【机器人板块】260416：正按剧本演绎4/1我们发过一个有趣的剧本推演，提示逐步建仓机器人，目前似乎正按剧本演绎。1Tesla A15开始流片，A16启动研发特斯拉最强大脑，马斯克此前称A15会给Optimus带来质的飞跃。2马拉松“睁眼看路”值得期待去年马拉松，绝大部分机器人依赖人工遥控，被群嘲，今年自主导航赛队占比飙升至约40%，期待机器人睁眼看路的表现。去年是人形机器人的硬件打磨大年，今年的趋势可能是硬件收敛，大脑能力跃升。大脑的迭代，对机器人商用节奏的推进，或许会十倍速于硬件。首推A股最梭哈人形的公司：【浙江荣泰】。By Txy
转折点❗️【天风电新】特斯拉AI5芯片流片成功，加速人形机器人大脑进化0416———————————#事件：马斯克今日在X上官宣特斯拉最新一代AI5芯片成功流片，会用于人形机器人。该芯片为何能大幅助力人形机器发展？1） 超高算力易于满足人形机器人多样化需求。AI5单芯片推理算力达2000-2500 TOPS，约为HW4的5倍，双芯片配置挑战Blackwell B200。2） 超大内存可用于人形机器人完整跑端到端大模型。AI5有着144GB超大内存。英伟达Thor在32GB。3） 低功耗+高集成高度契合人形机器人散热、轻量化需求。#投资建议人形机器人落地卡脖子技术环节在于大脑，此次特斯拉AI5芯片量产，有望加速整个大脑进步流程，推动人形机器人从“演示”到“具身智能”的转变，即真正落地应用。✅AI 5芯片最大弹性标的【世运电路】。✅T链：【拓普】，【浙江荣泰】，【科达利】（#预期差大，近期拿谐波PPA），【恒勃】，【伟创电气】（配套zjrt电机），力传感【安培龙】。✅国内本体：【胜通】（七腾），【涛涛】，【上纬】等。———————————欢迎交流：孙潇雅/张童童
锂矿：澳洲仅存两座炼油厂之一发生爆炸，柴油供应雪上加霜！据海外报道，14日澳洲仅存的两座炼油厂之一Geelong Refinery发生爆炸，原油加工能力约12万桶/日，折合年产量约600万吨。澳洲锂矿柴油库存消耗摁下加速键！全球锂矿25%供给或将提前面临停产！我们之前反复提到的澳洲缺柴油逻辑得到加强！建议加大锂矿板块配置 [愉快]
彭博：宁德时代寻求美国限制豁免宁德时代正积极推动将其从美国国防部涉中国军方企业名单中移除，公司副董事长潘健主导此项工作。潘健已在华盛顿会见美国国防部官员，申辩公司生产的电池不会被中国军方使用，并提交视频及文件材料佐证。宁德时代目前仍列于美国国防部名单之上，公司正研究通过法律途径应对此项认定。该认定被视为对其美国市场前景及国际扩张计划的重大威胁。
（长光华芯）驱动因素：1️⃣3月24日公司投资建设苏州星钥（对标Tower）硅光（国内首家FAB）项目开工，股东分别为：长光华芯31%、亨通24%、东辉8%；2️⃣光芯片景气度持续向上，涨价可期！❗️#【中际旭创】Q1财报提前至4月17日，我们认为#Q1业绩有望超市场预期！❗️#【紫光股份】#业务拐点显现，26-27年国内资本开支大增！
华丰科技交流更新20260415①产业趋势：未来3-5年，昇腾明确继续用高速线模组。910C向950升级，高速线模组复杂度提升，价值量大幅增长。②行业壁垒：高速线模组门槛很高，下游客户对产品性能可靠性非常谨慎，公司份额很高。新玩家今年估计没有，明年或许有。③客户拓展：很多非HW系客户都在拓展高速线模组方向，公司都在合作（具体客户可私下沟通）。高速线模组是国内超节点的大方向。④光铜并进：公司高度重视光铜并进方向，虽然公司是连接器龙头，但早在2016年就布局了光，未来要战略搞光，无源器件和有源器件，未来会详细披露。⑤全球布局：未来一定走全球化。⑥定增节奏：锁价快了，马上到尾声。总结来看，交流超预期，判明了高速线模组确定的产业趋势。公司核心卡位极好，份额高，未来的方向绝不仅仅是HW的份额，而在于国内所有云厂、所有超节点厂商的全客户突破，以及全品类产品的进展，战略锁定光铜并进+全球化！持续坚定看好！
