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本篇核心内容索引：天顺风能、光库科技、光模块设备、远东股份、MPO、机器人
川普技穷施险计 孤注一掷逞凶谋
从川普角度来看，留给他的时间的确不多了，之前他预想的闪电胜利已成奢望，所以他说什么都可以理解，毕竟都是为了达到自己的目的。
而对漂亮来说，对伊的胜利优先级似乎已经略高于美股的稳定。如何双赢才是他真正关注的问题。
但是从我的账户来看，我真的希望川普先生不要再说那么多话了。
天顺风能20260403交流要点
1、陆上风电不存在拖累，未来年收入维持15-20亿元。
2、广东及周边导管架订单（揭阳、阳江工厂为主），阳江工厂已开始生产，预计下半年满产。龙源射阳一期计划4月中旬动工。国内海风21-25年约50GW已核准待开发项目，预计陆续进入正常建设节奏，国内海风26-28年陆续建设。公司广东市场份额50%以上。
3、国内导管架单吨盈利正常1500元。公司当前全球名义产能200万吨左右（实际需打8折）。
4、FPSO船今年交付，还会承接一些高端船订单。公司造船产能约25-30亿元/年。
5、欧洲导管架单吨盈利1000欧元；公司海外AR7招投标竞争压力小，价格不是问题。
6、绿电25年底装机规模1.8GW，26年新并网500MW，年底达2.3GW。绿电路条之前储备15GW，未来每年500MW-1GW开发，至29年底持有4GW。
[太阳]【天风通信】光库科技：布局OCS相关业务，未来成长空间显著
[庆祝]公司今日股价大涨超过10%，天风通信团队持续推荐。公司光通讯器件业务快速增长，拟收购苏州安捷讯有望增强协同优势，此外，公司布局OCS相关业务，未来成长空间广阔。
[红包]公司布局OCS相关业务，紧跟未来发展趋势。OCS交换机可显著降低时延、功耗和系统故障率，可实现跨机柜GPU网络的快速全互联拓扑重构，替代部分电交换机。Coherent在OFC 2026上将OCS交换机市场空间从20亿美元上调到40亿美元，Lumentum也表示25Q4单季度的OCS发货超过1000万美元，积压订单已超过4亿美元。公司子公司武汉光库布局OCS代工业务，公司亦布局用于OCS交换机的FAU产品，未来具备较大的成长空间。
[烟花]公司拟99.7%收购苏州安捷讯增强FAU业务，有望与加华微捷形成协同效应。加华微捷25年收入为3.3亿元，同比翻倍，净利润2526万元，同比增长40%，良率导致增速慢于收入，后续有望逐步提升。安捷讯是国内龙头光模块公司的主要FAU供应商，自动化水平行业领先，收购安捷讯可与加华微捷形成较好的客户互补以及产品整合，预计公司FAU业务26年仍然有望保持快速增长。
[烟花]3.2T光模块有望向单波400G演进，薄膜铌酸锂有望在3.2T时代得到应用，薄膜铌酸锂的大带宽优势更加突出，有望随着速率升级，迎来份额明显提升。公司前瞻布局薄膜铌酸锂调制器产品，拥有全球一流的技术团队，具备了开发用于800G以上相干通讯的96G和130G的薄膜铌酸锂相干驱动调制器。
[玫瑰]公司并购不断，加上自研的薄膜铌酸锂调制器，数通版图正逐步扩大，协同效应有望逐步发挥。不考虑收购安捷讯，我们预计公司2026年有望达到2.6亿元，建议逢低持续关注。
☎天风通信王奕红/康志毅*/张建宇*/唐海清
【广发机械】光模块设备跟踪点评260403
