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一、短文
1、市场传闻~某大厂打款数十亿锁定27、28年法拉第旋片产能，同时涨价50%，加剧供应紧张。
2、转~菲利华：
1.）需求：Q1整体不到40w米出货，4月需求10w米以内，5月预计环比改善到20w米，NV跟CCL沟通Q3或有用Q的板子批产，预计全年出货300-400w米；
2.）产能：新织布机今年3月份到了30台，5月底再到80台，第一期全部到位，鼎益的电子纱6/7月份投产，到7/8月份公司全产业链具备1000w米年产能，后续也按照既定计划扩产。
3、英唐智控：1月5号光模块专家交流纪要提到，英唐智控进入OCS这一领域，并开始开发OCS专用MEMS芯片，#有望成为国内唯-一家实现从芯片到整机垂直整合的企业。
4、中一科技：核心进展：HVLP（超低轮廓）、RTF（反转电解）高频高速铜箔已实现量产并批量供货，同步覆盖 9μm HDI 极薄铜箔，打破日韩垄断，切入 AI 服务器、5G/6G、高端 PCB/CCL 供应链。
5、燃机订单超预期，交付增长缓慢，供需缺口拉大
10cm上海电气，20cm三角防务，30cm克莱特920689
6、【燃机展】重要信息更新！-天风机械
龙江广瀚：①年初完成全年的40台签单目标；②目前在谈的确实有100台以上；③#非常重要：有北美AI订单，两位数台套以上！④巴油订单估计7月份会落单（概率很大）。标的：中国动力，万泽股份，应流股份！
7、转~#安杰思 大涨推测系：
??#1）有传言公司要进入光模块领域，和公司已确认不属实；
?推测系海泰新光内镜光逻辑衍生而来，感觉后续是不是#开立、澳华、南微也可能异动；
??2）安杰思自上市以来我们一直在覆盖，26Q1收入利润已拐，国内集采影响在逐步出清中，海外公司也会寻求新渠道加快业务拓展；
??3）现在涨完后市值57亿，账上20亿现金及交易性金融资金，安全边际高！
8、#莱宝高科
玻璃基板TGV通孔+扇出型封装
公司互动易回复：自主及合作开发：最出型面板级封装（FOPLP）技术、#玻璃通孔（TGV) 宽线距力技术并采用该等技术制作出线15μm/15μm的FCBGA载板、类载板（SLP)、MP封装载板、#坡璃载板Core材等工程样品，2025年76V技术能力进一步提升，成功实现8:1的孔径比。
9、【天润工业】近期预期差：
1、）大机业务稳态生产净利率可看20%（此前15-18%）。
2、）天然气喷射系统重卡领域进度很快，康明斯小批量生产、潍柴认证进入尾声，今年4-5千万利润，明年2亿，乐观也许更多。按照伍德沃德此前收入14e，公司占一半，25%利润率则1.8e利润增量，30X对应54e市值。
3、）天然气喷射系统在大缸径发电机上价值量高达20w。
此前仓位调整导致的资金面问题逐步消化，按照主业4e*15XPE=60e，大缸径曲轴连杆对应产值25e收入/5e利润*30XPE=150e，叠加重卡喷射系统50e市值，合计260e市值，对应当前翻倍空间#按计算器的。 #出处未知，谨慎查阅！
二、和胜股份：NV液冷Busbar独家供应商
1）和胜通过富士康（FIT）供应NV的Busbar，单柜价值量1900美金，假设26年5w柜，20%净利率，26年预计翻3倍+，对应21亿收入，4亿净利润；
2）进展更新：目前到了V4阶段（量产验证最后一个环节），5、6月份开始跑大批量；
3）传统主业：主业回暖，保守看，26、27年分别50、60亿收入，6%净利率，对应27年3.6亿净利润。
估值：27年主业（3.6亿）+Busbar（4亿），7.6亿净利润，给20x估值，对应150亿估值。
1）Busbar，不仅服务器机柜需要，未来LPU等高功率机柜也会上；
2）公司目前主要通过富士康（FIT）直供NV，国内其他供应商主要通过泰科供应CSP；
3）期权：manifold、cold plate验证。
三、高盛 - 澜起科技(688008.SH) - CPU推理 workload 支撑内存接口芯片增长，将目标价上调至363元人民币/510港元；买入评级 - 2026-05-13
