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【东北计算机】20260505【黄仁勋：中国不应获得英伟达最先进晶片 美应保持AI领先】
1. 黄仁勋：中国不应获得英伟达最先进晶片 美应保持AI领先。
2. 野村：字节跳动豆包推订阅制利好AI聊天机器人市场。
3. 江苏崇川推“算力券”补贴 企业AI发展成本减半。
4. 移动将推出AI-eSIM产品。#文字观点
【开源电新】星舰V3首飞窗口明确，太空光伏国内海外催化共振0505
星舰V3首飞窗口已正式敲定，计划于北京时间5月13日06:30-08:43发射。本次任务在验证大幅改型后箭体与发动机的可靠性的同时，将开展超重型助推器塔架捕获以及受控再入及溅落的验证。星舰V3入轨运力预计可达100吨以上，单艘可搭载超50颗星链V3卫星。
结合SpaceXIPO注册文件，星链V3卫星计划于今年下半年启动首批发射。相较于当前现役的V2mini型号，V3卫星太阳翼功率预计提升近4倍，性能显著迭代。星舰V3搭载星链V3卫星、将有效提升星链组网效率及在轨功率、直接驱动太空光伏需求爆发。
国内方面5-6月亦将迎来密集催化。一、长征十号乙可重复使用大型液体运载火箭预计于5月中下旬实现首飞；二、蓝箭航天朱雀三号遥二箭计划于再次挑战一子级回收复用，并有望于今年四季度首次尝试火箭复用飞行；三、星河动力“智神星一号”液体可重复使用火箭计划实现首飞。
近期国内光伏企业在太空领域的落子明显加快。东方日升北美HJT电池订单扩容，琏升科技与国星宇航成立合资公司，迈为股份Q1合同负债大幅提升、北美HJT设备订单落地，钧达股份打通“太空能源+卫星平台”产业闭环，多家头部企业的电池产品年内也将进行上星验证。当前太空光伏已脱离纯概念炒作阶段、成为企业真金白银投入的产业升级方向，行业正式迈入快速跑马圈地阶段。
推荐高确定性太空光伏标的：
HJT电池：东方日升、琏升科技；
CPI膜：钧达股份、福斯特；
设备：迈为股份、奥特维；
银浆：帝科股份、聚和材料、苏州固锝；
战略合作：晶科能源、天合光能。#文字观点
🚀【东吴计算机王紫敬】商业航天重要事件梳理，节前重点推荐，五月看好
1️⃣长十乙首飞，2026年Q2，全球首创海上网系回收，验证中国的可回收技术；
2️⃣朱雀三号遥二发射2026 年 Q2，挑战一子级垂直回收，中国民营首获入轨级回收能力；
3️⃣星舰V3首飞，2026 年Q2，全箭完全可回收验证，推力 9200 吨，在轨加注实现全球运力革命，倒逼中国加速追赶；
4️⃣SpaceX 上市，2026 年 6-7 月，目标估值 1.75 万亿美元，募资 400-750 亿美元；
5️⃣中科宇航上市，2026 年 Q4，科创板 IPO 已受理（3.31），募资 41.8 亿元用于可回收火箭研发。
观点重申：
❗️关注：飞沃科技、广联航空，震裕科技。
其他：航天工程、信科移动、电科蓝天、国博电子、美新科技等。
风险提示：产业发展不及预期；技术验证不及预期。
浙商机械 【光通信测试设备】行业深度：AI驱动打开空间，受益国产替代、产品迭代
1、光通信测试设备：贯穿光模块全生命周期、受益800G及以上AI光模块需求加速，采样示波器为核心。核心设备包括采样示波器（主要）、时钟恢复单元、误码分析仪等。随着800G、1.6T光模块加速商用，向高速率、大带宽方向持续突破。
2、百亿级市场空间、国产化率低，期待国内龙头加速突破。
#市场空间： 年化有望达到244亿元。据Frost&Sullivan，2024年全球光通信测试设备市场规模约9.5亿美元、中国达33亿元。根据测算，我们预计2026-2028年光通信测试设备每年市场空间约244亿元。
#竞争格局： 海外企业主导，国产化率仍低。2024年是德科技、安立等海外企业占据84%份额，国产化率仅16%。国内龙头联讯仪器中国份额9.9%。
