瑞银研报-2026中国工业展望瑞银观点总结：一手抓住航运供应链的周期性景气，特别是油运和造船的确定性机会；另一手布局中国优势产能的全球化输出，尤其是面向非洲这片新兴市场的战略拓展。- 最看好的板块：工程机械/矿业装备、自动化、造船，这些板块处于行业上升周期，且增长可达10%以上。中国工程机械企业的全球份额，尤其是宽体矿车等产品，有望从个位数提升至2030年的20%以上，徐工机械和恒立液压被列为重点关注。
- 核心主题受益：梳理了与“人形机器人”、“人工智能数据中心（AIDC）”、“商业航天”等前沿主题相关的工业公司。例如，宏发股份在AIDC用的高压直流继电器领域全球市占率领先，汉钟精机是数据中心冷却压缩机的核心供应商。
- 需保持谨慎的板块：建筑、电梯等，被认为处于下行或平稳周期。
当前航运行业处于供需极度紧张周期，5年船龄的VLCC（超大型油轮）二手价格，已经超过了新造船价格。航运供应链，正处在一场由地缘冲突和船队老龄化共同驱动的“超级周期”之中。 不仅是油轮公司的利润盛宴，更向上游传导至造船厂。运价飙涨：VLCC的期租租金已突破11万美元/天，创下历史纪录，比战前水平高出近一倍。瑞银测算其年度回报率高达58%，吸引力惊人。地缘扰动：霍尔木兹海峡的船舶通行量暴跌了90%以上。作为全球油运咽喉要道，此地的任何风吹草动都直接拉长了航运距离、抬高了运输成本，并加剧了运力紧张。供给瓶颈：VLCC船队平均船龄已达13年，老龄化严重。而新增运力却青黄不接，2024年全球仅交付了1艘VLCC，2025年也才6艘。虽然2026-2027年交付量会回升，但远水难解近渴。自2025年10月以来，新造船订单保持强劲，其中VLCC订单是主要支撑。新船价格和二手船价格出现“倒挂”，强烈刺激船东下单锁定相对“便宜”的新船产能。瑞银对中国造船业的龙头企业扬子江造船和中国船舶（中国船舶重工集团旗下）给出了“买入”评级。在“中国+1”的企业全球化产业转移叙事中，非洲的权重正在急剧提升。 报告点明了受益的工业领域：船舶、重型卡车、工程机械、电力设备等。这些正是中国具备强大竞争优势、且非洲基建与资源开发所急需的产能。- 非洲拥有超14亿人口，且增长快于全球平均。到2050年，其工作年龄人口将占全球的24%。庞大且年轻的劳动力，是消费和工业化的基础。
- 非洲富含油气、矿产等关键资源，在全球金属生产上行周期中，战略地位凸显。
- 中非合作论坛制定了2025-2027年详细规划，包括零关税、3600亿元人民币资金支持、30个基础设施互联互通项目等，为企业出海铺路。
- 2025年，中国对非洲出口额同比增长26%，显著高于对其他地区的出口增速。其中，工业品（半成品/太阳能设备、造船、重型卡车等）是主要驱动力。同时，中国对非洲的投资计划数量在2025年同比大增58%。
