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【东吴电新】碳酸锂更新：需求强劲，供给不确定加强，锂矿股价值重塑
#需求强劲且下游对碳酸锂价格接受度提升。动力端，单车带电量提升+出口超预期，需求稳健增长，且全球油价上行背景下，海外需求有望超预期。储能端，考虑大电芯降本4分/wh，及项目贷款年限延长，国内储能对碳酸锂接受度提升至18万/吨。总体行业排产3月创新高，4月环比微增，全年预计30-35%增长，持续强劲。
#供给不确定增加、油价上行背景下锂资源价值凸显。供给端，津巴出口禁令仍在持续，预计出口恢复仍需时间，且加工本地化，或带来capex投资大增、成本上涨；另外，津巴矿库存将于4月下旬消化完，5月供给减少1万吨+，若短时间难以恢复，按照供给影响10%，对应减少2万吨。第二，江西云母各大矿山，矿证变更及安评环评需时间恢复生产，枧下窝尚未复产，永兴预计年中变更矿证，若江西云母矿供给影响10%，对应减少1.5万吨。
#26-27年碳酸锂紧平衡、价格上行周期。26-27年若津巴、江西符合预期，则不考虑补库情况下，紧平衡，若供给不及预期，则将出现短缺。我们认为合理价格中枢15万/吨，旺季价格或上行至18-20万/吨，若供给低于预期，不排除价格进一步上行。当前锂矿公司对应15万价格情况下，26年估值10-15x，仍具备空间。
投资建议：看好具备自主可控优质资源且利润弹性较大的公司，重点推荐赣锋锂业、永兴材料、天齐锂业、藏格矿业，其次为盛新锂能、中矿资源、华友钴业、雅化集团，关注大中矿业、国城矿业、盐湖股份、天华新能等。
风险提示：需求不及预期#文字观点
重点关注油价上涨&供给扰动大的方向【中泰建材&化工】
#若油价上涨的受益品种： #1、三桶油&烯烃： 油煤、油气价差扩大，宝丰、卫星、万华；
#2、PX-PTA-聚酯瓶片和涤纶链： 油价+PX成本传导，建议关注桐昆、新凤鸣、荣盛、恒力、万凯新材等。
#伊朗停产&霍尔木兹海峡航运受阻受益品种：
#1、氦气： 卡特尔氦气产能占全球30%比例。广钢气体、华特气体、金宏气体、九丰能源。
#2、尿素： 伊朗实际出口量占国际市场需求量的10%-15%，华鲁恒升。
#3、硫磺： 对外依存度50%，中东货源占比 56%，伊朗为重要低价来源。粤桂股份、中石化、中石油、荣盛等。
#4、溴素： 对外依存度57%，中东以色列货源占比49%，关注山东海化、滨化股份、亚钾国际。
#5、甲醇： 华鲁、宝丰、鲁西。
#6、乙二醇： 万凯新材、荣盛、恒力、恒逸、卫星。
[爆竹]风险提示：冲突快速降级、OPEC增产对冲、需求走弱#文字观点
庆祝]【东财公用环保】天然气缺口从短期转长期，再次提示燃气板块的错配窗口
以色列袭击伊朗南部天然气田设施，随后伊朗报复打击卡塔尔油气设施。卡塔尔能源公司2条LNG生产线、1套气转液（GTL）装置在袭击中受损，#预计未来3-5年每年损失1280万吨LNG产能、占卡塔尔LNG出口量17%。
#从霍尔木兹海峡关闭到基础设施损坏，天然气缺口从短期转为长期，逻辑已趋向于俄乌冲突“北溪”管道损坏带来的长期影响，即使未来局势缓和，供给压制或成为长期局面。
#面粉暴涨、面包没动： 冲突以来，燃气（申万）指数快速冲高回落，较战前+5.36%，而荷兰TTF天然气价格中枢攀上50欧元/兆瓦时，较战前+56%，3月19日再次上涨15%，盘中创本轮新高（73欧元/兆瓦时）。气价与股价出现背离，已形成预期差和赔率空间。向下有顺价机制和低估值的“安全垫”，向上有地缘冲突和套利弹性的“想象力”。
