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【中泰传媒互联网】Seedance2.0定价1元/秒，AI剧token killer地位有望进一步提升
事件：Seedance2.0价格公布，包含视频输入是28元/百万tokens，不含视频输入的价格是46元/百万tokens；按后者价格计算，在Seedance2.0生成15秒视频（消耗30.888万tokens），需要15元，即1元/秒。
点评：Seedance2.0在解决角色漂移、物理失真、不可控等问题上实现大幅跃升，将进一步推动AI影视内容扩容升级。尤其AI短剧的token killer地位有望进一步提升，其工业化水平迎来持续升级。
🔥投资建议：我们建议重视积极布局AI剧业务以及具有IP内容+多模态技术能力的平台型公司。
‼️重点推荐：控股一线漫剧公司的【荣信文化】，以及短剧龙头且积极布局漫剧业务的【中文在线】。
👉建议关注：掌阅科技、欢瑞世纪、阅文集团、MINIMAX-WP、昆仑万维、芒果超媒、中信出版、华智数媒、捷成股份、万兴科技、兆驰股份等。
⚡风险提示：AI漫剧行业发展速度不及预期风险；内容监管政策变化风险；AI视频生成技术迭代不及预期风险；平台竞争加剧导致内容成本上升风险。
【智能经济核心应用场景-智能电网0304】
智能经济框架下，最重要的是：智能电网--能源领域的核心基础设施与数据枢纽，通过AI+数据+算力深度融合，实现能源流、信息流、价值流的协同优化，成为智能经济的“能源大脑”与“数字底座”。
智能电网在智能经济中的核心定位是发起点：
电网是数据的超级采集器（源网荷储全环节感知）、算力的重要消费者（AI调度、数字孪生）、能源的输送与配置中枢，三者合一构成智能经济的能源数字底座
智能电网正从“自动化”向“数智化、自主化、生态化”演进，成为智能经济中能源数字化转型的标杆与核心引擎。
南网数字：南网数字化核心平台；自研伏羲电力芯片、电鸿物联OS、大瓦特电力大模型，AI调度/运维/数字孪生落地
国网信通：电网云/调度云建设主力；AI新能源功率预测误差，虚拟电厂运营平台核心
四方股份：配网自动化+AI故障预测，微网/柔直方案领先
特变电工：变压器龙头，特高压+AI优化输电效率，风光储并网核心
中国西电：全球唯一具备特高压全系统交付能力的央企，智能电网“能源流优化”的核心枢纽
安靠智电：特高压GIL与智慧模块化变电站龙头，全球唯一覆盖10kV~1000kV全电压等级GIL厂商，订单已有北美
【国金电新】：中东冲突升级，#电网设备为何成为避险高地？260304
☀️大涨核心逻辑：
1、#避险资产首选：宏观不确定性激增，资金涌向具备“确定性业绩+高景气度”双重标签的电网板块。
2、#能源安全倒逼：战争引发全球能源安全焦虑。新能源消纳压力倒逼电网扩容与升级，需求迫在眉睫。
礼物投资建议（聚焦国内海外需求共振）：
1、海外溢红利（瓶颈）：变压器，海外订单溢出，#思源、特变、华明、金盘、伊戈尔、安靠等。
2、格局定乾坤（龙头）：地位稳固、确定性高，#平高、西电、许继、南瑞等。
啤酒强调我们#【前天电话会】观点，预计国网十五五投资将进一步上修（不止4万亿），国内与海外需求正进入深度共振期。
【国金汽车】关注比亚迪3月5日技术发布会供应链机会
2026年3月5日，比亚迪将在深圳举办颠覆性技术发布会，集中展示比亚迪在核心领域取得的最新突破，涵盖电池、补能、混动、智驾及高压平台等技术方向。
重点关注：
[太阳]兆瓦闪充：永贵电器（充电枪）、欣锐科技、威迈斯、富特科技等
[太阳]dmi：福达股份（dmi曲轴）、嵘泰股份（三电壳）、长源东谷（混动发动机缸体缸盖）
