海油工程600583深度研报

海油工程

1. 海油工程公司概况

1.1 公司发展历程

海油工程凭借深厚的行业积累，市场地位稳固。海油工程自2000年成立，由中海油旗下五家工程设计制造公司合并设立，标志着中国海洋油气工程领域的重要里程碑[1][2]。公司总部位于天津滨海新区，是亚太地区最大的海洋石油工程EPCI（设计、采办、建造、安装）总承包商之一，专注于海洋石油、天然气开发工程设计、陆地制造和海上安装、调试、维修以及液化天然气工程[1][2]。随着公司业务的不断扩展，它在国内和国际市场都取得了显著的声誉和地位，成为海洋油气工程领域的领军企业[3]。

海油工程的股权结构与管理层实力强劲，推动公司稳健发展。公司股权结构中，中国海洋石油集团有限公司持有55.39%的股份，为最大股东[4]。董事会由经验丰富的专业人士组成，包括董事长王章领、副总裁王大勇和董事辛伟，他们凭借多年在海油工程的任职经验，带领公司在市场竞争中保持领先[5]。管理层的稳固和高效运作，为公司的发展提供了坚实的基础，确保公司在国际市场上的竞争力和市场份额的持续增长[5]。

1.2 股权结构分析

海油工程的股权结构呈现出高度集中特性，核心股东持股比例显著。截至2026年2月，海油工程的股权结构以中国海洋石油集团有限公司为核心，其持股比例达到55.39%，反映出其在公司中的主导地位。此外，公司还拥有流通A股股东，包括香港中央结算有限公司、中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金等，持股比例分别为1.93%和0.73%。这种股权结构不仅增强了公司的内部控制能力，也为公司的稳健发展提供了有力支持。

海油工程前十大股东持股比例合计超过60%，显示出股东结构的集中性。具体来看，中国海洋石油集团有限公司、香港中央结算有限公司、中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金位列前三大股东，分别持有55.39%、1.93%和0.73%的股份。南方中证500ETF和南方中小盘成长股票A基金分别持有0.73%和0.30%的股份[6]。这种高持股比例的前十大股东结构，表明公司在市场上的重要股东群体相对稳定，有助于提升公司的资本运作效率和市场影响力。

股权集中度显著，海油工程前十大股东持股比例合计超过60%，体现高度集中持股。截至2026年2月，海油工程前十大股东持股比例合计达到60.7%，显示出公司股权高度集中。这种集中持股结构不仅增强了公司的控制力，也为其在市场中的战略决策提供了坚实的基础。此外，公司总股本为44.21亿股，流通股本占总股本的比例为100%，表明公司股权分散度较低，有利于公司的战略执行和市场定位。这种股权结构在一定程度上增强了公司在市场中的稳定性和竞争力。

1.3 主要产品与服务

海油工程在海洋工程领域保持稳健发展，非海洋工程业务展现出强劲增长潜力。公司在2025年前三季度新签合同金额达到372亿元，同比增长125%，显示出其在国内外市场的强劲拓展能力[7]。其中，国内新签合同额为79亿元，同比减少30%；境外新签合同额为293亿元，同比上升451%，创历史新高[7]。海油工程的主要产品包括海洋工程和非海洋工程，其中海洋工程总承包项目收入占比为75.39%，非总承包项目收入占比为16.24%，非海洋工程项目收入占比为7.99%[8]。2024年，海洋工程总承包项目收入占比为72.33%，较上年提升9.71pct[9]。尽管如此，非海洋工程项目收入占比有所下降，从2023年的9.66%下降到2024年的9.66%，显示出公司在非海洋工程领域的业务拓展面临一定挑战。海油工程的主要服务涉及海洋油气资源开发的工程服务，包括设计、陆地制造和海上安装、调试、维修等[8]。公司在非海洋工程业务方面表现突出，2025年1月-9月实现营业收入176.61亿元，同比减少13.54%。未来，随着全球海洋油气投资的持续增长，海油工程有望在海洋工程领域继续保持领先地位。

