恒生科技指数自2025年10月以来经历两轮深度回调，累计跌幅达28%，主要受全球AI叙事放缓及消费盈利预期下修影响。当前科技板块估值调整接近到位，但消费板块盈利预期尚未企稳，地缘政治风险与内需数据波动构成主要压制因素。反弹需等待内卷竞争见顶、消费数据改善及大厂AI应用突破等催化剂，3月中下旬至4月初或为关键验证期，当前估值虽处低位但驱动持续行情仍需低仓位与正向催化共振。
恒生科技指数成分股呈现“软科技占比高、消费属性强”特征，互联网与软件板块占比达57%，消费相关领域占51%。2025年回调分两阶段：首轮由全球科技股估值收缩主导，次轮因互联网消费内卷加剧及AI变现焦虑加剧。当前AI硬件估值仍存溢价，软件板块基本消化重估压力，消费板块盈利预期待企稳。未来企稳需观察高频地产消费数据、大厂资本开支指引及地缘局势变化，华泰港股情绪指数尚未发出加仓信号，中性情形下指数企稳区间约4690点。
如何看待恒生科技未来走势？
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3、国海证券-能源开采行业深度专题：印尼减产掀波澜，全球煤市启变局.pdf
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12、沙利文咨询：2026年中国辅助生殖行业发展现状及未来趋势白皮书.pdf
13、商业航天：万星组网蓄势待发，关注产业链北交所“小巨人”的投资机遇.pdf
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