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【欧洲光伏涨价 + 抢出口，直接拉动户用逆变器需求0320】
欧洲本次光伏涨价由地缘能源安全、银价上涨、出口退税取消三重因素驱动，户用光伏是需求最刚性的场景（占欧洲光伏装机超 60%），而昱能科技是全球微型逆变器龙头，产品完全适配户用 / 阳台光伏场景，且欧洲业务占公司营收30% 以上，是其核心战略市场
欧洲 TOPCon、全黑、背接触等高效组件集体涨价，而这类组件是户用光伏的主流选择（适配建筑美学、高发电效率），昱能的微型逆变器可无缝匹配 N 型高效组件，且其 EZ1、EZHI 系列产品支持多组件并联、高功率输入，与欧洲高效组件的普及形成产品协同，进一步提升配套需求。
特斯拉 100GW 光伏产能的核心落地场景包含海外户用光储，与昱能科技的全球户用光储布局高度契合，昱能聚焦户用微型逆变器 + 户用储能，推出的 EZHI 光储混合逆变器、ELS/ELT 储能系列已量产销往欧美
欧洲户用光伏以小功率、分布式为主，昱能的微型逆变器体积小、即插即用，且支持阳台光伏等小众场景，与欧洲市场的使用习惯高度匹配，产品赛道匹配度最高！
【长江电新】20260320-锂电推荐更新：从阿尔法出发，推荐弹性白马标的富临+璞泰来
1、25Q4以来锂电板块交易的主线是储能拉动锂电需求第二增长曲线，以及供需偏紧带来盈利修复甚至超涨空间。从贝塔上看，4月排产保持环增，3月底-4月迎来新一轮涨价窗口，能源危机打开估值空间，景气叙事的方向明确，继续推荐以中期合理盈利测算空间较大的铜箔、隔膜、负极，短期有业绩或价格边际变化的6F、铁锂，以及有望引领估值中枢抬升的电池环节。同时，我们也从个股阿尔法层面，推荐有份额提升、盈利改善的弹性白马标的，即富临精工、璞泰来。
2、富临精工：公司凭借工艺路线在4代、5代铁锂的卡位优势已得到验证，但加速扩产和盈利改善的逻辑还存在预期差。25年底公司铁锂产能30万吨，新规划的德阿基地于2月试产爬坡，投建进度超预期，也强化了对公司后续内蒙50万吨等新基地落地的信心。26年出货有望增长70-80万吨，27年已规划有效产能超150万吨。同时从盈利端看，一是出货量的连续倍增带来明显的规模效应，二是公司5代占比有望提升至50%以上，带来加工费溢价，三是磷酸二氢锂、草酸、草酸亚铁一体化自供产能持续落地，单位盈利有望从2k+向3k稳步提升。因此预计公司26年20-21亿利润、17-18X，27年高速增长、机器人弹性可期。
3、璞泰来：公司未来几年处于涂覆绑定大客户超越行业增长，同时各项业务底部共振向上提供弹性，一是基膜业务，预计公司26年基膜出货超25亿平，26年底产能超40亿平且27年有较多产能落地，隔膜进入涨价周期且公司新基地单位投资额降至1亿附近、单线产能达到3亿平，盈利改善可期。二是负极业务，伴随四川一体化基地投产，以及公司在高端产品的卡位，预计26年出货20-25万吨、盈利提升趋势。三是PVDF，已经成为行业第一，26年4.5万吨，中期扩产至10万吨，且价格底部具备弹性。四是新业务，包括固态电池设备、极片代工、PAA、铝塑膜、复合集流体也有持续推进。预计公司26年35亿元、20X，27年同样有高弹性。#文字观点
重视储能产业链【太平洋新能源-周展望系列】（20260320）
[太阳]建议加大储能产业链的布局：上游的弹性具有较大的确定性，碳酸锂等上游环节建议逢低布局；中游材料重视隔膜、电解液、铁锂龙头；下游重视有定价权的环节（系统端更好）。
[玫瑰]锂电产业链：
龙头公司引领固态电池产业链持续落地，宁德时代、厦钨新能、璞泰来等受益。1）近期宁德时代公布了一项国际专利申请，该专利名为“正极片、固态电池单体、电池装置、用电装置、正极活性材料及其制备方法”，其正极片应用于固态电池单体可降低高温下的容量衰减率、改善高温循环性能；公司预计2027年前后实现固态电池小规模试生产，2030年左右推动大规模量产和商业化应用。2）中创新航计划2026年Q4将交付千台机器人级别固态电池产品；同时面向乘用车领域开发“无界”全固态电池体系，目标能量密度约430Wh/kg，计划于2027年推进装车应用。
