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【东北计算机】20260412【《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》公布】
1.阿里云百炼 Coding Plan Lite 套餐 4 月 13 日起停止续费和升级，新用户可购买 Pro 版
2.《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》公布，7 月 15 日起施行。
3.亚马逊(AMZN.US)首席执行官安迪·杰西向股东发表了一封关于公司定制芯片业务的信，他在信中对公司内部的基础设施堆栈表现出强烈的乐观态度。
4.日本加码支持“日版台积电” 累计注资160亿美元助力Rapidus进军AI芯片。
【zx电新】20260412 aidc近期更新
⭕️ai电源：HVDC在2026年META、Google放量确定，目前台达、VRT大概7-8月大批量订单落地。
+-400及800v方案分别对应CSP及NV，落地时间早于NV半年，报价约为40w刀对应每个800kw机柜，目前来看量产后单价应在3块/w以上。
⭕️国产招标：我们去年强调柴发涨价更多来自于字节采购价差，而且口径混乱（包括是否含箱含税等），今年在更换负责人后未出现明显涨价行情。从招标来看，排除掉年初充分交易的idc，电池建议关注圣阳股份等，变压器关注特变电工，金盘科技等，ups建议关注良信股份等，柴发建议关注玉柴等。
⭕️重点公司
【锐明技术】目前已经小批量交付，预计7-8月大批量，订单能见度超过4e美元，我们预计今年收入3-5e，明年20e以上，远期超过70e。
【顺络电子】钽电容我们确定其为apple二供，后续存储及nv客户仍在验证。一季度我们预测仍保持稳定，毛利率略有压力。
【麦格米特】一季度仍以测试订单为主，海外龙头台达历史新高，我们看好电源行业2026整体景气度。
【欧陆通】谷歌订单等未完全验证。
【中富电路】aws订单持续放量，谷歌落地节点在二季度，MPS相关nv产品加速导入。
【广发机械】本周观点更新：AIDC发电再加码，关注4月商业航天与机器人催化-20260412
1.# AI设备。（1）Lumentum宣布两个季度内会把28年之前所有产能全部填满；（2）我们了解到，国内机头厂商在海外油气等领域实现订单落地，带来可观增量，自主燃机迈向海外的步伐进一步加快；（3）长源东谷定增购买康豪机电100%股权，发行价格为29.87元/股，将业务延伸至热交换系统、柴油动力单元集成等产业链下游领域；25年收入16.37亿，归母2.78亿，收购完成后公司估值仅13x。（4）PCB，光模块正在成为超快激光最快放量的新场景（此前被市场严重低估）。
2.# 工程机械。26年3月挖机销量37402台、yoy +26.4%，其中国内销量yoy+23.5%，出口销量yoy +32%，内外销均超预期，非洲的高景气正进一步向南美、澳洲扩散。徐工机械矿机在手订单超过200亿，三一国际在手40e+。3月装载机销量17026台、yoy +22.3%，其中国内销量yoy +16.6%，出口yoy +30.5%。市场短期对于汇兑风险可能存在过度交易，从3月的高频数据看，国内开工和海外需求可以更乐观。
3.# 造船。3月全球新船订单1575万dwt，同比+94%；新造船价格指数182.1点，同比-2.9%、环比基本持平，二手船价延续回暖趋势。截至26年3月恒力重工的在手订单达到4805万dwt/994万cgt，排名居全球船厂首位。继续看好油服海工、造船等长周期向上、中期受益全球局势动荡的资产。
