一、怎么看DeepSeek开始融资。
原因：1）国产大模型的商业模式已经出现。2）3.29号发生了12小时的服务中断。3）人才。4）乌兰察布建算力中心。5）V4要发，万亿参数，推理也需要算力。DS优先适配国产卡，再次强调国产AI芯片有一波机会：寒武纪、海光、盛科、华为链。
二、0419纪要：#GLP-1益生菌减肥赛道催化与梳理
核心催化：Kailera Therapeutics上市引爆GLP-1益生菌减肥赛道
Kailera Therapeutics（KLRA.US）于2026年4月登陆纳斯达克，以16美元/股定价募资6.25亿美元，创2021年以来美国生物科技领域最大规模IPO，上市首日开盘价大涨62.5%至26美元。其核心看点在于GLP-1益生菌减肥管线，依托益生菌技术开发的代谢调节方案，凭借低副作用、便捷给药的优势，#口服替代打针成为减肥赛道颠覆性创新方向，也为A股相关标的带来估值重估契机。
A股核心标的梳理
1. #美诺华：依托CDMO平台，具备益生菌制剂及GLP-1相关中间体的生产能力，具备为赛道企业提供供应链支持的潜力。
2. #科拓生物：深耕益生菌菌株研发，多款菌株已验证对体重调节、代谢改善的作用，与GLP-1赛道的交叉应用具备商业化想象空间。
3. #均瑶健康：受益于GLP-1益生菌减肥赛道的爆发驱动，公司核心布局的Akk菌（嗜黏蛋白阿克曼菌） 成为关键看点。公司拥有全球领先的Akk菌工业化产能，产品已完成80多个国家的市场准入认证，是国内少数实现Akk菌商业化落地的企业，有望直接承接赛道需求爆发红利。
投资风险：研发与销售不及预期
三、国家加速布局商业航天，重视板块新一轮机会
国家航天局表示2026年，国内将进行# 深空探测:天文二号小行星探测与采样;# 载人航天:神舟二十三号等载人任务。# 运载火箭:验证多型号可回收火箭;# 商业航天:推动产业发展。同时，4月24日举办的中国航天日活动将发布一系列重大信息。
商业航天安全监管会议指出#高度重视商业航天发展，并作出系 列重要指示批示，目前商业航天安全监管工作# 取得阶段性成效，各项重点任务有序推进。
顶层重点加码商业航天，市场风偏回归，星箭后续催化充足，三重利好共振，板块将迎来新一轮机会;建议关注核心国家队标的、β复苏环节、星网垣信核心供应商:
# 国家队:电科蓝天、中国卫星、国博电子、海格通信
# 星网核心供应商:铖昌科技、信科移动
# 通胀-卫星能源:电科蓝天、上海港湾
# 火箭:广联航空、超捷股份、斯瑞新材
# 风险提示:技术研发进度不及预期风险;商业化落地不及预期风险;政策支持不及预期风险等。
四、D液冷：英维克再更新
前期我们更新过公司谷歌的进展：近期将定最终供应份额，假设公司谷歌TPU份额30%，即26-28年公司供应量有望达30、75、265亿元，收入体量大幅提升。 # 新增边际变化：正在与NV对接，配套东南亚NV机柜的液冷系统，预计产品包括除冷板外的全部产品、合作将于26H2落地。
弹性测算：假设27年东南亚落地AIDC 5GW（对应约3.5万柜），以单柜40万元测算，需求有望达140亿元。假设公司份额30%，即新增42亿元收入弹性。
继续重点看好公司投资价值，预计27年公司海外液冷收入有望达150亿：预计NV 30亿、27年新增Rubin液冷板，谷歌75亿，NV东南亚40亿+，超预期可能包括AWS、Meta等均在对接中。
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