# 昨夜美股光通信公司大幅低开高走涨势强劲。Lumentum涨幅+8.14%，COHR涨幅+4.15%，AAOI涨幅+20.34%；检测设备龙头Keysight+0.48%，股价位于历史高位；尽管存在外围宏观扰动，AI光通信仍然凭借极强的产业逻辑走出了较强的韧性。
# 26-27年会成为光模块扩产大年，光模块设备市场呈指数级增长。目前800G/1.6T光模块均处于供不应求的状态，800G光模块需求有望朝着2年4倍的目标扩张，1.6T光模块有望从25年的不到100w只迅速扩张至27年的近5000w只。迫切的扩产需求下，# 光模块设备的市场规模将实现指数级增长。
# 光模块设备产线核心设备包括贴片机、耦合机和检测设备。其中贴片机+耦合机约占40%的价值量，国产化率正在快速提升；检测设备价值量占比达40%，其中高速光信号测试相关设备（采样示波器、时钟恢复单元、误码分析仪等）高精尖技术仍被Keysight等海外龙头垄断，国产替代空间广阔。
# 硅光/CPO等新技术会带来更多的设备变化。一代工艺一代设备下，新工艺的引入都会催生出新的设备需求。（1）硅光：EML短缺背景下，硅光在800G/1.6T中的渗透率进一步提高；硅光引入Fab厂的CMOS工艺，新增对晶圆级的检测设备需求；（2）CPO：下一代光互联技术，对于先进封装与晶圆级检测要求更高。
# 推荐组合：建议关注光模块相关设备的联讯仪器、罗博特科、猎奇智能、凯格精机、博众精工、奥特维、快克智能、科瑞技术、智立方、华盛昌（珈蓝特）等；CPO相关设备的联讯仪器、罗博特科、迈为股份、华峰测控、帝尔激光、长川科技、强一股份等。
我们近期发布报告《光模块&服务器双轮驱动，自动化设备需求迫切》、《AI珠峰系列五：CPO渐行渐近，有望重构高效算力互连架构》，预约路演
🍁🍁🍁hcdx 远东股份大涨点评：光纤业务进展加速，NV液冷加主业多轮驱动，持续推荐！！！
🍁# 光纤：无人机&AIDC驱动本轮光纤高景气、供需缺口扩大价格加速上涨。①需求端：局部冲突导致无人机光纤需求爆发；AIDC拓扑重构、柜内光纤密度比传统提升 32 倍 。# 预计2027年全球光纤需求达1.08亿芯公里、2024-2027CAGR 40%，# 其中AI需求占比预计超50%。②供给端：23、24年全球光纤产能出清价格冰点，扩产需2-3年、供需缺口逐步拉大， 目前a2散纤价格已涨至200元左右，25年以来价格已跳涨5-6倍。
🍁# 扩产正值全球新增供给真空期、100%释放给价格弹性最大的散纤市场。公司扩产节奏精准、在全球新增供给断层的情况下，26 年一期扩产至 2600 万芯（已于25年7月开始推进扩产事宜）、27 年扩产至 5200 万芯（以d纤核算、a2打8折）。目前行业 a2 合格率普遍仅 90% 的背景下，远东以 96%+ 的统治级良率实现产能利用最大化。又因运营商集采占比很低、产能可全部释放给散纤市场，价格弹性大。
🍁# 光纤业务获欧洲巨头背书、公司有望成为“全球AI基建核心供应商”。安捷诺为欧洲海缆龙头 Nexans 的前通信部门，此次深入合作，不仅为远东后续的 5200 万芯公里产能提供了确定的消化渠道，更意味着其产品已通过全球最严苛的通信标准认证。在全球光纤供需极度错配的 2026 年，远东已占据了产业链溢价能力最高的一环，估值逻辑将从“国内电缆厂”重构为“全球 AI 基建核心供应商”。
上周与贺利氏洽谈落地扩能长协，替代套柱的OVD自建产能将于四季度完成，未来不再受到套柱供应制约。
🍁# NV冷板进展： 二次送样上周已进厂测试，# 顺利的话结果很快就出； NV单独要求的液态复合金属材料优化正在等反馈。预计rubin冷板26/27年市场利润空间达20/100亿元，若公司进展顺利、利润弹性巨大。
🍁除了2块高利润业绩弹性业务外，公司1年还有5-6亿主业利润。值得关注。
