【2025年度报告】兰格钢铁网双焦行业研报精简版

2025年，中国双焦市场在供需重构与政策引导的双重作用下，整体呈现“先抑后扬、宽幅震荡”的运行特征。全年市场走势可概括为“成本驱动为主、需求牵引为辅”，行业在产能充裕、利润承压的背景下，展现出较强的政策敏感性与结构韧性。

上半年，双焦市场受产业链负反馈影响显著。焦煤方面，随着前期安监约束阶段性放松，主产区煤矿积极生产以完成年度目标，供应持续宽松，库存不断累积，导致焦煤价格承压下行。焦炭方面，由于上游成本支撑减弱、下游钢材需求疲软，价格跟随焦煤同步走低，行业整体处于“高库存、低利润”的宽松格局。

转折出现在七月。中央财经委员会会议明确提出“反内卷”政策导向，随后国家能源局启动八省煤矿超产核查，严控月度与年度产量上限。安监政策系统性收紧，直接引发了市场对供应收缩的强烈预期，焦煤价格率先快速反弹，并传导至焦炭环节，推动双焦市场步入修复性上涨通道。此后，在政策调控与钢厂生产节奏波动的共同影响下，价格转入高位震荡。

从全年供需结构看，供应端呈现“煤紧焦松”的特点。焦煤产量受政策严格约束，增长空间有限；焦炭产能虽总体充裕，但因利润持续受上下游挤压，生产积极性不高，企业多采取“以销定产”策略，产量增幅温和。需求端则表现出较强韧性。尽管终端钢材消费未见超预期爆发，但在炉料让利、钢厂保有利润空间的背景下，生铁产量整体保持稳定，为焦炭提供了坚实的刚性需求支撑。然而，市场信心不足导致投机需求疲弱，下游钢厂补库行为仅集中于传统旺季前后，并未形成持续的库存驱动。

进出口方面，炼焦煤进口量虽同比小幅回落，但仍维持历史高位，来源国结构持续优化。焦炭出口则因海外需求收缩、新兴供应国竞争加剧而呈现下滑态势；与此同时，进口量同比大幅增长，反映出内外价差变化下的贸易流动新特点。

展望2026年，双焦市场预计将延续“供需紧平衡、价格随需求波动”的主基调。焦煤供应在安监环保常态化高压下难有显著放量，基本面维持健康。焦炭环节则继续面临产能分散、议价能力偏弱的困境，利润空间依然承压，行业集中度提升与产能结构优化仍是长期课题。价格走势的核心驱动或将更多来自需求侧，紧密跟随铁水产量节奏而呈现宽幅震荡格局，成本支撑与政策变量将继续扮演关键角色。

综合来看，2025年为船板重点发展的一年，随着生产企业的不断增多，市场供应量已经达到历史高点，且仍有上升之势，从市场来看，船板市场价格随着供应增加和终端需求压减，船板价格优势逐渐转弱，四季度时候价格持续呈现下行之势，到2025年12月底和2026年1月份船板市场价格和普碳价差仅在300元之间徘徊，目前船板价格已处于两年内最低水平。具体来看：

一、华东区域船板较为集中，随着供应增多价格持续下行：

上海地区为我国造船板较为集中的流通市场，大部分贸易企业存有常备库存，规格为CCSB、CCSAH36、CCSDH36等，如图所示，以上海区域为样本，我国船板从2025年初至今价格整体呈现小幅震荡格局，此阶段高点在25年7月份的3970元左右，而低点为2026年1月近期仅为3670元左右，同比呈现大幅下滑走势，结合中厚板流通材价格比对来看，船板与普板价差仅在360-400元之间，如图所示，年内最大价差在600元之多。近期船板市场实际需求有所减弱，但尚未达到大幅缩减状态，业者感官效应大幅缩减主要在于钢企品牌增多，随着部分钢企轧线逐渐升级，有船板生产资质企业不多增加，造成需求量被逐渐分散，各生产企业占比下滑，虽有部分特殊规格交易重心仍在大厂中流转，但船板流通材要求相对偏低，部分小型钢企以流通船板作为突破口，逐渐介入船板领域，在供应增加，需求无法支撑前提下，市场沉溺在需求大量萎缩的假象，且贸易商之间竞争压力加剧，导致船板价格优势持续降低，价格呈现下滑趋势，近两月表现明显。

二、船板产量同比大幅提升，船板用钢市场流通性增强

据中国钢铁工业协会数据统计，2025年12月份国内35家重点生产企业，造船板带单月产量为180万吨，环比微增1万吨左右。2025年全年造船板带累计产量2228万吨，年度同比增加490万吨之多。如图所示，2025年我国造船用钢产量明显高于前两年，各月同比增值均在较高水平，主要在于2025年国家对造船行业进行政策补贴支撑和国内外价差空间较大因素，使大量国际订单转入中国，国内造船板需求大幅提升，从2025年2月开始，造船行业活跃度相当高，钢厂对生产船板意识增强，上半年由于船板订单火爆，钢企船板排产周期延伸至90天之多，给船板添加很多关注力，部分钢企纷纷升级轧线，目前大多数长流程钢企已有船板生产资质，且市场资源相对增加，华东区域作为全国船板集中区域，船板库存储备正处于上升阶段。随着船板品牌增多，贸易商船板社会库存量增加，大多以CCSB、CCSAH36、CCSDH36等规格作为流通资源，目前船板品种类用钢流通化表现明显。

三、后期船板竞争有加剧风险，船板价格或仍降有所冲击

从钢企生产成本分析，船板和低合金板资源成本价差相对较小，近期船板价格和低合金价格市场价差在200元之多，船板仍为钢企高附加产品；而据市场反馈，贸易商接单情况近两月呈现减少之势，由于前期船厂订单集中，赶工速度较快，外加市场资源较多，部分船厂年内指标在前期基本完成，进入11月份以来，船板订单明显减少，贸易商库存流转率降低，华东区域竞争压力较大，且目前船板全国覆盖范围增加，除传统华东区域储备量较大外，华中、华北、山东等区域资源均有增多情况，华东地区市场优势弱化明显。综合来看，华东区域贸易企业则面临资源投入过多，成本结构膨胀，导致市场利润被稀释，收益显著下降等问题，近期市场更表现资源冗余情况，后期竞争压力或将有所加剧，或对船板价格或仍将有所冲击。

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