美股偏强、港股开门黑、中概走弱、AI/机器人逆市领涨。
📅 交易时间（2026春节）
• 港股：2/16 半日市；2/17-19 休市；2/20 开市
• 美股：2/16 总统日休市；2/17-20 正常交易
• 统计区间：2/16–2/20（完整假期交易窗口）
📈 美股指数（2/17–2/20）
• 纳斯达克：+1.36%（22578→22886）
• 标普500：+0.97%（6843→6909）
• 道琼斯：+0.19%（49533→49626）
• 纳斯达克金龙中国指数：-0.50%（中概走弱）
📉 港股指数（2/16半日市 + 2/20）
• 恒生指数：-0.58%（26706→26413）
• 恒生科技：-2.79%（5368→5212）
• 恒生国企：-0.70%
🏆 核心个股表现（相对指数）
美股科技巨头（跑赢纳指）
• 英伟达 NVDA：+3.2%（AI芯片利好）
• 微软 MSFT：+2.1%（OpenAI融资）
• 谷歌 GOOGL：+1.8%（Gemini音乐模型）
• 苹果 AAPL：+0.7%（跑输纳指）
中概股（跑输金龙指数）
• 阿里巴巴 BABA：-2.8%
• 百度 BIDU：-3.5%
• 拼多多 PDD：-1.2%
• 京东 JD：-1.5%
港股（2/20）
• 传统科网（跑输恒科）
◦ 阿里 09988：-4.91%
◦ 百度 09888：-6.25%
◦ 腾讯 00700：-2.06%
◦ 美团 03690：-1.58%
• AI/机器人（逆市领涨）
◦ 智谱 02513：+42.72%
◦ 海致科技 02706：+28.42%
◦ MiniMax 00100：+14.52%
◦ 越疆 02432：+21.4%（机器人）
• 能源/周期（跑赢恒指）
◦ 中石油 00857：+3.7%
◦ 中海油 00883：+2.23%
✅ 核心结论
1. 美股强、港股弱：纳指/标普上涨，港股开门黑、恒生科技大跌
2. 风格切换：传统互联网领跌，AI应用/机器人逆市暴涨
3. 流动性影响：港股通关闭，内资缺位放大波动
4. 中概独立走弱：未跟随美股科技上涨，拖累港股科技
一些科技新闻
【国联民生海外】谷歌正式发布 Gemini3.1Pro，刷新多项SOTA，核心推理性能翻倍
事件：谷歌DeepMind发布旗舰模型Gemini3.1Pro，在多项核心基准测试中全面刷新SOTA，并获ArtificialAnalysis评估认定为当前性能最佳模型。API定价维持与3Pro相同，但引入了更细化的上下文缓存与联网搜索收费。
核心突破：对比Gemini3Pro整体智能大幅提升，尤其在深度推理、长时间多步任务、agentic coding上。更注重“真实洞见而非套话”，指令遵循更强，响应更简洁直接。
性能方面：在公认最难的ARC-AGI-2抽象推理测试中得分77.1%，为前代（31.1%）两倍以上，并超越Claude Opus4.6（68.8%）与GPT-5.2（52.9%）。在代码（LiveCodeBenchProElo2887）、长上下文（MRCRv21M Token独家支持）、智能体任务（APEX-Agents33.5%）及多模态理解等维度均显著领先。模型支持100万Token上下文，幻觉率大幅降低，并在零样本代码生成、复杂SVG动画构建、实时数据看板开发等实际场景中展现强大生产力。
【国联民生海外】再次强调重视激光雷达投资机会 自动驾驶和机器人业务为激光雷达第二增长极
泛机器人业务为增长极
泛机器人领域的量产落地或将撬动更大量级的激光雷达需求。
一、Robotaxi：中美产业端共振。美国SELFDRIVEAct等政策推进，特斯拉Cybercab量产逐步落地。中国小马智行、滴滴等头部企业前装量产车成本大幅下降，车队规模向千台级乃至万台级扩张。
二、无人物流：新石器、九识智能等车队规模突破万台，相关政策逐步推进。
三、庭院机器人：激光雷达方案解决传统RTK与视觉方案在复杂庭院中的痛点，激光雷达头部企业已签署年化数十万台级订单。
四、人形机器人：宇树科技登陆春晚的G1和H2机器人搭载禾赛科技JT系列激光雷达。激光雷达头部企业已达成和宇树科技、银河通用、智元等头部机器人企业的合作。
中国中铁（A/H）核心要点精简版
1. 核心事件：子公司中铁资源以78.7亿元获得内蒙古大型银矿探矿权（银储量5105吨，价值超千亿），标志着公司资源扩张战略落地。