[玫瑰]风光储电产业链：
政策+市场推动新型储能加速发展，阳光电源、海博思创、锦浪科技等受益。1）在2026年两会期间，新型储能被正式列入六大新兴支柱产业（其他包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、智能机器人）；这有利于推动产业体系由大到强、从量变迈向质变。2）国内储能发展处于较好窗口期：2026年2月国内新型储能新增装机10.06GWh，同比增长242%。
[玫瑰]AI+新能源、商业航天等新产业链：
新能源+人形机器人持续落地，科达利、震裕科技等受益。1）近期，特斯拉官方微博转发TeslaAI的帖子，配图为人形机器人双手比心，配文强调其具备复杂灵巧的手、智慧的“大脑”和可大规模量产的能力；预示着Optimus V3即将亮相，该机器人为通用型，可通过观察人类行为、演示、口头描述或视频执行任务。2）Figure 03机器人更新重磅进展：搭载Helix 02系统，能够完全自主地执行整理客厅的复杂任务。
【中信通信】穿越周期，无惧战争，坚定光通信！20260320
[太阳]昨夜美股光通信AXT、tower、coherent、lumentum、AAOI等暴涨，充分体现了宏大的AI与光通信叙事可以无惧战争等短期波动，光通信行业正从"周期波动"迈入"AI算力刚需驱动的主升浪通道”：到2030年，光互联规模提升5倍，EML等核心器件需求CAGR超85%，OCS、CPO等新兴技术更是逐年倍增的爆发需求。我们此前反复强调，3月务必重视光通信主升浪，#大光看旭创+新易盛，#小光看汇绿、华工，#关注CPO核心天孚、薄膜铌酸锂龙头天通，光互联的景气度仍将持续超预期！
[烟花]OFC上一些关键指引：
①总规模：lumentum指引光通信行业从25年180亿美金，跃升至2030年的900亿美金，5年5倍。
②可插拔：26年800G/1.6T出货量达8000-9000万只，27年翻倍至1.5-1.6亿只，其中1.6T需求约8000万。
③CPO：coherent预计2030年CPO规模达150亿美元，coherent指引DCI模块在30年的SAM为60亿美元。
④OCS：coherent将OCS规模从20亿美金上修至40亿美金，目前已快速起量。lumentum指引OCS交换机数量25-28年CAGR在150%+。
⑤DCI：思科判断scale-across规模为WAN的带宽需求的14倍
⑥激光器：lumentum2026年底EML产能，同比涨50%以上；InP芯片2026-2030年需求每年涨85%。coherent的InP激光器产能将在未来几年扩张超过4倍。
[烟花]全年光通信投资思路：左手大光龙头，右手小光突破！光通信投资思路与往年不同，此前往往只关注“加单”和“业绩超预期”两件事，但今年光通信的投资思路将更加复杂。26年光通信新技术层出不穷，CPO、NPO、OCS等均已处在爆发前夕，带来新的从0到1的历史机遇。同时，传统可插拔需求仍然翻倍式暴增，且XPO进一步提升可插拔生命周期。在需求爆发+技术变革期，不要只单单关注是否短期业绩超预期，而要重点关注长期卡位与核心竞争力：
1）旭创和新易盛等大光，重点关注产业链的横向与纵向布局，期待大光从可插拔龙头走向全平台光互联龙头，一旦趋势得到确立，万亿市值可期！
2）汇绿、华工等小光，重点关注新客户、新产品导入，一旦站稳脚跟，将一举成为新的大光，完成小百亿向数千亿市值的跨越！
#核心推荐：中际旭创、新易盛、汇绿生态、华工科技、天孚通信、天通股份等！#文字观点
【申万计算机】搭载华w950PR芯片的Atlas 350正式发布
3.20华w合作伙伴大会宣布Atlas 350发布
算力：搭载950PR芯片，支持FP4、MXFP8，FP4@1.56PFLOPS
显存：112GB
显存带宽：1.4TB/s
功耗：600W
七大合作伙伴基于Atlas 350发布服务器产品
昆仑技术、华鲲振宇、神州数码、长江计算、软通华方、宝德计算机、百信
#文字观点
[烟花]中金 20260320储能板块更新