[礼物]继续推荐标的：#转口贸易：拥有海外FOB低价长协资源确定性受益，将长协气源进行跨区域转口贸易，可以赚取价差，建议关注【深圳燃气】【新奥股份】【佛燃能源】等；
#气源：若霍尔木兹海峡航运持续受阻、全球LNG供应出现实质性缺口，国内气价有望联动，上游气源建议关注【首华燃气】【新天然气】。
风险提示：地缘政治不确定风险。#文字观点
【东方-电子】重视OCS产业链的重大变化
# 市场大幅低估OCS场景和终端的拓展潜力。英伟达在新一代 Dragonfly 架构中明确将 OCS 作为 Scale-across层级的核心互联方案，以替代传统的Fat-Tree架构。这种CPO（柜内）+ OCS（柜间）的分层设计，有望解决万卡集群的带宽收敛与功耗墙问题。# 市场应该清楚地意识到，OCS 不仅是谷歌在传输层的主要交换方式，现也已成为英伟达、微软等公司构建AI集群的重要配置。
# 谷歌TPUV8/OCS用量有望大幅提升。TPU V8预期引入Memory Cache Cluster（内存缓存集群），旨在通过 OCS 将远端 DRAM 服务器与计算卡互联，依赖 CXL 协议并通过光交换实现，对 OCS 的切换时延要求极高。若该架构全面渗透，# 单集群OCS用量可能较单纯计算互联增长数倍，OCS:单卡用量有望从1.2%提升至3-4%。
腾景科技/德科立/炬光科技/长芯博创/光库科技/光迅科技等
【6F】散单价有望翻倍，还在低位的优质锂电品种
#价格弹性100%：
散单于10-11万/吨横盘一个月消化春节的补库库存，在碳酸锂同步上涨的情况下4-5月价格看到20万/吨。
目前渠道库存仅剩4000-5000t，估计一周会消化完。
碳酸锂大涨下，价格传导诉求非常强烈；更不必说，下游排产向上拉动需求。
#26Q1行业业绩大增：
从目前26Q1的业绩预期看，年化业绩现价对应PE普遍在10X左右，在板块内显著低估。
#CAPEX有限：
行业担心的竞争格局恶化并未出现，年后也无明显扩产。
#重申6F行业在中游的特点：
CR3=70%，头部成本优势明显，碳酸锂涨价受益品种，核心标的10X。
建议关注：天赐材料、天际股份、多氟多、石大胜华、深圳新星、宏源药业。
❗ 苹果折叠屏起售价或超2000美元，重视底部爆发逻辑！
🔥 事件：据彭博马克·古尔曼3月27日透露，苹果首款折叠屏手机iPhone Fold起售价或超2000美元（约合13811元人民币），将成为史上最贵iPhone。古尔曼称其为近年最令人期待的苹果产品之一。
🚀折叠屏辨识度：
【宜安科技】全球少数具备液态金属（非晶合金）规模化量产能力的厂商，已批量用于苹果取卡针、折叠屏铰链等关键结构件。
【精研科技】MIM（金属注射成形）行业隐形冠军，独供苹果手表及手机摄像头支架、折叠屏铰链。
【联得装备】果链OLED绑定及贴合设备核心供应商，深度受益于OLED渗透率提升+国产替代双轮驱动。#文字观点
[庆祝]【中泰电新】锂电板块更新推荐：能源成本中枢上移需求增速有望上修，重视材料环节供需平衡重构20260327
[太阳]当下锂电需求怎么看？
近期的变化在于全球能源成本中枢上行，预期各国能源自主可控趋势加速，长期新能源锂电池需求增速中枢上移。冲突之前市场对于26年锂电需求增速预期普遍在30%，我们预计后续增速有望上修，短期可观测点包括新能源车出口增速大幅提升、海外新能源车渗透率加速提升、欧洲户储加单，长期来看海外大储、工商业储能景气度提升有望强化趋势。从排产来看，根据近期调研，电池厂、材料厂排产4月开始排产逐季度向好，Q2预排产环比15-20%。
[太阳]当下锂电买什么环节？
