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内容较多 如果写到有自己手里多研究
一、中国航天日及后续发射事件深度点评
【核心观点】
2026年4月24日中国航天日主场活动及中国航天大会在成都盛大启幕，嫦娥五号与六号月球样品同框展出、深空探测成果集中发布，标志着中国航天从“国家队”主导向“国家+商业”双轮驱动跃迁。紧随其后，长征10号乙火箭带星发射并实施回收测试、多家商业航天公司密集发射、SpaceX IPO预期等事件形成“催化链”，商业航天板块正迎来 “政策+技术+市场”三重共振的黄金窗口期，建议投资者重点关注，把握时代赋予的星辰大海机遇。
一、事件：中国航天日——重大信息发布在即，商业航天或成焦点
据权威部门透露，在4月24日启动仪式及后续中国航天大会（4月23-26日）期间，将集中发布 深空探测规划、商业航天扶持政策、嫦娥五号样品研究成果 等一系列重大信息。其中，商业航天可能涉及多重实质性利好，直接点燃市场对商业火箭、卫星互联网、太空旅游等赛道的预期。
二、催化引擎：4月底至6月，密集事件驱动板块上行
1. 长征10号乙：中国可回收火箭“里程碑式”突破
时间：4月28日
看点：新一代载人运载火箭 首次带星发射，并同步实施 一级火箭回收测试。
影响：若回收成功（预计概率超80%），将验证中国可重复使用火箭关键技术，大幅降低发射成本，为后续商业航天规模化应用奠定基础，直接利好火箭制造、回收技术相关产业链。
2. 国内商业火箭公司：从“首飞”到“组网”加速
蓝箭航天：预计5月 朱雀三号 首飞，目标实现一级垂直回收，对标SpaceX猎鹰9号。
国星宇航：6月 “星时代”星座首发星 发射，开启低轨卫星互联网组网序幕。
星际荣耀、星河动力：下半年密集安排 双曲线三号、智神星一号 等可回收火箭首飞，形成“火箭+卫星”双线并进格局。
3. SpaceX IPO：全球商业航天“情绪催化剂”
市场预期SpaceX于 2026年内完成上市，其市值可能突破万亿美金，将极大提振全球商业航天板块估值，尤其对具备技术对标能力的中国商业航天企业形成 “映射效应”。
二、【东北电子】云南锗业涨停，持续t荐！
#光的时代磷化铟需求持续扩大
磷化铟是EML/CW/DFB激光器、光电探测器、调制器等核心光芯片核心衬底，工艺与产能壁垒高。AI驱动下，LITE预测26-30年数据中心磷化铟需求CAGR达85%，高速光模块和CPO均能带来巨大想象空间。
#供给缺口带来价格大涨
日本住友、北京通美、日本JX占磷化铟衬底超90%份额，供给集中度高，扩产和验证周期均长达2-3年，短期难以响应爆发式需求，各尺寸价格均大幅上涨。
#云南锗业大规模扩产-资源与科技双重共振
公司已发布大规模扩产公告，将原有15万片磷化铟衬底产能扩充至45万片（含6000片6英寸），叠加锗价大涨和太空光伏需求，可直接受益于资源与科技属性的双重共振。
联系人：李玖（SAC：S0550522030001）
三、铜冠铜箔25年报点评：铜损&减值拖累业绩，期待高端标箔盈利弹性！
1、公司发布2025年报，2025年实现收入66.89亿元，同比+41.75%，归母净利润0.63亿元，同比+140.07%，扣非净利润0.47亿元，同比+125.81%。拆分到2025Q4，收入19.55亿元，同比+30.23%，环比+12.49%，归母净利润和扣非净利润均微亏。
2、全年来看，公司产量7.15万吨，销量7.2万吨，同比+30.8%，其中HVLP系列出货预计3000吨（25H1在1000吨，25H2在2000吨），高端HVLP铜箔销量同比+232%。盈利方面，PCB铜箔毛利率在6.16%，同比+4.3pct，锂电铜箔毛利率0.19%，同比+4.85%，主要得益于产品结构调整和客户涨价逐步落地。此外，公司载体铜箔开发完毕，电解液除杂技术攻关，HVLP-4铜箔技术对标三井，支撑后续高端市场突破。
3、拆分到25Q4，出货1.9万吨左右，同比有所增长。盈利端，受到铜价单边上涨影响，预计影响数kw盈利空间；费用端，公司的财务费用系产销量和铜价上涨所致，研发费用体现公司技术布局实力。此外，公司计提0.08亿元的资产减值和0.12亿元的信用减值，其他收益0.17亿元，估算合并口径经营性单吨盈利或将实现0.2-0.4k。
4、整体来看，公司26Q1出货受春节假期影响预计持平略降，HVLP铜箔需求继续攀升，RTF铜箔承接客户转产后的需求后放量积极。盈利端，极薄铜箔、涨价和账期缩短大幅改善锂电铜箔盈利，电子铜箔高端化趋势持续兑现，叠加公司内部降本增效，全年公司单吨盈利有望超预期增长，可剥离铜箔推进顺利。继续t荐。