推荐组合：1）# AI链条。海外龙头发电业务爆发，国产燃机迎来历史性突破；CPO和光模块扩产力度大，自动化率提升带来设备需求几何式增长。推荐杰瑞、中国动力、应流、万泽、鹰普、大族、鼎泰、联讯、猎奇、唯科科技等；2）# 周期类资产。油轮订单持续高增长，散货景气度较高；工程机械外销在高位继续加速，内需要紧密关注开工和资金到位情况，推荐st松发、恒立、徐工、三一等；（3）# 成长类资产。新能源终端产能利用率较高，锂电设备订单饱满；Optimus V3进入最后的定型阶段，供应链陆续迎来定点。推荐先导、海目星、恒立、绿的、荣泰、震裕、安培龙等。
【申万金属】行业观点汇总更新260412：
贵金属方面，3月金价显著回调下中国央行购金环增超4倍，去美元化逻辑将持续强化，支撑金价中枢抬升，金价3月受流动性冲击和利率预期变化下跌，近期流动性风险逐步出清，油价上涨不再有效冲击金价，黄金避险属性回归，目前中东局势仍持续焦灼，去美元趋势明确，看好黄金时代行情不变；
铜方面，微观基本面持续改善，传统需求修复较快，连续4周快速去库，目前社库已经降至32万吨，供应端受废铜紧张和冶炼厂检修影响，二季度产量可能环比下降，预计4月将持续去库；海外矿端扰动不断，艾芬豪下调26年kk矿产量至29-33万吨(下调9万吨)，如冲突时间较长，硫酸供给或影响全球湿法铜产量；
铝方面，EGA援引不可抗力条款、暂停部分铝材交付，旗下AI Taweelah铝厂150万吨产能确定全停，巴林铝业160万吨产能存减产扩大风险，仅考虑目前已确定减产项目，26年-27年上半年海外增量已归零，预计26年全球电解铝走向短缺。国内铝锭库存去库拐点尚未到来，短期压制国内铝价，目前内外价差达3000左右，海外订单向国内转移支撑需求，关注下周国内库存能否迎来拐点；
锂方面，下游储能需求仍然较好，4-5月电池排产环比高景气，供给端津巴布韦锂矿出口恢复在即，后续重点关注jxw锂矿复产情况、江西其他锂云母矿换证进度。短期库存累库，锂价或震荡运行，下方13-14w有较强支撑；此外，油价中枢上行将带动锂需求增长，短期震荡后仍看好锂板块行情；
钴方面，刚果金钴出口将25年未出口的配额有效期延期至4月底，若4月出口进度加快，钴价短期或有一定压力。但长期来看，全年国内钴原料紧张态势难以缓解，看好钴价长期中枢上行；
镍方面，印尼政府已审批rkab配额2-2.1亿吨，火法矿供应偏紧，价格上涨推升镍铁成本上行，镍价13w-13.5w有支撑；此外中东地缘冲突导致硫磺供应趋紧，硫磺现货突破1000美元，湿法镍成本大幅抬升。短期镍价成本驱动为主，价格偏强运行，关注后续原料涨价对下游传导情况；
稀土方面，本周轻稀土价格先涨后跌，重稀土价格较为稳定。包钢公告提升稀土精矿二季度关联交易价格，提振行业情绪，叠加行业内减产预期，稀土基本面紧平衡格局有望全年维持。后续关注特朗普访华、配额博弈等事件。在供改政策持续收紧、需求逐步恢复的背景下，预计后续稀土价格将逐步修复；
钨方面，本周钨矿价格继续回调，我们仍维持回调至80万元/吨附近后，于5月左右开始价格上行的观点。本周中钨高新公告26年一季度业绩快报，净利润达到9.5亿，行业高景气下盈利加速释放；
锶方面，本周锶价与上周持平，延续高位僵持态势，供应方面，受美伊以冲突影响，伊朗天青石矿山生产及港口修复短期内难以恢复，且墨西哥、西班牙等地的替代产能增量缓慢，导致原料缺口无法有效填补。需求方面：下游市场出现分化，交投氛围相对冷清。刚需用户为维持生产被迫逐步适应高位价格，进行小批量补货；而中小规模企业则因成本压力过大，采购节奏趋于保守，仍处于谨慎观望阶段；
