筛选时段：2026-05-09 18:00 → 2026-05-10 18:00 | 共126篇研报
一、核心速览
A股进入新盈利周期，科技+出海双主线确认。 国投证券策略报告指出，2026Q1全A两非盈利同比自2021年以来首度回升至双位数增长（12.32%），科技+出海盈利占比升至45%，正式成为新盈利主线。新旧动能转换曙光明确，A股步入长牛慢牛的核心基础条件已被满足。
国产算力进入爆发期，AI信创战略拐点已至。 中信建投中期策略报告强调Token指数级增长驱动国产算力需求爆发，DeepSeek V4首次使用国产算力参与训练标志着AI信创进入战略机遇期。东吴证券深度报告进一步指出，国产算力趋势不可逆，"DS+国产算力"有望成为"模芯"组合新范式。
增量资金正循环条件已具备。 申万宏源策略报告认为，公募净值已站上1.3，赚钱效应累积已质变，行业ETF重回强动量，科技赛道主动产品率先规模扩张，第二阶段上涨行情正始于足下。
4月出口超预期，四大预期差浮现。 申万宏源外贸数据点评指出，4月出口同比14.1%远超预期7.1%，春节错位影响被市场低估，消费品出口明显反弹，AI趋势对进口亦有较大拉动。
二、投资策略与建议
🎯 大势研判
| 研报 | 核心观点 | 关键点位/方向 |
|---|---|---|
| 国投证券·策略主题报告 | 新旧动能转换曙光明确，A股步入长牛慢牛核心条件已满足 | 科技+出海盈利占比升至45%，"新宁组合"=AI供需缺口+出海新能源 |
| 长江证券·持枢御变 | 在4200点附近，估值走在盈利前面，盈利修复或带动突破 | 上证逼近前高，若盈利兑现有望突破4200点，关注"芯光锂" |
| 申万宏源·策略一周展望 | 增量资金正循环条件已具备，第二阶段上涨行情正始于足下 | 公募净值站上1.3，科技赛道率先规模扩张 |
| 长江证券·五月行情展望 | 创业板指离2015年高点仅4.90%空间，上证将走出箱体向上 | 通信设备5月维持主升浪，硬AI产业链整体加速 |
| 天风证券·AI投研周报 | 全线看多：股市科技领涨、债市企稳转多、金银趋势转强 | 科技板块强者恒强，科创50与创业板指为重点 |
💡 行业策略重点
1. 电子/半导体（强烈看好）
中信建投中期投资策略：Token指数级增长，国产算力进入爆发期。2026年为国产超节点量产元年，国产算力竞争正式从"单卡比拼"进入"系统级竞争"。重点关注：算力芯片（寒武纪、海光信息）、存储（兆易创新、澜起科技）、先进封装（长电科技、通富微电）、PCB（深南电路、鹏鼎控股）。
东吴证券深度报告：AI信创五大核心主线——GPU芯片、CPU芯片、昇腾产业链、算力租赁、信创大模型。DeepSeek V4首次使用国产算力训练，标志国产算力由政策驱动走向产业自证。
天风证券点评：若昇腾Q3放量，DeepSeek Token份额有望进一步提升。"DS+国产算力"生态有望弯道超车，从Vibe Coding到Agent Engineering是未来一年核心趋势。
2. 新能源车/储能（看好）
东吴证券财报总结：动储需求超预期，板块盈利持续改善。26Q1归母净利润同比+45%，上中游盈利弹性爆发。排产环比加速，产业链延续量价齐升。强推电池板块（宁德时代、亿纬锂能），看好材料龙头和碳酸锂价格反弹。
3. 医药生物（底部布局）
中泰证券行业分析：医药从"存量博弈"到"盈利修复"。5月三重共振——ASCO催化+业绩验证+政策红利。创新药、CXO、医疗器械三条主线布局。重点关注：康方生物、药明康德、迈瑞医疗。
西南证券脑机接口专题：中国牵头编制的国际标准正式发布，脑机行业从实验室走向规模化产业化应用元年。
4. 基础化工（看好）
申万宏源行业总结：在建工程连续五个季度负增长，26Q1化工盈利同环比大幅提升。四方面布局：替代能源（煤化工、天然气化工）、农化链、海外产能占比较高的精细化工、自身供需格局向好的子行业。
5. 大类资产配置
广发证券月度展望：全球风险偏好经历一轮集中上行。4月大类资产表现科创50领涨全球，A股结构主线切回"AI算力链与电子半导体"，辅线为PPI周期上行驱动的涨价链。国内股债汇"三牛"，10年期国债下行7BP至1.74%。
三、综合投资机会优先级
| 优先级 | 方向 | 核心逻辑 | 重点标的 | 来源 |