3、投资建议：国内仪器公司入局光通信测试设备，有望受益市场高增、国产替代。重点推荐：优利德等，重点关注：联讯仪器、普源精电、鼎阳科技、华盛昌等。
【联讯仪器】国产光通信测试设备龙头，产业链核心测试环节全覆盖。
【优利德】拟收购信测通信51%股权，切入光通信测试赛道。
【普源精电】国内电子测量仪器龙头，充分受益光通信需求放量。
【鼎阳科技】电子测量仪器领军企业，AI相关订单增长明显，布局光通信测试设备。
【华盛昌】拟收购伽蓝特100%股权，布局光通信测试业务。
风险提示：下游需求不及预期、假设失效导致市场空间测算偏差
存储持续突破新高，仍是AI价值洼地【东吴传媒海外 团队】
我们持续坚定好看存储在AI时代的爆发！！SK海力士股价再次突破新高。高涨原因系五一期间美股科技股板块强势的补涨效应及超预期的一季度财报。
财务表现方面，以美元计价，SK海力士2026年第一季度实现营业收入约355.4亿美元，环比增长约60.2%；实现营业利润约254.2亿美元，环比增长约96.2%，单季营业利润率达到72%；实现净利润约272.7亿美元，净利润率达77%。单季营收与利润指标均创历史新高，业绩表现超出彭博一致预期。
业绩驱动主要源于人工智能（AI）基础设施建设带来的结构性需求。高带宽内存（HBM）、大容量服务器DRAM及企业级固态硬盘（eSSD）等高毛利产品出货量持续增加，叠加DRAM与NAND闪存合约价格的上涨，共同推升了盈利水位。
#观点重申
展望后市，随AI技术向智能体（Agentic AI）阶段演进，存储需求广度有望进一步拓展。公司计划增加资本开支，重点投入M15X产线、先进封装产能及EUV设备采购。
存储容量、带宽均是AI时代的核心瓶颈，AI时代我们坚定看好，存储价值量的占比将持续提升，供需格局持续紧俏。存储股虽已获较大涨幅，但面向AI的广大市场，存储股票的估值仍处低位。
相关标的：
1）SK Hynix (SK海力士)
2）Micron (美光科技)
3）Samsung Electronics (三星电子)
4）Sandisk (闪迪)
5） 两倍做多海力士（7709.HK）
6） 两倍做多闪迪（SNXX）
7） 两倍做多三星电子（7747.HK）
风险提示：云厂资本开支不及预期；下游需求回落。#文字观点
【国泰海通电新团队】每周观点更新
⭕️锂电:又双叒叕提示机会
5月排产持续增长，进一步兑现基本面。业绩好和排产好。从25Q4到26Q1，从上到下，龙头呈现业绩超预期，是因为产业景气度高的共性。终端弹性在量在需求，材料弹性在涨价在量利齐升。看好具备涨价弹性的锂电材料（先锂后重），顺价能力强电池龙头。
1️⃣涨价逻辑的：正极-裕能，万润，富临；铝箔-鼎胜（钠电）；盛新（有色）；6F-天际、天赐；重资产：隔膜-恩捷；顺价能力强终端。
2️⃣需求旺盛，顺价能力强的电池和储能系统：宁德、中创新航、亿纬、海博和阳光。
⭕️户储:多市场开始爆发
户储公司一季度业绩增长显著，二季度有望持续向上。艾罗4-5月收入有望创新高，东南亚和英国订单旺盛。固德威4月订单翻倍，预计Q2营收增速环比50-100%。德业4-5月维持高位，市场全面爆发。
1️⃣推荐：德业、固德威、艾罗、锦浪、阳光、阿特斯。
⭕️AIDC电源:关注mlcc涨价
电源公司26Q1业绩整体符合预期，Q2主要关注新业务进展。PSU环节经过两年出海验证，处于批量交付加单阶段，头部公司有望进入加速兑现期；UPS及HVDC在较长时间将共存使用，UPS向着中压模块化方向迭代，HVDC经过预期调整后有望受客户验证再次催化。上游被动器件伴随提价落地，头部公司有望提升份额并增厚利润。
1️⃣标的：麦格米特、盛弘、爱科赛博、科士达、禾望、三环。
⭕️AIDC液冷:全液冷加购加速落地
