主升浪来到新高以后，一季报利润暴跌80%，连吃两个跌停板（截止撰稿已经打开），正常吗？2026年第一季度，英维克的财务费用同比猛增了 7761%，达到了约2006万元。这主要是由两方面因素造成的：
汇兑损失：公司部分海外业务以当地币种结算，由于报告期内人民币升值，有汇兑损失。利息支出增加：公司为满足订单需求和产能扩张，增加了融资规模，导致利息支出相应加大信用减值损失：同比增加约3倍，达到约3016万元。这主要是因为国内部分IDC（互联网数据中心）项目建设节奏放缓，导致项目结算和客户回款周期变长，公司因此计提了更多的应收账款坏账准备。其他收益减少公司收到的政府补助等“其他收益”同比减少。具体来看，主要是增值税即征即退和先进制造业进项税额加计抵减等税收优惠减少所致，这部分影响金额约为839万元。
简单计算：如果以昨年的财务费用、其他收益和信用减值计算，其余条件不变，今年一季度利润粗略应为860万（一季报财报最终利润）+1750万+2000万+840万=4440万，昨年一季度利润为4800万，下降约8%。而1季度营收超过11亿，同比增长20%，以此来看公司的主营业务仍然稳步增长，而非经常损益造成利润暴跌，所以远远不值得两个跌停，但是4月份是看业绩的月份，而英维克这种票是机构主导，而机构看重业绩，于是出现踩踏。“暴跌时总是有各种利空消息，他们在上涨时又全部无影无踪。”根据花旗银行等机构在2026年4月发布的研报分析，英维克在2025年全年的液冷业务收入占比仅为 7% 至 8%。这个数据在这次暴跌又拿出来说，但股市的逻辑是炒预期，看到7%的数字时候不是惊喜而是恐慌，拿过去数据来惩罚未来，也是有些机构独有的幽默。2026年预测：根据高盛等机构的最新测算，随着英伟达GB300和谷歌TPU项目的放量，预计2026年液冷业务营收占比将跃升至60%左右。订单积压：截至2026年一季度，券商预估公司液冷2026年订单会超过80亿元，这些订单将在2026年和2027年陆续确认为收入，彻底改变营收结构。英伟达 (NVIDIA)：基本盘（预计占比约 60%-70%）
- 订单规模：机构测算约 50亿-60亿元。
- 具体来源：
- GB200/GB300 NVL72机柜：英维克已进入英伟达的供应商推荐名单（RVL），提供快接头（UQD）、冷板、CDU等全链条产品。
- 份额预估：预计占据英伟达全球液冷采购份额的 15% 左右。
- 交付节点：2026年是GB200放量元年，也是GB300的导入期，订单主要集中在下半年交付。
谷歌 (Google)：最大增量（预计占比约 20%-25%）
- 订单规模：机构测算约 20亿-30亿元。
- 具体来源：
- TPU v7 芯片：谷歌自研芯片TPU v7功耗高达980W，强制要求100%液冷。
- CDU核心供应商：英维克为谷歌定制开发的 Deschutes 5 型号 CDU 已通过验证，预计获得 25% 的CDU订单份额。
- 最新动态：2026年3月谷歌采购团队亲赴英维克深圳总部审厂，进一步确认了合作意向。
以此计算，粗略得出英维克2026年营业收入100亿以上，券商预估利润为10亿，取现在市值PE为100倍，行业龙头享受双倍PE，尚属科技股可以接受的范围。风险提示
- AI基础设施建设不及预期：若全球AI算力投资放缓，将直接影响液冷市场需求。
- 海外订单交付不及预期：公司深度绑定海外大客户，订单的获取和交付进度存在不确定性。
- 市场竞争加剧：液冷赛道吸引了大量新进入者，可能导致价格战，压缩利润空间。
- 技术路线切换风险：若未来出现颠覆性的散热技术，将对现有液冷方案构成挑战。
