一、4月29日当日现货核心价格

轻稀土（镨钕主链）

• 氧化镨钕：77.5万元/吨，4月累计上行+8.2%
• 镨钕金属：96.0万元/吨，4月初90万→月末96万，月度涨幅6.67%
• 镨钕废料：随行跟涨，较原料价差持续收窄，再生资源流通收紧

联动重稀土（永磁必配）

.氧化镝、镝铁、废料镝高位震荡；氧化铽持续偏紧，支撑高性能钕铁硼成本

产业链传导

二、4月供需基本面：供给刚性锁死+需求全面爆发

1、供给端：全球无增量，全年紧平衡定型

🗯国内政策严控：2026稀土开采总量28.5万吨，同比仅+2%；冶炼分离指标持平；中重稀土配额零增长，《稀土管理条例》严打黑矿、走私，合规供给持续收缩

🗯龙头定价强势：北方稀土+包钢4月10日上调二季度精矿价环比+44.61%，连续7个季度涨价，成本端强力托底镨钕价。

🗯海外供给彻底断档：缅甸离子矿全面禁采（全球41%中重稀土来源）、越南禁止稀土原矿出口、澳矿检修减产，全球无有效补充增量

2、需求端：五大赛道共振，增速远超供给

💦新能源汽车：渗透率持续走高，单车永磁3–5kg，销量超预期，刚需持续放量

💦风电整机：大型化+高效化，钕铁硼单机组用量提升

💦工业节能电机：能效新规强制替换，永磁电机渗透率快速提升

💦人形机器人：单台耗稀土约4kg，产业化落地打开长期增量天花板

三、4月价格走势复盘：冲高震荡、中枢上移

1. 月初：精矿暴涨催化，氧化镨钕快速站上75万上方，下游集中补库
2. 月中：高位博弈，中下旬小幅回调，周度短暂回落1.5%左右，属于获利消化
3. 月末（4.29）：企稳反弹、重回高位；库存普遍＜1个月，刚需托底，易涨难跌
4. 价格逻辑：脱离周期波动，转向战略资源定价+长期短缺定价，中枢系统性抬升

四、政策与行业格局（4月最新）

1. 国内：总量管控+全链条监管+出口合规管控，牢牢掌控全球90%以上稀土永磁产业链话语权
2. 行业寡头集中：北方稀土主导轻稀土、中国稀土掌控南方中重稀土，定价、保供、调控能力极强
3. 晶界扩散、无重稀土技术：缓解镝铽压力，但无法替代镨钕主体需求
4. 废料循环：纳入统一监管，规范化提升，短期难以改变原生镨钕紧缺格局

五、4月后市判断（短期+中长期）

短期（5月上旬）

折算对应镨钕金属：93.4~99.6万/吨区间强势整理；下游刚需持续、库存低位，无大幅下跌基础。

中长期（2026全年）

• 氧化镨钕价格中枢上行至60–80万元/吨，高点有望冲击更高区间
• 供需缺口持续扩大，旺季叠加新需求落地，涨价周期延续
• 镨钕废料跟随原料波动，价差长期保持稳定，再生磁材性价比逐步提升

六、产业链影响总结

1. 上游矿企：量价齐升，一季报业绩大幅高增（北方稀土一季净利同比+113.12%）
2. 中游钕铁硼厂商：成本传导顺畅，高性能磁材溢价提升

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