铀方面，原计划2025年底退役的美国加州Diablo Canyon核电站获批延寿20年。3月19日日美两国发布消息，基于双方协议对美投融资计划第二轮，就推进新一代小型核反应堆等3个项目达成一致，首先将向小型模块化反应堆（SMR）项目最高投入400亿美元资金。能源短缺情况下核电迎来新催化，大上行周期开启，矿山供应刚性凸显，预计铀价中枢趋势向上；
钢铁：短期维持供需双弱局面，前期焦煤价格冲高后，近期由于蒙古焦煤进口较多、盘面价格有所回落，利润端压力有所缓解；普钢关注反内卷政策，特钢关注能源价格上涨带来的油气管道等细分领域机会。#文字观点
【周观点】260412：估值切换就在眼前
1️⃣Cpo：光的定价中枢应该到28年
1）Lpu或也将加速Cpo运用：Lpu的设计本质是“存算一体”，要求极低延迟+极高带宽，规模化部署下，可能近一步加快Cpo的商用。
2）总结：早期Cpo或只在部分场景使用，随着良率爬坡，技术将普及至各场景、各方案、各玩家，#供应链有望迎来为期数年的爆发。目前的市场交易应#全面转向28年，因为Lite28年的产能已售罄。
标的：#罗博特科：光的全球核心。#致尚科技：mpc/snmt等认知差均很大。
2️⃣国产算力：市场极大低估了斜率和付费率
再次强调#“重需求、轻供给”！Agent ai下agi有用且能完成商业闭环，需求斜率还在提高，4月初字节单日tokens达120万亿，仅3个月内就翻倍，非线性增长，算力缺口极大。
标的：#寒武纪、海光信息、航天电器（电子组覆盖）等。
机器人：技术进步可能出圈
筹码筑底，只需一个出圈机会，先看4/19马拉松。
标的：#浙江荣泰 等。#文字观点
算力租赁全面涨价，NBIS历史新高，重视算力租赁板块主升机会
[太阳]事件：某大厂B300集群租赁长单价格涨价10%，整体对应单一集群利润提升1.5亿/年。H100目前1年期租约价格已经上涨至9万/月，美股NBIS新高。
#涨价后如何测算盈利能力：
- 租赁价格：取15万/月，年租金180万（另有部署激励）
- 现金流成本端相对固定：年度机柜+电费+财务费用成本约36万
- 折旧：目前B300采购价格取决于渠道，不同渠道采购价格差距较大，NCP渠道采购品牌机成本约310万人民币，NCP代采需要410万，现货540万，整体配套100万
- 净利润（全成本税后）：NCP拿卡渠道每1000台B300净利润约为6.5亿，代采期货渠道净利润约为4.9亿，现货渠道净利润约为3.5亿。
[太阳]行业整体盈利能力大幅提升，目前NV系列高端服务器盈利能力堪比金矿，有望迎来戴维斯双击，估值EPS同步提高，进入主升。
#如何选择标的：重点关注拿卡能力与弹性兼具的核心标的
① 利通电子：目前市值190亿，NCP渠道，目前年化利润12亿，单B300集群利润能见度6.5亿，目前与东阳光合作，东阳光出钱，利通买卡（利通分成20%），预计27年净利润超18亿，目标市值380亿，翻倍空间。
② 盈峰环境：目前市值324亿，通过NCP代买渠道，购买4,000台建设集群，27年年化利润能见度20亿，主业5亿利润，整体目标市值500亿，60%空间。
③ 行云科技：目前市值107亿，NCP渠道，目前已锁定2,000台B300建设集群，27年化利润能见度13.2亿，主业预计0.4亿，整体目标市值272亿，154%空间。#文字观点
【液冷大涨】：谷歌上调TPU引发共振，2026开启规模化元年
