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沃尔德交流反馈：两块业务均进展顺利，空间巨大
今天刚和董事长交流，细节欢迎滴滴我~
金刚石微钻：测试进展顺利，2Q有望看到落地
公司采用不同的技术路线开发微钻，目前已在硅材料加工取得成熟应用：公司通过金刚石复合片与硬质合金压制制造微钻，相比涂层金刚石、焊接金刚石性能大幅提升，在半导体领域获海外客户认可。25年收入1500万同比增长200%，今年预计继续高增。
切入PCB领域测试进展顺利，2Q有望看到落地：公司反馈和多家客户正进行产品验证，M9和其他材料测试结果均很好，进展最快的客户有望看到2Q就开始落地放量！非M9可达4万孔寿命、M9也可达1-1.5万孔，提供的样品没有出现断针。
金刚石散热：完全的增量市场，应用面不断扩大，重视产业趋势的力量
GPU：一季度已有部分交样，验证ing
手机芯片有新进展：配套国内客户手机芯片进行开发，#近期性能验证已经通过，预期2Q已经做成产品开始后期的进一步测试，又是块纯增量市场潜力很大！
冷板：目前正和液冷客户共同开发，基于金刚石铜（金刚石陶瓷、纯金刚石也在试）配套散热
激光/光模块：随着功率提升，现在客户开始有明确开发需求，随着金刚石降本产业可能大规模放量
迅捷兴更新：
#光模块PCB：mSAP工艺已获富士康批量订单（主要给鸿腾精密），400G产品ASP1万元，800G产品ASP3万元，目前单月订单1500万，全年展望2亿收入，后续富士康相关的连接器等其他PCB订单也会给到公司，未来收入可展望10亿。其他客户正在导入成都楚汉、海信、华工正源等公司。
公司拟引进台湾技术团队（已在国内成立公司），使用RCC材料做1.6T光模块PCB，技术可解决15/15/15（线宽、线距、铜厚均15微米），替代mSAP工艺，目前已向NV做了汇报，后续希望往光迅、旭创等客户导入。公司针对新路线将投资专用设备，5月会启动小型再融资。
#电源PCB：客户包括欧陆通、麦格米特等，维谛在接触，终端覆盖阿里、字节、腾讯、谷歌；高端二次电源（12层2阶）、三次电源（14层3阶）为高利润方向，需激光打厚铜，目前处于送样阶段，欧陆通等客户预计6月放量，今年收入预期8千万-1亿。
#无人机PCB：客户包括云圣智能、好盈、海科、炫动等，聚焦高附加值领域（如工业级无人机），2026年目标收入1亿。
#机器人PCB：客户包括宇树、地平线、智元等，板型小，2026年预期收入小几千万；电子皮肤与南开大学合作研发，已带样品去宇树、小米交流，探讨成立联合实验室，进度依赖客户需求推进。
产能与盈利预测：公司26年目标收入15亿，其中高端PCB收入预计达5亿，利润率20%，传统安防、服务器等PCB收入预计10亿，利润率10%，预计全年利润有望达2亿。公司去年亏损主要系珠海工厂投产折旧较多，目前公司三大厂区均已顺利投产，打满产值可达40亿，考虑光模块、电源PCB等高端产品放量有望带动公司利润率提升，中期公司利润可以展望7-8亿。
【浙商电子】国科微：涨价提利，多元布局迎新机
礼物主业稳健，高端化提振营收弹性。国科微作为国内领先的AI与多媒体芯片设计企业，当前主营业务布局稳健。公司在超高清智能显示（机顶盒）、智慧视觉（安防）等板块凭借核心技术和产品渗透，不断提升市场份额，预计将持续受益于这些领域的行业需求提升与客户结构升级。同时，信创业务有望带动公司固态存储主控芯片等相关产品需求回升，增强营收弹性。公司下游以安防等为主，国补变动对公司影响较小。
礼物产品涨价，毛利率望持续提升。公司下游安防市场和机顶盒产品为主。1月20号，国科微发布涨价通知函，计划对合封KGD产品进行价格调整，涨价幅度40%~80%；公司产品包储销售，存储涨价同步利好业绩，在内存涨价带动soc涨价过程中，公司毛利率有望持续提升。
