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今天航天板块的调整，核心原因就是昨天电话会议里提到的“国内发射节奏的交易波动”！
所以我们一直提“聚焦核心卡位”的几个龙头，他们的核心逻辑已经不只在国内了。
1、SpaceX链的【西部材料】、【信维通信】，以及预期恢复交付的太空光伏设备；
2、在全球5G ntn卡位的【信科移动】。
逻辑上
论长期，商业航天，是长趋势大赛道！
论短期，马上来的确定大催化就是
1、SpaceX的IPO，5月底公开招股，6.8当周全球路演，6.11全球投资者千人大会；
2、手机直连，SpaceX、亚马逊、苹果等巨头都在布局，6月WWDC大会的预期。
问题来了，面对即将到来的催化下，交易能否真能覆盖摩擦成本？
【XB电子】重视存储配套芯片，#A股最接近海外存储原厂逻辑标的核心标的！
太阳根据我们CPU产业调研，26年服务器x86 CPU出货量同比25年或有30%左右增长，叠加性能提升，通道数的增加，#相应所搭配DRAM内存模组需求增速有望翻倍即50%~60%提升。
此外，PC端CPU Q2出货量同比增速转正，Q3指引乐观，#预示PC需求同样好于预期，带动PC端DRAM内存模组需求复苏。
CPU作为服务器与PC的核心，#其背后会根据通道数配套相对固定数量DRAM内存模组，CPU出货量指引乐观，#反映内存模组出货量有望好于预期，带动相应内存接口芯片及配套芯片需求提升。
礼物AI产业大趋势下，#CPU景气度高涨仅反映存储需求量的增加，#AI服务器对内存模组和SSD性能提出更高需求，#将带来存储配套芯片的迭代升级。基于此，建议重点关注以下相关标的：
#澜起科技：MRCD驱动传统接口芯片业务持续高增，CXL需求释放带来第二成长曲线。
#聚辰股份：SPD需求或将底部反转向上，VPD开启新成长空间。
【光伏设备】从趋势确定，到弹性打开
我们从5月7日提示光伏设备反弹，主要基于出口缓解趋势，和T预付款兑现，现在我们认为弹性打开，除马斯克访华外，出口问题我们认为基本缓解。
1⃣️出口问题基本缓解
4月对出口作出限制，造成国内光伏设备下跌，国外光伏设备公司上涨。上周开会口径往部分放开引导，且T链10gw预付款下达，S五月底来国内报价订单。结合出货情况，出口问题我们认为逐步缓解。
2⃣️短期情绪有望受益马斯克随行
美国总统特朗普将于5月13日至15日对中国进行国事访问，有海外媒体报道马斯克或也在随行企业家名单中。我们认为，机器人与太空光伏等板块有望受益上涨。
3⃣️空间及标的
光伏设备作为二阶导斜率大，且这轮有迈为一季报合同负债已显示其Q1新签超90亿订单，预计s占一半，其他公司二季度有望见到。在有报表情况下，结合出口缓解，光伏设备均有望突破1月底2月初前高。
【迈为股份】上轮未反应商业航天公司的投资布局（火箭，卫星）以及砷化镓电池布局，作为最早接单龙头，后续有望二批订单。
【拉普拉斯】出口缓解受益标的，且有望成为T topcon实际tier 1。
【钧达股份】潜在的上海算力星座主体和其他卫星代工，cpi膜有望供货spacex，5月进入催化落地期。
【奥特维】t+s组件设备首选，分包高测，拉普等公司部分订单，光模块aoi设备放量。
【高测股份】有望全部拿下t+s约70gw切片订单，磷化铟切割对接云南锗业和珠海鼎泰。
【晶盛机电】海外单晶炉龙头，碳化硅周期向上。
【东吴通信&海外团队张良卫/欧子兴】光互连全面走强@260512
烟花昨晚美股光通信板块全面爆发，AAOI+24%，POET+23%，Lumentum+16%，Coherent+13%，康宁+11%，Ciena+6%，多只标的刷新历史高位。昨天A股光互连板块也大面积普涨。
庆祝CSP资本开支保持高位，部分持续上修。微软约1900亿美元、谷歌1800-1900亿美元、Meta大幅上调、亚马逊约2000亿美元，算力基建扩张力度再超预期。