[太阳]智能化：保隆科技（空悬、摄像头、胎压等）、华阳集团、上声电子
[太阳]比亚迪高收入占比：福达股份（30%+）、华纬科技（约25%）、溯联股份（约20%）、上海沿浦（15%）
【长江证券】强Call智能经济算力主线：万物智能化开启Token消费大时代
#两会定调、"智能经济"正式升格为"十五五"新质生产力支柱产业，这标志着AI从"人工智能+"单点赋能向全产业链渗透的范式跃迁，算力已如水电般成为不可或缺的核心生产要素。
1️⃣Token消耗进入"通胀"时代，推理驱动结构性需求爆发
大模型时代以Token为生产资料，AI从"聊天问答"进化为具深度推理能力的Agent，并向人形机器人等物理世界延伸，运算模式已由快思考的System-1转向慢思考的System-2。每次深度推理Token消耗较传统模式高出10-50倍，头部厂商日均Token使用量截至2025年底已突破50万亿级——这不是流量逻辑，而是算力与使用频率深度绑定的长期刚需。
2️⃣供给侧深刻重构，算力租赁与绿色基建迎来黄金窗口
当前算力市场呈"高端算力饥渴"与"部分智算中心闲置"并存的结构性矛盾。需求爆发倒逼三大变革：企业从自建转向租用以规避硬件价格波动风险，算力租赁市场蓬勃兴起；"东数西算"调度优化弥合地域与资源错配。政策引导叠加技术升级，算力基础设施从"规模优先"转向"应用导向"的高质量发展路径明确。
⚡#智能经济的确立，本质是一场需求拉动供给、供给创造新需求的深度产业重构。#万事万物智能化浪潮下，算力基础设施将持续受益于Token消耗的指数级扩张。
��重点推荐标的：
算力板块：优刻得、大位科技、润泽科技、网宿科技、数据港等
AI智能化：智能自控、每日互动、昆仑万维、科大智能、科大讯飞等
继英伟达之后“金刚石”冷却技术首次落地AMD MI350X，重视具备完善工业化生产能力的-四方达、沃尔德！【财通机械】-3.4
#事件：继英伟达H200之后，3.3日Akash Systems宣布推出并上市首批采用 Diamond Cooling®技术、搭载 AMD Instinct™ MI350X GPU 并由 MiTAC Computing (3706.TW) 制造的 AI 服务器，标志着“金刚石散热”技术在 AMD Instinct™ GPU 上首次商业部署于 AI 数据中心。
Akash 计划今年为更多 AMD Instinct™ GPU 系统（包括 AMD Instinct MI355X GPU 和未来的 AMD Instinct GPU）发布“金刚石散热” 解决方案。
[礼物]#Akash Systems专利技术可为每台服务器带来高达100 万美元的增量价值，#首批订单已收到 3 亿美元。[礼物]
[庆祝]Akash的技术核心不在于改变散热媒介（水或空气），而在于材料级的传热路径优化。
#核心痛点： 现有的冷板或液冷受限于芯片内部及封装层的多层界面热阻（TIM1/TIM2、Lid等），热量无法100%传导。
#解决方案： 引入人造金刚石。通过金刚石与GaN（氮化镓）的融合，将导热率提升至铜的5倍。
[福]金刚石散热是“叠加式创新”而非“颠覆式竞争”。它让热量“出得去”，而液冷负责“带得走”。两者是1+1>2的关系。
[庆祝]金刚石散热商业价值——算力密度的“放大器”，重塑TCO成本
#算力增益： 15%的FLOPs/W提升。在万卡集群规模下，这等同于白送了1500张卡的算力，或者节省了15%的硬件投资（CAPEX）。
[福]显著改善PUE表现，在电力指标紧缺的当下，这意味着在同等能耗配额下可以部署更多算力。
