AI 算力浪潮席卷全球，光模块作为算力底座的核心血管，正迎来史诗级行业变革。
4 月 17 日，国际顶级投行高盛发布全球光模块行业最新深度研报，全面上调 2026—2028 年行业空间、出货结构与技术路线判断，AI 算力基建超预期成为核心驱动力，高速光模块需求持续走强，行业景气度再上新台阶。
本文基于高盛最新权威观点，结合当前市场热点，深度拆解光模块行业未来三年核心趋势，一文看懂赛道投资主线。
一、行业核心定调：AI 驱动需求爆发，TAM 预测大幅上调
本轮光模块行业增长，核心逻辑已从传统通信需求转向 AI 算力刚性支撑。
高盛指出，AI 服务器规模化部署、速率持续升级、光纤替代铜缆，叠加 ASIC 服务器渗透率快速提升，共同构筑行业增长底座。ASIC 芯片对网络依赖度显著高于传统芯片，进一步拉动高速光模块需求扩张。
基于 AI 算力基建超预期，高盛大幅上调全球光模块 TAM（总可寻址市场）：
2026 年：510 亿美元（上调 18%） 2027 年：730 亿美元（上调 35%） 2028 年：690 亿美元（上调 40%）
其中，800G 及以上高速产品是绝对核心增量：预计 2026 年规模约 320 亿美元，2028 年增长至 560 亿美元，三年复合增速（CAGR）约 31%，成为行业最确定的增长引擎。
当前市场已验证这一趋势，光模块龙头业绩炸裂式增长，中际旭创、新易盛一季度净利润同比翻倍，订单排至 2027-2028 年，供需缺口持续扩大，行业高景气无悬念。
二、速率迭代加速：1.6T 快速起量，2027 年反超 800G 成主力
光模块行业速率迭代节奏持续加快，高速产品渗透速度远超市场预期，800G→1.6T→3.2T 的升级浪潮全面开启。
高盛数据清晰勾勒出速率结构变迁：
- 800G
2026 年出货 3400 万支，2027 年达峰 4500 万支，随后进入平稳期，仍是行业基础主力。 - 1.6T
2026 年出货 2600 万支，2027 年飙升至 4600 万支，正式反超 800G，成为行业核心速率。 - 3.2T
2027 年开始规模上量，全年 1300 万支，2028 年进一步提升至 2800 万支，打开长期增长空间。
低速光模块占比持续回落，800G/1.6T/3.2T 三大高速产品主导行业格局，2026 年堪称 1.6T 商用元年，2027 年则是 1.6T 全面接管市场的关键节点。
三、技术路线决战：硅光全面渗透，成本优势决定胜负
在高速光模块领域，技术路线之争已见分晓，高盛明确：速率越高，硅光（SiPh）方案优势越显著，渗透率将持续快速提升。
硅光渗透率核心数据
800G 硅光渗透率：60% 1.6T 硅光渗透率：80% 3.2T 硅光渗透率：100%
成本差距是硅光胜出的核心原因，以 1.6T 产品为例：
传统 EML 方案：需 8 支激光器，成本约160 美元 硅光方案：仅需 4 支 CW 激光，成本仅15-20 美元，成本优势超 8 倍
从整体市场看，硅光渗透率将从 2026 年约 10% 提升至 2028 年 18%；在 800G + 高端市场，硅光占比将高达 69%-77%，成为高速光模块绝对主流。
传统 EML 方案受限于磷化铟材料产能瓶颈，供应链压力巨大，而硅光依托成熟半导体工艺，在集成度、功耗、成本上全面领先，完美适配 AI 数据中心需求，技术替代趋势不可逆。
四、需求端核心支撑：AI 服务器单机用量大幅上修
本次高盛上调行业空间的直接核心原因，是 AI 服务器单机光模块用量全面上修，算力密度提升直接拉动模块需求翻倍。
核心 AI 芯片平台用量调整
GB300：单 GPU 1.6T 光模块用量从1.6 个→3.0 个 Rubin：单 GPU 1.6T 用量从5 个→6 个 Rubin Ultra/Feynman：直接导入3.2T 光模块
另一方面，ASIC 服务器加速渗透，谷歌、Meta 等科技巨头对网络连接需求更高，单机用光模块数量显著多于 GPU 服务器。高盛预计，2028 年 ASIC 在 AI 芯片中占比将达到 55%，进一步打开行业需求空间。
AI 推理需求持续爆发，推理算力占比首超 70%，而推理集群对光模块需求是训练集群的 3-5 倍，需求端长期增长逻辑彻底夯实。
五、高盛重点看好：四大产业链方向，龙头获买入评级
沿高速迭代 + 硅光渗透两大主线，高盛给予光模块产业链多个环节买入评级，覆盖光模块、上游器件、设备等全链条龙头。
重点关注赛道及标的
- 光模块 / 光引擎：中际旭创、新易盛、天孚通信（全球高速光模块核心供应商，深度绑定海外巨头）
- CW 激光 / 外延片：联亚光电、联钧光电（硅光方案核心上游，供需紧张）
- 数据中心交换机：锐捷网络（算力基建配套核心设备）
- 设备端：罗博特科（光模块封装测试核心设备商）
当前全球光模块市场中国厂商主导，中际旭创、新易盛等龙头市占率领先，订单饱满，充分受益行业高景气，业绩确定性极强。
六、总结：光模块赛道长期逻辑强化，把握两大主线
高盛本次研报，进一步夯实了 AI 算力驱动高速光模块需求的核心逻辑，行业长期成长空间彻底打开。
未来三年核心结论
- 需求端
AI 算力基建持续超预期，单机用量 + 服务器出货量双升，行业 TAM 持续上调，高速光模块需求刚性十足。 - 产品端
1.6T 上量节奏加快，2027 年成行业主力速率，3.2T 同步跟进，速率升级持续兑现。 - 技术端
硅光在高速段全面渗透，成本与性能双重优势，技术替代主线明确。 - 投资端
聚焦高速光模块龙头 + 硅光产业链核心标的，业绩与估值双升可期。
中长期来看，速率升级与技术迭代仍是光模块行业核心主线，AI 算力浪潮未完待续，供应链高景气有望持续兑现，赛道长期投资价值凸显。
💡 风险提示：本文基于高盛研报及公开信息整理，不构成投资建议。行业技术迭代、供应链波动、市场竞争加剧等因素可能影响行业发展，投资需谨慎。