|---|---|---|---|---|
| ⭐⭐⭐⭐⭐ | 国产算力/AI硬件 | Token爆发+国产替代+业绩兑现 | 寒武纪、海光信息、中芯国际、长电科技、深南电路 | 中信建投、东吴证券、天风证券 |
| ⭐⭐⭐⭐⭐ | AI应用/信创 | Agent工程化+DS+国产算力生态 | 科大讯飞、金山办公、深信服、金蝶国际 | 东吴证券、天风证券 |
| ⭐⭐⭐⭐ | 新能源车/储能 | 动储需求超预期+量价齐升 | 宁德时代、亿纬锂能、赣锋锂业、恩捷股份 | 东吴证券 |
| ⭐⭐⭐⭐ | 光通信/CPO | 算力基建核心+英伟达生态扩张 | 天孚通信、新易盛、中际旭创 | 申万宏源、广发证券 |
| ⭐⭐⭐⭐ | 化工/涨价链 | PPI改善+资本开支结束+地缘溢价 | 宝丰能源、华鲁恒升、云天化、扬农化工 | 申万宏源、光大证券 |
| ⭐⭐⭐ | 医药/创新药 | ASCO催化+政策底+盈利修复 | 康方生物、药明康德、迈瑞医疗 | 中泰证券 |
| ⭐⭐⭐ | 出海/出口链 | 4月出口超预期+供给替代效应 | 出海50相关标的 | 国投证券、申万宏源 |
| ⭐⭐ | 煤炭/能源 | 地缘冲突推升油价+战后补库 | 中国神华、陕西煤业 | 国海证券、国盛证券 |
| ⭐⭐ | 贵金属 | 避险+趋势转强 | 山东黄金、中金黄金 | 天风证券、广发证券 |
四、行业/策略级研报精要
宏观策略
国投证券 | 策略主题报告：自此可高看一眼
2026Q1全A两非盈利同比12.32%，科技+出海盈利占比升至45%，A股"30%-60%盈利占比规律"显示科技+出海正处于提升通道。新旧动能转换曙光明确，A股步入长牛慢牛核心条件已满足。"新宁组合"=AI供需缺口（涨价）+出海新能源，看好创业板指。 原文
申万宏源 | 增量资金正循环的条件已具备
小盘营收利润增速相对总体持续改善，小企业长大速度继续上行。公募净值已站上1.3，赚钱效应累积已质变，行业ETF重回强动量。结构选择不变：光通信、储能、存储、燃机继续高举高打，关注商业航天和人形机器人。 原文
长江证券 | 持枢御变：在4200点附近
估值走在盈利前面，未来盈利修复或能带动指数突破4200点。经济K型复苏，科技制造景气加速，消费地产仍承压。5月看好"芯光锂"——AI硬件景气扩散（光模块、电子布、存储芯片、燃气轮机）+新能源（锂矿、储能锂电）+传统能源补库。 原文
广发证券 | 大类资产配置月度展望
4月科创50领涨全球，A股主线切回"AI算力链与电子半导体"，辅线为涨价链。国内股债汇"三牛"，30城新房同比时隔6个月转正。5月关注成长风格延续+商品分化。 原文
申万宏源 | 外贸数据点评：进出口高增四大预期差
4月出口同比14.1%远超预期7.1%，春节错位影响被市场低估，消费品出口明显反弹呈现"供给替代"效应，AI趋势对进口亦有较大拉动。整体出口或维持较强韧性，但结构分化可能加剧。 原文
天风证券 | AI投研组模型预测周报
全线看多：股市科技领涨，债市企稳转多，金银趋势转强。通信、电子、计算机稳居行业轮动模型前三，重点科创50与创业板指。 原文
电子/半导体
中信建投 | 电子行业2026年中期投资策略：TOKEN指数级增长 国产算力进入爆发期
AI大模型进入"应用变现"阶段，Token需求爆发式增长。2026年为国产超节点量产元年，国产算力竞争从"单卡比拼"进入"系统级竞争"。国产算力芯片企业正逐步迈入业绩兑现期。重点关注：算力芯片、存储、先进封装、PCB、端侧AI。 原文
东吴证券 | 计算机行业深度：国产算力趋势不可逆 AI信创的战略拐点
DeepSeek V4首次使用国产算力参与训练，标志着AI信创进入战略机遇期。五大核心主线：GPU芯片、CPU芯片、昇腾产业链、算力租赁、信创大模型。算力租赁商业模式正从"裸算力出租"向Token收入分成演进。 原文
天风证券 | 计算机行业点评：从VIBE CODING到AGENT ENGINEERING
若昇腾Q3放量，DeepSeek Token份额有望进一步提升。"DS+国产算力"有望成为"模芯"组合新范式。未来一年coding将进一步深入企业软件，将其重构为Agent。 原文