澜起科技 (688008.SS)：CPU 推理工作负载支撑内存接口芯片需求；上调目标价至 363 元人民币/510 港元；买入
我们对澜起科技持积极态度，预计 2026-2028 年净利润复合年增长率为 38%，这主要得益于服务器内存模块对内存接口芯片的强劲需求，以及高速互连芯片（如 PCIe/CXL/以太网/光互连芯片）的需求，这些对于实现 AI 服务器更快的数据传输至关重要。鉴于公司第一季度业绩稳健超预期，我们对其增长可持续性的看法更为乐观，并给予了更高的估值倍数，因此将目标价上调约 40%/67% 至 363 元人民币/510 港元。维持“买入”评级。
代理式 AI 推理增加了内存接口芯片的需求。随着代理式 AI 采用率的提高，CPU 面临着更重的推理工作负载，如任务管理、编排和内存管理。这将增加对澜起科技内存接口芯片的需求，因为这类芯片连接着内存模块和 CPU。我们预计，在通用服务器和推理服务器持续需求增长的支撑下，澜起科技的 RCD 收入在 2025-2032 年间将保持 8% 的复合年增长率；同时，受益于 MRDIMM 技术渗透率的提升，我们预计用于更高带宽服务器内存模块的 MRCD/MDB 产品在 2025-2032 年间将以 98% 的复合年增长率增长。
持续的新产品开发。2026 年第一季度，四款新产品（MRCD/MDB、PCIe 重定时器、CKD 和 CXL MXC）的收入达到 2.69 亿元人民币，占接口芯片板块收入的 19%。据管理层透露，澜起科技的 PHY 重定时器将于 2026 年流片，PCIe 交换机也将于 2026 年流片；光互连芯片正处于研发阶段。我们预计，一旦这些储备产品推向市场，将获得强劲的需求，因为它们属于供应商稀少且需求不断增长的高端/高速互连芯片。
盈利预测修正：我们将 2026-2032 年的净利润预期上调了 4%-10%，主要原因是收入增加和毛利率提高。2026-2032 年收入预期的上调反映了以下积极前景：(1) 现有的内存接口芯片业务，受 CPU 和 RDIMM/MRDIMM 使用量增长的驱动；(2) 储备中的新产品。毛利率的提高反映了新产品占比的提升。澜起科技通常在新产品刚推出时产生较高的毛利率，随后随着年度价格下降，毛利率会随时间推移而降低。运营费用预估保持不变。
估值：随着我们对 2026-2032 年盈利预测的调整以及目标市盈率的更新，我们将 A 股/H 股的目标价上调约 40%/67% 至 363 元人民币/510 港元。
对于 A 股，我们 363 元人民币的 12 个月目标价基于 45.2 倍（此前为 35 倍）的 2030 年预期折让市盈率，对应 2030-2031 年平均每股收益增长率为 33%。我们 45.2 倍的目标市盈率倍数源自同行市盈率与净利润增长的相关性，并将其滚动调整为基于 2027 年市盈率和 2027-2028 年每股收益增长（此前为 2026 年市盈率和 2026-2027 年每股收益），并根据最新市场情况进行刷新。
对于 H 股，我们 510 港元的 12 个月目标价基于 58.3 倍的 2030 年预期市盈率（较 A 股有 29% 的估值溢价，并使用 1.09 的人民币/港元汇率）。H-A 股溢价基于该公司过去 20 个交易日的平均 H-A 股溢价。此前 8% 的 H-A 股溢价源自兆易创新、潍柴动力和比亚迪的历史平均交易溢价。鉴于现在有了更多澜起科技 H 股的交易数据，我们认为有必要使用该股票自身的历史交易数据来得出溢价假设。
四、庆祝倒计时6天！5.19谷歌眼镜时隔13年王者归来！
玫瑰谷歌眼镜将于5月19日在Google I/O 上登场，Gemini+Android XR双王合体，复刻安卓手机辉煌，AI眼镜的安卓时刻要来了！
福核心亮点：
Gemini AI 全域赋能，多模态实时感知、Gemini Live 持续交互、实时翻译、物体识别、会议摘要、AI Agent 全程在线。
