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【浙商商社】安克创新：地缘冲突加剧备灾需求，中大充产品持续受益
#低渗透率赛道，国际形势紧张+政策补贴催化，加速渗透率提升。
1、伊朗局势紧张，欧洲政策补贴+备灾需求→家庭储能+阳台光储需求提升。
2、欧洲阳台光储整体渗透率仅15%-20%，其中德国等国家约14，东欧、北欧仅为个位数。
1、25H1中大充营收占比已达16%，2026年亦逐步推进本地化北美户储安装渠道。此外随着次中东局势加剧，3月Anker Solix德国等欧亚站点储能产品销量显著提升。
2、能力复用，产品迭代加速。2026年新品录音豆、2.5D打印机等均已上线国内市场。
风险提示：全球贸易环境恶化，扩品类和赛道不及预期等
☎欢迎联系浙商商社团队
【招商机械】工程机械板块超跌，#山推股份推荐
太阳Q1受汇兑影响较小，经营端海外增长预期亮眼（新兴市场拉动），持续降本+结构优化促进业绩弹性释放。目前位置对应26年PE仅11X，看好其Q1业绩催化+Q2赴港IPO催化+安全边际。
1、25年业绩创历史新高：营收146.2亿元+2.82%，归母12.11亿元+9.86%，综合毛利率21.5%，经营现金流7.81亿元+51.64%，降本5.3亿元成效显著，现金流+盈利双稳健。
2、海外成第一增长极，26年目标增长20%：25年海外收入87亿元占60%，+17.94%，26年目标105亿元，非洲/俄语/亚太三大区域贡献超6成；矿用设备四大品类销量目标均增超50%，战后修复+俄库存良性，终端订单持续放量。
3、产品研发全面突破，高端化+新能源双轮驱动：100/125吨矿挖验证完成，150/200吨矿挖验证超半、300吨样机4月下线，明年规划400吨；全球首款AR推土机交付，新能源纯电/混动/换电产品全面应用；装载机“内电外油”战略落地。
4、十五五中长期成长复合增长目标10%+，海外＞国内：2030年营收目标270亿元，年均增长10%-11%；海外年均增长12%-13%，国内年均增长6%-8%。
☎️联系人：郭倩倩/高杨洋
【神通科技】更新260322
1️⃣主业：
传统主业为汽车立柱等注塑件，前两年起往汽车电子转型，主要布局两个新产品：
1）#高精度光学产品：主要为禾赛提供激光雷达罩，因需在各种天气下保持极强的光学稳定性，对镀膜等工艺要求极高。受益于激光雷达的放量，去年收入2200w，今年1.4e+。
2）#主动式油气分离器：全球仅两家公司能做，国7落地核心受益标的。去年主要面向大众全球，贡献约8kw毛利润，今年起落地更多整车厂。
2️⃣其他潜在布局：
T链tier1供应商，潜在的机器人面罩➡️机器人头部总成供应商。
预计q1业绩高增，#将揭开公司价值全面重估的序幕，静待公司业绩和业务超预期：
1）业务重估，从汽车内饰（10x）到汽车电子（20x）再到光学公司（50x+）；
2）机器人重估，面罩不是塑料件，而是重要的光学多功能总成件，asp呈数量级提升；
3）成长边界重估，凭借光学镀膜+过滤清洁两大核心技术，未来更多领域有望落地。
浙商机械邱世梁|王华君【杭氧股份】中东局势推升氦气价格上涨，公司布局领先有望受益
1、受中东局势影响，卡塔尔约17%的液化天然气出口能力中断。据美国银行近期估计，根据不同市场情况，#氦气现货价格最高已经上涨了大约40%。
2、公司能力：公司为国内首家具备大型液氦储运装备自主研制、直接进口液氦、国际危险品物流运输、液氦市场终端应用及电子级氦气保供能力的企业，#自主研制并量产了符合国际标准的液氦储罐，建立了自主、可控、稳定的氦气供应链。
