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摘 要
德意志银行在《2026大重置》中指出，美国Q1财报季表现强劲，标普500盈利增速预计达24.6%，创四年新高。
更关键的是，剔除特殊因素后，这可谓是二十年来最强的盈利增长。所有11个板块首次全部实现正增长，AI热潮是重要推手，德银因此将2026年EPS预测从320美元上调至342美元。
正 文
昨日，德意志银行主题研究主管发布了他的最新图表集《2026年大重置》，其中一个关键主题是强劲的美国Q1财报季。
标普500指数盈利增速预计将从第四季度的13.4%急剧攀升至第一季度的24.6%——创下四年新高，且是危机后复苏期之外罕见的水平。若剔除特殊因素，这可以说是二十年来最为强劲的盈利增长。
AI热潮显然是重要推手，但增长是广泛的：平均及中位数公司均实现两位数增长，且所有11个行业板块四年来首次全部录得正增长。
在许多情况下，这种强劲表现是由供应约束下的价格上涨、AI价值链内需求的激增以及其他扰动因素共同推动的。
基于这些强劲的Q1业绩，德意志银行将其2026年每股收益（EPS）预测从320美元上调至342美元，主要得益于Q1业绩超预期、媒体内容与科技（MCG）板块的逆天表现，以及石油和大宗商品价格的上涨。
里德指出，值得注意的是，尽管自伊朗冲突爆发以来美国股市的表现跑赢了许多市场，但这仅使其年初至今的排名从末四分位提升至全球中游水平。
即便自冲突爆发以来科技股有所飙升，但过去六个月（自10月底以来）的表现仅显示出温和上涨。
考虑到当前的高估值，强劲的盈利增长正帮助美国市场“消化”这些估值，然而在过去18个月里，其他市场的表现明显更优。
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