研报60s / AI未必吞噬一切,垂直行业AGENT有望崛起

撰文：右西 ▎编辑：TAO

最近市场上关于AI将吞噬一切软件的论调甚嚣尘上。Salesforce、Adobe这样的软件巨头股价承压，A股传媒和计算机板块也遭遇回调，腾讯、阿里等互联网巨头的股价更是持续调整。投资者人心惶惶，仿佛AI替代一切软件的那一天已经近在咫尺。

但招商证券的最新研报却给出了截然不同的判断：AI吞噬一切是一个非常遥远且漫长的过程，而垂直行业AGENT的崛起才是眼下真正值得关注的趋势。

研报认为，大部分软件行业被AI替代的难度被严重低估了。无论是SAAS、游戏还是互联网平台，其复杂度和场景多样性远非当前AI技术能够轻易取代。但这并不意味着软件公司可以高枕无忧——它们必须经历一场商业模式的深刻转型：从“卖软件和服务”转向“卖垂直行业AGENT的结果”。

这种转变的核心逻辑在于三个维度的优势。

首先是成本。小龙虾AGENT的TOKEN消耗量惊人，企业和个人直接租赁算力并不划算。但如果由专业的垂直行业AGENT来统一集采算力并进行优化，性价比就会大幅提升。 这就像团购与单买的区别——量大从优是亘古不变的道理。

其次是安全。即使是大型公司，独立搭建AGENT系统也存在不可忽视的安全隐患。特别是涉及财务、物流、内部管理等核心系统时，一旦出现安全问题，损失可能远超过外部采购的成本。 专业垂直行业AGENT厂商在安全领域的积累和投入，显然不是一般企业自建系统所能比拟的。

第三个优势是数据。AGENT使用效果的核心在于数据的完善和更新。 以报销场景为例：海外出差报销该怎么处理？只剩头等舱的特殊情况又如何应对？这些琐碎但具体的业务场景，需要的是拥有垂直行业各类数据和案例的专业AGENT，而非通用型AI。垂直行业数据的积累和打磨，恰恰是这类AGENT最核心的壁垒。

从具体应用来看，携程AGENT正在重塑旅游预订和出差报销的体验，微信AGENT试图在社交和支付生态中嵌入更智能的服务，金蝶AGENT则专注于财务管理和企业ERP场景。这些尝试都在验证一个判断：垂直行业AGENT不是概念，而是正在落地的场景。

当然，风险依然存在。AI吞噬SAAS的可能性不能完全排除，互联网公司能否成功适应AI时代也是未知数。 但至少在当下，与其焦虑于遥远的替代威胁，不如更务实地关注垂直行业AGENT正在创造的实实在在的机会。