Google更新—极速上修的TPU产业链【东北计算机】04151️⃣#TPU出货更新（持续上修）： #2026年预计460w （430w台积电日月光，30w Amkor），Q2-4分别出货占比25%（主力V7），55%，20%；#2027年1500w颗，#2028年3000w，2027+2028中台积电日月光承担70%，剩下30%是Amkor+Intel；2️⃣PCB价值量：V6e1500美元，V71800～2000美元，V8ax 2300美元；外界的V7p/V7e对应google内部V8ax/V8x；3️⃣液冷市场：V7为7w美金，V8x为5w美金，V8ax为8w美金；冷板中古河份额60%，AVC25%，boyd15%，价值量200～220美金，一个机柜64个；UQD中V7和V8ax160对，V8x 126对。PS：数据仅供参考，🔎看纪要
宁德时代一季报电话会摘要极简版【一季度业绩与业务结构】• 一季度销量：动力和储能合计销售量超过200GWh，其中储能占比25%，动力电池占比75%，储能占比显著提升。• 动力电池销量拆分：· 乘用车占比约2/3，商用车（含重卡、物流、大巴）及专用车辆占比约1/3，工程机械占比很小。· 动力电池销量增长原因：一季度乘用车市场份额提升至47%-48%；单车带电量提升10%-15%；商用车持续快速增长。• 毛利率情况：· 一季度综合毛利率约25%，较去年略有下降，原因包括原材料（碳酸锂、大宗商品）涨价、产品结构变化（储能占比提升）。· 通过供应链布局、规模经济、产品设计、大单品策略对冲成本上涨，大部分成本可通过金属/非金属价格联动传导，预计全年毛利率相对稳定。• 产能利用率：长期处于85%-90%的高位饱和区间，2025年产能利用率饱和导致损失部分订单，2026年扩产逐渐见效但仍需时间释放产能，当前排产饱和。【扩产计划与行业判断】• 扩产背景：2022年扩产快，2023-2024年相对谨慎，2024下半年起逐渐扩产，2025-2026年持续扩产。• 扩产逻辑：· 动力端：乘用车渗透率突破50%，单车带电量提升；商用车（重卡2025年同比增长超100%）渗透率快速提升。· 储能端：国内政策（136号文、114号文）明确储能地位，容量电价清晰，储能成为赚钱工具；海外因数据中心需求、AI带动需求增长。· 整体需求确定性高，为把握市场机遇、满足客户需求而扩产。
#春秋电子20260415调研纪要🌹液冷：1️⃣技术壁垒：Asetek全球液冷技术开拓者之一，2012年布局数据中心液冷，累计投入超1亿美金，涉及冷板制造、热力设计、板材材料选择、热阻降低等关键环节；产品SPI指标业内顶尖，英特尔、AMD 最新扣具均采用其技术；部分产品流道宽度达200微米，高端钛合金3D打印冷板国内尚无厂商可量产。2️⃣客户壁垒：与 AMD、英特尔每一代服务器芯片同步研发，AMD每代新产品均标配其技术；与谷歌等公司签有NDA；台式机业务已召回流失大客户NZXT，获3000多万美金保底订单；NV主要合作PC液冷套件，对接服务器业务是当前主要工作。未来将与联想、戴尔等核心客户联合攻克AI服务器液冷及结构件业务，同时布局工作站、边缘计算相关产品。3️⃣研发/路线：丹麦总部100余人（纯研发工程团队，作为全球研发中心），国内（含台湾）200余人（负责客户对接与落地），后续将扩充国内研发团队。与英维克、维谛相比，更聚焦服务器侧二次侧液冷，聚焦温水液冷、微通道液冷，高端冷板技术全球领先。4️⃣整合扩产：Asetek 此前完全依赖代工无自主量产能力，公司合肥工厂已有汽车业务相关冷板加工基础（掌握搅拌摩擦焊工艺）；服务器方面已具备完整产品能力且与AMD联合验证，解决持股问题后启动两场，扩产策略由订单驱动。🌹PC：1️⃣核心客户：最大客户为联想；戴尔2021年开始合作，2025年营收接近10亿元，增速远超行业平均。2️⃣产品价值：笔记本结构件价值差异巨大，普通塑胶部件约80-90元/套，高端铝合金CNC/镁合金压铸部件约600-800元/套；独供联想ThinkPad B、C、D面结构件及部分镁合金部件；海外产能占比约10%，全部位于越南。🌹业绩：1️⃣南昌亏损基地2024年Q3出表，消除了每年约4亿元的亏损营收拖累。2️⃣戴尔客户营收高速增长，新接订单盈利性显著高于传统业务。3️⃣传统消费电子业务份额持续提升，保持十几个点的稳定净利润率。