礼物多元布局，长期发展前景广阔。中长期来看，国科微围绕主控芯片AI升级、自主Wi-Fi6芯片和汽车SerDes芯片积极布局。公司AI芯片产品线不断完善，自研Wi-Fi6芯片即将导入主流客户，且加速Wi-Fi7等技术升级；车载AI及SerDes芯片满足车载要求，已实现技术和量产突破。多元化创新助力公司把握行业增长机遇，长期发展前景广阔。
☎️欢迎联系浙商电子高宇洋
【DBJX】#埃科光电持续大涨：业绩爆发，叠加#半导体业务放量，#新兴业务储备
#业绩期优质标的，光模块值得期待
（1）#PCB设备核心部件高景气带动主业大幅增长，26-27年业绩有望持续超预期
（2）#半导体量检测核心部件业务或5倍放量，收入占比大幅提升，国产替代核心，盈利能力持续提升。
（3）潜在#光模块业务（下游科瑞，博众本身是公司客户），有望突破
（4）#考虑旺盛景气度，#公司业绩可能超过此前指引，扣除股权激励费用，#目前估值较低。
详细观点，交流，请联系
税友股份更新，B端AI财税持续加速【天风计算机团队】
1️⃣从商业逻辑来看，AI产品赋能代账机构从降本提效到增收
第一阶段，公司AI开票Agent价格对比代账机构人工成本为1:2，AI会计Agent为1:3，降本提效推动下游快速落地。第二阶段，高阶AI产品助力代账机构完成高价值服务实现服务升级的溢价最终实现增收。
2️⃣从数据来看，B端收入提速，token数快速攀升
公司于2025年8月推出AI数智工厂，截至2025年底AI开票46万张/token消耗145亿、AI会计生成凭证126万张/token消耗151亿（公开交流），B端收入显著提速，合规等高阶Agent产品后续有望推出。
3️⃣从空间看，长期兑现百亿市场空间
目前全国代账企业客户约4000万家，假设单套账AI价值200-300元，则对应100亿左右市场空间。公司此前已覆盖5万+代账机构、1000万+中小微企业，市占率绝对领先，B端收入天花板极高。
欢迎联系：缪欣君/王屿熙
【HFJX】峰岹科技：电机驱控MCU龙头，机器人和AI服务器散热打开成长天花板
四大业务多点开花，AI服务器散热高速增长
1）小家电：营收占比43%，在风扇、吸尘器、高速风筒等品类稳居高市占率，基本盘稳健，2026E同比+20%；
2）白电：营收占比18%，依托产品与服务优势持续突破国内白电龙头供应链，国产替代提速、市占率逐年提升，高增延续，2026E同比+30%；
3）汽车电子：营收占比10%，布局多款车载电控芯片，低基数高弹性，已进入海内外多家Tier1供应链，2026E同比+50%以上；
4）工业：营收占比16%，服务器散热高速放量，单机柜价值量约1200元，依托数十亿级市场空间，2026E同比+150%。
专用驱控MCU卡位稀缺，人形机器人产业化加速落地
一、MCU技术壁垒深厚，稀缺性突出
1）人形机器人年内迈向量产，机电集成与算法迭代成为核心竞争环节，MCU+传感器组合有望成为关键增量赛道，单机用量持续提升；
2）公司深耕电机驱动芯片，自研ME内核+双核架构，FOC运算仅需6-7μs，二代RISC-V+ME2进一步降至5μs；无ARM授权依赖，成本优势显著，毛利率稳定50%以上，为国内电机驱动专用MCU龙头。
二、下游客户落地顺畅，核心部件批量推进
1）空心杯电机：与三花智控合资布局机器人灵巧手空心杯及微型电机，已切入海外头部机器人供应链；在体积、成本、转矩密度、稳定性及温升控制等关键指标表现优异，已小批量供货，年内有望实现大规模交付；