户储公司业绩同比增速均达到翻倍以上，板块估值达到50倍以上市盈率。我们预期本轮户储板块可展望25-30xP/E，持续推荐储能板块，回调优选有持续催化的正泰电源、锦浪科技。
#正泰电源：26年乐观预期6亿利润，当前21x，近期催化为韩国缺电，公司在韩国市占率第一，以及和特斯拉合作
#锦浪科技：26年乐观预期20亿利润，当前24x，近期催化为英国4月底补贴落地，公司在英国市占率第一，4月转股诉求
#德业股份：26全年50亿利润，当前24x
#固德威：26年乐观预期10亿利润，当前26x
#艾罗能源：26年乐观预期12亿利润，当前21x
#禾迈股份：26年预期3亿利润，扣掉账上现金34亿元，当前45x，近期催化为近期大储订单落地，欧洲阳台微储市场火爆
#昱能科技：26年预期2亿利润，扣掉账上现金18亿元，当前44x，3月供不应求#文字观点
【招商机械】特斯拉拟斥29亿美元采购中国光伏设备，推进美国100GW产能建设
#特斯拉拟下29亿美元光伏制造设备订单 据知情人士透露，特斯拉正计划耗资29亿美元从中国供应商处购入光伏制造设备，以推进马斯克在美打造100GW太阳能制造产能的目标。特斯拉官网招聘信息显示，公司目标在2028年底前，于美国本土实现从原材料开始的100GW太阳能制造能力。
#NV的AI计算基础设施正在向太空延伸 GTC上，黄仁勋介绍NV此前已经在卫星领域部署计算系统，并计划与合作伙伴开发新的太空计算平台 Vera Rubin Space One，用于在轨道上建设数据中心。由于太空环境中不存在对流或传导散热，只能通过辐射散热，因此系统冷却将成为一项极具挑战的工程问题，目前 NVIDIA 正在与工程团队共同研究解决方案。
#相关标的 建议关注光伏设备及太空算力相关标的【迈为股份】【拉普拉斯】【晶盛机电】【高测股份】【捷佳伟创】【奥特维】【京山轻机】【连城数控】【双良节能】
【招商电新】继续推荐户储板块
1、欧洲光储产品开始出现断货。受中东局势影响，欧气维持高位，推动电价上涨。一季度欧洲逆变器、电池涨价趋势明显，目前据相关经销商反馈光储产品（户用、工商业）现货断货严重。
2、不考虑地缘冲突，户储也是3年以来的大周期。22年及今年两次能源危机，让终端更深刻认识到欧洲电力系统的脆弱性，对于光储产品投资会迎来新一轮高潮。
3、目前，英国已经在加快“温暖家园计划”。德国2027年可再生能源法正在讨论中，可能会取消25kw以下光伏全额上网，变相【强制配储】。不单单提升新增户储渗透率，更重要的是给存量光伏带来近千亿配储需求。
重点关注：
➡艾罗能源：公司是户储领先企业，欧洲收入占比7成。第二曲线工商储今年表现亮眼，积极布局的第三曲线大储，或将提前迎来突破。
➡正泰电源：海外逆变器领先企业，欧洲储能获得突破，产业反馈公司海外数据中心逆变器业务有突破
➡固德威：户储领先企业，渠道积累与技术耕耘深。Q3受澳洲需求推动，经营拐点已现。
➡德业股份：户储领先企业，新兴市场的布局已形成差异化竞争优势。制造综合竞争优势强，会持续受益于各市场户储需求爆发。
➡阳光电源：公司是全球光储龙头企业。过去几年重点发力的储能业务，已经连续多年实现高速增长，储能具备全球竞争力。
【天风电子】从技术演进刚需到格局变化节点：建议关注陶瓷方案对HDI供应链的重塑
🥇 #高阶HDI长期布局确定性高，GPU功率跃升催生不可逆散热刚需
核心结论：陶瓷方案HDI历经近两年产业验证，是核心芯片厂主线级技术方案。GPU封装升级倒逼散热需求刚性爆发，陶瓷方案为现存最优解。
1. 布局周期：陶瓷高阶HDI从方案定型到小批量产能落地耗时近两年，一直是核心芯片厂重点攻坚方向；
2. 功率驱动：单GPU Die数、单Die功耗同步提升，功率密度激增，散热需求不可逆；
3. 技术适配：陶瓷基板导热性能突出，是破解高阶HDI散热瓶颈的核心方案。
🥈 #产业竞争+资金加持，核心芯片厂供应链从松散转向全面收紧
核心结论：供应链格局迎来根本性转变，核心芯片厂主动收紧上游布局。
1. 历史格局：此前供应链体系偏松散，上游供应商可自由服务多家客户。核心芯片厂前期联合研发投入，客观上助力了竞争对手。