[礼物]提供无节流性能，GPU 温度最多可降低 10°C (18°F)，散热功耗最多可降低 100%，在标准环境数据中心温度 (~75°F) 下每瓦浮点运算性能最多可提高 22%，在高环境数据中心温度 (~120°F) 下每瓦令牌吞吐量最多可提高 15%。
[玫瑰]其他应用潜力：均散热一体、光模块、激光器件、功率器件、小尺寸直贴芯片散热等
太阳]我们建议投资者重点关注金刚石赛道，此前我们最早自9月份就开始重点推荐，AI时代芯片散热+超硬材料钻孔两大新增市场，市场空间至少300-500亿元。重点推荐具备完善工业化生产能力的-四方达、沃尔德！
普通电子布涨价5毛，行业再次大幅涨价（0304）【国金建材/新材料李阳团队】
1，根据卓创资讯，重庆国际3月普通电子布涨价5毛/米，涨完报价5.6-5.8元，2月报价是5.1-5.3元/米。#普通电子布自2月4-5毛涨价后、再次大幅涨价。
2，近期境内外变化包括：
①2月27日，日本三井金属对外发函，继续转产能给高端铜箔和薄铜（载体铜箔），马来西亚子公司控制常规产品的供应。
②3月初，三菱瓦斯（载板ccl）官宣自4月1日起涨价30%。
③国巨针对部分产品料号实施价格调整，价格调整将自4月1日起生效，并适用于聚合物钽质电容T523系列。
3，3月有望看到多个品种调涨（行业是月初定价机制），一方面AI材料下游需求强劲，另一方面非AI方面的需求、3月并非验证期（新机发布较多），因此3月初的电子链议价我们认为会较为顺利传导。此外，我们一直提示的AI挤占逻辑在更多领域得到验证，报告《谁的产能被AI挤占？从电子布出发，看好电子通胀强周期》，在存储/电子布/光纤之后，铜箔、CTE布、MLCC（被动元件）、CCL等环节有相似的提价背景。以及hrsg管作为北美缺电背景下的材料品类，强需求有望带动量价齐升。
4，继续看好新材料龙头表现，重点推荐【中国巨石】【铜冠铜箔】【中材科技】，重点关注【莱特光电】【菲利华】【国际复材】【宏和科技】。
风险提示：电子布需求波动较大；格局变化的风险；原材料价格波动的风险。
浙商大制造【船舶行业】伊冲突升级，船舶绕行有望带动新船造价上涨。持续推荐！
事件：中东冲突，伊朗革命卫队深夜正式宣布霍尔木兹海峡已关闭。胡塞武装已公开表达对伊朗的声援，并恢复对红海走廊航运的袭击行动。
全球约五分之一的海运石油和液化天然气运输经过霍尔木兹海峡。根据Vortexa，2025年平均每日超过2000万桶原油、凝析油和成品油经此通过。
影响：短期，霍尔木兹海峡受阻，船舶绕行，运距拉长，运价上涨。船东在动荡时期往往可能实现大幅盈利。参考2021年出的集运和2023年11月底出现的红海危机，均为危机带来运力市场扰动，稳定的供需关系被打破，运力供不应求，运价持续上涨，船东加速购买新船，新船造价上涨。
从船舶行业基本面来看，老船更新、环保制约因素为本轮船舶周期驱动因素，仍在进行中。叠加上短期的运价上涨，船东很可能加快下新船订单，从而带动新船造价上涨。
玫瑰行业核心逻辑
#1、民船行业上行趋势：油轮、干散货船订单仍有大幅增长可能
1）价：截至2026-2-20，克拉克森新船造价指数报收182.72点，2026年以来微降1.05%，2021年以来增长45.25%，位于历史峰值95.38%分位。船位紧张与通胀压力推动船价持续上涨。
2）需求：1）需求：2026年1月份，根据克拉克森统计，全球船舶行业新接订单同比增长59%。其中，箱船同比下降38%，油轮同比增长1124%；散货船下降53%；LNG船同比增长1742%；其他船型同比增长46%。
3）供给：船厂运载已近饱和，活跃船厂数量及交付量相较上轮周期显著下降，供需紧张或推动船价持续走高。
