研报精选 | 2026年05月05日

5月4日，我们跟踪了33篇研报，涵盖31篇个股、2篇行业。以下是主要看点。

🔥 核心看点

超预期业绩

• 若羽臣Q1净利+164%，完成奥伦纳素收购，自有品牌矩阵持续扩张
• 博众精工Q1扭亏为盈，半导体业务营收同比暴增1198%

反转机会

• 大中矿业：锂矿建设提速，湖南/四川两大锂矿项目26Q4陆续投产，业绩或迎放量始点
• 洪田股份：Q1亏损幅度收窄，高端检测设备多点突破

行业景气

• 南微医学：国际市场收入占比首超60%，创新产品收入同增40%+
• 菜百股份：Q1收入同增74%，投资金放量驱动业绩高增

核心关注板块

• 🤖 半导体设备：博众精工半导体业务爆发式增长，国产替代加速
• ⚡ 新能源矿产：大中矿业锂矿项目落地在即，双轮驱动转型
• 🏥 医疗器械：南微医学国际化提速，创新产品持续放量

重点个股深度解读

📌 **若羽臣(003010)**：26Q1业绩超预期 自有品牌持续高增

🏢 机构：华源证券 | 评级：增持

📝 核心观点：公司完成奥伦纳素全球业务收购，高端护肤品牌矩阵进一步完善。Q1净利润同比暴增163.78%，主要受益于自有品牌及品牌管理业务快速拓展。

🔑 关键数据：

• Q1营收9.95亿元，同比+73.34%
• Q1归母净利润7233万元，同比+163.78%
• Q1毛利率64.66%，同比+10.72pct
• Q1净利率7.27%，同比+2.49pct
• 奥伦纳素2025年营收5996万美元

⚡ 预期差机会：市场对自有品牌放量预期不足，公司已完成从代运营向品牌管理商的转型，26年PE仅18倍，估值具备安全边际。

💡 深度解读：若羽臣2026年Q1实现净利润7233万元，同比暴增164%，超市场预期。公司于4月完成高端护肤品牌奥伦纳素收购交割，标的定位科技护肤，旗下"冰白面膜""豆腐霜"等产品已在院线级护肤领域建立用户基础。Q1毛利率达64.66%，同比提升10.72个百分点，验证自有品牌业务高盈利能力。港股发行材料已更新递表，资本市场拓展稳步推进。公司作为国内头部数字化品牌管理公司，已在保健品、母婴、美妆等品类建立竞争优势，未来随着自有品牌持续孵化，业绩弹性可期。风险点在于品牌商解约风险及电商竞争加剧。

其他个股研报

📌 博众精工(688097)：业绩实现稳健增长，多领域突破未来可期

🏢 机构：中银证券 | 评级：买入

📝 核心观点：Q1同比扭亏为盈，半导体业务营收同比暴增1198%，新能源换电领域持续放量。

🔑 关键数据：

• 2025年营收65.66亿元，同比+32.53%
• 2025年归母净利润5.93亿元，同比+48.94%
• Q1营收14.81亿元，同比+100.90%
• Q1归母净利润0.28亿元，同比扭亏为盈
• 半导体业务营收1.67亿元，同比+1198%
• 2025年完成900多座换电站交付

⚡ 预期差机会：公司半导体共晶机已获全球领军企业400G/800G批量订单，宁德时代巧克力换电生态2026年目标2500座换电站，公司作为核心供应商将直接受益。

📌 大中矿业(001203)：锂矿建设提质提速，业绩或迎放量始点

🏢 机构：华源证券 | 评级：买入

📝 核心观点：锂矿业务取得里程碑式突破，湖南鸡脚山锂矿选矿工程预计26Q4投产，四川加达锂矿采矿证办理推进中。

🔑 关键数据：

• 2025年营收40.90亿元，同比+6.43%
• 2025年归母净利润7.36亿元，同比-2.03%
• 湖南鸡脚山锂矿预计26Q4选矿投产
• 四川加达锂矿已提交采矿证申请
• 硫酸价格同比+103.51%

⚡ 预期差机会：锂矿板块处于"0-1"预期兑现阶段，放量节点在即，公司正从铁矿企业向"铁矿+锂矿"双轮驱动转型，估值逻辑有望重构。

📌 南微医学(688029)：2025年报&2026一季报点评

🏢 机构：东吴证券 | 评级：买入

📝 核心观点：2025年国际市场收入占比提升至60.71%，创新产品收入同比增长超40%，26Q1剔除汇兑影响后业绩同增27%。

🔑 关键数据：

• 2025年国际市场收入19.33亿元，同比+40.9%
• 2025年国际市场占比60.71%（2024年49.80%）
• 26Q1营收8.54亿元，同比+22.11%
• 26Q1创新产品收入9033万元，同比+65%
• 26Q1汇兑损失4400万元

⚡ 预期差机会：海外市场持续扩张，美洲区域收入同增21%，欧洲区域同增29%，泰国制造中心已正式启用，全球化布局提速。

📌 菜百股份(605599)：2025年报及2026一季报点评

🏢 机构：东吴证券 | 评级：买入

📝 核心观点：Q1收入同增74%，投资金放量驱动收入高增，文化IP产品持续发力。

🔑 关键数据：

• 2025年营收288亿元，同比+42.4%
• 2025年归母净利润11亿元，同比+57.6%
• Q1营收143亿元，同比+73.6%
• Q1归母净利润4亿元，同比+24.62%
• 2025年贵金属投资产品营收210亿元，同比+62.7%

⚡ 预期差机会：投资金收入占比提升至72.9%，低毛利业务扩张压制整体毛利率，但规模效应带动费用率优化，净利率同比提升。

📌 中国核电(601985)：2025年报&2026一季报点评

🏢 机构：东吴证券 | 评级：买入

📝 核心观点：核电盈利稳增，漳州1号2号已投产，在运+在建核电装机充沛，2026-2030年进入加速投产期。

🔑 关键数据：

• 2025年归母净利润93.04亿元，同比+6.00%
• 2025年核电归母净利润89.58亿元，同比+18.53%
• 在运核电装机2500万千瓦
• 在建及核准待建装机2185.90万千瓦
• 2026-2030年预计每年投产139/504/257/372/122/122万千瓦

⚡ 预期差机会：Q1业绩承压主要系大修机组增加及电价下行，但核电板块盈利韧性凸显，在手项目充沛，长期成长逻辑清晰。

本文仅供参考，不构成投资建议。数据来源：东方财富研报中心。