5月8日，我们跟踪了135篇研报，涵盖80篇个股、27篇行业、28篇策略。以下是主要看点。
核心看点
超预期业绩
中际旭创：Q1净利润57.35亿元，同比+262%，800G放量驱动业绩大超预期 桐昆股份：Q1净利润同比+45%，长丝景气改善盈利弹性超预期 迪哲医药：营收同比+122.6%，核心产品放量亮眼
技术突破
华海清科：先进CMP设备放量突破，平台化战略引领，国产替代加速 天岳先进：8英寸SiC衬底有望放量，第三代半导体材料产能释放
行业景气
光通信：800G/1.6T光模块需求爆发，中际旭创等龙头受益 半导体设备：国产替代持续推进，CMP设备、真空泵等细分领域突破
国产替代
汉钟精机：半导体真空泵国产替代稳步推进，Q1毛利率33.57% 华海清科：CMP设备打破海外垄断，国内市场份额提升
重点个股深度解读
📌 汇顶科技(603160)：创新技术，丰富生活
🏢 机构：中邮证券有限责任公司 | 评级：买入
📝 核心观点：盈利能力提升，持续加码研发创新。2025年公司实现营收47.36亿元（同比+8.2%），归母净利润8.37亿元（同比+38.7%），扣非归母净利润7.31亿元（同比+31.05%）。盈利改善主要系超声波指纹、NFC/eSE安全产品等创新产品自2024Q4商用后快速放量，叠加PC/平板需求回暖驱动触控芯片出货增长。中大功率音频产品已完成客户送样，车规级产品顺利投片，2026年将打造为新业绩增长极。
🔑 关键数据：营收47.36亿元(YoY+8.2%)、归母净利润8.37亿元(YoY+38.7%)
⚡ 预期差机会：超声波指纹传感器已在国内主流智能手机品牌规模化商用，2026年持续拓展客户项目导入
📌 华勤技术(603296)：2026Q1稳劲开局，数据中心放量驱动全年高增
🏢 机构：东吴证券股份有限公司 | 评级：买入
📝 核心观点：Q1业绩量利齐增，盈利质量显著提升。2026年Q1公司实现营收407.46亿元（YoY+16.42%），归母净利润10.61亿元（YoY+25.96%），扣非归母净利润8.22亿元（YoY+8.08%）。截至季末总资产1,036.41亿元，较年初增长7.73%。各板块全线增长：移动终端业务YoY超25%，AIoT产品YoY超50%，笔电业务YoY+30%且单月发货量超200万台。数据中心2026年预计增长30%-50%达600亿元，超节点预计Q2起量、26H2规模放量目标100亿元。
🔑 关键数据：营收407.46亿元(YoY+16.42%)、归母净利润10.61亿元(YoY+25.96%)、经营性现金流5.76亿元(同比大幅转正)
⚡ 预期差机会：超节点已实现小批量发货，客户端在前两大CSP客户中保持数一数二份额，第三大CSP客户预计新增百亿增量
📌 天岳先进(688234)：2026Q1毛利率环比提升，8英寸SiC衬底有望放量
🏢 机构：华源证券股份有限公司 | 评级：买入
📝 核心观点：Q1毛利率环比大幅改善。2026年Q1公司营收3.66亿元（YoY-10.41%），归母净利润-0.61亿元；2025年全年营收14.65亿元（YoY-17.15%），归母净利润-2.08亿元（由盈转亏）。盈利能力环比改善：Q1毛利率19.12%、净利率-16.77%，环比2025Q4分别提升25.01pct、42.65pct。SiC衬底价格底部回暖，8英寸衬底作为新增长引擎开始放量，2025年碳化硅产品折合69.04万片（YoY+68.31%），8英寸市场份额51.3%全球第一。
🔑 关键数据：Q1营收3.66亿元(YoY-10.41%)、Q1毛利率19.12%(QoQ+25.01pct)、净利率-16.77%(QoQ+42.65pct)