#2、军船：中国船舶集团下属整船上市公司（中国船舶、中船防务）是国内军船建造的主要厂商。军船受益于国内海军装备建设、军贸发展，未来市场发展空间广阔。
风险提示：新造船需求不及预期、原材料涨价。
❗️【天风】潍柴动力｜深度：AIDC发电全球领先，估值和价值如何重构？-0304
公司成立于2002年，主营业务方面，新能源+出海+高端化，公司有望跟随行业稳定发展。子公司凯傲集团25年增效计划带来非经支出、26年有效降本，公司26年EBIT指引同增20%，我们预计26年凯傲集团有望带来并表利润约20亿元，同比增加11亿元，支撑主业业绩。
#核心看点：北美AIDC缺电，公司领先布局多产品，看好估值重构机会
公司AIDC发电相关产品布局包括：备电-柴油发动机，主电源-燃气发动机、SOFC，北美销售渠道布局包括Generac、子公司PSI、参股公司英国Ceres Power等。
我们看好公司产品研发、制造、渠道能力，及AIDC行业高增速和海外发电相关产能紧缺背景下加速出海可能性。
🌟柴油发动机
2025H1公司面向数据中心市场的高价值大缸径发动机产品销量近600台，yoy+491%。我们预计26-28年海外头部柴发供给增速远低于AIDC需求增速，海外柴发供应紧张，公司有望受益需求外溢、北美出货加速。
🌟燃气发动机
公司已布局两款燃气发动机，覆盖功率段1.15–1.58 MWm，1.6、3MW机型分别预计在26H2、27年中完成UL认证、后续有望加速开拓北美市场。
海外公司瓦锡兰、卡特彼勒等2025年底以来已获得燃气发动机作为AIDC配套主电源的相关订单，燃气发动机有望作为数据中心配套主电源，公司产品销售有望实现快速增长。
🌟SOFC
公司25年11月与其参股公司Ceres Power签订制造许可协议，拟建立应用于固定式发电市场的电池和电堆生产产线，SOFC相关产品有望加速商业化。
#盈利预测
我们预计公司25-27年营收分别达2312.6、2525.8、2792.8亿元，yoy+7.22%/+9.22%/+10.57%，归母净利润分别为125.1、142.8、167.2亿元，25-27年yoy+9.7%/+14.2%/+17.1%。
我们选取中国动力、动力新科、中国重汽作为可比公司，根据WIND一致预期，可比公司2026年平均PE 27.13X；考虑公司主营业务稳固，大缸径柴发、燃气发动机、SOFC有望受益数据中心建设，给予公司2026年27.13X PE，对应目标价44.45元，首次覆盖，给予“买入”评级
【中泰电子】半导体全面涨价，重视重资产封测
#需求强劲、封测涨价
据设计厂商等涨价函，上游封测环节涨价持续，同时稼动率饱满，看好板块顺周期表现
需求：先进封装为AI芯片必选项，随着26年先进制造端的扩产爬坡放量，封测端有望迎来需求爆发节点。
供给：本土封测厂商积极布局2.5D/3D封装，并持续高Capex投入扩产，具备承接需求爆发的基础。
2.5D/3D封装（以盛合晶微的芯粒多芯片集成封装为例）单价有望达5万元/片，毛利率约30%+（产能爬坡，稼动率63%情况下）。假设1万片/月，一年有望带来60亿增量营收，带来高净利增厚！
先进封装深度报告：【中泰电子】AI系列之先进封装：后摩尔时代利器，AI国产化紧缺赛道
【中泰电子】AI系列之先进封装：后摩尔时代利器，AI国产化紧缺赛道
封测厂商：长电科技、通富微电、佰维存储、甬矽电子、汇成股份、华天科技等
第三方测试厂商：伟测科技、利扬芯片
设备厂商：金海通、华峰测控、芯碁微装、芯源微、华海清科等
风险提示：行业景气度不及预期；技术迭代不及预期。
【铝】霍尔木兹海峡或封锁&注销仓单激增，铝价受此激化上涨
1、原材料供应受阻，中东铝冶炼厂的原料主要依赖进口，这些原材料的运输需要经过霍尔木兹海峡，如果海峡关闭，绕行运输时长增加，短期有停产风险；
