研究报告内容
全球市场一周主要观点:由于中东地缘问题暂缓，本周全球多数市场出现了明显的超跌反弹。本周美股三大指数延续超跌反弹，美股多数行业反弹。本周TAMAMA科技指数反弹，目前TAMAMA科技指数市盈率上升至32.14。本周费城半导体延续反弹，费城半导体市盈率快速上升至42.3，再次站上40以上的区间。纳斯达克指数本周反弹，纳斯达克指数的市盈率上升至38.94。由于美股科技股估值近期有所上升，美股科技领域新一轮催化因素尚未出现，叠加特朗普时期政策的不确定性影响，预计未来短期反弹力度会有所减弱，且经历超跌反弹期之后，美股科技股内部仍然会有震荡和分化，一些没有消化充分的个股还积蓄了中期回调压力。目前标普500席勒市盈率上升至39.35，重新临近40这个高位区间。由于特朗普政策容易反复无常，且美股估值短期上升较快，预计未来短期整体美股市场的反弹力度会有所减弱，且经历了超跌反弹期之后，美股中金融、消费、通信服务、工业等行业里面一些偏高位资产中期维度仍存在需要消化的压力。本周欧洲市场延续超跌反弹。由于欧洲经济基本面存在压力，且欧洲多个重要市场股指市净率仍然处于2以上的偏高位区间，预计未来短期整体欧洲市场的反弹力度会有所减弱，且经历超跌反弹期之后，德国DAX、英国富时100、法国CAC40、意大利富时MIB、欧洲STOXX50、欧洲STOXX600等欧洲重要市场指数仍容易出现一些波动。本周日经225指数出现了明显的超跌反弹。目前日经225指数的市净率上升至2.49，仍然处于偏高水平。由于日本市场近期反弹幅度较大，估值上升较快，预计未来短期日本市场的反弹力度会有所减弱，经历超跌反弹之后，由于日本流动性仍然偏紧，以及日本经济景气度偏弱，且日本股指市净率短期上升较快，预计在超跌反弹阶段之后，日经225指数中期仍然积蓄一定的回调压力。本周多数新兴市场反弹。考虑到经济基本面或美国经济、外交和贸易政策不确定性，预计IPSA智利圣地亚哥、巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、印度SENSEX30、胡志明指数等海外新兴市场指数在超跌反弹阶段之后，中期仍然容易出现震荡。由于之前短期韩国市场跌幅较大，本周出现明显的超跌反弹。由于韩国市场本周反弹幅度较大，但基本面尚未出现明显改善，预计未来短期韩国市场的反弹力度会有所减弱；另一方面，从中期维度来看，考虑到韩国市场中科技类资产存在较多泡沫且压力没有消化充分，预计在超跌反弹期之后，韩国综合指数中期仍然存在进一步调整的可能性。本周港股市场出现反弹。预计未来一段时间港股市场内部不同资产仍然容易出现分化。受外围市场影响较小、产业趋势向好、基本面有韧性的部分资产存在一些结构性机会。
美股市场一周表现：本周标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数均上涨，涨幅分别为3.56%、4.68%、3.04%。
港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均上涨，涨幅分别为3.09%、2.34%、2.8%。本周恒生科技指数上涨了3.87%。
海外重要经济数据：2026年2月，美国核心PCE物价指数同比增速为2.97%，低于前值3.05%。
风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件
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