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【东北计算机】20260323【中国AI大模型周调用量达4.69万亿Token，连续两周领跑全球】
1. 阶跃星辰推出桌面端 StepClaw(阶跃龙虾)，在''阶跃AI桌面伙伴''完成上线。
2.Meta Platforms首席执行官扎克伯格目前正在为自己打造一个“CEO智能体”，以帮助他完成工作。
3.MiniMax发布全球首个支持全模态模型的订阅计划Token Plan。
4.千问上线AI打车, 可一句话完成选车、选地点、选时间。
5. 西门子在首届科技峰会上宣布深化与阿里的战略合作，覆盖工业基础设施、自动化以及AI赋能应用等多个方向。
6.全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter最新发布的数据显示，中国AI大模型的周调用量达到4.69万亿Token，连续第二周超越美国。全球调用量排名前三的位置，更是被中国模型包揽。#文字观点
【东北计算机】20260323【优必选与西门子合作量产机器人】
1.北京人形机器人创新中心交付15台“具身天工”机器人并开放“慧思开物”平台，推动高校与企业应用落地。
2.智元酷拓 D1 MAX 四足机器人发布: 30 公斤载重, 30 公里续航。
3.优必选与西门子合作量产机器人。#文字观点
【开源电新】绿醇深度：氢能重要载体，绿色燃料元年-0323
政策定调：规划纲要提到氢能将成为十五五支柱产业，工信部等三部委印发氢能应用试点通知，国家能源局强调绿色燃料的重要意义，2026有望成为绿醇元年。
航运脱碳打造绿色溢价场景，随着国际石油价格走高，直接提升绿醇替代燃料的性价比，且国内出台氢能补贴，利好绿醇替代加速。
全球规划产能超7000万吨，实际投产不足百万吨，绿醇需求将处于紧平衡状态，具备先发优势的企业将迎来重要的窗口期。
受益标的：金风科技、中国天楹、中集安瑞科、复洁科技、嘉泽新能、佛燃能源、电投绿能。
回调是机会，继续坚定重点推荐生猪板块！【天风农业】
# 1、投资逻辑未变，产能去化趋势已清晰
①短期供给压力不减，今日猪价9.69元/kg，已跌至2010年以来最低点；而体重增至128.62kg（年后累计增2.6kg），过剩产能消化仍需时间，猪价持续承压。②远期预期悲观，仔猪补栏低迷。育肥亏损与饲料成本上涨从预期与资金两方面抑制仔猪补栏，同时仔猪价格跌至成本线附近，形成“仔猪跌价—育肥观望—母猪承压”的反馈链条，产能去化有望步入快车道。
# 2、回调是机会，+猪、就现在！
①相信市场的手，猪价惨淡、养猪普遍深亏现金，资金压力快速蓄积，结果就是，淘汰母猪加速、淘汰更年轻母猪。最新自繁自养头均亏约292元（上一轮下行周期中平均头均亏损约138元，最大头均亏损307元），已进入深度亏损，且25H2以来已累计亏损近20周；②成本抬升助推，玉米/豆粕/国际油价/多化工添加剂上涨，成本压力边际提升，后续有可能进一步上行；③拥护政策的手，3月19日会议持续，有望持续引导行业产能去化。
# 3、个股：反内卷下出栏弹性系统性收窄、选超额盈利的好公司。牧原/温氏/德康（3月金股）、天康/神农/立华/巨星等。
[玫瑰]【国金通信】GTC&OFC大会再验证光通信景气度，重视3-4月业绩线 - 260323
近期受美伊战争负beta影响，大盘调整较多。但产业链端光通信各子赛道仍处加速向上的阶段。从过往经验看，每次宏观因素带来的短期调整，长期看都是买点，建议继续相信光。
