【行业研报】石化化工行业2026年投资策略:景气复苏在即,这些赛道值得关注!

导读：经历了三年调整，石化化工行业终于迎来复苏曙光。2026年，哪些细分领域最值得布局？国信证券最新研报给出了答案。

一、行业整体：景气度拐点已至，复苏信号频现

2021年化工行业净利润创下历史新高后，进入下行周期。2024年行业净利润仅为2021年的52%，但2025年前三季度已实现归母净利润同比增长10.56%，企稳复苏态势初显。

✅ 三大积极变化：

1. 供给端：扩产周期接近尾声

• 化学原料及制品投资增速自2025年6月起转负

• 多个子行业资本开支连续多季度下滑

• “反内卷”政策出台，落后产能加速出清

2. 需求端：传统+新兴双轮驱动

• 全球降息周期开启，传统需求有望温和复苏

• 新能源、AI等新兴产业带动关键化学品需求增长

3. 海外产能出清，中国竞争力提升

• 欧洲化工装置因能源成本高企关停潮持续

• 中国化工品全球市场份额有望进一步提升

二、2026年值得重点关注的七大细分赛道

1️⃣ 油气资源：油价中枢维持中高位，上游景气延续

• 布伦特油价有望维持在60-70美元/桶

• OPEC+增产暂缓，美国页岩油增产有限

• 推荐标的：中国石油、中国海油

2️⃣ 钾肥：资源稀缺属性凸显，中企海外产能释放

• 全球钾资源高度集中，中国进口依存度超50%

• 老挝中资企业产能有望达500万吨/年

• 推荐标的：亚钾国际

3️⃣ 磷化工：储能需求爆发，磷矿石价值重估

• 磷矿石供需偏紧，价格高位运行超3年

• 磷酸铁锂需求持续增长，磷矿资源价值提升

• 推荐标的：云天化、兴发集团

4️⃣ 氟化工：制冷剂景气周期延续，PVDF需求回暖

• 三代制冷剂配额政策落地，供给端收缩

• 锂电级PVDF需求有望达8.4万吨/年

• 推荐标的：巨化股份、三美股份

5️⃣ 可持续航空燃料（SAF）：航空减碳主推力量

• 欧盟强制2025年起SAF掺混比例达2%

• 中国SAF出口大幅增长，成为欧洲重要补充

• 推荐标的：嘉澳环保、卓越新能

6️⃣ 高频高速电子树脂：AI服务器需求激增

• AI服务器出货量年增27.6%，带动高端覆铜板需求

• PPO、ODV等高端树脂材料迎来爆发

• 推荐标的：圣泉集团

7️⃣ 化工龙头：长期竞争力持续提升

• 万华化学、宝丰能源、新和成等行业龙头

• 受益于“反内卷”政策与行业集中度提升

三、风险提示

• 原材料及产品价格波动

• 下游需求不及预期

• 产能扩张带来的市场风险

• 安全生产与环保政策变化

• 国际贸易摩擦加剧

四、结语

2026年，石化化工行业有望迎来供需格局改善、景气度回升的关键一年。在“反内卷”政策、新兴需求爆发、海外产能出清等多重因素共振下，资源品、新材料、绿色能源三大方向值得重点关注。

📌 投资建议：聚焦龙头，精选赛道，把握复苏主线。