2）旋变传感器：具备低成本、抗强磁干扰、高抗振动优势，自研新型超小型旋变传感器为国内首创，构建“驱控+传感”一体化方案，契合机器人灵巧手与关节模组技术升级方向，显著提升供应链地位与客户粘性。
财务基本面扎实，成长空间清晰
预计2026年归母净利润预计3.3亿元（同比+50%），2027年不低于5亿元；在手现金约40亿，毛利率连续三年超50%。
看好机器人电机驱控芯片、旋变传感器、AI服务器散热三大高增业务共振，主业合理估值200亿，机器人+服务器散热有望再造一个峰岹，建议重点关注！
钧达股份更新：主业向好趋势明确，卫星领域不断突破
1、钧达为TOPCon电池片专业化龙头公司，#2026Q1率先实现盈利转正，土耳其电池产能4月起形成出货，公司主业有望进一步向好。近期通过布局卫星能源系统（CPI膜+太空钙钛矿）和整星制造，转型商业航天坚决与果断。
2、卫星能源系统领域，上饶钧达航天规划一期100MW的CPI膜产能+钙钛矿叠层电池产线，CPI膜6-7月可实现量产准备，#今年有望实现海外客户小批量供货，国内客户亦在积极对接。
3、卫星整星制造方面，钧达股份控股巡天千河58.51%股权成为A股商业卫星第一股。#公司副董事长、副总经理郑总以1400万元认购2.48%的股权，表面对未来发展的信心。巡天千河今年规划20-30颗卫星发射任务，#其中通讯星、算力星已实现突破，与之江实验室已经签署正式战略合作协议，#此外可为太空光伏提供在轨验证资源，产业高度协同。
4、钧达近期有所回调主要是资金层面原因，#实际上公司已经具备安全边际。1）传统地面光伏方面，钧达拥有40GW的TOPCon产能+参股3GW土耳其电池产能，美国电池紧缺，盈利有望维持高位；2）太空光伏领域，钧达卡位能源系统+整星制造，打造首家A+H商业卫星上市公司，稀缺性明显。继续重点推荐！
杰克科技观点更新，AI缝纫机放量趋势明显【山证机械】
AI缝纫机去年9月份发布以来，国内外客户反馈良好，目前相关产能逐步到位，预计Q2逐步起量，考虑其定价，预计后续将对报表产生积极影响。
后续产品节奏催化明确，包括0616（AI数字成套），0923（AI包缝机、绷缝机、用于面料分拣的人形机器人）有望陆续推出。
公司研发投入持续加大，25年研发支出突破5亿+，服装行业无人化、少人化浪潮中公司有望充分受益，大客户联合创新中机器人产品放量可期。
公司基于大客户成套智联、全面海外突破、爆品升级（艾图、快反、刺绣机）剑指百亿销售，智联成套以及机器人产品打开传统工业缝纫机市场天花板，现价对应26年16倍，现价重点推荐
【广发通信】永鼎股份：光芯片业务跻身国内第二梯队出货量前列
对光芯片实际出货的判断，既要看扩产能力，也要看需求端-看其配套的光模块产品是否获得终端足够多客户（谷歌/AWS/微软/META/Oracle/NV）的认证，所以从商业模式上，绑定客户齐全的光模块公司至关重要，或直接与下游csp绑定
��光芯片业务：
永鼎股份旗下鼎芯稳居第二梯队前列。公司产品目前已顺利导入一家国内二梯队和一家海外一梯队光模块厂，下半年和明年有望导入更多大客户，实际出货量我们预测将排在第二梯队前列。从目前可插拔光模块、NPO/CPO的27年、28年需求看，光芯片全行业需求将两年六倍以上增长，而海外企业扩产进度相对较慢，国内企业出现大量弯道超车机会，看好永鼎股份通过绑定核心客户扩大出货规模
��光纤光缆业务
提前布局光棒扩产，智算需求进展超预期。1）于25Q2提前布局新增光棒产能，预计26Q3达成至少650-700吨光棒产能。（2）近期与多家国内CSP接洽长协订单，提供光纤光缆、MPO布线等综合解决方案；海外运营商、CSP客户送样有序推进。（3）Q1特种光纤出货结构占比90%，预期二三季度仍将维持高位。