礼物光通信龙头业绩指引持续走高。Lumentum披露InP产能再增50%，1.6T光模块交付第一梯队，OCS签下数十亿美元多年期协议，CPO已商业化出货；Coherent数据中心订单已排至2028年；AAOI将全年营收指引上调至超11亿美元，产业链高景气持续验证。
太阳英伟达锁定光连接产能。英伟达投资康宁5亿美元锁定产能，康宁新建三座AI专供工厂，光纤产能提升超50%，光连接制造能力扩大10倍，进一步确认光互连在算力基建中的核心地位。
红包相关受益标的：
1）大光：重点推荐中际旭创，建议关注新易盛；
2）小光：建议关注光迅科技、联特科技、汇绿生态、剑桥科技、东山精密、长芯博创、华工科技、COHR、FN、AAOI等；
3）新光：CPO产业链，重点推荐天孚通信，建议关注炬光科技、罗博特科、致尚科技、蘅东光、LITE、COHR等；OCS产业链，建议关注炬光科技、德科立、腾景科技、光库科技、LITE、COHR等；DCI产业链，建议关注光迅科技、德科立、CIEN、MRVL、LITE、COHR等；
4）物料：光芯片光器件，建议关注源杰科技、仕佳光子、永鼎股份、长光华芯、AXT、LITE、COHR等。
玫瑰风险提示：AI建设不及预期、光互联技术发生重大变化、系统性风险
不仅电子布树脂！地产链建材今年同样有机会
玫瑰今年以来地产呈复苏迹象，北上广深港楼市率先启动有望带动全国楼市企稳及情绪反转。#建材基本面不一定滞后地产基本面。
玫瑰消费建材：25年板块收入/归母净利润同比下滑但降幅有所收窄；26Q1板块实现收入/归母净利润同比正增长，毛利率/净利率同比改善。在房地产整体未触底背景下，#板块已经开始实现内生性修复，与地产边际拖累持续收窄，以及行业格局趋稳有关。可重点关注明确出现业绩拐点的北新、三棵树、雨虹、悍高。
玫瑰水泥：行业Q1亏了30亿，盈利能力已处于最底部，上一次亏损还是24Q1，随后就是Q2-Q3的持续涨价。这个行业协同成熟，#以年维度从来没亏损过，今年的节奏大概率是价格和利润额前低后高。#当前板块业绩差预期低，反而是布局的最好时刻，可重点关注海螺、上峰、华新。
爆竹风险提示：需求不及预期、上游大幅涨价、竞争恶化、涨价不及预
【天风电子】Google I/O大会举办在即，持续重点推荐AI SOC
����事件：Google I/O 2026开发者大会将于美国时间5月19日上午10时举办，官方目前确认议题，包括agentic coding与Gemini模型更新。
��今年I/O大会上，预期将推出下一代Gemini模型，并大幅强化agentic AI能力，让AI能更自主地完成复杂任务。Android XR平台预计将有显著进展，有望释出完整的开发者工具包。PC方面预计推出Aluminum OS操作系统。
��回顾2025年Google IO大会，以Gemini为核心，展现了模型家族的进化及在Google各项产品与服务中的深度整合；从AI代理模式、AI搜寻的变革，到生成式媒体模型的突破，至Android XR头戴装置平台的布局，强调将AI普及至全球每个角落的愿景。
��Google积极拓展其AI生态系与跨平台整合，这些创新技术和服务预期将逐步推向全球市场。在全球AI应用及相关硬体发展趋势下，SOC作为核心主控芯片，有望受益技术升级迭代，迎来量价齐升快速增长期，持续重点推荐！
【AI SOC】晶晨、星宸、瑞芯微、全志、乐鑫、恒玄、炬芯、中科蓝讯、富瀚微等。
联系人：李双亮/程如莹
【开源电子】为什么要重视半导体零部件--射频电源
（1）与动辄翻倍的半导体设备标的相比，射频电源当前位置在底部整理，向下空间有限，向上高赔率。（2）流通规模适中，筹码结构相对干净，不拥挤，是博取超额收益的优质板块。（3）海外MKS，AE显著跑赢WFE（年内翻倍，海外WFE约70%），国内射频电源板块相对滞涨。
设备明年大周期确立，各框架订单预计将在今年下半年和明年上半年集中释放，对于设备公司而言，今年是提前囤物料的第一年，所以零部件一定是先行。在零部件中找国产化率变化方向+大单品方向，射频电源绝对处于第一梯队。