3、氦气销量：2024年杭氧特气销售氦气48万立方米，#2025年上半年销量超过去年全年。预计未来3年氦气的销量仍将保持较快的增长
中国工业气体龙头，“周期+成长”兼备的纯内需标的；气体行业处于周期底部，未来业绩有望拐点向上。加速布局可控核聚变+量子计算+商业航天等领域，打开第二成长曲线。
风险提示：宏观经济波动风险，核聚变业务进展不及预期。
【双良】JG压制解除，当前市值低估明显
公司公告了此前被立案的处理结果，和近期多家公司类似，JG最终给予了行政罚款的结果，我们估计此事对股价的压制有望解除，公司当前市值低估明显，太空光伏业务进展积极，建议重视
近期产业反馈，#公司和T沟通顺利积极，大概会分2个模块去和T谈50GW，一个模块25GW，对应5万吨多晶硅的产能的还原炉设备
#价值量上看，公司能出的设备，#还原炉、溴冷机、电解槽等价值量1亿/gw左右；持续在推进半总包和总包的事儿，单gw价值量有望提升
此外，除了多晶硅还原炉外，#公司和T也在单晶硅环节进行了深入的对接和沟通；后续该环节也有望给公司贡献额外的业绩弹性
近期受JG影响公司股价超调明显，今天处罚结果落地，此前受合规影响不能配置的机构我们预计将能够再配置公司
#公司主业也值150-200E，当前位置胜率和赔率都很高，建议重视
细节欢迎交流
龙蟠科技：干法正极、氢能、算力冷却液等新品发布，Q1业绩高增#申万电新
新品发布会
#五代铁锂：二烧工艺，粉体压实大于2.7，四代去年已量产，今年出货占比25%，五代跟客户共同开发，用于下一代储能产品；
#干法铁锂正极：独供北美大客户，加工费高几倍，独有的球形化工艺解决干法加工性差痛点，26年千吨级，27年万吨以上；
#算力冷却液：已进入HW供应链，单价比车高30-50%，单吨售价预计万元级；
#氢能：开发燃料电池催化剂和水电解制氢催化剂，性能对标巴斯夫等，燃料电池催化剂已批量交付，电解水制氢催化中试阶段；
#高纯碳酸锂：杂质含量80ppm，比上一代1000ppm下降明显，提升电池安全性能
Q1业绩高增，盈利拐点，27年海外市场继续高增
#25年出货20万吨，26年40万吨（海外10万吨），出货增速行业最快，q1预计5.5-6万吨；
#25q4经营性单吨亏损已显著收窄，26年1月大客户已全面涨价，叠加q1库存收益，单吨利润环比增长非常显著；
⚡️公司是铁锂公司库存储备最充分的公司，显著收益本轮碳酸锂和锂电的上行周期，#预计26-27年利润10亿、16亿，PE11、8倍。
【国联民生电子】普冉股份：全资收购SHM，惊喜不断
领导好！普冉周末发布25年度业绩报告及#购买资产草案公告。财报方面，受益NOR涨价及MCU业务拓展，公司Q4实现同环比大幅增长。此外，公司全资收购SHM草案发布，利基存储布局完善，建议积极关注！
1️⃣全资收购SHM、跻身全球SLC、MLC龙头
公司拟以发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式购买诺亚长天剩余49%股权。本次交易完成后，#诺亚长天将成为公司全资子公司
➠诺亚长天#估值为5.73亿元，25年SHM营收13.5亿元，归母净利润1.66亿元，25年PE不到3.5x
2️⃣25Q4业绩改善明显、单季创历史新高
扣除SHM业绩并入影响，公司#单季度收入、利润均创历史新高
➠SHM于25Q4并入收入约2.1亿元，归母净利润0.14亿元
➠扣除后，公司25Q4实现营收6.76亿元，YoY+55%，QoQ+28%
➠归母净利润1.24亿元，YoY+97%，QoQ+644%
3️⃣NOR+SLC+MLC格局改善，涨价趋势明显