红包投资建议：我们认为公司光芯片业务进展顺利，有望跃升至二梯队前列，光纤光缆今年的涨价为公司带来增量利润和市值贡献，推荐
风险提示：产业发展不及预期，光纤价格回落
金融IT+华为双贝塔共振，看好顶点软件【TF计算机团队】
1、公司质地极佳，报表稳健可以验证。25年券商行业业绩亮眼，2026年Q1 A股成交额yoy+66.28%，#行业景气度上行明确，我们对公司Q1和全年增长乐观。
2、与华为携手，联合中信开发的新一代核心A5 MAX正式发布，并在重大项目取得行业级突破进展，#本月底即将完美收官。金融XC 28年考核临近，公司Q2卡位更多新客户，值得期待。
3、以#华为昇腾为底座，开春即在券商即中标多个营销Agent订单，公司在营销场景积累深厚。受益AI+XC驱动，公司订单有望重回20%+增长通道。
联系人：缪欣君/李璞玉
【国投金属】洛阳钼业：铜龙头+小金属之王，价值重估在即
铜和小金属全覆盖，预期差待修复
公司是全球多金属资源平台，铜产量位列中国第二，＃铜价处于温和上涨周期，供需平衡表的变化有望带动铜价创新高。钼、钴、钨、铌均为国内头部，#公司是全国唯一可同时稳定供应这四大战略金属的企业，当前供需全面紧平衡，小金属正处涨价周期。
铜金价稳定上涨，小金属涨价高弹性
#铜：2025年产量指引66万吨，实际产量74.1万吨，2026年产量指引76-82万吨，权益比例约75%。按超产10%产量90w吨，按铜价10w计算，归母净利240e。
#钴（全球第一）：2026年产量指引10-12万吨，配额3.12万吨（全球第一），权益比例74%,按钴价40w计算，3.12万吨，归母净利50e。
#钨（全国前四）：2025年实际产量0.71万吨，2026年产量指引0.65-0.75万吨。按APT钨价140w计算，7500金属吨，归母净利64e。
#钼（全国前二）：2025年实际产量1.39万吨，2026年产量指引1.15-1.45万吨。按钼铁价格28w计算，1.4万金属吨，归母净利17e。
#铌（全国第一）：2025年实际产量10348吨，2026年产量指引1-1.1万吨。按1.1万吨测算，归母净利15e。
#金：巴西金矿1/23完成交割，年产量指引6-8吨。按1050元/克金价计算，年产8吨，归母净利30e。
根据金属现价测算2026年业绩，加计IXM8e，合计归母净利约424e，#对应当前PE仅9倍。＃其中钨钴钼铌小金属部分合计145e，利润占比超30%。
短期估值修复空间超60%
铜价触底反转，小金属同比去年大幅涨价，洛钼严重滞涨，＃具备短期修复估值+未来金属涨价+金属扩产的业绩弹性。去年钴价暴涨，钨价暴涨（仍在持续），今年铌和钼也有涨价预期。若铜价和小金属各上涨10%，对应业绩弹性100亿，对应1500亿市值增量。＃26年洛阳钼业的市值空间在6500-8500亿，重视当下还被严重低估的金属龙头。
国瓷材料：缘起商业航天，M9/MLCC/固态/AI眼镜/机器人更待价值发现
1、#商业航天陶瓷管壳：公司当前有100颗在手订单正在执行，#预计26Q1另有新招标。若按ITU公布的20万颗卫星，按7/9/14年渗透率分别达10%/50%/100%来阶梯式线性渗透计算，按公司市占率80%，净利率50%，则对应未来年化约10e+利润体量。考虑公司产能约束（已扩产完），若需求起量预计能支撑10-15e年收入、对应5-8e净利润，30x带来150-250e市值增量。
2、#M9球硅：公司当前球硅总产能1000吨，M9用材料正在送样测试，#预计26Q1或将通过台系客户验证，后续过验证将有进一步扩产计划。按M9等级球硅30-40万元/吨、净利率50%测算，则新增利润1.8e，30x带来60e市值增量，若考虑后期扩产预计带来100e+市值增量。