2. 当前驱动：GPU与ASIC竞争白热化，叠加盈利兑现资金充足，厂商具备全链卡位能力。
🥉 #陶瓷方案锚定刚需，借技术变革重塑产业链格局
核心结论：陶瓷方案为高阶HDI刚需，是核心芯片厂重塑格局的关键机遇。
1. 刚需抓手：陶瓷方案是高阶HDI突破散热瓶颈的核心路径，有提前卡位战略价值；
2. 闭环手段：通过核心专利布局+子公司股权控股，快速打造封闭可控供应链；
3. 格局影响：技术与供应链共振，重构高阶HDI供应链分工与竞争格局。
[强] 建议关注科翔股份，公司作为新入局者有较大成长性和预期差。公司此前深度布局陶瓷基板和HDI技术，有较为深厚的技术积累。
建议关注：科翔股份、景旺电子、博敏电子#文字观点
🐮【XBDX】继续CALL欧洲海风行情：欧洲传统能源价格进一步上行，欧洲海风加速趋势明确
[庆祝] 事件卡塔尔能源公司首席执行官宣布：我们的14条液化天然气（LNG）生产线中有2条，以及2套气转液（GTL）装置中的1套在袭击中受损。未来三到五年，我们每年将损失1280万吨LNG产能，约占卡塔尔LNG出口量的17%。
❗️本次我们推荐风电围绕四个逻辑：
1️⃣# 底层逻辑： 风电出海欧洲的核心逻辑在于欧洲能源自主趋势。在本轮地缘政治影响下，欧洲自身来自非清洁能源的成本不断提升，目前迫切需要摆脱海外进口燃料钳制。对于欧洲而言，其自身具备非常良好的海风资源禀赋，海风为其后续能源自主发力的主要方向。
2️⃣# 确定性： 欧洲海风加速发展的确定性在不断提升。近期，英国能源大臣已经官宣将AR8提前至今年7月（AR7在1月），相较此前差不多1年一次的拍卖大幅缩短时间流程，进一步说明欧洲区域能源自主具备极高需求。
3️⃣# 持续性： 本轮风电行情源自战争带来的欧洲区域对能源自主的进一步重视。也就是说无论战争结果如何，欧洲区域在未来都有继续去建设海风的理由，俄乌、美伊等多个地缘冲突都给欧洲本地各国敲响警钟，并不是停手就不干风电了。
4️⃣# 算力中心建设后续有望带来更多国内外海风需求。 欧洲方面除CfD模式招标外，后续更多项目有望实现PPA协议的签订。今年2月亚马逊、谷歌都与欧洲海风风电场签订PPA协议。欧洲海风有望在算力中心建设驱动下从补贴依赖转向企业驱动的长期合约时代。国内目前也已规划8个国家算力枢纽，此前明确绿电消费比例≥80%。后续国内外海风有望实现需求共振。
[庆祝] # 怎么看估值和弹性？： 我们认为风电相关公司的估值实际应该以27-28年进行定价。今年年初以来，欧洲海风加速趋势已经显现，相关环节的招标也将陆续开始，但对应到业绩大部分还是在27年以后。国内与欧洲类似，后续深远海催化也将打开板块成长空间。目前大部分风电相关标的对应27年估值不到15XPE，28年更低。
[庆祝] 投资建议：当前时间点继续推荐弹性最大的【海力风电】、【天顺风能】，以及确定性最强的【大金重工】；性价比低估值推荐零部件【振江股份】、【金雷股份】和风机【明阳智能】、【金风科技H】；海缆观察后续订单落地【东方电缆】。
【Cpo板块】观点更新（42）：强现实，弱预期
1️⃣Cpo路径非常清晰
12-2月，大家忧虑out中Cpo的需求，甚至有诸如Nv“一厢情愿”的观点；
Gtc大会以来，主要忧虑up中的Cpo路线坚定性，误读Nv表态为“不积极”。
0-1的阶段，确实容易应“忧”尽“忧”，但现在Nv的节奏已经非常清晰，Tsm、Lite等的产能规划、收入指引相佐证。
提示大家，不要纠结所谓斜率是5还是10还是50，重点把握趋势！
2️⃣A股在忧虑，#美股和台股在新高
美股Tower，台股致茂电子（2360）、颖崴（6515）、波若威（3163）等均已新高。
真理越辩越明，#A股对cpo的真实预期很低，多数抱着这是又一次概念炒作，炒一把就撤的心态，实际上产业实际加速推进，
再次强调，【罗博特科】不是谁的映射，而是硅光卡脖子设备，不是武大郎，而是#把很多海外顶尖半导体设备pk掉的武松。相信A股只会迟到，不会缺席！
#文字观点
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