❗️【天风电新】T二期结果陆续出炉，底部继续看好太空光伏-0416————————————昨日市场传拉普拉斯已收到T的地面二期40GW订单，据我们产业链验证该信息大概率为真。其余环节，#切片二期40GW订单全部给了高测股份，拉晶环节结果还未完全确定。此前市场担心出口管制，导致设备板块大跌。昨日Reuters也进行了公开报道，整体无太多增量，但有两点供参考：1）最终要不要限还没有明确结论；2）现在传出消息来，是为了下月中美贸易谈判争取筹码。类似美、伊谈判前的喊话，说了什么并不重要，落地什么更为重要。复盘锂电行业政策变化：2025年10月9日，中国出台对锂电池、材料的出口管制政策。10月底中美元首在釜山会晤，随后美国取消10%芬太尼关税，24%对等关税暂停期延长一年。自11月10日起，针对锂电池的出口管制也暂缓一年执行。我们认为针对光伏设备的管制考量，大概率会参考锂电执行。而T一、二期合计50GW订单陆续确定供应商，S也在与OCI洽谈签署硅料长单。说明#T、S的光伏制造计划仍在按原计划推进，并未受到中美政策博弈影响，投资者也无需过度担忧。🌟投资建议：继续重点推荐太空光伏设备，政策潜在利空已经杀出了恐慌盘，市场风险偏好在逐渐回升，这个位置是很明确的底部。5月S链将迎来密集催化，若中美贸易谈判顺利，太空光伏有望迎来第二波主升浪。继续重点推荐S链设备。【迈为股份】：给S的首条产线仍按原计划预计5月初发出。长存扩产超预期，#在此前长存的招标中迈为的高选择比刻蚀设备抢了龙头大厂的订单，证明公司在半导体设备领域的实力。【奥特维】：作为Tier2给T供应丝网印刷等设备，T、S的串焊机订单也有望陆续落地。随着NPO、CPO技术迭代，增加了景深检测，由2D向2.5D、3D检测迭代。#AOI检测设备是受益硅光技术迭代价值量、壁垒提升最大的环节。【高测股份】：不仅拿下T一、二期50GW订单，S二期20GW也在对接中。金刚线已确定供应韩华、康宁等美国客户，T也在对接中，#辅材的单位盈利弹性预计会超预期。————————————欢迎交流：孙潇雅/敖颖晨
【国盛张一鸣】不止是AI5流片，这波特斯拉&t链上涨多重逻辑支撑：1马斯克之前称AI5将成为有史以来产量最高的芯片，#核心原因是其将成为真正有物理载体的推理算力芯片，即FSD电车+Optimus机器人；2油价高企，北美乃至全球更换电车需求增强。而我们近期在北美的实地感受是，特斯拉的自动驾驶非常强，复杂路况可以全程脱手驾驶，用惯了根本回不去。#高油价+强大的FSD、特斯拉q2乃至26全年销量可能会大超预期。而AI5芯片的流片又再次强化其能力，特斯拉股价因此大涨；3FSD在北美的表现已经非常优秀，#推理芯片的进一步强化更大程度赋能另一物理载体：机器人Optimus。核心供应商3月底前加紧交付了一批订单，V3可能会快亮相。同时，4月底供应商又将陆续赴北美交流，7月开启量产交付预期不变，板块可能即将进入密集催化期。选票思路：1AI5流片+潜在的特斯拉汽车销量增长，短期首先考虑汽零&机器人交集供应商：#世运电路、新泉股份、拓普集团 等；2长期最利好的仍然是机器人，继续重视受益量产的稀缺设备标的：#田中精机； 以及t链高确定标的：#福赛科技、斯菱智驱、科森科技、浙江荣泰 等。风险提示：机器人量产进度不达预期，大模型进展不及预期，产业链国产化水平不达预期联系人：张一鸣/彭元立/刘嘉林/何鲁丽