⚡ 预期差机会：8英寸SiC衬底已具备全球领先规模化量产能力，2025年全球导电型碳化硅衬底市场份额27.6%位居第一
📌 迪哲医药(688192)：核心产品放量亮眼，研发管线后续催化密集
🏢 机构：东吴证券股份有限公司 | 评级：买入
📝 核心观点：2025年营收同比翻倍增长。2025年实现营收8.01亿元（YoY+122.6%），归母净利润亏损7.64亿元（同比减亏9.7%）；核心品种舒沃哲营收5.76亿元（YoY+85.21%），高瑞哲营收2.26亿元（YoY+359.32%）。2026Q1延续高增长，营收2.53亿元（YoY+58.2%），归母净利润-0.96亿元（同比大幅减亏50.36%）。舒沃替尼1L适应症ELCC数据亮眼（ORR达81.3%），国际多中心III期研究WU-KONG28入选2026ASCO LBA口头报告，二线适应症已中美双获批并纳入医保。
🔑 关键数据：2025年营收8.01亿元(YoY+122.6%)、2026Q1营收2.53亿元(YoY+58.2%)、归母净利润减亏50.36%
⚡ 预期差机会：舒沃替尼300mg剂量组ORR达81.3%，填补EGFR PACC突变治疗空白，2026ASCO将公布完整PFS/OS数据
📌 华海清科(688120)：先进CMP设备放量突破，平台化战略引领协同发展
🏢 机构：东海证券股份有限公司 | 评级：增持
📝 核心观点：国内CMP设备龙头，收入增长36.46%。公司2025年收入增长36.46%，半导体装备收入40.54亿元（YoY+33.46%），已深度导入中芯国际、长江存储、华虹半导体等头部晶圆厂，占据国产CMP装备销售90%以上份额。平台化战略稳步推进：离子注入设备已完成12英寸大束流系列全覆盖，晶圆再生天津基地满产（20万片/月），昆山基地规划40万片/月。2024年全球CMP市场规模约30.2亿美元，预计2027年突破40亿美元。
🔑 关键数据：2025年收入增长36.46%、半导体装备收入40.54亿元(YoY+33.46%)、CMP装备国产份额超90%
⚡ 预期差机会：离子注入、磨划装备验证进展顺利，晶圆再生昆山基地扩产有序推进，服务类业务与设备销售协同效应持续凸显
📌 捷佳伟创(300724)：业绩短期承压，看好半导体&锂电业务加速落地
🏢 机构：东吴证券股份有限公司 | 评级：增持
📝 核心观点：光伏主业承压，Q1毛利率环比改善。2025年营收154.72亿元（YoY-18.08%），归母净利润26.17亿元（YoY-5.30%）。2026Q1单季营收14.95亿元（YoY-63.52%，QoQ-36.80%），归母净利润2.70亿元（YoY-61.83%），但毛利率34.59%（QoQ+10.86pct），净利率18.09%（QoQ+21.07pct），盈利能力环比显著提升。半导体子公司创微微电子2025年成功取得硅基与SiC Fab整场湿法清洗设备订单，12英寸无篮槽式湿法设备发布；锂电真空专用设备已成功交付一步法复合集流体设备。
🔑 关键数据：2025年营收154.72亿元(YoY-18.08%)、2026Q1毛利率34.59%(QoQ+10.86pct)、净利率18.09%(QoQ+21.07pct)
⚡ 预期差机会：半导体湿法设备子公司创微微电子获SiC Fab整场订单，国产替代加速
📌 汉钟精机(002158)：Q1业绩同环比改善，半导体真空泵国产替代稳步推进
🏢 机构：东吴证券股份有限公司 | 评级：增持