除了前期市场讨论较多的NV机柜架构（可插拔 vs CPO）、XPO以外，我们认为本次大会上还有其他值得重视的点：
[红包]#光芯片：海外光芯片厂商给出28年及以后的远期指引。Lite产能（EML、CW、UHP高功率）预计26-30年CAGR增速达85%，远超AI算力需求增速（计算芯片侧cagr约40%）；Cohr InP产能26年翻倍，27年产能>2x。此外，#NV的投资在Lite侧看到落实。Lite表示新购北卡罗莱纳州土地，计划打造$50e年产值的cpo用高功率cw光源工厂，按单价$45计算，#对应约1e+颗高功率cw光源产能，新工厂预计28年起量产，印证28年光入scaleup域大趋势。建议关注：源杰科技、东山精密、仕佳光子等。
[红包]#OCS：27年需求指引再上修50%，应用场景向spine层拓展，普适性增强。Lite新签数十亿美金订单；#OCS首次公司官方给出28年指引，28年ocs产能预计同比+50%； 结合产业链口径，27年大客户最新的OCS需求相较此前上修50%。Cohr给到的OCS交换机TAM从20e美金翻倍至40e；主要原因是#64x64端口的ocs产品在客户侧进展超预期，产品用于spine层，客户数已>10。#本质是此前提到过的OCS走向普适化逻辑，除谷歌外其他csp在spine层用ocs将具有较强的方案可迁移性。建议关注：炬光科技、腾景科技、光库科技等。
[红包]近期业绩主线看好：易中天、长芯博创等。
#文字观点
【招商电新】能源战略地位提升，户储首当其冲！
1、行业已开始强劲复苏。2026年2月，我国逆变器单月出口总额达57.3亿元，同、环比提升76%、-4%，环比下降主要系春节假期。其中对欧出口20亿元，同比提升84%，去库已实质完成；对大洋洲出口3.9亿元，同比提升238，补贴拉动显著。
2、能源战略提升、拭目以待经营反馈。经历22年及当下能源危机，欧洲终端将深刻理解能源供给脆弱性，光储资产价值会得到重估，其需求值得紧密关注！
3、此轮户储是大周期，不应纠结短期高频指标。户储行业经历了近3年的行业性去库调整，仅澳洲补贴就让相关企业产生显著经营改善。叠加此轮能源危机以及后续明牌补贴（英国、波兰及德国等）。从1-2年维度来看，板块都会延续超高景气！
重点关注：
艾罗能源、正泰电源、德业股份、阳光电源、固德威
其余关注：锦浪科技、首航新能、科士达、派能科技、合康新能等。
#文字观点
模拟芯片国内涨价趋势已现，持续重点推荐
事件：今日纳芯微发布涨价函，由于核心原材料成本大幅攀升，对部分产品价格进行适当调整。
海外厂商齐涨，价格回升已显现。根据TI内部消息，TI预计从4月1日起再次涨价，涨价幅度约15%~85%且涉及所有客户。根据芯世相消息，最近TI相关芯片现货确实在涨，尤其是部分通用芯片。ADI此前已发出调价函对全系列产品进行涨价，平均涨幅约为15%。
产能转换或有结构性短缺。全球主要厂商正逐步缩减8吋晶圆产能（预计2026年将萎缩约2.4%），并将资源转向12吋。由于模拟晶片长期依赖8吋工艺，这种转移导致了部分型号或出现结构性短缺。
下游需求企稳回升，AI服务器带动增长。根据WSTS预测，26年全球模拟芯片市场规模将达到920亿美元，同比增长约7.5%。AI服务器对模拟芯片需求量价齐升。工业补库需求延续。汽车智能化带动单车价值量提升，国产替代加速需求增长。
