4月28日，我们跟踪了245篇研报，涵盖114篇个股、80篇行业、51篇策略。以下是主要看点。
核心看点
🔥 超预期业绩
广发证券：Q1归母净利润同比+71%，投资净收益同比翻倍，ROE 3.3%同比+1.3pct 瑞达期货：Q1营收同比+108%、净利润同比+151%，期货市场交投活跃带动 赤峰黄金：受益金价强势上行，Q1业绩弹性超预期释放 石头科技：2025全年收入高增，Q1净利润略超预期
📈 扭亏为盈/反转机会
赣锋锂业：锂资源全球布局，2025年业绩扭亏为盈 路德科技：生物发酵饲料稳健成长，看好后续经营反转 金风科技：Q1毛利率超预期，继续看好风机盈利拐点
⚡ 技术突破/国产替代
三环集团：MLCC高端化与国产替代共振，SOFC快速增长 长川科技：业绩持续高增，充分受益国产替代加速+封测厂扩产
A级研报深度解读
📌 广发证券(000776)：一季报归母净利润同比+71%，投资净收益同比翻倍
🏢 机构：东吴证券 | 评级：买入 | ROE 3.3%
📝 核心观点：公司2026年Q1实现营收116.8亿元，同比+64.3%；归母净利润47.1亿元，同比+70.7%。投资净收益同比翻番是利润增长主因，预计股债投资、股衍、广发香港及另类投资均有增长。经纪业务收入31.4亿元，同比+53.5%，全市场日均股基交易额31246亿元，同比+78.9%。
🔑 关键数据：资管收入24.6亿元同比+45.5%；易方达基金规模2.57万亿同比+25.2%；广发基金规模1.66万亿同比+13.4%；预计2026/27/28年归母净利润157/174/189亿元。
⚡ 预期差机会：投资收益大幅增长超市场预期，财富管理转型成效持续兑现，当前PB仅1.05倍估值仍处低位。
💡 深度解读：广发证券Q1业绩爆发式增长，主要受益于资本市场活跃度提升。投资收益同比翻番贡献核心增量，体现了公司多元投资能力。财富管理转型成效显著，代销金融产品保有规模突破3700亿，投顾人数超4800人行业第三。中长期看，证券行业政策环境向好，公司在财富管理和资产管理领域的优势有望持续强化。
📌 瑞达期货(002961)：期货交投活跃带动公司营收与利润大幅增长
🏢 机构：东吴证券 | 评级：买入 | ROE 5.19%
📝 核心观点：公司Q1实现营收4.0亿元，同比+108.4%；归母净利润2.0亿元，同比+151.2%。期货市场景气度大幅提升是核心驱动，全市场Q1累计成交量26.01亿手、成交额256.71万亿，同比分别增长40.64%、58.43%。
🔑 关键数据：利息净收入0.54亿元同比+77.3%；手续费佣金净收入1.68亿元同比+98.2%；资产管理业务收入同比+509%；上调2026/27/28年盈利预测至8.3/9.4/10.9亿元。
⚡ 预期差机会：期货市场活跃度提升超预期，公司作为期货龙头充分受益，PE估值仅14倍。
💡 深度解读：瑞达期货Q1业绩爆发直接受益于期货市场交投两旺。资产管理业务同比暴增509%最为亮眼，反映公司主动管理能力提升。客户保证金规模165亿较年初+21.8%，为利息收入增长提供支撑。中期看，期货市场持续扩容确定性高，公司作为行业龙头有望持续受益。
其他个股研报
📌 国联民生(601456)：交投活跃驱动经纪业务高增，归母净利润同比增超30% 🏢 东吴证券 | 买入 | 证券行业
📝 核心观点：券商板块整体受益于市场交投活跃，经纪业务收入高增驱动利润增长。
📌 山西汾酒(600809)：业绩韧性强，全国化与高分红双轮驱动 🏢 山西证券 | 买入 | 白酒行业
📝 核心观点：产品结构持续优化，全国化扩张稳步推进，分红率维持高位。
📌 紫金矿业(601899)：金铜持续成长，锂业开始放量 🏢 太平洋 | 买入 | 有色金属
📝 核心观点：金铜价格维持高位，锂资源业务开始贡献增量，资源禀赋优势突出。
📌 三棵树(603737)：定价权增强毛利率提升，业绩实现大幅增长 🏢 东莞证券 | 增持 | 建材行业
📝 核心观点：涂料行业龙头地位稳固，产品定价权增强带动毛利率改善。
📌 亿纬锂能(300014)：出货高增，新技术持续推进 🏢 国金证券 | 买入 | 锂电池
📝 核心观点：动力电池出货高增，新技术研发持续推进，竞争壁垒不断强化。
行业研报看点
📌 DeepSeek V4发布点评：百万上下文进入普惠时代 🏢 国信证券 | 增持 | AI行业
📝 核心观点：国产大模型能力持续提升，DeepSeek-V4支持百万上下文，国产算力适配需求爆发。
📌 人形机器人行业跟踪：特斯拉Optimus预计7-8月启动量产 🏢 万联证券 | 增持 | 机器人行业
📝 核心观点：特斯拉人形机器人量产时间表明确，国产机器人半马纪录超越人类，商业化加速。
📌 脑机接口行业深度报告：政策催化+技术突破+商业化落地三重共振 🏢 中银证券 | 增持 | 脑机接口
📝 核心观点：脑机接口行业迎政策、技术、商业化三重催化，有望成为下一个爆款赛道。
本文内容仅供参考，不构成投资建议。数据来源：东方财富研报中心。