谷歌宣布2026TPU目标上调50%至600万颗，并要求TPU v7必须100%采用液冷方案。这一讯息凸显了液冷技术在高端算力领域的不可替代性，为液冷大涨按下加速键。
1. #芯片功耗突破极限，风冷退场液冷接棒
谷歌TPU v7单芯片功耗达980W，已逼近风冷散热的物理天花板。在单机柜功率超过20kW的智算场景下，液冷已成为高密度算力的唯一散热解。
2. #全球巨头订单爆发，行业天花板打开
谷歌600万颗TPU的强制液冷需求将直接拉动产业链爆发。作为全球云厂商领头羊，其方案将倒逼亚马逊、微软等巨头加速跟进，推动液冷从示范项目向规模化部署转型。
3. #政策红线配合国产降本，规模化应用落地
国内明确2026年新建智算中心液冷渗透率不低于60%，PUE限制在1.25以内。目前冷板、CDU等核心部件国产化率已达70%以上，推动系统成本下降约30%，商业化应用的财务障碍已基本消除。
重点推荐两类标的：一是直接受益于谷歌订单的核心供应商；二是液冷细分领域龙头，这类标的业绩确定性更强，回调后仍是布局机会。
1.英维克： 国内精密温控绝对龙头，液冷全产业链布局，在大客户份额及技术成熟度上具备压倒性优势。
2. 申菱环境： 华为数据中心温控的核心合作伙伴。以CDU液冷分配单元为突破口，CDU市占率位居国内前列。
3.高澜股份： 国内少数能覆盖三大液冷方案的厂商，近年来重点布局浸没式液冷等高毛利领域，盈利能力持续改善。
4．川环科技： 华为超节点首批液冷大单，管路份额第一，直接受益于单机液冷价值量的显著提升，业绩稳定性极强。
5.大元泵业：谷歌产业链核心供应商，37KW屏蔽泵样机交付验证，有望率先实现技术兑现。
6.银轮股份： 微通道液冷技术龙头，在换热器领域技术积累深厚。
7. 同飞股份：主要为台达提供CDU代工服务，代工净利率高达15-20%。
#文字观点
【华源新消费】新消费标的推荐：重视优质公司估值性价比时机，中长期看好优质公司经营表现
小菜园：大众平价中式餐饮的领头羊，拥有优质供应链、精细化考核体系，门店标准化维度表现优异，且门店利润率较高，支撑门店快速拓张。预计未来随着公司门店逐步拓张，有望支撑公司中长期业绩。今年预计归母净利润7亿，截至4月9日收盘价对应估值9X。
泡泡玛特：老IP持续运营，新IP逐步发力，产品形态从盲盒、毛绒拓展至可动玩偶、饰品等，带动品牌影响力持续破圈。公司通过IP创造、运营能力及渠道端多样的消费者触达能力持续高质量发展，且海外业务逐步扩大，有望打开第二增长极。今年预计归母净利润160亿，截至4月9日收盘价对应估值11X。
老铺黄金：据第一财经，老铺2026年2月进行开年首轮调价，幅度约为20%-30%。老铺黄金调价有望转嫁金价上涨带来的压力，并有望维持高毛利率水平。当前古法黄金行业端渗透率持续提升，老铺持续在门店端焕新升级，其品牌力带动人群持续破圈，看好老铺业绩增长势能。今年预计归母净利润90亿，截至4月9日收盘价对应估值11X。
上美股份：公司作为多品牌国货优质美妆龙头之一，主品牌韩束势能强劲，在抖音渠道已成功塑造较强品牌势能，其余品牌有望复制其成功模式，进一步贡献业绩增量，我们看好公司多品牌矩阵打造能力，今年预计归母净利润13.7亿，截至4月9日收盘价对应估值12X。
蜜雪集团：公司深耕现制饮品行业，兼具客群、渠道、供应链及营销等多重竞争优势，精准卡位平价茶饮价格带。看好其国内及海外市场渠道扩张，预计公司份额仍将持续提升。今年预计归母净利润65亿，截至4月9日收盘价对应估值16X。