四、【长江机械】锂电设备：高景气持续，继续看好设备订单+业绩双击
# 宁德时代1季报显示产销两旺，单季度资本开支124.16亿元，维持高位，在建工程348.55亿元，扩产延续。后续4月21日将举办超级科技日。业绩与后续发布会都有望催化行业。
# 26年来设备订单普遍同比高增。根据近期调研锂电设备，26年以来，锂电池企业又进行了新一轮的大规模招标，并提高今明两年的扩产规划。# 今年一季度锂电设备公司订单普遍50-100%增长，目前设备公司产能紧张。
# 扩产具有持续性。根据龙头电池厂规划，未来几年每年都有较大规模扩产。同时，其他电池厂的扩产或上修产能才刚开始，在锂电行业高景气情况下，明年扩产将具有持续性。
# 业绩逐步释放。去年的订单将在今年逐步释放业绩，规模化效应显著，净利率将会提升，叠加去年前年普遍进行了减值计提，轻装上阵，锂电设备行业今年明年业绩将会逐步释放。
# 固态持续推进。头部车企、电池厂均进行了准GWh级别招标，5月深圳电池展，预计也会有更多固态相关产品展出，持续催化。
设备是今年以来锂电板块钟相对滞涨的板块，目前锂电板块持续高景气，看好后续设备股的表现，重点关注宁德链：先导、骄成、先惠、联赢、华自，及其他头部锂电设备公司杭可、海目星、利元亨，固态关注纳科诺尔（干法+等静压+龙头供应链）、宏工科技（干法+龙头供应链）、锡装股份（等静压）等。
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五、【中信通信】天通股份：薄膜铌酸锂核心龙头，未来光模块/CPO的关键环节
[庆祝]薄膜铌酸锂：单波400G的最有潜力的方向，光模块/CPO均要使用
由于自身物理性质限制，纯硅的带宽上限是70GHz，因此单通道200Gbps（对应1.6T光模块）已经是纯硅光调制器的上限。而薄膜铌酸锂带宽理论带宽上限300GHz+（目前实验室已实现260GHz），是未来单波400Gbps的最有潜力的材料。目前我们认为“薄膜铌酸锂+硅光”异质集成将会成为3.2T光模块的主流方案，CPO/NPO/OIO同样需要单波400G的调制器，预计也会大规模使用。
[庆祝]天通股份：确定性方向上的绝对龙头
与传统磷化铟调制器不同（主要是美国和日本企业，国内厂商很少），薄膜铌酸锂产业链主要集中在中国的和日本企业，且产品差距不大；天通股份是国内最大的薄膜铌酸锂晶圆供应商，市场占有率超50%，是国内的绝对龙头，已经与xc等厂商进行深入合作，同时目前已经下探薄膜铌酸锂+硅键合片环节，单模块中的产品价值量对应几十美元，想象空间巨大。
六、中信主题策略刘易团队-“AI硬件七小龙”主题核心品种【福立旺688678】强调：精密零部件隐形冠军，打开互联新布局
#精密机加工底蕴深厚、MIM工艺放量、双轮驱动精密制造。公司深耕超高精密零部件加工，精细线折弯、嵌件注塑等核心工艺稳定输出；MIM技术与专利全面突破，精密加工+MIM双工艺耦合，在耐疲劳转轴、铰链等部件优势显著。同时依托精密连接器与信号传输组件的技术积淀，有望布局AI服务器、算力基础设施等高可靠连接领域，为多元高增长赛道提前卡位。
#深度绑定苹果，AI硬件全谱系配套，算力侧能力协同。公司第一大客户苹果（收入占比约70%），2026年爆款新品大年深度参与，包括桌面机器人、AI眼镜等。同时，在笔电等产品上POGOPIN、PIN针等精密连接器的高可靠、高速信号传输能力获得充分认可，有望延伸至AI服务器、数据中心内部连接场景，适配算力硬件高集成、高稳定传输需求。
＃业绩拐点已至。一季度业绩实现超预期高增，营收、归母及扣非净利润均实现大幅增长，单季盈利已接近去年全年水平，叠加此前压制业绩的南通基地产能逐步释放、折旧与人工成本压力显著缓解，业绩拐点已全面落地并持续强化，随着新款AirPods Pro等高价值项目批量出货，下半年业绩弹性有望进一步释放。
七、东北证券~长芯博创收购鸿辉光联终止公告速评：
点评：我们认为，
1. 一级小光估值坐地起价致收购终止，此前方案公布次日股价跌4%已反映情绪，此次终止对股价冲击有限 。
2. 公司核心逻辑没有变化：北美MPO份额攀升+下半年新品放量，第二增长曲线可期。近期路演时，有关#长芯博创估值模型中没有！没有！没有！考虑该资产贡献。
3. 短期扰动不改基本面强势，更可能是公司择优选标、聚焦核心增量的理性决策，后续跟踪业绩兑现与新品落地节奏即可。