若全年需求增速进一步上修，部分锂电材料的供需有望从此前预期的紧缺环节重回到紧缺延续态势（后续涨价的时间和幅度也会超预期），龙头公司的单位盈利有望持续提升。4月多数材料环节有望涨价，包括#溶剂EC （冲突受益品种，石油涨价→乙烯涨价→原材料EO涨价→需求好集中度高EC超涨，目前相对成本覆盖基础上超涨1000，单吨净利达到2000）、#6F （行业库存探底，三线小厂微利周期底部回升，4月有望重启上升通道）、#铜箔 （二三线电池厂落地涨价1000-3000不等）、#铝箔、#隔膜 （二线涨价部分落地，头部厂商Q2涨价确定性高）。
[太阳]投资建议
头部电池公司站稳当年18-20倍（港股28-31倍，不排除后续长期增速上修or业绩超预期后估值继续抬升），当前很多锂电池材料10倍出头估值，修复空间很大（若价格上涨超预期则弹性放大）：
EC溶剂环节：【海科新源】（考虑丙二醇带来利润上修后7-8X）【石大胜华】（考虑丙二醇上修后9-10X）；
6F环节：【天赐材料】（11x） 【天际股份】（12x）【多氟多】（13x）等；
铜箔：【中一科技】【嘉元科技】【诺德股份】等；
隔膜：【佛塑科技】 【恩捷股份】等；
正极：【龙蟠科技】【湖南裕能】【富临精工】【万润新能】等；
铝箔&钠电：【鼎胜新材】（20x）【维科技术】等；
电池：【宁德时代】（18-20x） 【鹏辉能源】（18-23x）等；
风险提示：市场竞争加剧，需求增长不及预期
【天风金属】锂：基本面强势，价值重估正当时 20260327
本周我们明确提示❗️【重视锂板块大机会，每次调整都是上车机会】，尤其是津巴禁矿出口还未解决，美伊战争影响下的旧能源危机又起，#对于柴油依赖的澳矿也存在下修预期，整体供应侧存在大幅影响，这也是我们一直强调的在供需基本面反转后，供应端的“故事”只会越来越多。回到本质最重要的是，对于权益端交易的是中长期脉络：
1、基本面角度改善是确定性方向
从去年九月以来，大方向保持去库，基本面持续改善。当前库存降至10w以内，绝对来算库存周转天数不到20天，尤其对于下游周转天数不到10天。更为重要的是：供给侧的扰动在持续增加，最近的能源影响下的澳矿，是供给绝对大头（占比30%），津巴禁止出口（占比7%），仍未解决的云母矿（占比7-8%），尼日利亚（3%），#预计影响范围在30-40w吨量级，因此在这个供需条件下毋庸置疑的【供不应求】。
2、顺价预期也才开始演绎，非常明确的中长期变好的开始！
需求侧超预期的增长韧性，4月排产环比+4%以上，无论是短期出口退税下的抢出口、还是中欧电动汽车案“软着陆”、以及储能最新的114号文、还是当前能源冲突下的新能源凸显的重要性，回到价格就是清晰结论【价格中枢提升的确定性】。
锂电整个产业链都是往顺价脉络这个大方向走，年后的储能电芯集采订单都能上0.3元以上，顺价持续超出预期，叠加114号文在各省落地，锂价绝对空间有望在增加10w。
3、权益端将充分受益政策大方向和基本面持续修复
💥当前16w锂价行业平均估值不到15x，价格与估值双击区
把握大方向：1）维持长期有增量的资本开支需要的价格激励和价格持续性，当前只是开始；2）资源的战略属性，津巴只是开始，国内外的政策预期都在将成本曲线上移，尤其是最近的白宫“金库计划”和美国计划的“关键矿产优惠贸易区”，都将锂、钴纳入最低限价考虑，锂或将迎来关键金属的“拔估值”；3）能源危机下的“新能源”重要性凸显，尤其对传统能源依赖高的地区新能源或成为极大增长区，无需担心锂电空间。
💎标的上，我们一早便旗帜鲜明的看好#国内锂矿估值超额（安全可持续，增量、成本有保证），优先推荐1️⃣[国城矿业]、[大中矿业]、[盐湖股份]、[盛新锂能]、[西藏城投]；以及锂电全产业布局的[赣锋]；2️⃣津巴已建成硫酸锂的[华友钴业]。