古茗：在国内仍有较大开店空间，且持续看好古茗的研发推新能力，及扩品类能力，预计将带动公司份额持续提升。今年预计归母净利润34亿，截至4月9日收盘价对应估值17X。
毛戈平：公司作为国内高端彩妆品牌，创始人IP深度赋能品牌，高端彩妆稀缺定位，线下专柜销售稳健且有望持续拓展、线上具备较大放量空间，彩妆、护肤、香水产品多线发力下看好持续稳增，当前品牌势能处于稳步向上阶段，大单品矩阵仍在高速增长，我们看好公司的IP品牌价值稀缺＋渠道禀赋＋后续成长潜能，未来业绩增长确定性较高，今年预计归母净利润15.6亿，截至4月9日收盘价对应估值20X。
【中泰机械 | 商业航天】重点关注长10乙可回收火箭，国家队有望实现技术突破
长10甲完成海上溅落试验，验证了海上网系回收关键技术。预计4月28日长10乙首飞，尝试实际入网捕获，进一步验证网系回收的可行性与可靠性。
海上回收运力损失小、落点灵活、安全冗余度高。区别于垂直着陆、塔架抓取，中国首创海上柔性网系捕获网系回收的独特创新路径：对火箭着陆要求更宽松、提高捕获成功率，有助于简化火箭结构。匹配商业航天规模化与低轨星座组网场景。#该方案低成本、高周转有望实现弯道超车。
☀️建议关注：
🛳神经中枢【海兰信】：测控船负责实时定位、姿态引导、数据回传、应急处置。全资子公司海南欧特中标海上回收指挥测控船，2月参与长10甲海上回收试验并成功。
⛓复用耗材【巨力索具】：提供捕获臂、阻拦索、缓冲网、自动连接转运装置。网系回收耗材核心供应商。
🔥燃料【九丰能源】：海南商业航天发射场特燃特气供应商。为长征10号乙、长征12号等提供液氧、液氮、液氢、氦气、甲烷。长10乙一级液氧煤油、二级液氧甲烷由九丰保障。
⚙️其他环节：航天动力，铂力特，华曙高科，西部材料，斯瑞新材
⚡️风险提示：产业进展不及预期
光模块设备：国内外光模块扩产加速，各环节设备商有望充分受益
每百万只800GEML光模块产线投资约5亿元（尚未考虑AOI&组装产线设备需求），贴片、耦合、测试价值量占比最高。以当前800GEML光模块产线为例，每100万支800G光模块设备投入约5亿元，1.6T高10-20%约6亿元，其中耦合设备价值量占比约40%、贴片占比约20%、仪器仪表（验证）测试占比约15%、可靠性和老化测试占比12%、封装占比约12%、键合占比约1%。
根据当前需求&各家厂商扩产计划，我们预计到2028年800G及以上光模块设备新增需求超400亿元。其中耦合设备194亿元、贴片设备97亿元、仪器仪表测试73亿元、可靠性和老化测试58亿元、封装58亿元、键合5亿元；各板块玩家有望充分受益。
投资建议：重点推荐科瑞技术（贴片、耦合机，H）、凯格精机（封装、贴片机，潜在天孚通信）、博众精工（贴片、耦合机，刚收购中南鸿思做）、罗博特科（耦合设备，英伟达等）、普源精电（测试仪器仪表，旭创1亿）、奥特维（AOI设备，旭创2-3亿）、快克智能（封装、AOI设备、贴片机等，与新易盛、索尔思等客户打样）、天准科技（AOI设备，规划中）、迈为股份（3D封装，潜在CPO设备）、智立方（排巴、固晶、耦合、AOI）、易天股份（贴片）、优利德（贴片）。
风险提示：AI算力投资节奏不及预期，下游光模块技术迭代不及预期，行业竞争加剧风险等。
各位领导，日本在昨天发布的2026年版《外交蓝皮书》中“降级”中日关系，这个事儿影响不小（之前有个草案，这次真做了‼️）
要知道在过去十年间，蓝皮书一直将日中关系表述为“最重要的双边关系之一”，现在定位则是“重要邻国”。
半导体材料作为下游扩产的终局品种，直接受益天花板打开；另一方面材料站在对日替代前线，蛋糕变大份额变大，请务必重视[拳头][拳头][拳头]