3、#MLCC:全球粉体龙头，预计5000吨高端粉体产能释放，可增厚营收7-10e，假设净利率25%，增厚利润1.75-2.5e。若因原材料传导+AI服务器等需求爆发，粉体价格也跟随上涨（公司表示“若下游需求持续增长，存在提价可能性”），假设每涨10%，就可增厚利润7000万-1e左右利润。
3、#固态硫化物：正积极配合做测试，1月底公司50t产线将建完（原计划30t，后新增设备），6月将另有约100t产能，当前主要配合宁德推广。固态量产前夜，军备竞赛就在26年。
4、#AI眼镜用分散液：做显示填充，目前主要给夸克和小米。单副眼镜近100元分散液成本，25年有几百万收入，#预计26年有望贡献几千万收入。
5、#机器人陶瓷球：在配合轴承厂做一些机器人滚珠丝杠产品的下游应用验证，单个机器人约用上千个滚珠丝杠，单价几块。
��综合看，多个强产业趋势陪伴公司成长，当前均处起势前夜，建议价值资金重视！
电子城--北京房企的重大转型更新（算力、硅光、量子）
1️⃣算力业务：知鱼智联是电子城算力运营平台，持股38.9%，客户包含华为、阿里、亚马逊。参投北电数智（北京数字经济算力中心），以此为标杆，建设运营华南、华东、西南等区域人工智能智算中心和AI基础设施，#目前旗下星火大平台总算力20000P+。截至26年4月，知鱼智联已在深圳、厦门、重庆、武汉等地设立分公司及办事处，开展区域算力服务业务。
2️⃣硅光业务：北京电子城集成电路设计服务有限公司（电子城ICC）是电子城旗下光电子产业服务平台，持股56%，其他股东包含中关村发展集团、中科院等。#提供从硅光芯片到光模块的一站式定制化封装、测试、可靠性验证服务。定位高，是北京光电子产业战略布局的核心载体，参编《光电子集成行业白皮书》；客户资源好，光子算数、摩尔芯光、牛芯半导体等。
3️⃣量子进展：#合作玻色量子构建全国性量子计算服务网络，联合建立“南京/苏州-北京-成都-厦门/深圳”量子计算应用生态圈，实现算力资源共享。里程碑事件，全国首台1000量子比特相干光量子计算机交付电子城南京分公司，标志着千比特级光量子计算机正式商用。
【国海机械】耐普矿机：2025年年报&2026年一季度业绩预告更新
25A基本符合预期，26Q1受汇兑影响：
1）25A：营收约10亿，净利润7000多万（接近8000万），因25H2汇兑损失1000多万，整体符合预期。
2）26Q1：汇兑损失近2000万（美元的货币资金+美元应收账款敞口大）
3）订单维持高增速：26Q1订单3.6亿元，同比+56%。截至26年3月，在手订单规模约7.5亿以上；订单结构中，海外占比约65%，国内占比约35%。
二代衬板试用较好，26E预期未变：
1）6套试用订单已有结果，覆盖5-10米以上不同规格的磨机；紫金知不拉选矿厂的二代衬板经优化后，寿命达到10个月，是传统纯金属铸造衬板（4个月）的2.5倍，使用效果良好。
2）公司维持26年二代衬板订单3亿左右的预期，海外推广于26年启动，正与海外大型客户洽谈，预计26年订单中国内、国外各占一半。
3）公司预计海外二代衬板毛利率至少比国内高15-20pct。
投资观点：我们认为，公司成长逻辑在于受益矿山资本开支+二代衬板1-10加速过程，后续持续关注二代衬板的试用反馈+海外拓展。
来凯医药：LAE002乳腺Ⅲ期临床达到主要终点，国内授权齐鲁，看好其海外BD潜力！【东吴医药朱国广团队】
2026年4月15日，公司公告LAE002（afuresertib）乳腺癌Ⅲ期达主要终点：
＃联合氟维司群mPFS=7.6m（安慰剂组2m），HR=0.33。