此外我们坚定看好本轮锂大周期，看好锂矿股全年维度#基本面修复+估值重塑机会，建议重视3️⃣其他锂核心标的：[天齐]、[藏格]、[永兴]、[雅化]、[中矿]等。
国海化工&新材料】SOFC行业的五重机会：碳排放约束时代的破局之道——SOFC&两机系列深度
[太阳]我们认为，市场对SOFC除AIDC主电源之外的应用潜力存在显著预期差。
[太阳]SOFC经济性拐点已在视野之内：基于LCOE模型测算，当前SOFC度电成本约0.59元/度；随规模化推进，未来具有较大下降空间。若结合AIDC新一代800V架构带来的AC-DC损耗节省，叠加余热回收，系统整体效率有望提升至90%，构建更显著的全生命周期成本优势。
[太阳]SOFC具备五重机会：
1️⃣AIDC主电源驱动降本：SOFC直流输出直接适配英伟达新一代直流架构，减少逆变损耗；高压中央母线槽和DC配电架构很可能应用于2026年启动建设的新一批数据中心；叠加吸收式制冷余热回收，预计可降低数据中心至少20%用电量，对GW级高耗能数据中心意义重大。
2️⃣国内碳约束下减碳需求增加，通过SOEC+绿电将排碳转化为油品，大幅降低碳交易成本。利用风电、光电、核电将工业CO₂共电解生成合成气（CO+H₂），再经费托合成转化为油品，或制备甲醇、二甲醚等基础化工原料，减少碳排放的同时获得油品产物，符合企业降碳需求和国家能源安全战略。
3️⃣煤化工焦炉气高效利用：焦炉气是SOFC理想燃料，富氢特性高度适配，仅需净化提纯即可直接高效发电，工艺流程显著简化。
4️⃣国内外主电源选择，打开千GW级市场：美国能源部目标：SOFC系统成本900美元/kW；煤气化合成气可直接作SOFC燃料构建煤气化燃料电池发电系统，效率明显高于传统燃煤机组，在碳约束下具备碳捕集与更优经济性的双重优势。
5️⃣可逆SOFC（RSOC）储能：可在电解模式（制氢储能）与发电模式（燃料电池供电）间自由切换，单套设备实现完整储能闭环。相比碱性、PEM等低温方案，高温运行效率更高、系统成本有望更低，是大规模长时储能和绿氢生产的重要路线。
[太阳]材料端：钪稳定氧化锆+高铬方案是未来主流。ScSZ(氧化钪稳定氧化锆)材料在同温度下电导率优于钇稳定氧化锆；95%铬连接体方案的热膨胀系数最低，达到10.5ppm/K。反观电解质材料，无论是3YSZ、8YSZ还是ScSZ方案，其热膨胀系数都在10ppm/K左右，因此我们认为高铬方案才是未来技术迭代的主流工艺路线，金属铬需求量不会随SOFC技术迭代而下降。
🔥相关标的
1️⃣金属原材料：振华股份（铬盐全球龙头，已与BE供应链建立稳定合作，未来铬盐供需缺口有望达32%）
2️⃣SOFC产业链/BE产业链：三环集团（BE燃料电池隔膜板核心供应商，材料+系统全方位布局），春晖智控（深度绑定BE核心供应链，SOFC+商业航天+半导体三赛道布局），壹连科技（电连接组件已获BE大批量定点），科力远（阴极泡沫铜锰合金材料，实现7家SOFC客户送样），凯中精密（SOFC换热器组件已向客户小批量供货）
3️⃣SOFC系统端：Bloom Energy，三环集团，壹石通，潍柴动力，佛燃能源等。
⚡风险提示：AI资本支出不及预期、SOFC系统成本下降不及预期、关键原材料供应风险与价格波动风险、替代技术出现、技术迭代速度不及预期、测算与实际可能有一定偏差、国内外公司并不具备完全可比性，对标的相关资料和数据仅供参考、产业内部分关键材料依赖进口，如特种电解质等#文字观点
【tfdx】三菱化学4月1日起涨价30%，上修铜箔板块涨价预期
日企CCL厂商三菱化学发布涨价函：
表示因上游材料（铜箔、电子布）价格暴涨，对其CCL产品涨价30%，4.1开始执行。