结论：如我们之前预判，模拟芯片市场出现明显复苏，在成本传导趋势下，价格涨幅有望达到10%以上；模拟芯片行业有望受益周期回升、海外大幅涨价加速国产替代等带动相关公司成长，业绩+估值双重修复持续重点推荐。
【模拟】纳芯微、圣邦、思瑞浦、南芯、杰华特、艾为、晶丰等。
#文字观点
再谈一谈长丝板块：油价高位引发市场担忧，基本面预期差已逐步显现，重视长丝板块历史性错杀机会—20260323
3月初至今，受油价快速上涨影响，长丝相关标的（如新凤鸣、桐昆）普遍回调20-30%，核心原因主要在于，市场担忧高油价下，长丝成本传导存在困难、进而导致长丝盈利收窄。部分投资者认为这与2022年油价高位导致长丝盈利受损的情况非常类似，但我们认为，当前情况较2022年存在较大不同：（1）供给方面，2022年长丝仍处于大幅扩产周期，而当前长丝产能增速已经显著放缓，预计26-28年长丝行业产能增速平均3%左右，同时行业反内卷也在持续加强。（2）需求端，2022年受疫情影响，长丝内需疲软，表观消费量同比2021年出现下滑，同时海外纺服处于去库周期，但当前长丝每年保守仍有5-6%的需求增速。因此，从大的供需背景来看，当前与2022年已出现较大变化，持续改善的行业供需及逐步强化的行业协同赋予了长丝较强的成本传导能力。
近期长丝实际价差在走扩，预计本周开始长丝企业产销放量、利润兑现。
从当前实际基本面来看，春节回来以后，2月长丝产品吨盈利已有250-300元，较2025年100-200元的盈利中枢已经开始改善。3月初至今，尽管油价大幅上涨，但长丝价差却依旧整体逆势走扩，按照本周即期价差计算，长丝吨盈利已有500元以上。当前长丝企业面临主要问题在于：长丝产品产销率过低（3月初至今，长丝企业产销率约2成）。但当前产销率低，也并不意味着下游接不动高价长丝，更多的是由于油价暴涨暴跌导致下游不敢买（油价波动大导致长丝价格波动较大，下游担忧库存损益风险）。当前长丝下游加弹、织造企业，更多的倾向于先消化前期备货的低价长丝原料库存、同时销售自身坯布产成品库存（坯布行业库存已由30天下降至不足20天、快速去库）。短期往后看，多数长丝下游加弹、织造企业的长丝原料库存仅够支撑到3月底，因此我们预计本周开始可以看到长丝企业的产销放量、账面利润开始兑现。
重视长丝全产业链的去库后续带来的需求弹性。
长丝端，长丝企业26年春节期间已经开始持续减产，1月至今，三大长丝大厂平均至少减产15%，这使得年后回来长丝企业产品库存较往年同期下降10天左右（截至上周五，主流长丝品种POY行业库存仅20天），同时考虑到当前长丝产销率较低，后续长丝企业将进一步加大减产力度（加大8%的减产幅度）、并延长减产时间。贸易商环节，上周长丝贸易商开始甩货（价格较长丝大厂有部分优惠），其库存已经处于较低水平。加弹、织造端，其前期长丝原料备货逐步消化殆尽、产成品坯布库存同样快速下降。服装成衣环节，欧美及国内终端服装成衣库存亦处于低位。
总结来看，我们认为，当前长丝全产业链处于去库/低库存状态，叠加供需格局改善的大背景，长丝盈利弹性或将十分可观。
受益标的：
新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化等。
#文字观点
【锂电】电力需求上扬&独立能源建设紧迫性提升、重视锂电储能板块头部企业投资机会
中东地缘政治持续扰动；荷兰天然气期货价格持续走高（今日涨幅超13%）；户储及独立能源需求持续提升。同时，碳酸锂价格走势趋稳，当前价格（14w附近）终端储能项目盈利受扰动较小；同时伴随大电芯应用，储能成本有望进一步优化、助力需求实现稳定增长。