＃安全性：每日一次口服患者耐受性良好，因不良事件终止治疗的比例极低。
LAE002是一款AKT强效抑制剂，能同时抑制所有AKT亚型，25M11已与齐鲁制药签订独家许可协议，基于上述Ⅲ期关键研究积极结果，两方近期将协同递交国内NDA。
持续推荐来凯医药：重视ActRII管线组合，代谢领域核心管线LAE102机制差异化，安全性优且增肌效果突出，有望与GLP-1联用成为减重基石疗法；肿瘤领域核心管线LAE002成功解决晚期乳腺癌耐药痛点并国内授权齐鲁制药，管线价值得以验证，我们同时看好LAE102及LAE002的海外BD潜力。
红包盈利预测与估值：102国内销售峰值20亿3xPS对应60亿；102海外20亿美金总包1xPS对应140亿；002国内销售峰值15亿，按15%分成和10倍PE，对应20亿，合计220亿市值，两倍以上空间！
风险提示：临床进度不及预期、海外合作推进不及预期、商业化放量不及预期。
石英股份更新：Q布材料获突破，上游优势无可撼动【中泰建材&化工|孙颖团队】
#Q布专用材料达国际先进水平。公司凭借石英提纯与拉棒技术深厚积累，已正式推出Q布专用材料，经验证各项指标均达到国际先进水平。
#上游原材料护城河深。Q布上游砂、棒的核心诉求在于质量稳定性与高纯度，杂质易导致拉丝困难或侵蚀熔炉。公司是国内唯一具备半导体级高纯砂量产能力的龙头，切入属于降维打击。
#原材料革命渐行渐近。随产业不断向更低介电方向迭代，行业开始探索Q布二代/三代、M10等前沿方向，原材料标准望随之升级。公司实现Q布多环节一体化布局，高端领先优势或持续放大。
爆竹风险提示：需求不及预期；行业竞争加剧。
☎派点请支持【中泰建材&化工】：孙颖、聂磊、黄雪茹
【国泰海通电新徐强团队】继续重点推荐鑫磊股份❗️
⭕️我们上周重点推荐的一次侧弹性标的鑫磊股份近期走势强势，我们继续维持重点推荐并重申我们的逻辑：
AIDC一次侧中磁浮是明确的产业趋势，变频以及高能效低PUE的特性完美符合智算中心的需求，增量的数据中心中70%以上会是磁浮，存在渗透率提升+通胀的逻辑，26年年磁浮压缩机市场将超110亿；
海外头部液冷集成商已完成鑫磊审厂，目前年需求5-6万台，丹佛斯作为全球一供产能仅2.5万台，且扩产速度极慢，存在一半产能缺口，按照鑫磊目前产能30台/天的产能计算，鑫磊全年供应可超1万台；
按照全年供应1.1万台，单台25万价格，6万利润计算，AIDC磁悬浮压缩机有望提供6.6亿利润*40X+主业2亿*15X=294亿，目标市值接近目前三倍；未来不仅压缩机，鑫磊也将做整个机组（冷机+压缩机），预计价值量有望翻倍；
市场普遍不关注一次侧，但磁浮是一次侧明确的通胀环节，之前市场也担忧45度温水的方案会使得室外不用冷机，但事实是【必须备用】而非完全不用，鑫磊作为国内技术+生产能力兼备的稀缺供应商，有海外龙头集成商的背书，业绩有望快速放量，建议重点关注❗️
☎️我们保持对液冷行业最紧密的跟踪，详细行业/公司资料欢迎联系徐强/任苒威
泰豪科技：激励目标今年收入增长50%！业绩拐点已现，信心彰显！坚定看好AIDC电力业务【华创机械】
事件：公司发布2025年年报和股权激励计划，基本面拐点已现。
2025年报：扭亏为盈，经营质量显著改善
2025年营收实现45.2亿元，同比+3.8%；归母净利润实现0.6亿元，同比扭亏为盈，高于此前预告中枢；经营性现金流量净额实现4.9亿元，同比+1442.9%，盈利与现金流同步修复。得益于公司费用管控与业务结构优化，整体毛利率提升0.7pct至17.9%，净利率提升23.8pct至2.2%。
股权激励：考核目标彰显未来发展信心