🔥重点标的：鼎龙股份、江丰电子、上海新阳、安集科技等
⭕️缺电主线之燃机链紧缺继续演绎，Q1国内/外整机报价调涨，国产机组+叶片+铸件+尾气处理环节景气度延续，拉开走向世界的序幕
#关注高确定性+弹性标的【中国动力/潍柴动力/东方电气/杰瑞股份/万泽股份/应流股份/联德股份/西子洁能
1、今年Q1以来海外整机（含EPC）报价调涨20%，下半年2个待推进燃机项目价格仍有上行动力。
同时，国内机组价格最近项目也出现10-20%涨幅，北美市场一机难求矛盾继续激化，#中国供应链进入全球市场百年一遇窗口期打开，重点关注
1️⃣自主整机【#东方电气】在交期+产能复制速度两个优势下会看到北美订单导入加速。26年PE估值A股27.7、24.5X。【🚩建投电新】
2️⃣北美推高价格抢机头必然带来国产链在全球市场订单遍地开花，【#中国动力】南美订单就是最好的证明。主业为全球船舶发动机龙一，2026年30亿利润，30X，若少数股权注入完成，2027年76亿利润，12X 【🚩建投机械】
3️⃣【#杰瑞股份】，直接销售给美国AIDC燃机机组的唯一A股标的，成壳能力、机头资源、美国渠道构筑壁垒，2026年32X，2027年24X【🚩建投机械】】
4️⃣【#潍柴动力】“三箭齐发”加速迈向国产AI电力龙头，26年AIDC备电柴发产销两旺持续超预期，燃气发电机组进军主电领域在即，SOFC扩产节奏加快。当年AIDC利润占比近20%，预期PE不足16X，分部估值指向22X，赔率空间可观。【🚩建投汽车】
5️⃣从零部件产业链来看，近期【#万泽股份】持续导入DQ/703国产燃机订单，且在国产主机链产能优势下国产机组配套叶片有望带来更大的订单弹性，#14x估值(50亿产值预期）下赔率高，确定性强。同时也看好【应流股份】【🚩建投电新/机械】
6️⃣联德股份目前满产满销，卡特颜巴赫订单排产至28年且有扩产预期，Q1预计发货环比提升，利润率修复明显，长期产能满产下估值18x【🚩建投电新/机械】
7️⃣西子洁能，主业5E打底，估值28x，当前存在SCR出海北美预期差，产能充足支持接单【🚩建投电新/机械】
【中信机械】造船行业周度更新系列（5）：新船价格持续反弹，2026Q1全球新造船订单迎开门红，持续看好造船板块投资机会加油
#新船价格企稳反弹：Clarksons新船价格指数182.6点，较上周环比上涨0.2%，二手船价格指数达204点，继续环比上涨0.1%。目前Clarksons新船价格指数较21年初价格底部上涨46.1%，较年初下跌1.5%。
#2026Q1新造船订单迎来开门红： 2026年3月份全球造船订单延续自2025年11月以来强劲趋势，2026年3月全球造船订单约480万CGT/145亿美金（油轮/集装箱/散货船/LNG运输船分别占比50%/12%/10%/17%），分别同比增长55%/54%。2026Q1全球造船订单约1850万CGT/560亿美金（油轮/集装箱船/散货船/LNG运输船分别占比32%/27%/10%/18%），分别同比增长48%/47%。目前全球造船厂在手订单约1.91亿CGT/4.91亿DWT，在手订单保障年数4.19年，继续创新高，造船行业景气持续。
#核心观点：
#长期来看，基于目前全球航运船队老龄化及新能源化的底层逻辑，叠加全球地缘政治冲突激烈化、全球贸易格局碎片化趋势，集装箱船、油轮、散货船行情轮动交替演绎，我们判断本轮造船周期可持续至2030年以后。