锂电短期景气度持续高位：电池环节样本企业3月排产同比+37%/环比+22%，4月将延续持续提升趋势。储能端需求旺盛，2月储能系统招标量17.2GWh，同比增长127%。动力端单车带电量提升明显，1-2月动力电池国内装车量68.3GWh，同比-7%；出口量34.6GWh、同比+45%。国内单车带电量持续提升，1-2月国内新能源车平均带电量64.9kwh，同比+32%；电池需求增速大幅优于整车。
积极关注：业绩有望同比快速提升的低估值锂电储能板块头部企业
铁锂/6F等环节受益加工费上涨以及潜在库存收益，Q1业绩有望实现高增；中长期铜箔、隔膜等环节供需格局持续优化，加工费/价格有望后续继续上扬。电池终端需求增长确定性强，价格联动机制确立叠加原料价格稳定下，业绩有望快速提升。
【电芯】宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、瑞浦兰钧、中创新航等
【材料】恩捷股份、湖南裕能、富临精工、万润新能、天赐材料、天奈科技、铜箔等
#文字观点
🔥【强CALL军贸】#超强战争受益线❗美伊冲突升级，防空军贸订单爆发，#行业迎来空前发展期【GX军工】
💎战况总结：
伊朗发动75轮次打击，覆盖阿联酋、沙特、卡塔尔、科威特等中东国家。#其中阿联酋承受了总火力的近50%，#遭遇了至少180余枚弹道导弹和近千架无人机的袭击，多处油田、防空雷达系统受损，防空需求迫切❗
💎影响：
❗️1.#中东多国开启紧急采购。中东各国防空系统受损、拦截弹药库存消耗远超预期。
❗️2.#我国军贸迎来黄金窗口。美国产能有限，俄罗斯深陷战场无暇他顾，我国军贸产能充沛迎来历史性机遇。#重点关注航天二院、八院和十院！
受益标的：
❗️1.#航天南湖：航天二院上市平台，红旗系列防空系统研制生产单位，受益于美伊冲突，防空导弹订单量剧增。
❗️2.#国睿科技：电科十四所上市平台，防空雷达谱系最全的核心标的。
❗️3.#航天电器：航天十院上市平台，军贸武器连接器核心供应商。#文字观点
[庆祝]继续提示天然气板块机遇，预期差！
[礼物]基数设施损坏带来长期缺口：卡塔尔能源公司2条LNG生产线、1套气转液（GTL）装置在袭击中受损，预计未来3-5年每年损失1280万吨LNG产能、占卡塔尔LNG出口量17%。#转口贸易：关注【深圳燃气】【新奥股份】【佛燃能源】；上游气源：关注【首华燃气】【新天然气】。
[红包]重点分析下【深圳燃气】的预期差：
- 深燃在上一轮俄乌冲突中并非长协转售相关标的，但从2025年起执行80万吨/年LNG(11.2亿方)的FOB长协。2025年东亚JKM均价约12美元/mmBtu(~3元/方)，预计盈利约8亿，单方盈利约0.7元/方；当前，东亚JKM已经达到20-22美元/mmBtu(~4.5-5.7元/方)，理论售价可比2025年高1.5-2.7元/方，虽成本端随油价提升，但是单方盈利空间增厚。公司另有57万吨/年LNG的DES长协，虽国内销售，但也将较去年更盈利。
-2026年，预计深燃城燃主业利润稳定8-9亿，子公司斯威克（光伏胶膜公司~51%股权）有望减亏，长协转售有望较2025年的~8亿利润显著提升，站在业绩拐点之上！
#文字观点
【zx煤炭】中东冲突满三周，继续推荐煤炭板块
1. 此轮冲突海外能源价格上涨持续性较好，近三周国际油气及高卡煤价处于稳步上涨通道，不同于俄乌冲突两周后的能源价格显著回调，此轮冲突对能源供给的影响是渐进式的，现货涨价效应还在传导过程中，有助于板块行情持续和扩散。
