目录

TOP1：《  春季行情的主线探讨--投资策略  》

TOP2：《  二月配置策略：美元流动性冲击或将至--金融工程  》

TOP3：《  宏观利率专题--节前债稳，节后股暖？--历史上的股债“春节效应”  》

TOP4：《  IBD行业报告（一）--市场空间大，已上市药物疗效有限，提升空间大--医药生物  》

TOP5：《  谷歌TPU v7与OCS光交换：架构革新与产业链机遇--通信  》

总量篇

站在当下节点，景气周期与核心科技仍大概率是春季行情主线，策略重心或可以向周期&科技内部业绩确定性较高且估值性价比高的标的移动。

美元流动性指数跌至-60%，处于极端收紧区间，当下美股正式进入“极低赔率-极低胜率”的双杀格局，建议投资者重视美股发生尾部风险的可能性。

春节前后债市交易核心逻辑可能会发生阶段性转变，节前交易“流动性与确定性”，节后交易“经济增长与风险偏好”。

固收团队成员： 谭逸鸣/刘昱云/刘雪/唐梦涵/赵悦颖/韩晨晨/裴明楠/何楠飞/谢瑶/刘宇豪/藏多

本文梳理了IBD的流行病学数据、现有药物的市场规模，并对现有治疗药物疗效进行了数据对比，结果显示，IBD的患者人群庞大，且存在未满足的治疗需求，我们认为中国创新药公司有望深度参与IBD大赛道。

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供给端：海外引种持续受扰动，重视引种数量和结构变化，关注行情景气反转机会！需求端：西餐品牌拓店涨价、中餐品牌连锁化，双轮驱动对鸡肉食材需求增加！

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分行业看双碳——电力行业：可再生能源消纳责任权重为抓手，绿电生产与消纳并重。作为电力脱碳的主抓手，26年非水可再生消纳责任权重增长目标再提速。

地产团队成员：李蓉/张君昊/汪知瑶/师亮/谢纳泽

MDS在持续降息的过程中，其边际定价锚可能已经从CD利率切换至上月操作的边际利率。

银行团队成员：刘杰/曹旭冉

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