#短期来看，我们看好2026年造船行业复苏行情，全球新造船订单自25年11月以来延续强劲复苏态势（美国关税/301调查谈判落地、叠加下游油运市场景气持续上行），当下中船、恒力、扬子江等主要船厂业绩已呈现加速释放态势，随着行业贝塔复苏，无论从行业景气度、业绩的确定性和弹性还是估值性价比角度看，造船行业为2026值得重点关注和配置的板块，当前时点作重点推荐。
#重点关注标的： 中国动力、中国船舶、恒力重工、中集集团、船舶ETF、苏美达、中船防务H、中国船舶租赁、纽威股份、亚星锚链、扬子江。
【申万化工】PVC持续推荐：油价上行打开油煤套利空间，无汞化与碳排放双控共振优化行业格局
#油价上涨打开套利空间、电石法PVC盈 利水平快速提升。全球PVC产能约6000万吨，其中乙烯法占比约68%，价格主要跟随油价波动。3月初以来国际油价累计上涨超过30%，推动PVC价格快速上涨，电石法PVC盈利快速提升，煤头工艺优势凸显。霍尔木兹海峡受阻，海外乙烯法PVC受影响产能超过600万吨，部分装置将加速退出，利好PVC中长期景气向上。
#PVC无汞化推进与差别电价执行叠加、 加速落后产能出清。生态环境部明确加快推动PVC无汞化转型，国内存量电石法PVC产能约2055万吨，占比70%，目前主流无汞化路径采用金基催化剂，按催化剂添加量0.1%、单吨价格40万元、寿命一年测算，改造后单吨PVC催化剂成本提升至400元，叠加设备改造折旧，PVC行业成本中枢抬升400-500元/吨。碳排放双控制度下，差别电价成为约束高耗能产能的重要抓手，陕西等地已对能效低于基准水平的实施差异电价，预计推动PVC行业成本曲线抬升，加速中小产能退出。
#煤化工战略意义提升、资产价值重估。在 国际油气价格波动下，电石法PVC依托自主可控的煤炭资源保障原材料供应安全；氯碱为重资产行业，打造煤矿-电力-电石-PVC一体化产业链单吨投资高达1.6-2万元/吨，且氯碱已被国家产业结构调整目录限制类产业，供给严格受限。
#重点推荐：PVC涨价弹性最大的中泰化 学、新疆天业，关注北元集团、君正集团、鄂尔多斯、英力特、华塑股份、氯碱化工、三友化工、中盐化工等。
【开源通信】光芯片和光材料的供需双振
OFC大会光芯片巨头纷纷宣布扩产计划，锁定光芯片高景气周期。Lumentum表示，到2026年底，EML的产能将较2025年增长超50%，此前公司已推进约40%的磷化铟（InP）扩产计划，预测到2030年，AIDC对磷化铟的需求年复合增长率将达到85%。出货量方面，公司预计2025至2028年OCS出货量年化增长率超150%，目标在2027年营收超10亿美元。Coherent管理层同样表示2026至2027年间“磷化铟产能将实现‘超级加倍（double-then-double）’增长”。
Lumentum全线超预期，乐观指引强化量价齐升逻辑。2026年2月3日Lumentum公布FY2026Q2财务业绩，公司FY2026Q2营收达6.66亿美元，同比增长65.5%，接近指引区间上限，Non-GAAP营业利润率达25.2%，同比增长超1700个基点，盈利能力大幅改善且远超预期。公司OCS业务快速扩张，积压订单超4亿美元，CPO领域已获得价值数亿美元的增量订单，将在2027年上半年交付。业绩指引方面，公司预计FY2026Q3营收将达到7.8-8.3亿美元，同比增长将超过85%；Non-GAAP营业利润率预计进一步提升至30.0%-31.0%，Non-GAAP每股收益预计为2.15-2.35美元。据管理层，公司目前在OCS和CPO两大领域仍处于起步阶段，随着产能爬坡和订单交付，未来增长空间大。
