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【中国加入《三倍核能宣言》，国内2025年批复10台核电站，单台投资200亿元】
市场对中国加入《三倍核能宣言》的定价存在显著的预期差，普遍将其机械地理解为各国自身产能翻三倍的线性外推，从而得出中国未来年均仅需审批4台即可达标的悲观结论。然而，这一静态测算严重低估了中国作为全球核电建设主力的真实动能。
在全球2050年装机规模增至1200GW的宏大叙事下，欧美受制于供应链断层与建设能力缺失，实际增量将高度依赖中国产能的外溢与国内大基建的托底。
当前国内单台核电站投资高达200亿元，在2024年和2025年连续批复11台和10台的高基数下，2026年批复量有望冲刺12台的历史新高。叠加地缘冲突引发的能源安全焦虑，核电已从单纯的清洁能源切换为兼具自主可控与出海逻辑的战略资产，板块正处于从政策预期向业绩兑现跨越的击球区。
1. 2026年批复或达12台，景气久期超预期
据产业数据披露，国内核电机组在2024年与2025年分别创下11台与10台的批复新高。单台核电站投资约200亿元，年批复10台即可撬动2000亿元的产业链需求。当前市场担忧高基数下的审批滑坡，但结合2030年110GW与2040年200GW的装机目标，未来十年需维持每年8-10台的常态化节奏。随着政策预热窗口期临近，2026年批复量有望突破12台，彻底打消市场对景气度持续性的疑虑，确立产业链量价齐升的确定性。
2. 资本开支翻倍至150亿，核聚变步入快车道
核聚变产业正迎来从概念到实质性投入的拐点。据机构测算，2026年核聚变行业整体资本开支预计达150亿元左右，较2025年的70多亿元实现近乎翻倍的增长。其中，合肥国家队项目全年招标规模达88-89亿元，叠加千亿级CFEDR项目有望在年内启动，行业资金面呈现爆发式增长。同时，核聚变首次入选国家十五规划重大工程并增设专门环保条款，标志着其从前沿探索正式转入工程化落地阶段，相关链主企业将率先受益于这轮资本开支脉冲。
3. 全球水电市占率50%，绿电出海打开空间
在全球能源结构转型的背景下，清洁能源建设龙头的出海逻辑正在加速兑现。据机构调研，核心EPC企业在全球水电市场已占据50%的份额，具备显著的施工技术与成本优势。近期斩获的阿联酋140亿元光伏与储能订单，直接印证了产油国等海外市场对绿电投资的强劲需求。随着欧美等国放宽核电与绿电审批，国内具备全产业链交付能力的基建龙头，将通过跟随中资企业出海或直接承接海外大单，实现第二增长曲线的快速攀升。
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