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电子布织机交付周期超12个月，普通布库存降至15天以下，价格升至5.2-6元
近日，台耀因Low-Dk需求激增计划于2026年底前关停普通E-glass产线，引发电子布及CCL供需结构性紧缺。核心逻辑在于丰田织机作为全球供给硬约束，新机交付周期超12个月且国产设备无法替代，导致未来1-2年新增产能被物理锁死。由于特种布单位盈利是普通布的5倍以上，极致盈利剪刀差驱动存量产能加速向高端转产，造成普通布（7628）供给被动收缩。当前普通布库存已降至15天以下，价格从4元跳涨至5.2-6元，龙头单米净利修复至1.7-1.8元。随着2026年Low-Dk二代布面临20%缺口，AI高端需求对低端产能形成不可逆“挤出效应”，若价格重回前高，龙头年化业绩增厚可达31亿元，板块估值正从建材周期向电子材料成长逻辑重塑。关注：中国巨石/中材科技/国际复材/宏和科技（电子布厂商，受益供给收缩涨价及高端转产带来的量价齐升），生益科技/南亚新材/华正新材（CCL厂商，受益AI需求拉动及库存重估带来的业绩强修复），长海股份/山东玻纤/九鼎新材（玻纤企业，受益行业供需溢出效应带来的利用率及估值修复）
当前市场对电子布的定价仍停留在“周期涨价”层面，但核心预期差在于“丰田织机”这一全球性硬约束导致的供给侧物理挤压。这并非简单的库存周期，而是AI高端需求对低端产能的不可逆“挤出效应”。台耀停产普通布转产Low-Dk仅是开始，由于丰田高端织机交付周期超12个月且国内设备无法替代，新增产能被物理锁定。高利润的特种布（Low-Dk/CTE）吸纳了所有边际新增产能，导致普通布（7628）供给被动收缩，形成了“特种布越好，普通布越缺”的螺旋上涨格局。当前7628布价格刚过半山腰（5.2元 vs 前高8.8元），但龙头单米净利已修复至1.7-1.8元，业绩弹性正处于非线性爆发前夜，板块估值正从建材向电子材料重塑。
1. 交付周期超12个月，织机瓶颈锁死新增供给
全球电子级织机存量约2-3万台，核心被日本丰田JAT系列垄断。电子布对瑕疵率要求极高（1km仅许3个瑕疵），国产设备（如山东日发）虽有订单但核心零部件寿命与稳定性（如吸风马达、电磁阀）未达标，无法生产电子级产品。丰田新机交付周期已拉长至12个月以上，且需搭配熟练工（培训需0.5-3年），这意味着未来1-2年内行业新增有效产能被物理锁死，供给端进入“硬约束”时代。
2. 盈利差5倍驱动转产，普通布供给被动收缩
台耀因Low-Dk需求激增，被迫在2026年底前关停所有普通E-glass产线。特种布单台织机产出虽仅为普通布的1/3（7000米 vs 2.4万米），但单位盈利是后者的5倍以上。这种极致的“盈利剪刀差”驱使存量丰田织机大规模转产高端，导致普通布（7628）产能被动抽离。普通布库存已降至15天以下，价格从4元涨至5.2-6元，且大厂（如光远）主动高价劝退订单，供需缺口定价特征确立。
3. 缺口20%叠加净利翻倍，估值逻辑从周期向成长切换
AI算力爆发带动Low-Dk/Low-CTE需求，2026年Low-Dk二代布缺口约20%。英伟达/AMD等巨头挤占产能，叠加2026年中消费电子复苏预期，需求端呈现双击。龙头企业（中国巨石）单米净利已从0.3元修复至1.7-1.8元，若重回前高，年化业绩增厚可达31亿元。当前估值仍按周期股定价（15-20倍），随着电子属性确认，具备戴维斯双击空间。
云服务提价40%-100%，网宿科技跟进上调35%-40%，Cloudflare请求量翻倍
