高盛最新研究报告指出，2026年将是中国互联网的“战略转折年”，大厂们通过激进的AI投资和核心业务防御，开启新一轮增长周期（2.0时代）。
最近腾讯、阿里等头部平台正围绕AI App展开竞争。不同于海外以订阅和工具为主的路径，中国厂商选择了一条更“中式”的方法——用高频消费补贴，引导用户把AI当成日常入口。
腾讯旗下元宝推出10亿元级红包引流计划，通过社交裂变、红包群等方式获取用户；阿里千问则宣布30亿元规模的春节推广，用户可以通过AI免费下单外卖。
在高盛看来，这并非简单烧钱，而是一次关键的用户心智迁移实验：从“我需要时才用AI”，变成“我每天都在用AI”。
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1️⃣红包和奶茶，是AI入口之争的“最低成本教育”
相比订阅制，中国用户更容易被即时、可感知的消费场景触达。谁能率先让用户形成“用AI=能直接下单”的习惯，谁就更接近超级入口。
2️⃣AI竞争的关键在“能不能替你做事”
高盛多次强调Agent能力：能点外卖、订酒店、买票，比“更聪明的聊天”更重要。
3️⃣估值已回到偏低区间，2026年是靠业绩说话的一年
当前中国互联网估值明显低于美股同行，不过高盛认为2026年的更多超额收益还是会来自盈利兑现，而非讲故事。
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