北美四大CSP的capex上行推动硬件投资持续增长，当下新推出的芯片均需要液冷方案，液冷行业渗透率快速提升，我们计算今年仅液冷柜内市场空间将超1300亿，市场容量同样加速增长；台湾及欧美液冷产业链相关企业盈利已进入加速释放期，行业高景气度得到验证；我们判断为台企/欧美企业代工的Tier2会在Q2兑现订单，英维克作为Tier 1，有望在Q3兑现订单，无论是代工亦或是直供，均会充分享受液冷行业的高景气。
1️⃣标的：兴瑞科技、英维克、申菱环境、胜蓝股份、鑫磊股份。#文字观点
【招商电新】重点板块推荐
#锂电：新一轮周期开启
Q1锂电行业各环节龙头公司业绩表现亮眼，材料环节头部公司估值仅10X+。
5月排产超预期，下游车+储能需求持续向好，目前各环节进入紧平衡状态，产能利用率高，行业盈利加速复苏，锂电行业是长逻辑，处于新一轮周期拐点上，维持重点推荐！
此外，宁德27日公告与海博思创3年60GWh钠电战略合作协议，是钠电商业化标杆性事件！
重点关注：
➡电解液、6F：天赐材料、多氟多，关注天际股份
➡正极：湖南裕能、万润、富临精工
➡电池：宁德时代、亿纬锂能
➡负极：贝特瑞、璞泰来
➡隔膜：佛塑科技、恩捷股份，关注星源材质
➡铜铝箔：鼎胜新材、德福科技、嘉元科技
➡锂矿：西藏珠峰等
➡钠电：振华新材、贝特瑞、万顺新材等
#户储：渠道随时开启加单模式
各企业一季度业绩基本已释放完毕，外汇冲击已经price in。
二季度进入行业旺季，我们判断企业经营有望稳步向上。
近期欧洲经销商反馈，美伊冲突之后欧洲终端光储景气度显著提升，#渠道可能即将开始囤货。
#天然气库存为过去5年最低水平，与2022年相当，后续必须开启更有力度的储气行为，以备过冬。在中东LNG几乎停摆，供给有20%硬缺口的情况下，气价可能随时跳涨。
纠结单月排产高频数据不可取。#文字观点
【开源电子】半导体大涨后，目前还能买什么？
我们前期3周集中路演推荐的核心标的均已新高，站在当前位置，我们仍看好晶圆代工与半导体设备：
1️⃣晶圆代工：行业景气度超出市场预期，4家Fab调研下来均表示高稼动率背后是真实的需求，而非单纯拉库存，背后驱动因素是AI周边成熟芯片与工业、储能、消费电子（除手机、pc）的周期向上。海外联电、格芯、台积电均新高，国内还在低位。
#推荐：华虹、燕东微、中芯国际、晶合集成、华润微。
2️⃣半导体设备：行业大周期下，当前主要设备公司均还有可观空间，800亿美金的市场，设备板块仍有至少50%上行空间。
#推荐：北方华创、中微公司、拓荆科技、微导纳米、中科飞测、精测电子
3️⃣零部件：设备大周期下，零部件先行
#推荐：富创精密、江丰电子、强一股份、恒运昌。
板块性行情，继续坚定看好！#文字观点
【东吴计算机】国内算力时代开启：从算力租赁到国产算力
🚀国内模型能力不断进化，商业化能力加速。DeepSeek-V4 的预览版本正式上线并同步开源。智谱MaaS 平台 ARR 已达约 17 亿元，较过去 12 个月提升约 60 倍。Minimax M2 2月ARR已突破1.5亿美元。2026年5月4日，豆包App Store页面出现付费版本服务声明。
❗️国内token需求旺盛，供需缺口扩大。多家大厂和大模型厂商宣布涨价或者限购，算力缺口较大。算力租赁和国产AI芯片将是主要供给方。
1️⃣算力租赁主要为客户提供优质高端算力。2026年Q1，算力租赁行业迎来了加单和涨价的“量变”；商业模式升级，token分成的“质变”。算力租赁头部公司宏景科技、协创数据、盈峰环境和利通电子年报/一季报算力租赁业绩和订单已经体现。产业刚刚开始，多家大厂下场加单算力租赁。
2️⃣国产AI芯片是算力租赁之外国内算力需求的重要供给，多家大厂加大了对国产AI芯片的采购力度。行业头部公司寒武纪和芯原股份2026Q1业绩超市场预期。品高股份、沐曦股份、壁仞科技等多家国产AI芯片公司新款AI芯片将于2026年下半年量产，匹配互联网大厂需求。同时，Deepseek V4主动深度适配国产算力，为国产算力加速崛起奠定了基础。
相关标的：
国产AI芯片：#品高股份 、寒武纪、海光信息、沐曦股份、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程等。
