今日牛股研报分享:长飞光纤

📊 今日雪球热股榜第6名（A股首位）：长飞光纤（601869.SH）｜全球光纤光缆龙头｜4月2日涨停

一、公司概况

长飞光纤光缆股份有限公司（股票代码：601869.SH / 06869.HK）是全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆及综合解决方案提供商，总部位于武汉。公司拥有全球最完备的棒纤缆一体化产业链，是光纤光缆行业的绝对龙头。核心产品覆盖光纤预制棒、光纤、光缆，并积极拓展光器件、光模块、有源光缆等光互联组件领域。公司在空芯光纤技术上取得全球性突破，损耗水平低至0.04dB/公里，处于世界领先地位。同时布局激光工业、海洋工程等多元化赛道，发布"AI-2030"战略，全面拥抱AI算力基础设施建设浪潮。

二、2025年年报：营收利润双增，盈利质量显著提升

2026年3月28日，长飞光纤发布2025年年度报告，业绩表现全面超预期：

值得关注的是，公司拟每10股派现2.95元（含税），分红比例30.01%，结合股份回购后股东总回报率达54.26%，展现良好的股东回馈意识。经营性现金流同比翻倍，盈利质量显著改善。

三、双轮驱动：光互联组件爆发式增长

公司业务呈现"传统光纤稳健+光互联组件爆发"的双轮驱动格局：

① 光传输产品（棒纤缆）：实现收入83.46亿元（+6.09%），毛利率35.90%。受益于国内5G后周期集采和海外通信基础设施建设需求回暖，光纤光缆行业景气度上行，单模光纤价格自2025年下半年起出现上涨趋势。

② 光互联组件（光器件/光模块/有源光缆）：实现收入31.44亿元（+48.58%），毛利率高达39.73%，成为业绩增长的核心引擎。AI数据中心建设推动800G乃至1.6T高速光模块需求爆发，公司在光互联组件领域的收入占比已从上年的18%提升至22%，高毛利产品结构优化带动整体毛利率提升3.4个百分点。

四、空芯光纤：从实验室到商用，打造下一代通信基础设施

空芯光纤（HCF）是长飞光纤最具想象力的技术储备。与传统实芯光纤相比，空芯光纤具有超低损耗（0.04dB/公里，全球最低）、超低时延（比传统光纤快约30%）、超大带宽三大核心优势，完美契合AI算力中心对低延迟高速互联的需求。

公司已协助中国移动、中国电信、中国联通完成国内首条空芯光纤商用线路开通，标志着该技术从实验室走向实际应用。不过公司也提示，空芯光纤目前占全球市场需求总量比例较小，尚处商用早期，短期对业绩贡献有限，但长期成长空间广阔。国泰海通证券等机构给予"增持"评级，认为空芯光纤有望在2027-2028年进入规模化商用阶段。

五、AI算力基建：光纤行业的史诗级机遇

英伟达GTC 2026发布的Vera Rubin平台和Feynman架构，对光纤互联带宽提出了指数级增长要求。随着GB300量产、AI数据中心集群规模从NVL576向NVL1152扩展，光纤光缆正从"量增"进入"量价齐升"的新周期。LightCounting预测高速光模块市场规模将持续扩大，光纤网络建设与光模块形成协同效应。华鑫证券预测公司2025-2027年收入分别为141.93亿、161.26亿、180.08亿元，对应EPS 1.23/1.55/1.93元。

六、市场表现与估值分析

2026年4月2日，长飞光纤触及涨停，涨停价338.8元，总市值突破2,804亿元，成交额45.66亿元。3月以来，公司股价累计涨幅显著，受AI基建概念催化和光纤涨价预期推动。3月26日登上龙虎榜，游资和外资净买入22.56亿元。公司回应股价异动时提示投资者理性决策，并披露第三大股东长江通信拟减持不超过100万股（占0.12%）。国泰海通等机构维持"增持"评级，看好光纤光缆主业景气上行与光互联组件多元化业务的双重驱动。

七、风险提示

① 国内电信运营商资本开支呈下降趋势，5G建设进入尾声；② 空芯光纤商业化进展不及预期；③ 海外地缘政治与贸易保护主义风险；④ 光通信行业竞争加剧；⑤ 股价短期涨幅较大，估值偏高回调风险；⑥ 应收账款规模较大（67.51亿元），存在坏账风险。

⚠️ 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。股市有涨有跌，请结合自身风险承受能力理性决策。

牛股研究 | 数据来源：雪球、东方财富、新浪财经、证券时报、国泰海通证券 | 2026年4月3日

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