近日，受AI Agent流量爆发驱动，谷歌云宣布部分服务提价40%-100%，网宿科技跟进提价35%-40%。此次提价的核心逻辑在于流量结构从“人机交互”向“Agent互联”的代际切换，Agent毫秒级高频轮询与动态数据需求击穿了传统CDN静态缓存体系，导致回源费用与带宽消耗呈指数级增长。数据显示，2026年1月Cloudflare网络中AI Agent周请求量翻倍，且大客户美元净留存率提升至120%，验证了B端客户愿为高价值AI传输支付溢价。当前算力与带宽已彻底转为“卖方市场”，叠加北美四巨头2026年资本开支指引超6000亿美元及阿里云1.8-2GW的扩容规划，上游光纤、AIDC等基础设施正进入“量价齐升”的供给刚性区间。关注：网宿科技/Cloudflare/优刻得/首都在线/金山云/阿里巴巴（Agent流量爆发引发服务提价，算力扩容与回源需求共振），长飞光纤/亨通光电（算力集群互联引爆光纤短缺，量价齐升开启上行周期），润泽科技/英维克（AIDC扩容推升上架率，液冷渗透爆发带动龙头份额集中）
1. Agent请求量翻倍，击穿传统缓存定价体系
市场低估了AI Agent对网络架构的冲击。人类点击是“分钟级”，而Agent是“毫秒级”的高频轮询，且需要最新动态数据，导致传统CDN静态缓存失效，回源（Back-to-Origin）流量暴增。数据验证：Cloudflare网络中AI Agent生成的周请求量在2026年1月翻了一倍，直接推动谷歌云对部分服务提价40%-100%，网宿科技跟进提价35%-40%。这表明流量的“通胀”已具备刚性特征。
2. CapEx超6000亿美元，供给侧进入刚性区间
北美四大云厂商（谷歌、亚马逊、Meta、微软）2026年资本开支总和指引超6000亿美元，增速超预期。国内方面，阿里云启动大规模算力扩容，2026年全年规划招标1.8-2GW（约18-20万柜）。这种巨额投入锁定了上游硬件的长期景气度，叠加光纤行业出现的“严重供不应求”与散纤涨价，验证了基础设施环节已进入卖方市场，产能稀缺性开始从GPU向电力、网络传输等外围环节扩散。
3. 大客户留存率120%，多模态重塑带宽价值
随着Seedance 2.0等视频/多模态模型的普及，网络传输内容从“文本/JSON”转向“高清视频流/GUI录屏”，带宽消耗呈指数级增长。Cloudflare Q4大客户（年付费>10万美元）数量增长23%，营收贡献占比达73%，且美元净留存率提升至120%。这说明B端客户正在为高性能、大带宽的AI基础设施支付溢价，流量变现逻辑已从单纯的“连接”转向“高价值传输”。
维谛技术Q4有机订单同比增252%，150亿美元积压订单覆盖2026年指引
维谛技术（Vertiv）近日披露Q4有机订单同比暴增252%，Book-to-Bill比率高达2.9倍，彻底粉碎市场对AI基建“气穴”的担忧。核心逻辑已从单纯需求增长切换至刚性产能锁定，150亿美元的积压订单（同比+109%）完全覆盖2026年营收指引，并将能见度延展至2027-2028年，表明下游Hyperscaler正恐慌性锁定未来2-3年资源。公司上调2026年EPS指引至5.97-6.07美元（同比+43%），并将资本开支占比提升至3-4%，确认长周期资本开支上行。在关税背景下，Q4运营利润率升至23.2%（同比+170bps），证实强议价权。随着液冷业务预计增长45-50%，“抢单”效应外溢将迫使供应链加速扩产，相关代工与零部件环节面临量价齐升机会。关注：维谛技术/科士达/禾望电气/锐明技术（订单狂飙致产能外溢，供应链承接量价齐升红利），英维克/捷邦科技（液冷渗透率激增，全栈与冷板部件迎爆发式增长），思源电气/伊戈尔/金盘科技（北美缺电驱动变压器出海，海外订单井喷兑现高毛利），麦格米特（供给真空期撬动品牌替代，自有品牌出海获高溢价）
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