我们认为该涨价函说明铜箔等涨价传导顺畅，且涨幅超预期，起步30%，此前我们对铜箔涨价预期10%起步，若涨幅上修至30%，铜冠等估值降至20X左右。继续看好铜箔板块涨价机会，卡位和电子箔产能占比
首推：
【铜冠铜箔】，估值水位和后续进展突破
【诺德股份】（26Q2有望突破台系、国产CCL验证）。
【延江股份】（CCL最大预期差，SHKJ可验
此外，从直接供应商看，三菱铜箔主力为三井、JX金属，电子布日东纺+宏和#文字观点
【申万金属】供需两端同步催化，持续看好锂板块行情
[玫瑰]供给端，中东地缘冲突影响柴油供应，澳矿或因柴油不足导致生产受限。澳洲采矿业（包含铁矿、煤炭、黄金、锂矿等）柴油需求占该国30%，目前库存约半个月到1个月，且从产值规模和重要性来说，锂矿的保供排序相对靠后，短期澳矿生产或受较大影响。
[玫瑰]同时津巴布韦锂矿出口仍未畅通，禁止锂矿出口至今约1个月，政府和企业谈判进度整体偏慢，考虑到船期影响，未来1-2月期间，对供应端的影响或逐步体现。
[玫瑰]#供给端扰动频发、供给释放的不确定性被严重低估。澳洲和津巴布韦锂矿合计占全球的35%以上，短期供应预期将明显收缩；同时需求端储能高景气持续，新能源车方面单车带电量提升明显，整体需求好于预期，叠加下游补库的放大效应，年内锂价有望突破20万以上。
[玫瑰]标的方面重视成长性高的大中矿业、国城矿业、盛新锂能、雅化集团、永兴材料、华友钴业、西藏城投、融捷股份，以及资源优势明显的中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业。按15万锂价中枢计算，部分锂板块公司27年PE不到10倍，未来上涨空间可期。#文字观点
【中信通信】资源大年！关注光材料上游双龙云南锗业（磷化铟Inp）和天通股份（下一代材料薄膜铌酸锂）
[玫瑰]云南锗业受益于 Lumentum 3月26日宣布扩产磷化铟激光器，投行认为年化增速85%！
[红包]天通股份（下一代确定性方向+绝对份额），GTC大会后光通信遭错杀，重点关注抄底机遇！
[太阳]# GTC大会整体没有低于预期！
反而英伟达给予2027年较高的增长展望，美股盘中也是大涨，这就是最好的证明！光通信下跌的原因，我们认为一方面是GTC大会后部分资金选择兑现；另外一方面，此前由于台媒等的过渡渲染，导致市场对于CPO在GTC大会前预期过高，# 这对于可插拔模块甚至是利好。但是光通信板块出现了普遍性+无差别的下跌，# 我们认为这是明显的错杀！。我们认为长期的技术发展路线没有变化，光学方案在AI网络渗透率的提升依然是大趋势，强烈建议关注抄底机遇！
[礼物]建议关注错杀的板块：
# 薄膜铌酸锂：被错杀最严重的板块，3.2T 光模块目前确定性主流方案，预计2027年就会有订单，同时在Scale up（CPO/NPO）+Scale across（DCI）也有应用空间，想象空间较大，同时；# 核心推荐天通股份（确定性方向+绝对份额）#文字观点
【西部通信】OCS行业变化提示
近期英伟达测试液晶方案进展顺利，与coherent进入产能预期洽谈阶段。
多种ocs设备方案都在验证（之前德科立也送样过光波导方案）。此外，英伟达在OFC大会上披露scale-across及下一代架构的dragonfly网络架构，开始采用OCS交换机进行新架构的内部验证。整体来看，ocs的应用场景和客户接受广度在拓宽。
重点推荐腾景科技、德科立，关注光库科技、光迅科技、英唐智控、凌云光。#文字观点
【tfdx】继续把铜箔&铜粉推荐排序大幅提升-0327
为什么把看好铜箔涨价的持续性？——本质是能源+算力汇流点