业绩考核条件：以2025年为基数，2026-2027年营业收入增长率分别不低于50%、75%，或净利润增长率不低于100%、150%，体现公司对未来业绩释放的明确信心。
AIDC电力：柴发订单落地，燃气机、燃气轮机持续推进中，精准卡位
柴发业务持续突破，继PCL 5GW订单后再获5C Group订单，验证公司拿单能力；公司正推进燃气内燃机主电源方案，与湖南力宇等机头厂协同，初期规模达百兆瓦级；燃气轮机与东电联合推进北美项目落地，并对接杭汽轮等厂商，卡位AIDC主力电源方向。产能端，南昌数智工厂已投产，为后续订单释放提供支撑。
我们坚定看好北美AIDC电力需求外溢，泰豪实现“备用+主电源”关键卡位，目前看到250e市值（当前128e），欢迎交流，我们研究资料充分~
联系我们：范益民/朱珠
【天风汽车】思特威更新推荐（2）：从核心H客户看公司成长性-0415
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前面我们汇报过公司的成长性来自于细分赛道的份额扩张，而#市占率的提升我们认为主要来自于公司核心客户华为。
历史来看，公司与华为的渊源可追溯至20年获得华为哈勃投资，开始建立技术合作，至今思特威在手机领域已经实现华为高端旗舰机型主摄的规模化量产。我们认为华为对于公司#短期看增厚业绩，中长期看有望依托华为生态外延成长边界：
1、短期：从手机业务来看，尽管存在存储涨价压力，但华为凭借原有规模优势，保持性能提升的同时不上调价格持续扩大份额，26Q1同比去年份额提升2个点，且出货量同比+7%，高于行业水平。公司有望#跟随华为进一步扩大份额。
2、中长期：参考华为链京东方等公司的成长路径，从手机屏幕到车载显示屏的深度合作。由此可见，#一旦在华为单一终端完成资质与能力认证，后续多品类、多场景的拓展往往具备较强的确定性与持续性。因此，我们认为随着华为手机、车载、穿戴等多终端生态的完善，有望赋能公司汽车、AI视觉等业绩增长。
投资建议：我们预计26-27年归母净利14/18亿，对应当前PE 26x/21x；中期仍然看好公司在手机、汽车业务份额扩张，预计公司智能手机/智能汽车的市占率从当前10%左右提升至中期15%-20%，#看翻倍空间。
日联科技：内生+外延双轮驱动，#预期差最大的光芯片检测设备标的
庆祝#内生：X射线检测设备已导入#源杰科技，预计Q2有小批量订单
在光芯片检测中，X射线检测设备利用其强穿透能力，非破坏性地透视芯片内部结构，对光学元件耦合、键合引线及微凸点等不可见区域进行成像，能够清晰识别焊料空洞、裂纹、对准偏移等封装缺陷，尤其适用于硅光子和光纤耦合器等高精度器件的质量验证。日联科技现在的X射线检测设备已对接源杰科技等光芯片厂商，#单台设备价值量100-300万且预计Q2会有小批量订单，后续加速拓展。
礼物#外延：收购全形态布局的光芯片测试设备标的，持续加注光芯片赛道
2026年4月14日，日联科技发布公告称拟通过发行股份+发行可转换公司债券+支付现金的组合方式，收购上海菲莱测试技术有限公司控股权，并同步筹划募集配套资金。
上海菲莱是#光芯片测试及可靠性服务提供商，提供的光芯片可靠性测试服务涵盖了从wafer到COC的各个阶段，旗下拥有菲莱科技、菲光科技两个自主品牌，#提供从晶圆、芯片到器件的全形态方案，具体包括#硅光测试及耦合设备、晶圆AOI设备、芯片测试机、COCO自动上下料设备、CoC老化系统、COB测试机、Soc老化设备等。据纳尔股份此前收购意向协议公告，菲莱测试2024年营收1.23亿元、净利润190.43万元，2025年上半年营收9246.45万元、净利润2293.38万元；业绩承诺2025-2027年净利润分别不低于2800万元、3600万元、4820万元，三年合计1.122亿元。