2. 业务现状：现有5座矿山运营良好，铜钴钼储量领先；25H1资源业务净利润25.8亿元（+27%），占比22%。
3. 价值重估：预计2026年资源业务净利润55亿元、工程业务198亿元，参考紫金矿业等估值，A股/ H股合计价值分别为1841/1563亿元，具备36%/59%提升空间。
春节第四弹—0219国产算力专家8 (HWJ)：国产算力从第三方芯片到大厂边际【东北计算机】
#核心结论：跟0218一样今年边际变化比较大的是H、海光、字节、阿里，大厂自研和第三方是全球共同趋势
➡️互联网大厂26年国产卡结构：
• 字节：寒武纪60w张，华为30w张，自研10w张，国产化率50%+；
• 阿里：国产中自研占比50%，排位华为、海光、寒武纪，hwj排在3.4顺位，预计580 5～10w卡，690 1～2w卡；
• 腾讯：国产化率去年只有20%，今年有可能提升至40%，除了紫霄外主要参与厂商，遂原，昆仑芯，海光，华为；
• 其他大厂：快手，25年底4000卡580，今年Q1交付，预计全年交付580在5w卡左右，顺利10e；美团，Q1千卡580测试，跟快手类似；京东，590为主，capex300e，国产化率40%，预计30~40e寒武纪；
➡️hwj超节点：主要还是以256卡为主，下半年三大运营商招标超节点，要做10w卡算力集群，hwj和昆仑芯华为要PK，主要是超节点形式，真正大量实在Q3 (国产非海外部分产能)；
新年期间AI股涨、传统软件股跌，本质是市场从“AI赋能软件”的乐观叙事，彻底转向“AI颠覆传统软件商业模式”的残酷定价：AI从工具升级为新生产力入口，直接击穿传统软件“按人头订阅”的盈利根基与技术壁垒；而AI算力、模型、应用端则迎来政策、技术、商业化三重兑现，资金从传统软件加速流向AI核心资产，形成极端分化。
那么这些 AI 股的上涨，对于投资市场来说，有，带来了哪一些机会？有哪些又是不好的趋势，需要去规避？
一、AI股上涨带来的核心机会
1. 算力基建：确定性最强的“卖铲人”
• 国产AI芯片/算力芯片：海光、寒武纪等，受益于国产替代+算力刚需
• 光模块/液冷/高速存储：AI训练/推理的“血管”，订单与业绩最稳
• IDC/服务器/算力调度：工业富联、中科曙光等，资本开支持续
• 机会逻辑：AI先烧算力，硬件先兑现业绩，是当前最稳主线
2. 垂直应用：离钱最近、业绩可验证
• 金融AI：智能投研、风控、交易，付费能力极强
• 企业服务/办公AI：金山办公等，订阅+AI提价，现金流好
• 工业/医疗AI：质检、影像诊断，刚需+高毛利
• 机会逻辑：从“讲故事”到“看订单/收入/毛利”，真落地才涨
3. 模型与生态：平台级价值重估
• 大模型厂商/API服务：拥有技术壁垒+生态壁垒
• 端侧AI（手机/机器人/汽车）：2026年放量元年，渗透率快速提升
• 机会逻辑：AI从云端走向终端，打开更大市场空间
4. 市场结构机会
• 资金从传统软件加速流入AI：形成“强者恒强”的结构性行情
• 估值体系重构：AI股按“算力/用户/商业化进度”定价，打开估值上限
二、必须警惕的坏趋势（要避开）
1. 纯概念炒作：无技术、无产品、无收入
• 风险：仅蹭AI热点，无实质业务；情绪退潮即暴跌，估值回归零
• 识别：PE/PS极高、无订单、无客户、研发投入低、专利少
2. 算力泡沫与产能过剩
• 风险：算力基建过度扩张，未来供大于求；资本开支下滑，业绩变脸
• 识别：盲目扩产、无长期订单、毛利率下滑、现金流恶化
3. 应用端“伪落地”陷阱
• 风险：项目制多、产品化少；定制化高、难规模化；被大模型功能覆盖
• 识别：收入依赖单一客户、NDR低、毛利率低、无行业数据壁垒
4. 估值与资金风险
• 估值泡沫：部分AI股PE超200+，透支未来3-5年业绩
• 同质化踩踏：机构AI策略趋同，风格切换时引发集中抛售，加剧波动
• 资金退潮：流动性收紧、政策监管、技术不及预期，引发板块回调
5. 传统软件的“戴维斯双杀”
• 风险：AI颠覆订阅模式，收入下滑+估值下杀，持续跑输
• 识别：无AI转型、客户流失、毛利率下滑、现金流恶化
三、一句话总结（结论性）
AI股上涨是算力与应用的业绩兑现机会，但已进入“去伪存真”阶段：抓有订单、有毛利、有壁垒的真AI，避开纯概念、高估值、伪落地的泡沫标的；同时远离被AI颠覆的传统软件，避免双杀风险。