[玫瑰]【国金通信】建议关注MPO板块，4月起逻辑有望逐步兑现 - 260403
[红包]# 量：26年MPO需求量全线上调。25年3-4q 产业&公司对今年MPO需求量级指引普遍在同比+50-60%，1q看，各家MPO供应商给到的需求量指引全线上修，26年基本在2-3x，超此前预期。以G客户为例，26年光模块按等效看需求量约为4-5x。MPO作为后周期品种，我们预计26年整体量至少2.5x。
[红包]# 价：预计2q起价格斜率会更加陡峭。市场此前普遍交易MPO受损于光纤涨价的逻辑。实际需按两种订单模式分开看：1）项目制订单，该模式占比更多，光纤随市场定价，基本能转嫁；2）长单，理论上由MPO供应商承担，实际如果物料涨价幅度太高，可重新协议。考虑到MPO需求的持续旺盛，我们认为MPO顺价概率大。（参考钨价与高端刀具）
此外，1q行业内厂商仍有低价库存，报价时会综合考虑库存情况，目前产业链整体反馈MPO涨价幅度在50%上下。但2q很多厂商会进行补库，买高价光纤，我们预计接下来价格斜率会更加陡峭。
[红包]# 格局：光纤涨价本质提高了mpo的准入壁垒。市场此前普遍认为MPO行业准入门槛低，竞争激烈。目前看，部分二三线供应商不太敢接长的项目大单，只敢接短期订单，本质是对光纤成本端的把控能力稍弱，担忧入不敷出。因此拥有光纤优势的厂商（有光纤/与光纤大厂协议保供物料）alpha将更加突出，份额有望持续增长。
[红包]# 估值：入scale-up域的不止光模块。MPO本身也会通过shuffle等形式入up域，看好其作为基础组件持续受益于光互连行业TAM的增长，27年及以后的增速和估值会得到有力支撑。
[太阳]# 建议关注：长芯博创、汇聚科技、太辰光、特发信息、蘅东光等。后续催化看：1q业绩体现量增逻辑、4月谷歌大会、国内光纤入北美数据中心、2q业绩体现价增逻辑。
具体mpo厂商的模型&盈利预测欢迎私戳
风险提示：AI发展不及预期、顺价不及预期、美伊战争反复
🔥【国盛张一鸣】珍惜低位建仓机会，看好二季度机器人beta
[红包]复盘过去三年多机器人行情，板块beta持续向上需要三个条件：1️⃣牛市氛围，市场看天花板而非只看安全边际；2️⃣足够低位（例如24年10月和25年4月）；3️⃣有新的中军标的出现，多为新环节而非旧环节玩家炒冷饭。22年的鸣志（灵巧手）、23年底开始的北特（丝杠）、25年的荣泰（小丝杠）、斯菱（谐波）、福赛（轻量化）分别对应t链当时的焦点环节新晋标的。而未来要关注的增量环节可能是#设备、触觉、散热和电池。#
[福]V3渐露真容，接下来关注的核心是#量产节奏和V4（beta版本）变化。25年下半年机器人行情围绕就是V3的变化展开，而26年自然要关注第一批V3的量产和V4的变化。特斯拉德州年产1000w台机器人工厂正式开建，意味着t自己已经开始在产能上砸钱。26年7月开始核心供应商有望开始实现周度1000以上的产能和400-600的交付。V4的目前看下来最大的变化可能围绕#触觉和轻量化。
[發]选票思路：当前处于量产前夜，设备投产会是当下的核心。推荐#田中精机，身体关节电机绕线设备t唯一指定供应商，设备环节很可能成为这波t链行情的中军。低位+确定性+强边际会形成第二梯队：#新泉股份、斯菱智驱、科森科技、福赛科技、浙江荣泰等； 时刻关注触觉和轻量化在V4的变化，触觉（皮肤&手套）：#福莱新材、晶华新材、泛亚微透；# 轻量化：#福赛科技、恒勃股份。#
[爆竹]风险提示：机器人量产进度不达预期，大模型进展不及预期，产业链国产化水平不达预期
🔥联系人：张一鸣/彭元立/刘嘉林/何鲁丽