#后续期待：平台化逻辑持续兑现，#第一阶段先看200E市值
公司2025年以来通过持续的收并购（1月投资收购创新电子，6月收购珠海九源，10月收购新加坡SSTI，）已逐渐打造#平台化能力，且SSTI整合效果显著，已有国内核心大客户订单，2026年收购上海菲莱后平台化企业逻辑进一步凸显，坚定看好公司通过持续收并购打造全球工业检测平台型龙头，#按26年4亿利润给50倍PE第一阶段目标先看200E。
盛视科技（002990）：11亿采购IT设备+230亿综合授信，算力布局实质落地【天风计算机团队】
庆祝4月13日，公司召开第四届董事会第七次会议，审议通过多项重要议案：
（1）#计划采购11亿IT设备。公司拟向多家供应商分批采购IT设备及零部件，#总金额不超过人民币11亿元，授权董事长在额度内签署相关合同。结合公司2025年年报明确将#"AI算力"与AI大模型、AI智能体、AI芯片、具身智能机器人并列为五大外延布局方向，#我们判断本次采购大概率指向GPU等算力核心硬件，是年报战略的首次实质性落地动作。
（2）#230亿综合授信，弹药充足。本次申请综合授信额度#不超过人民币230亿元或等值外币，授信品类涵盖流动资金贷款、项目贷款、融资租赁等多种工具，额度可循环使用，有效期至2026年年度股东会。大额授信安排为公司后续在AI算力领域的进展及持续资本开支提供了充足的资金灵活性，外延扩张的子弹储备充足。
算力租赁：主业协同，差异化切入。公司主业深耕智慧口岸应用领域，积累了丰富的口岸、政府及行业客户资源，在算力需求侧具备天然的渠道优势。#年报明确，公司将秉持协同主业原则，通过投资、收购等方式布局AI算力等领域，#构建"智慧口岸+算力底座"差异化竞争格局，算力租赁有望成为公司AI转型的重要抓手。
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天风计算机缪欣君/丁子惠
龙磁科技调研精要
AI芯片电感：英飞凌的订单开始小批量供货，后续将逐步释放更多料号订单。在北美市场重点拓展除英伟达（NV）外的北美客户，部分客户向公司采购1万、5万、10万片测试样片，样片单价涵盖3元、12元、14元，包含TLVR产品；部分客户已完成定点并下达小批量订单，大额订单节奏需进一步等待，预计本季度末可明确新增订单情况。国内也有客户进入小批量生产阶段。嵌入式供电目前仍处于讨论阶段，最早2028年可能实现应用，对材料精密性和尺寸要求更高。
AI电感用量：H100 GPU约使用30颗电感，GB200约使用55颗，GB300约使用70颗，均为单相产品；RUBIN及以上型号GPU将采用多相电感，单台价值量可达400-500元甚至更高。AI领域对电感的需求增加来自三方面：一是单板产品性能和单价提升，二是元器件使用数量增加，三是大厂出货量增长；此外，每块电路板还会设计冗余空间，进一步带动电感需求增长。
市场规模和竞争格局：芯片电感2025年市场规模约20-30亿元人民币，2026年预计可达50-60亿元，明年可达80-100亿元。其中台达乾坤目前占比65%，日本春田、优电等合计占比20-30%；国内参与者主要为龙磁科技、铂科新材、顺络电子，其中龙磁科技与铂科新材具备软磁材料自主供应能力。公司的优势包括生成成本低、技术迭代快和客户资源广等。
永磁业务：作为基本盘保持稳中有增，重点发展高端产品（占比从30%已经提高到目前的50%）。其中高毛利的15材可替代5-10%的稀土永磁市场，主要应用于高端音响、电动叉车、驱动电机等领域。
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