📝 核心观点：Q1业绩同环比改善，拐点已至。2025年营收29.27亿元（YoY-20.35%），归母净利润4.69亿元（YoY-45.66%），主要系光伏业务承压。2026Q1营收6.89亿元（YoY+13.56%，QoQ+4.12%），归母净利润1.22亿元（YoY+3.3%，QoQ+57.97%），Q1毛利率33.02%（QoQ+1.61pct），净利率17.67%（QoQ+6.07pct）。公司已完成PMF/PDM/iPH三大系列产品开发并取得SEMI认证，已通过部分国内芯片制造商认可并批量供货，国产化率不足15%的市场空间广阔。
🔑 关键数据：2026Q1营收6.89亿元(YoY+13.56%, QoQ+4.12%)、归母净利润1.22亿元(YoY+3.3%, QoQ+57.97%)、Q1净利率17.67%(QoQ+6.07pct)
⚡ 预期差机会：半导体真空泵已批量供货国内芯片制造商，全球半导体真空泵国产化率不足15%空间广阔
📌 中际旭创(300308)：800G放量驱动业绩兑现，1.6T开启新一轮成长接力
🏢 机构：西南证券股份有限公司 | 评级：增持
📝 核心观点：Q1净利润同比+262%，利润弹性显著释放。2026Q1营收194.96亿元（YoY+192.12%），归母净利润57.35亿元（YoY+262.28%），扣非净利润（YoY+264.56%）。规模效应与产品结构升级共振，ROE提升至17.54%（YoY+9.6pct）。预付款项同比增长1388.88%（QoQ+1009.48%），在建工程同比增长1412.40%（QoQ+65.95%），反映公司加快上游材料采购及产能建设，订单可见度高。800G向1.6T迭代推进，公司有望实现"量价齐升"。
🔑 关键数据：Q1营收194.96亿元(YoY+192.12%)、归母净利润57.35亿元(YoY+262.28%)、ROE 17.54%(YoY+9.6pct)
⚡ 预期差机会：预付款项环比增长超10倍，在手订单充足；1.6T产品开启新一轮成长周期
📌 桐昆股份(601233)：长丝景气改善，2026Q1盈利弹性超预期
🏢 机构：东海证券股份有限公司 | 评级：买入
📝 核心观点：Q1盈利弹性超预期，单季利润接近2025全年。2025年营收938.91亿元（YoY-7.32%），归母净利润20.33亿元（YoY+69.13%）。2026Q1营收233.61亿元（YoY+20.3%），归母净利润18.98亿元（YoY+210.59%），单季利润已接近2025全年。浙石化参股投资收益8.50亿元（YoY+236%），贡献45%利润。2026Q1长丝销量288.7万吨（YoY+15.5%），PTA销量58.9万吨（YoY+40.4%），行业供需紧平衡，公司国内市场份额超28%。
🔑 关键数据：2026Q1营收233.61亿元(YoY+20.3%)、归母净利润18.98亿元(YoY+210.59%)、浙石化投资收益8.50亿元(YoY+236%)
⚡ 预期差机会：浙石化投资收益同比翻2.4倍贡献45%利润，长丝销量YoY+15.5%行业龙头地位巩固
📌 艾罗能源(688717)：澳欧需求带动26Q1收入同比大幅增长，毛利率同环比提升
🏢 机构：东吴证券股份有限公司 | 评级：买入
📝 核心观点：澳欧需求放量，Q1毛利率同环比双升。2025年营收40.8亿元（YoY+32.8%），归母净利润1.2亿元（YoY-40.6%），毛利率32%（YoY-6.2pct）。2026Q1营收14.5亿元（YoY+82%，QoQ+37.9%），归母净利润0.7亿元（YoY+45%，环比扭亏），毛利率33%（YoY+3pct，QoQ+2pct），净利率4.6%（QoQ+7.4pct）。澳洲补贴加码、欧洲需求提升带动结构占比改善，Q1末存货20.4亿元（较年初+42.8%）系抢退税补贴尽快报关至海外仓库。
🔑 关键数据：2026Q1营收14.5亿元(YoY+82%, QoQ+37.9%)、归母净利润0.7亿元(YoY+45%, 环比扭亏)、毛利率33%(YoY+3pct, QoQ+2pct)