第一、高端铜箔此前海外垄断，本轮A I高速增长，日企扩产慢，大陆厂商国产替代加速。同时带动行业资源向AI倾斜，导致了#链条式产能侵占和涨价。
第二、从供给角度看，意愿——锂电铜箔扩产意愿弱，主要系电子箔里最便宜的也能有2-3k/吨净利，而锂电现在的投资回收周期15年起步。能力——买铜占营运资金+单吨投资额4亿，这些企业横向对比账上现金能力一般。
今天重点更新【海亮股份】：
1、北美铜管铜材跑通（对标木勒），去年三季度的波动系北美新老交替+渠道跑通需要时间。目前看一月出货1500t+、3月已经达3500t+。第一看好，北美市场的持续放量+高盈利。
2、锂电铜箔，单位盈利从1月3k提升到3月的5k（单体报表层面，合并或有部分集团费用）。未来印尼、北美产能加持。
年度维度，我们继续看好“板块性”机会，当前时点，在推荐排序上我们把【海亮股份】（北美逻辑第一次真正意义上跑赢）和【诺德股份】（看向2027年 估值绝对便宜）推荐排序提前。
同时，继续看好AI占比最高的【铜冠铜箔】、【德福科技】；和【嘉元科技】、【中一科技】。
此外，继续看好【铜粉加工费上涨】的江南新材，目前看液冷跟着CM也在持续超预期！#文字观点
原料药板块大涨：新周期起点+潜在涨价option，预计26年批量走出业绩增速期
原料药主业企稳局部有涨价，+第二曲线纷纷出结果，板块预计迎来业绩增速期！
为什么过去几年有miss？涨价了吗？
行业下行期，此轮调整超乎预期，而当前局部品种已有回暖（如泛酸钙、抗生素、大宗维生素、染料），已是底部逐步走出右侧的积极信号。
为什么能走出拐点？
企业家们用强劲的韧性，积极探索新业务空间并逐步落地，如CDMO（普洛、天宇）、小核酸&多肽（联化、奥锐特、诺泰）、新能源（司太立）等。
而提升产能利用率的阶段是制造业的甜蜜期（关键是有没有订单来填产能~）。
相关公司：
低估值+潜在涨价option：国邦医药、普洛药业；
CDMOor小核酸：联化科技、普洛药业；奥锐特，诺泰生物；
沙坦+表观高增速：天宇股份、华海药业、美诺华；
抗生素产业链：联邦制药、川宁生物等。
以及司太立、同和药业、奥翔药业、九洲药业、仙琚制药、海翔药业等。
我们具备完整的分析框架、价格跟踪等，不同风格标的欢迎交流~
风险：环保、产能、国际竞争、上游涨价、运费等风险。#文字观点
【申万机器人】机器狗行业变化更新 [太阳]
#新一代机器狗战力提升。央视发布我国最新一代无人作战装备体系及其公开的巷战演练画面。新一代机器狼群具备侦察、打击、保障等多种任务能力，能够实时共享信息、协同决策，可通过指挥终端实现空地一体化调配，能搭载多种武器，已实现批量化生产。
#机器狗已进入行业应用阶段，头部公司数亿元营收。根据宇树招股书，2025Q1-Q3宇树四足机器人销量1.8万台，收入4.9亿元，yoy+182%，说明头部公司已有大几亿营收，行业进入规模化放量阶段。2022-2025Q3四足机器人下游中，行业应用占比从13%提升26%，商业消费占比从18.4%提升至42.3%，科研教育占比从68.6%下降至31.6%，商务化订单已占据大头。
#关注相关供应链和生态合作伙伴。1）整机关注产品力：宇树科技、中坚科技、越疆、凯尔达、七腾机器人、五八智能；2）行业应用入口，关注产业资源和渠道：建设工业、中控技术；3）关节模组和组装代工环节：浙海德曼、福达股份、卧龙电驱、美湖股份。#文字观点
【广发交运 | 快递机会提示】4.1号全国涨价，单票利润环比上修0.02元
1.#4月1号全国涨价
继年初淡季涨价之后，4.1号全国快递预计进一步涨价以对冲燃油成本上涨：0-3kg上涨0.05元/票，3kg以上上涨0.02元每票（轻货涨价多）
