【研报A58】Agent时代算力需求报告:AI推理下沉、物理AI落地,产业链机遇全梳理

摘要：Agent加速落地推动AI算力进入通胀周期，推理需求外溢带动CPU、光互联、超节点、云服务全链条涨价与景气上行。CPU供需失衡加剧，CPO/OCS加速落地，光芯片持续紧缺；国内云厂商集体提价，算力稀缺性重定价。国产算力与大模型深度适配，超节点进入规模化交付。推理需求下沉推动边缘云商业化提速，PhysicalAI（自动驾驶+具身智能）迎来产业化元年。投资聚焦三大主线：头部模型厂商、算力通胀与国产算力链、边缘云及物理AI产业链，提示宏观、技术、中美竞争风险。