2、中东铝出口受阻，中东地区的铝产品约70%用于出口，如果海峡关闭，中东铝出口受阻，非中东地区铝供应有下行担忧；
3、能源成本飙升带来的成本上行。
玫瑰整体看，中东六国氧化铝建成产能达450万吨，电解铝产能约705.1万吨，占全球铝总供应约9%，美伊事态紧张一触即发，伊朗或将封锁霍尔木兹海峡，引发铝供应下行担忧，供给紧缺下，助力铝价上涨。
玫瑰铝厂最新情况：卡塔尔能源公司正停止在卡塔尔境内部分下游产品的生产，包括尿素、聚合物、甲醇、铝及其他产品，铝产能66.2万吨。
玫瑰截止3月3日，LME铝注册仓单375525，日度减少10.77%；注销仓单86025，日度增长101.5%。注销仓单的增加侧面表明需求向好，下游提货增多，而全球铝库存仍处于历史低位水平，市场流动库存紧张，助力铝价上涨。
庆祝投资建议：今日亚洲动力煤价格已增长至144美元/吨，煤价加速上涨，叠加铝基本面扎实，供给紧张，我们推荐关注目前估值较低且有煤➕铝的神火股份；有产能增量的华通线缆、百通能源、创新实业、南山铝业、天山铝业；高股息标的中国宏桥、宏桥控股、中孚实业；估值低的中国铝业、云铝股份等。
【国金电新】围绕中东局势，除了储户，还能买什么？#这次或许应该看得更长远一些
��每当地缘政治动荡和油气价格波动时，与能源行业紧密相关的电新板块始终是市场关注的重点，这次事件中，跳涨的欧洲天然气价格触发了2022年俄乌战争时期的肌肉记忆，再结合Q1本就不错的订单和排产情况，让市场率先选出了【户储】作为交易方向。
炸弹目前看来，本场战争的强度和可能持续的时间都明显超过了近年来中东地区的类似事件，同时考虑到战后美国潜在对中东地区石油供应控制力的增强，无疑将再一次强力触动全球主要国家的能源安全神经。
太阳尤其是结合近年来大幅下降的风光储建设成本，我国和欧盟的能源自主可控进程将再次被按下加速键，因此，除了肌肉记忆的户储之外，#作为非电领域脱碳及油气替代核心载体的【绿氢氨醇】、欧盟为数不多的替代能源方案【海风】&【分布式光伏】理应获得更多的重视。
巧合的是（或许未必是巧合），今日国家能源局发布新闻“近日，国家能源局组织召开绿色燃料产业发展专题座谈会，深入研判绿色燃料产业发展前景，系统谋划未来产业发展相关举措”。会议指出：#要充分认识发展绿色燃料产业的重要意义、发展绿色燃料产业有利于替代石油、保障能源安全。
相关标的：
1）绿醇：电投绿能、嘉泽新能、金风科技、中国天楹、中集安瑞科、佛燃能源；
2）制氢装备：华电科工、国富氢能、华光环能，以及风电整机公司；
3）欧洲海风：大金重工、明阳智能、东方电缆、海力风电、天顺风能；
4）欧洲分布式光伏：爱旭股份（BC专利和解+无银化放量共振），以及户储/逆变器公司。
AIDC：电力体系升级 + 算电协同重构AIDC市场【东北计算机】
🌟办公厅近日印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，这是继2022年指导意见之后，面对电力市场改革发出的最高级别实施路线图。
🔥#电力市场统一重构AIDC市场： 办公厅出台的相关实施意见搭建起六大市场体系与三大统一制度体系，系统性拆除跨省跨区交易壁垒，推动电力市场从计划定价向市场驱动转型，叠加容量电价新机制落地、新型储能等新型主体加速入市，电力市场化交易占比持续提升，绿电交易量实现大幅增长。