行业规模2025年约140亿，2027年有机会来到250亿元，是最大的零部件板块之一。国产化率50%，设备端125亿国内市场，对应30亿利润，900亿市值。英杰电气+恒运昌至少分配到50%，对应450亿。fab端还有高频的替换需求。行业弹性巨大。
#建议关注：恒运昌、英杰电气、北方华创（华丞）、神州半导体（拟IPO）
☎️陈蓉芳/向俊儒
低位抢筹❗叉车正迎来新一轮战略机遇期
����我们首先提出一个观点：美伊战争为中国叉车出海提供了一个类似2021-2023年的重要战略机遇。具体体现在以下两方面：
1、油价高涨导致海外电动化渗透加快：2025年外销大车电动化率为44.4%，同比+4.0pp（2022-2025年年均稳定提升4.0pp）。2026年1-3月外销大车电动化率为48.9%，同比+5.4pp，已出现加速趋势。随着油价上涨，接下来海外电动化率提升将继续加速，中国叉车最受益。
2、海外竞对交期或再现延迟、中国供应链稳定优势将再次发挥：2020-2022年，海外供应链严重扰乱，导致叉车海外竞对交期大幅延长，中国叉车因供应链稳定优势，抢占了很多海外订单。如今的美伊战争影响具备异曲同工之妙，#4月国产叉车外销已经开始加速。
红包红包观点：
①行业变化上，接下来中国叉车或将再次复刻2021-2023年的高增长奇迹。
②行情参照上，机床板块暴涨行情殷鉴不远，珍惜被严重低估（#10PE出头）、K线大底部的叉车板块。
③机器人、商业航天都当做期权。
红包红包重点推荐：【安徽合力】【杭叉集团】【中力股份】【诺力股份】
若研究有助力，烦请派点以支持玫瑰
rubin 6月试产7月发货/铜箔对标千亿电子布/玻璃基板也是国产算力-AI新材料全家桶（0511更新）
1，（是利好）5月11日台媒报道被外网广泛援引，“rubin试生产将于6月开始，首批产品将于7月运抵北美各大数据中心，量产计划于2026年下半年启动”。
【结论】变相辟谣，2个结论，一是主流PCB、载板方案不变，二是集中下单某时某刻供不应求导致AI材料通胀、二代布和铜箔静待涨价。
2，#hvlp涨价5-6月落地
三井金属涨价5月会落地10%以上，国内筹备6月涨价。无人问津的rtf/hte容易发生AI挤占通胀、应给予特别关注，锂电如果涨价、会是“神助攻”（“抽血”逻辑）。
3，#为什么铜箔值得千亿市值？
三井金属明天出财报，关键看量/价指引。当前1250亿rmb市值，25年对应48x pe，26年仅为28x pe。考虑A股流动性是日股10倍，国内电子铜箔天花板、还很高。隔壁电子布人均千亿俱乐部，#“打铁的”永远追随“织布的”。
4，#选对发动机
铜箔一直讲“抱大��”逻辑，韩国乐天官宣扩产铜箔，斗山系最高阶用hvlp3/4、供应链是三井/乐天/卢森堡为主，例如5月rubin已下单给斗山ct板子，m8+一代布+hvlp4。#m8/m9产业链最粗��是台光（份额最大），hvlp4二供已是TGTB。
铜箔是26年pcb上游国产替代最快环节，电子布25年最快。tgtb有90%的AI利润占比，是最纯AI铜箔，可比hhkj是最纯AI电子布。
5，全靠车头带，tg+df+fb，一起挺进决赛圈（国产替代）。重要性排序hvlp＞载体＞锂电。设备独美tjxn、重在稀缺性和锂电投产。
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6，玻璃基板：封装赛道，英特尔不甘落后，玻璃基板加快推进。kskj/qbjt主攻国产算力玻璃基板原片。
7，继续看好
锡膏：WTO
载板新势力：上峰（bt载板）
玻璃基板：kskj，qbjt，wg，gbj（北交所）
光纤套管：sygf
陶瓷基板：mnls
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（一马平川）
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