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一、核心定位与业务
- 中铝集团唯一绿电上市平台，西北风光龙头
- 主营：风电+光伏发电（占97.82%）+新能源装备制造（塔筒、检修）
- 在运装机：207.38万千瓦（风电161万、光伏31万）；宁夏风电市占率10.57%
二、业绩与财务（2025前三季度）
- 营收：9.75亿元（+4.85%）；归母净利润：2.37亿元（+24.63%）
- 经营现金流：10.44亿元（+166.32%），利润含金量高
- 资产负债率：48.54%；短期借款-46.15%，财务结构持续优化
- 毛利率38.56%、净利率24.91%，行业中上游
三、核心增长逻辑（机构一致看好）
1. 风电“以大代小”技改先发
老旧风机技改，单机提至4MW+，利用小时数提升，见效快、政策红利
2. 资产注入预期强
控股股东承诺注入定边能源49%股权+光伏资产，装机有望翻倍
3. 中铝绿电直供+消纳无忧
绑定中铝千亿用电负荷，“源网荷储绿色铝一体化”，消纳率100%
4. 算电一体（东数西算中卫枢纽）
宁夏绿电直供算力政策落地，电价锁定0.36元/度，为中卫算力核心绿电底座
5. 业务扩张
收购宁夏天净神州50%股权，新增21.567MWp光伏；分布式光伏稳步落地
四、机构观点与评级
- 华源证券（2026-03-02）：列为电算协同重点标的
- 市场研判：央企平台+区域龙头+技改+资产注入+算电协同，多重催化，估值提升空间明确
- 风险提示：资产注入不及预期、发电效率波动、行业竞争加剧、估值偏高
五、近期市场（2026-03-20）
- 涨停：8.44元（+10.04%），总市值77.48亿元，成交额11.33亿元，换手率22.39%
- 资金：主力净流入2.66亿元，营业部接盘，机构+北向净卖超7800万
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