🔥#算电协同的政策推出为AIDC发展筑牢核心支撑： 算电协同顶层政策指引与落地布局，对 AIDC 行业发展形成直接且关键的利好。1）政策层面，2023 年以来国家多部门密集出台专项政策，明确 “算力电力协同” 概念，将其列为新型电力系统试点方向，从规划、建设、运营全维度推动算力与电力深度协同，为 AIDC 项目的规划布局、电力配套提供了明确的政策支持与发展蓝图，大幅降低行业发展的政策不确定性。2）实施与布局层面，算电协同以 “以算调电、以电优算” 为核心，让 AIDC 成为电力系统的高弹性柔性负荷，可通过任务迁移、功耗调峰等方式适配能源供给，在获得电网侧配套支持的同时降低用电成本；同时算电协同聚焦绿电富足地区开展试点，推动大型风光基地与算力枢纽节点协同布局、绿电直供数据中心落地，还通过电碳算协同运营系统、绿证交易机制等，引导 AIDC 向绿电富集地区集聚。#我们认为算电协同保障了 AIDC 的绿电供给，助力其实现碳中和目标，依托区域电价差异与新能源资源优势，持续降低单位算力成本，此外源网荷储一体化建设、电碳算协同运营系统的落地，提升 AIDC 运营的智能化与精细化水平，进一步增强行业整体盈利与发展能力。
相关标的：
【金开新能】
其他标的：
宏景科技、利通电子、长源东谷、协创数据、东阳光、数据港、润泽科技、科泰电源等；
风险提示：政策进展不及预期；下游需求不及预期；人工智能风险等。
【ZX能化】染料行业重点推荐
玫瑰染料行业今日更新——3月4日起，浙江龙盛将对#分散染料提价5000元至3w，涨价越来越快、越来越猛！本轮价格有望涨至5w，当前股价与基本面严重背离！
玫瑰染料行业本轮涨价最大的预期差？
这也是我们自1月28日以来反复强调的逻辑，本轮涨价是龙头挺价下的#全产业链系统性提价，从1月19日关键中间体还原物2.5w起涨至15w，带动分散染料累计涨价1.4w，再蔓延到到六氯、间苯二胺等其他中间体和H酸-活性染料链。分散染料价格此前处于十年底部，染料全行业经历长期微利或亏损，跟涨诉求强烈。2月以来，我们已经看到海翔药业的活性艳蓝从15w涨到18w，亚邦股份的蒽醌类染料涨价2k-3w不等，福莱蒽特、雅运股份等产品涨价，我们预计，未来还将有更多公司和产品加入到染料涨价潮中！
玫瑰当下时点继续推荐染料行业的理由？
从时间来看，金三银四传统需求旺季，染料价格易涨难跌，短期持续涨价的概率极大；从空间来看，当前分散染料价格仅3w，仍未到历史均价，和历史高点6.3w相比，仍有一倍空间。复盘染料的历史行情，我们觉得本轮涨价可以#参考13年初龙盛和闰土宣布专利纠纷和解后的行情，上半年分散染料从约2w上涨到近5w，并高位震荡持续2年，对应公司业绩12-14年有3-4倍的利润弹性。后续涨价空间极大、概率极高！
玫瑰为什么还是首推一体化配套的龙头公司？
因为本轮涨价是#在还原物等控制下的成本推动型涨价，龙头公司可通过对还原物的掌控来梳理行业产能，从而推涨染料价格的同时，进一步抢占市场。重点推荐【浙江龙盛】和【闰土股份】，染料均价每涨1w，增厚业绩约15亿。按4w价格测算，浙江龙盛和闰土股份的利润有望达55/38亿，对应当前不到
更新数据中信icon
中证500加空555，净空3777
沪深300减空359，净空10400
上证50加空317，净空5499
中证1000加空82，净空28940
中信今日累计加空590，净空单总数48616
主要玩家数据
中证500加空2241，净空35179
沪深300减空816，净空31866
上证50加空1475，净空20361
中证1000加空916，净空54920
主要玩家今日累计加空3816，净空单总数142326
三市成交23882亿，较上个交易日缩量7698亿，主力净流出710.71亿，两融余额26513.11亿。#文字观点
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