2.#单票利润弹性2分+
考虑到目前快递总部单票油费约0.1元，年初成品油价格环比提升约30%，在当下油价基础上，快递总部仍受益约2分钱的单票利润改善，对应全年单票利润有望上调至：中通（0.26+0.02）、圆通（0.17+0.02）、申通（0.08+0.02）、韵达（0.07+0.02），利润弹性进一步提升
3.#反内卷逐渐成为长效机制/快递定价权全面提升
本轮涨价是快递板块首次联合涨价对冲油价压力（2022年油价120美金也没有联合涨价），背后反映的是反内卷浪潮下，板块逐渐形成长效机制，快递定价权从商家向快递总部转移，板块逐渐具备转危为机的能力（后续快递小哥交社保有机会进一步成为涨价催化，参考2021年）
4#重视全板块配置机会
1️⃣考虑战争长度的不确定性，资金风偏收窄背景下，快递作为#强现实板块具备配置性价比
2️⃣考虑快递板块定价能力提升 ，行业估值中枢亦有上行空间
#中通、圆通： 份额集中贡献估值弹性，反内卷保证业绩基础，空间50%+
#申通、韵达： 反内卷业绩弹性大，申通整合丹鸟打开估值可能性，空间50%+，韵达困境修复，边际利润修复弹性乐观。
#极兔： 海外高景气打开估值空间，东南亚、拉美、中国区业绩兑现共振，空间60%+#文字观点
❗️AKK菌（瘦子菌）减肥成新风口！百亿蓝海市场加速开启
🔥事件：近期，体重管理赛道再迎重磅催化！美诺华提前公布其益生菌（JH389）胶囊临床数据，8周平均减重2.5kg，体脂显著减少，以临床数据证实了益生菌在减重领域的巨大潜力。
✨重点关注：
【仙乐健康】国内营养健康龙头，首个自主益生菌AKK ONE获美国GRAS安全认证，安全性获国际权威认可。可为下游客户提供体重管理、代谢健康等一站式解决方案，有望率先享受行业爆发红利。
【皇氏集团】依托广西巴马长寿乡独特菌种资源，公司构建了核心菌种库，并筛选出多株高活性AKK菌株（“瘦子菌”）。公司正从传统乳企向精准营养干预战略跃迁，未来基于AKK菌有望填补国内代谢健康市场空白。#文字观点
重视溶剂！副产丙二醇带来超额利润【中金电新】
[玫瑰]石油涨价，带动溶剂原材料丙烯、环氧丙烷PO涨价，溶剂价格实现成本传导并有数百元的超额利润增厚。且考虑到4月后锂电行业需求起量，EC等溶剂供需持续收紧，未来仍有望进一步涨价增厚利润。
[玫瑰]近期丙二醇带来超额利润：
中国溶剂企业普遍采用PO原材料通过酯交换法（PO+CO2+甲醇）生产DMC，副产丙二醇，而全球70%以上的丙二醇是由环氧丙烷水合法（PO+水）生产，PO涨价直接带动丙二醇价格上涨，工业级丙二醇价格从3月初6300元/吨涨至目前约11000元/吨，高端丙二醇从3月初7000-8000元涨至目前约18000-20000元/吨，平均涨幅约7k-8k元/吨。
[玫瑰]对溶剂企业而言，此前丙二醇处于盈亏平衡附近，目前涨价均为超额利润。丙二醇下游较为分散，广泛应用于食品工业、个人护理与医药、化工等领域，且占下游成本比例低、下游价格敏感度低。考虑到21年涨价周期中工业级丙二醇价格最高超2.5万元/吨，而目前石油价格高于21年底80美元的均价，随PO涨价，丙二醇仍有进一步涨价潜力。
#海科新源：
溶剂出货80万吨单吨1000元，8e利润；VC出货1.1万吨，单吨7万元，8e利润，丙二醇14万吨，单吨0.75万元，10e利润，合计26e
#石大胜华：
溶剂出货65万吨（含电解液部分），单吨1000元，6.5e利润；六氟出货3万吨，单吨4万，51%权益，6e利润；丙二醇12万吨，单吨0.75万元，9e利润，合计22e
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