2. 国内煤价结束震荡转为上涨，为板块情绪提供新一轮催化剂。前两周国内煤价震荡调整，弱于预期，我们认为在煤化工盈利改善的背景下，化工耗煤需求开始提升，有效推涨国内产地煤价、带动港口煤价回升。焦煤在产业链补库以及焦化盈利提升的推动下，价格预期也转为乐观。同时，前两个月统计数据显示行业需求同比改善好于预期，全年行业景气和煤价还有超预期的可能。
3. 继续建议持有煤化工业务的动力煤龙头#兖矿能源、中煤能源，目前估值下推荐#淮北矿业、中国旭阳集团、陕西煤业、晋控煤业、潞安环能 ，同时建议关注有海外资源布局的#兖煤澳大利亚 。#文字观点
🔥【国金机械】氦气：地缘危机下氦气短缺或重演，关注涨价受益的气体公司
⭐️卡塔尔天然气设施被轰炸，海峡封锁，氦气供应链受重创
氦气是一种伴生天然气的类矿产资源，国内30%的氦气用于半导体产业。3月18日，卡塔尔拉斯拉凡工业城被轰炸，卡塔尔氦气产能缩减14%。卡塔尔供应全球40%、中国50%的氦气，加上霍尔木兹海峡的封锁，运输受阻，卡氦断供的幅度会进一步扩大，全球氦气供应链受重创
⭐️氦气涨价已经启动，有望复刻2022年氦气危机4.0的价格涨幅
根据Wind消息，美氦已经涨价40%。回顾2022年氦气危机4.0时期，国内氦气零售价格上涨~700%，晶圆厂供气长协价格上涨150%，相关公司氦气业务毛利率提升30pct。我们认为本次卡氦短缺引发氦气涨价幅度有望直逼2022年
⭐️美氦供应商最利好，俄氦或新增打入供应链的机会
晶圆厂客户考虑到不被制裁，一般使用卡氦和美氦，因此本次卡氦断供最利好美氦供应商，既能打入半导体供应链，又能享受涨价红利；若卡氦断供加剧、俄氦被半导体产业链倒闭退出制裁范围，或新增打入半导体供应链的机会
[礼物]重点关注广钢气体，美氦俄氦卡氦供应链完整、手握充足晶圆厂氦气供应合约及物流设施；其余标的杭氧股份、金宏气体、华特气体
#文字观点
📈【储能】能源安全主线下持续看好行业高景气度-260323
[太阳]# 欧洲屋顶光储渗透率仍处于低位。 25年欧洲户用储能对户用光伏的新增渗透率约50%，存量渗透率仅25%。取消光伏固定上网电价，变相强制配储是各国政策趋势的共识；假设2030年以前，存量247GW屋顶光伏的50%安装储能，对应207GWh的储能增量空间，即年均41GWh户用及工商业储能，较25年增长200%+。欧洲各类屋顶光伏装机潜力达到2300GW，较当前400GW的光伏装机还有较大增长空间。
[太阳]# 全球户储补库带来出货高速增长。 在发达国家的高额补贴、亚非拉新兴市场光储经济性提升、战争带来的重建和补库需求共同催化下，预计26年全球户储新增装机31GWh，同比+45%；若不考虑日本和美国等国内公司参与较少的市场，需求增速有望达到58%，补库存带来出货端增速更高。当前战争的影响对Q1排产等数据尚未产生影响，看好Q2旺季以后的户储景气度持续增强。
[太阳]# 投资建议： 考虑到后续需求有望进一步上修，可参考3月数据测算年化业绩；看好【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【固德威】仍有40%-60%以上空间；看好户储电芯环节【鹏辉能源】有望享受涨价超额利润；看好近期海外业务开拓加速的弹性标的【正泰电源】；以及低估值大储【阳光电源】【海博思创】【上能电气】。
【长江电新】储能：能源安全或为今年主线之一，继续坚定看多
