景气与困境交织，教育赛道正在迎来新一轮结构性机会
2025年即将过去，教育行业的投资逻辑正在悄然发生变化。申万宏源最新发布的《2026年教育行业投资策略》指出，高教板块触底反弹在即，职业技能培训需求爆发，教培行业进入“特许经营”时代。三大主线交织，投资机会纷呈。
01 高教板块：困境反转可期，估值修复在路上
过去几年，民办高等教育经历了政策收紧、办学投入加大的“阵痛期”。但从2025年开始，行业正迎来拐点。
📌 政策重启，营利性分类管理有望破冰
自2017年《民促法》提出民办学校分类管理以来，全国32个省市仍未全面落地。2025年湖南省率先重启营利性分类管理试点，标志着政策有望进入实质性推进阶段。营利性牌照一旦落地，将赋予高校更大的定价权、招生自主权，并明确办学收益分配路径，有望修复市场对高教板块的估值预期。
📌 办学质量达标，盈利能力触底回升
过去五年，民办高校为满足生均指标要求，放缓招生、加大投入，导致毛利率、净利率持续下行。随着生师比、生均经费等关键指标逐步达标，办学投入周期接近尾声，经营效率有望触底回升。
📌 高股息+低估值，安全边际凸显
目前高教板块PE普遍在4倍左右，派息率约30%，部分公司股息率超过9%，具备较强的防御性和价值修复空间。重点关注：宇华教育、中教控股、新高教、中国科培等。
02 职业教育：青年就业压力催生培训需求井喷
随着高考人数持续攀升、大学录取率下降，大量高中和大学毕业生涌入劳动力市场，职业技能培训迎来结构性增长机会。
📌 青年就业压力加剧，培训需求激增
2025年高考报名人数达1335万人，大学录取率却降至79.6%，约500万高中毕业生直接进入劳动力市场。与此同时，大学毕业生人数持续增长，2024年达1060万人。青年群体就业压力凸显，职业技能培训成为提升就业竞争力的重要途径。
📌 政策加码，补贴培训规模扩大
2025年“技能照亮前程”行动提出，每年补贴职业技能培训1000万人次以上，重点覆盖高校毕业生、失业人员等群体。按补贴与自费1:1测算，每年培训市场规模约800亿元，且当前渗透率仅为5%，提升空间巨大。
📌 职业资格与学历互认，含金量提升
国家正推进职业资格证书与学历证书互认，技师可等同本科学历，高级技师可等同硕士学历。这将极大提升职业培训的吸引力，利好具备课程研发能力的培训机构。
03 教培行业：从“红海”走向“特许经营”
“双减”政策实施以来，K12学科培训产能大幅压减超90%，行业格局彻底重塑。如今，教培行业正进入强品牌、强增长的新阶段。
📌 供给出清，正规机构稀缺
K9线下学科类培训机构从12.4万家压减至不足5000家，线上机构从263家压减至34家。办学牌照成为稀缺资源，合规机构在招生、扩张中占据绝对优势。
📌 素养培训接棒，市场空间广阔
素养培训（如人文美育、科学素养、创新思维）正快速替代学科培训，预计到2030年市场规模达8252亿元，年复合增速32%。具备学科教研积累的原学科培训机构在转型中占据先机。
📌 产能扩张提速，机构迎来新一轮增长
教师供给充足、优质教学点资源释放，头部机构如新东方、好未来教学网点扩张逐季提速。品牌、师资、教材研发能力成为核心竞争力。
04 风险提示
尽管教育行业投资机会显现，但仍需关注以下风险：
高中阶段教培若参照义务教育监管，可能影响相关公司收入；
VIE架构若受监管挑战，可能影响境外上市公司资金回流；
高教招生计划若向公办倾斜，民办高校扩张受限；
学费定价若受调控，将影响收入增长。
结语
2026年，教育行业将在政策修复、需求释放、格局重塑三条主线中迎来结构性投资机会。无论是高教的估值修复、职业教育的景气上行，还是教培的品牌化发展，都值得投资者持续关注。
教育，从来不只是“生意”，但在合规与创新之间，确实孕育着新的价值空间。