安信证券 | 电子行业周报：AMD 26Q1业绩超预期
AMD 26Q1营收同比大增38%，数据中心业务同比+57%为核心引擎。英伟达与康宁宣布长期合作，光连接产能提升10倍。苹果考虑与英特尔、三星合作生产主处理器。建议关注国产替代、国产算力、CPO/OCS方向。 原文
新能源/电力
东吴证券 | 电动车25年及26Q1财报总结
动储需求超预期，板块盈利持续改善。26Q1归母净利润同比+45%，上中游盈利弹性爆发。碳酸锂价格15-18万/吨震荡，5月或突破20万/吨。强推电池板块，看好材料龙头和固态电池催化。 原文
国盛证券 | 电力行业25年报&26Q1总结
水电稳增、火电增利、绿电承压待算电破局。华能国际盈利具备韧性，高分红比例彰显长期配置价值。 原文
医药生物
中泰证券 | 医药子行业分析：从"存量博弈"到"盈利修复"
5月三重共振：ASCO催化（94项中国研究入选口头报告）+业绩验证（CXO在手订单高增）+政策红利（定价改革+数智化转型）。创新药、CXO、医疗器械三条主线布局。 原文
西南证券 | 脑机接口行业专题三
中国牵头编制的国际标准正式发布，脑机行业从实验室走向规模化产业化应用元年。 原文
基础化工
申万宏源 | 基础化工行业2025年报及2026Q1总结
在建工程连续五个季度负增长，26Q1化工盈利同环比大幅提升（净利润同比+34%）。四方面布局：替代能源、农化链、海外产能占比较高精细化工、供需格局向好子行业。 原文
其他行业
长江证券 | 家用电器行业研究：如何看待当前家电需求及提价节奏？
家电需求韧性+提价节奏加速，收入端韧性、盈利端分化。 原文
中泰证券 | 1Q26游戏财报总结
收入与净利润均创历史新高，AI驱动降费提效。板块PE-TTM仅22x左右处于3年低位，Q2有望迎来EPS修复行情。关注：世纪华通、完美世界、巨人网络、恺英网络。 原文
浙商证券 | 餐饮行业2025年报业绩综述
趋势未改，底部布局。关注餐饮行业基本面触底修复机会。 原文
天风证券 | 银行行业专题研究：4月"纯贷款"或深度负增长
信贷难投、金市扩张、息差触底、风险暗涌。 原文
广发证券 | 建材行业总结
传统建材盈利底部震荡，电子布高景气。 原文
五、重点个股研报一览
| 序号 | 个股 | 券商 | 核心要点 |
|---|---|---|---|
| 5 | 昆仑万维(300418) | 国泰海通 | 营收高增，AGI战略布局未来 |
| 12 | 英科医疗(300677) | 广发 | 盈利能力持续验证，多举并措构筑核心壁垒 |
| 16 | 招商银行(600036) | 国海 | 营收增速回升，资产质量保持优良 |
| 17 | 科大讯飞(002230) | 浙商 | 教育与开放平台双轮驱动，利润高增彰显盈利拐点 |
| 28 | 长安汽车(000625) | 长江 | 汇兑损益影响当期利润，出海销量表现亮眼 |
| 46 | 和胜股份(002824) | 华创 | Q1业绩高增，服务器结构件打开成长新空间 |
| 57 | 领益智造(002600) | 长江 | 业绩稳健增长，"人眼折服"战略成效显著 |
| 66 | 汇川技术(300124) | 浙商 | 助力全球首款3吨级混动EVTOL首飞，切入低空经济 |
| 77 | 天合光能(688599) | 东吴 | 储能盈利能力提升，向解决方案供应商迈进 |
| 80 | 中金公司(601995) | 中信建投 | 投行增长与自营收益改善共振，Q1盈利超预期高增 |
| 81 | 景嘉微(300474) | 华创 | GPU+AISOC双芯驱动，全栈布局构筑长期竞争力 |
| 83 | 阿特斯(688472) | 中信建投 | 储能出货高增支撑业绩，回购方案彰显经营信心 |
| 101 | 博士眼镜(300622) | 国投 | 利润端表现亮眼，AI眼镜业务持续开拓 |
| 106 | 天赐材料(002709) | 中信建投 | 大化工体系构筑成本优势，LIFSI/添加剂成为新增长极 |
| 126 | 安克创新(300866) | 申万宏源 | Q1扣非净利润同比+24.4%表现亮眼，产品创新持续突破 |
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