➠据产业调研，26Q1 NOR价格环比涨幅超30%，Q2有望继续涨20%+
➠三星退出MLC市场，铠侠停产部分SLC及产品，2D NAND格局持续优化，SKH有望凭借产能优势#即时受益格局改善、产品涨价
Q4业绩改善已经证明NOR行业正迎来拐点，且公司Q4财务中实际受益涨价仅一个月左右，#26Q1财务毛利率改善或更加明显。此外，Q1公司继续并入SLC、MLC业务，我们可以继续期待公司26Q1及26全年的业绩表现，建议积极关注！
【华鑫电子】#航天电器持续推荐：昇腾950最大预期差且最便宜标的
1#子公司华旃进入昇腾950高速背板连接器供应链。上一代昇腾910C高速背板连接器核心供应商是庆红和华丰科技，由于910C出货量严重不及预期，高速背板连接器供应商始终锁定在庆红和华丰两家，新产品950PR/DT需要新一轮报价招标，供应商锁定在华丰、庆虹、华旃、中航光电四家，预计华旃至少是三供角色，因此空间巨大，市场对于公司完全没有这方面的定价，因此公司处于边际底部位置。
2#子公司华旃另外还进入了昇腾950液冷模组供应链，份额第一，公司产品的出货模式是cable tray+液冷模组形式，超节点机柜模式下对应单卡的价值量接近2w，随着昇腾950今年4月份逐步开始起量，公司业绩以及市值空间巨大。
3#昇腾950今年出货量上修至80w颗，#明年的出货量上修至130-150w颗，原因在于昇腾950在芯片性能密度（PD）上实现反超，凭借更小的单Die面积，远超国产其他AI芯片的性能密度，硅片利用率优势显著。并且950采用全新SIMD/SIMT微架构，此前910C只采用SIMD架构（类CPU架构），对于CUDA生态隔离，SIMT是CUDA的底层微架构，SIMD/SIMT新同构设计的微架构通俗上来说更加兼容CUDA生态，内存访问颗粒度和片间互联带宽相对于910C有显著提升，更加适配互联网厂商的推理需求。
4#另外H预计今年在梅沙地区部署千亿级别超级算力节点，其中昇腾卡采购份额超过一半，对于昇腾950系列的出货量来说是显著性的提高，字节腾讯已经给昇腾下了框架订单，950PR预计4月份开始出货，950DT预计下半年开始出货，航天电器有望随着昇腾950的大规模出货显著提高公司的营收利润水平。
重点关注昇腾950产业链中最便宜且最大预期差标的，目前处于边际底部位置。
【江淮汽车】
近期订单深度、新车上市预期等影响，股价调整较多，但短期节奏不改基本面增长逻辑，江淮/尊界竞争格局好、潜在ROE高、成长空间大，中期市值有望2000亿+，目前正是底部布局机会，维持强推！
继续重点推荐雄韬股份
1、近期北美合作方已经做完审厂和初步谈判，进展顺利，预计有望较快实现北美AIDC锂电“0-1”突破。
2、市值目标：预计2027年北美AIDC备用锂电市场空间100-150亿元，考虑15%份额、20%净利率，对应3-4.5e利润，给予30x对应市值90-135e。主业市值60e，合计目标市值150-200e，50-100%空间。
高测股份：
短期100GW地面光伏对应100-150e收入，15-20%净利率对应15e利润，分2年每年7-8e。金刚线每年消耗100GW，20-30e收入对应每年2-3e利润。这年均10e利润给20X就对应200e增量市值如果考虑远期太空光伏1000GW设备需求（年收入预计100-200e级别），切片代工（年收入预计200-300e级别），金刚线（100-200e级别）还有一块期权业务就是机器人腱绳+减速器进入tsl产业链。这块还完全没算
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