在AI超高速时代，光芯片正从单一材料竞争走向多材料体系协同发展的共振式增长阶段：（1）磷化铟（InP）是EML、DFB等光芯片核心载体，受限于外延工艺复杂、扩产周期长等因素，或将成为供给瓶颈；（2）硅凭借CMOS兼容、低成本、可大规模集成的优势，成为硅光模块的核心平台；（3）薄膜铌酸锂（TFLN）是下一代超高带宽明星材料，具有高带宽、低驱动电压、高线性极的特性。
重视光芯片+光材料投资机会
（1）光芯片。推荐标的：中际旭创（硅光芯片）、新易盛（硅光芯片）、源杰科技（EML+CW）、华工科技（EML+硅光芯片+CW+TFLN）；受益标的：长光华芯（EML+CW）、光迅科技（EML+CW+TFLN）、永鼎股份（EML+CW）、仕佳光子（CW+AWG）、东山精密（EML+硅光芯片+CW）、光库科技（TFLN）、安孚科技（硅光异质集成TFLN）、Lumentum、Coherent、Broadcom、Marvell、住友电工、Tower半导体等。
（2）光材料。受益标的：天通股份（TFLN衬底）、福晶科技（TFLN晶体）、中瓷电子（TFLN基片）、云南锗业、AXT、IQE、Coherent等。
[烟花]【广发AI材料】AI材料周观点
："唯一不变是变化"，景气持续扩散，布局PCB上游材料“短-中-长”三重主线
[庆祝]在外部环境趋稳背景下，科技板块整体实现较好正收益，材料端产业趋势与市场表现同步上行。具备最强逻辑的PCB上游材料板块来看：
1）树脂：继4月3日建滔发布涨价函（主因化工原料价格大幅上涨且供应紧张），以及3月底全球化工巨头SABIC宣布部分工厂停产后，本周市场对PPO树脂涨价预期进一步发酵，同宇新材、呈和科技、东材科技、圣泉集团等相关标的周涨幅均超10%。
2）电子布：本周外盘日股Nittobo、Unitika表现突出，国内宏和科技、中材科技、国际复材等亦走势较强。我们认为，今年AI用高端电子布仍将保持紧缺态势；传统电子布在行业3月下旬有新产能点火的情况下，4月初仍继续按月提价0.5元/米，印证行业景气延续。预计传统布5月价格有望继续上调，叠加下半年传统需求旺季来临紧缺更甚，AI布厂出货加速与利润释放，板块景气度或将进一步上攻。
3）铜箔、填料等板块：本周亦表现活跃，后续在潜在涨价预期催化下值得关注。
其他产业技术演进方面：1）4月8日Thelec报道称，三星电机已向苹果提供用于半导体封装的玻璃基板样品，加速布局下一代先进封装，带动A股玻璃基板相关标的（如沃格光电、彩虹股份）表现强势。2）韩媒报道正通过技术研发、企业合作和政府支持等多种方式，积极推动碳化硅在HBM制造中的应用，带动A股碳化硅相关标的（如晶升股份等）表现强势。#长期看玻璃基板、碳化硅等先进封装和散热技术路线的长期产业趋势值得期待。
[礼物]展望后续，我们持续看好科技材料板块全年表现。PCB上游材料预计在2026年将维持高景气周期，其中LDK2、CTE、HVLP4等紧缺品种行业缺口预计至少达20-30%以上，涨价动力较强。在AI需求掀翻传统产能结构的背景下，#受织布机/阴极辊关键设备制约下的E-glass玻纤布/RTF铜箔等环节将持续面临供给紧张，价格亦具备上行空间。#下周关注部分发布一季报的公司，如宏和科技。
📈我们坚定看好全年行业景气大周期，#后续可沿以下主线布局：短期看尚未充分发酵的潜在涨价品种；中期看材料企业出货节奏与利润兑现强度；长期看深度绑定下游头部客户、份额占优的供应商，以及在成本传导顺畅背景下利润弹性突出的行业与公司。#文字观点
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