Android XR 开放生态，谷歌 × 三星 × 高通联合打造，XREAL、Warby Parker、Gentle Monster、开云眼镜（Gucci）全线入局，复刻 Android 手机成功路径，打通眼镜、头显、手机、手表全域协同，Android 生态深度整合，首款真正 “贴身无感” 的AI移动新入口。
爆竹重大意义：
1.确立AI 眼镜 = 下一代AI计算平台，接替手机成为新流量入口
2.Android XR成为 XR 行业通用系统，生态开放、厂商共赢
3.消费级 AI 眼镜从 “概念” 进入规模化、时尚化、日用化
4.带动光学、显示、传感、芯片、代工全产业链放量
礼物相关概念股：广和通、博士眼镜、晶晨股份、乐鑫科技、恒玄科技等
五、数控刀具：顺周期与钨链格局重塑共振
1.核心观点：持续看好刀具板块，核心逻辑基于钨链格局重塑带来的国产份额提升、顺周期复苏下的高端制造需求增长、PCB钻针业务增量以及钨价波动下头部企业的盈利韧性。
2.份额提升逻辑：钨价暴涨致中小厂资金门槛骤升而加速出清，头部企业（如欧科亿、华锐精密）凭借低价库存与成本调节能力，在中低端市场价格战消失并进入提价通道。
3.外资替代空间：日本钨出口管制叠加外资品牌库存消耗，预计2026年中将出现中高端市场供给缺口，日系刀片年进口额对应20-30亿元市场空间将让渡给国产厂商。
4.出口增量：全球刀具供应链重塑，海外中低端供给缺口转向国内有稳定钨库存的头部厂商，出口业务享受退税且海外定价更高，可有效拉升盈利水平。
5.顺周期需求：日本机床对华出口高增，AI、半导体、电动车等高端制造的高精细化加工直接拉动中高端刀具需求，与国产刀具升级形成协同效应。
6.PCB钻针增量：欧科亿已建成德国技术棒材产线并向鼎泰、金洲供货，华锐精密正布局；钻针为PCB材料中稀缺度最高环节，日系供应收缩，国产替代空间显著，技术迭代期为后发厂商提供机遇。
7.钨价研判：预计钨价后续呈震荡上行，矿山惜售、开采额度限制及国内外价格倒挂形成支撑；刀具涨价幅度合理，厂商无需降价，波动环境反而利于库存优化。
8.极限盈利测算：假设份额提升至极限（季度销量4800万片，单价21.3元），单季收入可达10亿元，净利润超2亿元，稳态年净利润可达8亿元以上。
9.业绩预期：2026-2027年行业景气度维持高位，2027年将叠加PCB业务加持，核心关注份额提升及全球化拓展进度，规模效应可覆盖原料成本上涨压力。
10.推荐标的：首推欧科亿（质地优异，关注PCB钻针进展），同时关注华锐精密（产品质量深耕优势突出）。
六、天风电新【安靠智电】：北美变压器出海订单指引上修
公司核心投资价值来自海外主变供需紧张，公司核心团队来自华鹏，不仅是渠道优势，也包括对北美主变的技术规范要求等的应对经验。本次沟通增量变化：
1、上修26年北美AIDC订单至1亿美金，预计27年电力公司订单有望放量；
2、扩产速度快于市场预期，现有产值约2亿美金，产能翻倍的扩产时间仅6个月。
继续维持重点推荐，主业给予50亿市值，变压器出海预计26、27年利润分别为1、4亿元，给予27年30XPE，合计看170亿。
北美
【AIDC】：全年订单指引由5000万美元上修至1亿美元。除1月公告的5000万元+配变外，近期新落地4500万元+的AIDC主变&配变订单。后续重点项目包括：
1）已有EPC客户，下半年有望新签匹配微软项目的6000万元订单；
2）AIDC主变合计100台，9月开始发货，预计单月发货量4000万+，滚动一年完成。
【电网/电力公司】：小批量订单（4台主变，预计1500-2000万元）预计5月下单，27年发货；年内主变框采落地。6月预计北卡电力设计院客户审厂，配套供应高压变电站（变压器+GIS）。
亚非拉
拉美已有订单4000-5000万元；欧洲代理项目合作、西门子合作推进中；沙特新增5台移动变压器需求，公司有机会中标。
产能
现有产能打满能支撑大概2亿美元产值，后续扩产速度快、产值翻倍的扩产周期仅需半年，只需要扩测试站和装配车间。
