金融：监管收紧与业绩分化
产业链：上游资金端利率低位，中游券商投行与资管承压，下游保险负债端受益储蓄需求。
龙头：中信证券（投行龙头，Q1业绩大增），中国平安（NBV增长，净利润短期承压）。
驱动：人身险“负面清单”扩容至105条规范产品，乡村振兴政策要求加大涉农保险。
观点：券商呈现“低估值+并购催化”，保险看好左侧配置价值。
建议：配置资本雄厚的头部券商及NBV增速领先的险企。
风险：长端利率下行带来利差损，权益市场波动冲击投资收益。
消费：K型分化与调研升温
产业链：上游农产品价格震荡，中游食品加工去库存，下游美妆、零食新消费崛起。
龙头：海天味业（核心市场复苏），珀莱雅（美护龙头，获机构密集调研）。
驱动：Z世代为情绪价值买单，传统白酒、服饰处于去库存周期。
观点：新旧动能转换，新消费景气度高于传统必选消费。
建议：关注美妆、零食等具备定价权的细分龙头。
风险：消费复苏不及预期，库存去化速度慢于预期。
医药：政策红利与业绩提速
产业链：上游创新药政策支持，中游CXO订单饱满，下游医疗服务需求刚性。
龙头：药明康德（Q1收入增28.8%，在手订单近600亿），迈普医学（出海加速）。
驱动：工信部编制医药工业“十五五”规划，医保局持续纳入创新药。
观点：估值处于低位，创新药与CXO是反弹先锋。
建议：布局Q1业绩高增的CXO龙头及创新药企。
风险：地缘政治风险，行业政策边际变化。
科技：算力瓶颈上移与国产放量
产业链：上游材料设备紧缺，中游光模块/服务器放量，下游AI应用落地。
龙头：中际旭创（光模块核心标的），海光信息（国产算力CPU+GPU）。
驱动：算力瓶颈由硬件向上游材料扩散，国产模型从“能用”走向“好用且便宜”。
观点：硬件侧“量”的逻辑爆发，国产算力产业链迎来放量期。
建议：增配光模块、国产算力硬件及上游材料。
风险：技术迭代风险，海外制裁升级。
能源：油价中枢上移与需求预期
产业链：上游油气开采高盈利，中游煤化工成本优势，下游绿电建设加速。
龙头：中国海油（直接受益油价上涨），宁德时代（储能与动力电池需求）。
驱动：地缘冲突支撑油价，厄尔尼诺预期推升夏季电煤需求。
观点：传统能源盈利韧性仍强，新能源关注储能渗透率提升。
建议：配置高股息油气龙头及具备成本优势的化工企业。
风险：全球需求不及预期，新能源产能过剩。
工业：高端制造与出海加速
产业链：上游有色价格波动，中游机械制造出海，下游基建需求回暖。
龙头：三一重工（全球战略推进），中国巨石（新能源需求支撑）。
驱动：工业企业利润同比增长15.5%，装备制造业为主要支撑。
观点：制造业出海是核心主线，工程机械与高端装备景气度上行。
建议：关注海外营收占比高、具备全球竞争力的制造龙头。
风险：海外贸易壁垒，原材料价格大幅波动