1、#能源安全战略高度空前。3月以来，我们观察到全球各个国家明显提升能源安全的战略高度，包括英国出台一揽子计划加快户储补贴落地；印尼加速推进100GW/320GWh光储部署；日本宣布将释放石油储备，为历史上首次单独行动；韩国重启石油价格上限，亦为1997年后首次，同时计划释放石油储备；印度宣布紧急扩购俄罗斯天然气；美国宣布新建炼油厂，其为近 50 年来第一座全新大型炼油厂等等。与此同时，能源领域的冷热战频发，美以伊、俄乌均围绕能源基础设施展开无人机和导弹袭击，欧盟正在研究“有针对性的临时措施”，或提前摆脱对俄能源依赖。
2、#能源安全或成为今年的投资主线之一。基本面来看，欧洲、亚洲户储需求预计率先起量， #东南亚（菲律宾、越南等）以及#中东（伊拉克、黎巴嫩、叙利亚等）近期需求已经明显增加，部分国家4月有望环比继续翻倍。Q2亚洲国家户储需求有望超预期，整体依赖卡塔尔、阿联酋等波斯湾国家天然气进口，包括印巴、东南亚、日韩等，如巴基斯坦99%天然气进口来自波斯湾，加上Q2渐入印巴和东南亚的高温季节，用电需求增长，需求潜力进一步扩大。
3、继续坚定看多储能板块。对于户储，能源安全逻辑强化背景下，户储中期增速和确定性均提升，业绩和估值均有进一步上修空间。对于大储，底部位置明确，近期龙头企业订单进展加快，Q2-Q3预计迎来更多订单和政策催化。标的方面，户储继续推荐德业、艾罗、锦浪、固德威、派能、禾迈、昱能等；大储推荐阳光、海博、阿特斯、正泰电源、上能等#文字观点
【tfdx】观点更新：关注两个边际变化&耐心等待-0323
1️⃣变化一：关注低渗透率+油的替代品
本轮的核心是油，选股标准：1）低渗透率产业趋势；2）油差扩大
结论：从区域来看，聚焦【东南亚&澳洲】；从必需品到可选消费品，聚焦【电动摩托车-电动四轮车-saf&绿醇（航运&航空）】。
考虑个股弹性，#重点公司：比亚迪、吉利、雅迪控股。而考虑区域扩散（北美油价涨），则利好电动高尔夫球车的替代- 涛涛车业（渠道优势打开，本来中部地区放量也在超预期）。
2️⃣变化二：北美缺电最先调整的太空光伏
叙事级别被打开：从周五的蓝色起源加入到周日的spx把100gw天花板打开到1000gw，可类比机器人10w到100w的跨越。
市场的担忧在风偏，但核心是基本面变化确实大。
#投资机会：先找设备的底迈为（700亿，近期半导体订单上修）、奥特维（200亿）
再看新一轮弹性，主辅材的可持续性更强，福斯特（主业上修）、聚和材料（Musk专门提光刻掩膜，关注潜在Blank Mask供应机会）、晶科能源（地面最大变化）。
3️⃣AI涨价&新技术&锂电
锂电中坚守不博弈的四个票宁德、璞泰来、亿纬、科达利。
但站全年纬度，涨价品里【铜箔、铜粉、电容】仍是关注重点。
✔️江南新材：3月下旬开启铜粉加工费上涨从1w到1.3-1.4w，近期若因小非解禁调整是好时点。
✔️铜箔：从AI箔-普通电子箔-再到锂电箔，由于产能步步被占用，形成产业链条式涨价，且横向对比，铜箔是最没扩产意愿和能力的（账上没钱+回报周期长）。
✔️底部的蔚蓝锂芯：等股权激励锁定&无人机和数据中心BBU双beat。
4️⃣缺电
从一季报跟踪来看，商用车呈板块性业绩超预期，典型标的：中国重汽、金龙汽车、中原内配、天润工业等，背后的原因重卡出海&缺电带来双弹性。
从北美缺电，还是耐心等待，但储备好标的：航发动力、潍柴动力、安靠、振华股份。
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风险提示：文章内容整理自网络，未经核实，请谨慎参考