⚡ 预期差机会：澳欧需求起量带动结构改善，Q1毛利率同环比双升；工商储及大储为重要增长极
其他个股研报
📌 三生国健(688336)：授权收入增厚利润，自免管线稳步推进迈入收获期
🏢 机构：中邮证券有限责任公司 | 评级：买入
📝 核心观点：主业受政策扰动略有下滑，授权收入增厚利润表现。公司25年商品销售收入9.1亿元略下滑，授权使用许可贡献收入31.13亿元，其中SSGJ-707项目确认约28亿元，显著增厚业绩。益赛拓(IL-17A)2月获批上市，613/611递交NDA，626/627推进临床，长期增长基础夯实。
📌 博彦科技(002649)：战略转型期业绩短期承压，AI商业化落地与新行业拓展加速
🏢 机构：中邮证券有限责任公司 | 评级：买入
📝 核心观点：25年营收66.78亿元同比-3.19%，归母净利润1.04亿元同比-16.2%。战略转型聚焦金融、能源、化工三大核心领域，以AI与大数据为技术底座打造全场景解决方案，AI Agent系统有效赋能业务提质增效。预计2026-2028年归母净利润同比增速分别为68%/21%/24%。
📌 长虹能源(920239)：2025年报&2026年一季报点评：业绩稳步提升，锂电高增延续增长势能
🏢 机构：西南证券股份有限公司 | 评级：买入
📝 核心观点：25年营收44.85亿元同比+22%，归母净利润2.5亿元同比+27%。锂电业务营收占比升至51.8%，同比+41.6%。费用管控成效显现，净利率由6.2%提升至7.05%。碱电、锂电、聚合物三大业务协同发展，移动储能、无人机、机器人等新领域拓展稳步推进。
📌 澳华内镜(688212)：2025年年报及2026年一季报点评：25年收入稳健增长，26Q1收入增速回升
🏢 机构：西南证券股份有限公司 | 评级：
📝 核心观点：25年收入稳健增长，利润端因产品结构变化及费用投入维持高位而短期承压。25Q4在新品AQ-400带动下显著增长，26Q1收入增速回升至11.13%。国内渠道去库存压力延续，海外市场同比+94.3%。新品AQ-400超高清软镜系统及ERCP手术机器人有望成为业绩核心驱动力。
📌 南微医学(688029)：2025年年报及2026年一季报点评：25年业绩稳健增长，海外收入高增
🏢 机构：西南证券股份有限公司 | 评级：
📝 核心观点：25年业绩稳健增长，海外收入高增。25年毛利率64.32%有所下降，但创新产品销售占比持续提升，同比+40%已占总收入8%。海外营收已超总收入60%，美洲+21%，欧洲+29%。CME并购提升欧洲渠道覆盖，南微泰国制造中心启用提升全球交付效率，创新产品望构筑技术护城河。
📌 爱舍伦(920050)：业绩稳健增长，产能扩张赋能长期成长
🏢 机构：西南证券股份有限公司 | 评级：买入
📝 核心观点：25年营收9.9亿元同比+43%，归母净利润0.9亿元同比+17%。康复护理系列收入6.0亿元同比+61%，Medline合作进一步加深同比+58%。环氧乙烷灭菌产线已投产，泰国、摩洛哥等海外基地加速建设。预计2026-2028年归母净利润1.1/1.4/1.8亿元，产能扩张支撑业绩持续增长。
📌 奥特维(688516)：业绩短期承压，光模块&半导体&锂电订单高增
🏢 机构：东吴证券股份有限公司 | 评级：买入
📝 核心观点：25年营收64.0亿元同比-31%，光伏主业承压，新业务增势显著。锂电/储能设备新签9.5亿元同比+69%，半导体设备新签2.5亿元同比+107%。切入光模块AOI批量订单，固态电池设备实现前瞻卡位。预计2026-2028年归母净利润6.0/7.1/8.0亿元。
📌 上海港湾(605598)：主业承压，卫星业务加速成长