算力租赁：#宏景科技 、协创数据、盈峰环境、利通电子、东阳光、平治信息等。
⚡️风险提示：技术发展不及预期；中美地缘政治风险；行业竞争加剧。#文字观点
【GFDX】AI PCB铜箔产业趋势&行情演绎三问20260505
# 为什么从25年2月开始看好HVLP铜箔国产替代趋势？
1）HVLP4紧缺带来导入机会。根据广发海外电子测算，预计26年底/27年HVLP4单月需求为1849吨/2980吨，三井/福田/古河/金居单月有效供给仅为1424吨/2075吨，缺口比例达23%/30%。我们认为，HVLP4紧缺倒逼台光、生益等CCL厂商加速导入国产供应商。
2）锂电铜箔发展史证明技术实力。2019年新能源汽车渗透率快速提升+2020年核心设备阴极辊实现国产化，国内铜箔供应商快速扩产以满足下游电池生产需求，从8微米到6微米再到4.5/5微米，国内铜箔&设备具备攻克高端产品的技术能力。
# 国内铜箔供应商（铜冠、德福）盈利预测隐含的市占率及后续关注点？
我们认为，盈利预测的核心是出货量假设，高端放量/结构升级大于涨价弹性。假设27年HVLP4单月需求为2980吨，对应全年需求3.6w吨。假设27年载体铜箔单月需求588w平，三井单月产能468w平，对应单月缺口120w平，全年缺口1440w平。
# 铜冠铜箔： HVLP1-3批量出货、HVLP4通过验证
市占率预期：假设HVLP4出货1.5w吨，预计27年业绩30亿，HVLP4市占率42%
关注：公司HVLP4在台光起量节奏
# 德福科技： HVLP3批量出货、HVLP4&载体铜箔验证中
市占率预期：假设HVLP4出货0.5w吨，载体铜箔出货800w平，预计27年业绩30亿，HVLP4市占率14%，载体铜箔市占率11%（缺口的50%）
关注：公司HVLP4在台光验证进展、公司载体铜箔在深南验证进展、锂电铜箔单吨盈利修复节奏
# 如何看待卡位稀缺的铜箔设备（泰金）？
# 核心优势： 阴极辊国内排名第一，市占率超过45%，技术实力雄厚；下游客户资源丰富，包括卢森堡、金居、铜冠、德福、海亮等；与胜宏合作HVLP铜箔设备和PCB电镀铜设备
# 增长逻辑： 随着锂电铜箔单吨盈利修复，有望于27-28年进入新一轮扩产周期，带动公司业绩上行；看点来自电子电路铜箔扩产，核心是RTF和HVLP表面处理机的国产替代（当前三船产能仅能满足年扩产2w吨的需求）
关注：HVLP设备新增订单（尤其是表面处理机）
# 投资建议：首推德福、关注铜冠、泰金（新增卡位稀缺铜箔设备），以及方邦、海亮、中一、嘉元、诺德、逸豪等#文字观点
【硫磺化工】硫磺硫酸持续涨价，硫铁矿公司充分受益！
硫磺已迎来长达近2年的景气周期，供需接近无解，价格有望持续上涨。需求端，下游磷肥占据半壁江山，拉动硫磺需求稳中有升，印尼红土湿法镍23年以来成为需求核心增量（类似20-21年磷酸铁之于磷矿石），未来固态电池硫化物也有望成为新增量，供需天平悄然逆转！供给端，硫资源主要作为副产品产出，核心供给来自于油气加工副产&铜冶炼烟气副产，仅少量来自于硫铁矿等，副产品属性使其价格走高时，无惧新增供给。
我国硫磺进口依赖度约50%，其中约50%从中东地区进口，地缘冲突下，全球硫磺供应链出现较大扰动，且原油资源受限下，炼厂降负导致硫磺供给进一步下降，供给紧张加紧，镇江港硫磺价格已涨至6520元/吨，同比+150%。此外硫铁矿也用来制备硫酸。
价格传导链：硫磺👉硫酸👉硫铁矿/硫精矿
看好硫资源景气进一步上行，硫铁矿/硫精矿、硫磺、硫酸价格进一步上涨。
辉隆股份 (002556)：全资孙公司中成科技具备30万吨硫酸产能，位于硫铁矿带,县域内硫铁矿储量超过4亿吨,全省第一。
粤桂股份 (000833)：拥有硫铁矿山，硫铁矿探明储量2.08亿吨
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