🏢 机构：华源证券股份有限公司 | 评级：增持
📝 核心观点：25年营收15.69亿元同比+21%，归母净利润0.66亿元同比-29%。岩土工程主业新签订单17.06亿元同比-17%，毛利率下滑。伏曦炘空卫星业务已保障23颗卫星成功发射，25年新签订单7229万元，海外获东南亚客户订单。预计2026-2028年归母净利润0.58/0.8/1.14亿元。
📌 弘景光电(301479)：以光为媒，智见未来
🏢 机构：中邮证券有限责任公司 | 评级：买入
📝 核心观点：25年营收16.92亿元同比+55%，归母净利润1.93亿元同比+17%。新兴消费摄像模组营收占比58%，同比+84%。成功开发光通信光无源器件，微透镜实现量产。制定2026-2030五年战略，发展光成像与光联接双轮驱动。预计2026/2027/2028年收入22/28/34亿元。
📌 厦门国贸(600755)：经营韧性运行，静待大宗复苏
🏢 机构：华源证券股份有限公司 | 评级：买入
📝 核心观点：25年营收3371.2亿元同比-5%，归母净利润5.1亿元同比-19%。供应链管理业务优化中，25年现金分红4.7亿元，占归母净利润92%。26Q1营收869亿元同比+23%，业务拐点渐显。预计2026-2028年归母净利润9.03/13.27/15.49亿元。
📌 山西汾酒(600809)：全年顺利收官，青20和玻汾彰显韧性
🏢 机构：西南证券股份有限公司 | 评级：买入
📝 核心观点：25年营收387.2亿元同比+8%，归母净利润122.5亿元同比+0.03%。青花和玻汾动销表现突出，省外拓展带动省外收入同比+13%。26Q1受外部饮酒政策影响收入增速-10%。预计2026-2028年归母净利润128.4/146.1/166.2亿元。
📌 德尔玛(301332)：水健康与个护保持稳健增长
🏢 机构：西南证券股份有限公司 | 评级：增持
📝 核心观点：25年营收34.3亿元同比-3%，归母净利润1.3亿元同比-9%。水健康与个护业务保持稳健增长，境外业务同比+7%。新增飞利浦按摩品类欧美品牌授权。毛利率30.9%，水健康毛利率提升显著得益于高毛利新品收入占比提升。
📌 仙鹤股份(603733)：产能驱动业绩增长，林浆纸用一体化持续推进
🏢 机构：西南证券股份有限公司 | 评级：增持
📝 核心观点：25年营收123.4亿元同比+20%，归母净利润10.1亿元同比+1%。广西、湖北两大基地陆续投产，贡献纸张产能超51.2万吨，自产浆68.9万吨。林浆纸用一体化战略持续推进，广西二期60万吨浆、70万吨纸项目启动。预计2026-2028年EPS为1.76/2.14/2.51元。
📌 新华保险(601336)：处置部分债券资产或助力归母净利润实现两位数正增长
🏢 机构：华源证券股份有限公司 | 评级：买入
📝 核心观点：26Q1营收221亿元同比-34%，归母净利润65亿元同比+11%。新业务价值同比增长24.7%至47亿元，债券资产处置贡献收益78亿元，分红型保单发挥波动吸收效应。预计2026-2028年归母净利润329/358/395亿元，同比-9%/9%/10%。
📌 华资实业(600191)：中裕入主持续赋能，聚焦高附加值赛道
🏢 机构：山西证券股份有限公司 | 评级：增持
📝 核心观点：华资实业从制糖主业拓展至谷朊粉、食用酒精、黄原胶、生物科技等多元业务。中裕入主后重点布局黄原胶、小麦淀粉深加工等高附加值领域，望借助中裕客户资源与销售网络切入高毛利市场。预计2026-2028年归母净利润1.08/1.55/1.76亿元，同比增长84%/43%/13%。
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