海油工程的业务结构多元化，海洋工程与非海洋工程并重发展。公司在2024年实现营业收入299.54亿元，同比下降2.59%，但毛利率为14.38%，同比增长2.61pct，显示出经营质量的提升。海洋工程业务收入占比为91.63%，其中海洋工程总承包项目收入占比为75.39%，海洋工程非总承包项目收入占比为16.24%，非海洋工程项目收入占比为7.99%[10]。2024年，海洋工程总承包、海洋工程非总承包、非海洋工程项目收入占比分别为72.33%、18.00%、9.66%，较上年占比分别+9.71pct、+7.45pct、-17.16pct。海油工程的主营业务包括工程总承包、石油天然气工程及建筑工程的设计[11]。公司还涉足液化天然气、海上风电、炼化工程等领域的工程服务[9]。非海洋工程业务收入占比为7.99%，主要包括唐山、天津、龙口、漳州、珠海、中国香港、加拿大等LNG储罐和接收站项目的建造收入。未来，海油工程将继续优化业务结构，推动海洋工程装备向高端拓展，加快实现以系列产品为引领的“一揽子”解决方案的角色转变。

1.4 行业地位与竞争优势

海油工程在海洋油气开发工程领域占据重要地位，市场承揽额持续增长。海油工程作为国内唯一的大型海洋油气工程总承包公司，凭借强大的品牌优势和总承包业务优势，在行业竞争中占据显著位置。2024年Q1，公司实现营业收入56.72亿元，同比增长-11.33%，归母净利润4.75亿元，同比增长5.96%，扣非归母净利润4亿元，同比增长23.35%[12]。2023年，公司市场承揽额达到339.86亿元，其中海外市场承揽额141.76亿元，创下历史新高，实现了从国际工程分包商到总承包商的突破[2][5]。截至2024年Q1，公司在手订单总额约为405亿元，为公司业务持续发展提供有力支撑[5]。此外，2024年全球海洋油气勘探开发投资预计约2096亿美元，连续4年增长，海洋油气依然是全球油气新增探明储量的主力，占比约80%[13]。海油工程紧跟世界能源转型发展节奏，以市场需求为导向，以技术创新为主要手段，努力构建绿色低碳发展体系[13]。

海油工程在海洋油气开发工程领域具备多项竞争优势，技术与市场经验双轮驱动。海油工程在海洋油气开发工程领域具备显著的竞争优势，主要体现在以下几个方面：1. 技术优势：公司拥有十大核心技术，涵盖深水浮式生产设施、超大型海上结构物、深水导管架设计等，形成了完整的海洋油气开发技术体系[5]。2. 装备优势：公司储备了十大装备序列，包括深水多功能作业船舶、起重铺管船、ROV装备等，具备高端海洋工程装备的制造能力[5]。3. 能力优势：公司在工程设计、陆地建造、海上安装和项目管理等方面具备丰富的经验，拥有超过40年的海上油气田工程建设经验[5]。4. 市场优势：2023年公司市场承揽额达到339.86亿元，其中海外市场承揽额141.76亿元，创下历史新高，实现了从工程分包商到工程总包商，再到一揽子国际工程总包商的历史性跃升[2][5]。5. 创新优势：公司持续进行科技攻关，2023年科技研发投入11.86亿元，围绕浮式生产装置、水下生产系统、清洁能源等领域开展技术研究[5]。6. 在手订单：截至2023年末，公司在手未完成订单约396亿元，为未来工作量提供了有力支撑[5]。这些优势使得海油工程在海洋油气开发工程领域具备较强的市场竞争力和持续增长潜力。

2. 海洋油气开发工程行业分析

2.1 行业发展现状

全球海洋油气开发工程行业市场规模持续扩大，竞争格局趋于稳定。2024年，全球海洋油气勘探与开发领域的投资达到约2096亿美元，年均复合增长率高达11%，主要得益于资本性支出的增加，推动了相关工程装备市场需求的积极向好[14][15]。从全球油气工程的细分市场来看，上部模块EPC、平台运维、LNG液化设施、FPSO等领域的规模较大，国际海洋油气工程市场在行业复苏过程中竞争更加激烈[14][15]。主要市场参与者包括斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯和石化油服等，合计市场份额保持在25%左右[15]。这些企业在数字化与低碳业务方面取得了显著进展，尤其是在技术共享和多元化业务策略上的投入，进一步巩固了市场地位[16][17][18]。

中国海洋油气开发工程行业市场规模显著增长，政策支持有力。中国海洋油气开发工程行业在2024年实现产值2542亿元，同比增长5.8%，主要得益于国家政策的推动和资源储量的持续增长[19][20]。中国海油作为主要的海洋油气生产商，2024年生产液体石油152.04万桶/天，天然气2386.4百万立方英尺/天[19]。中国海洋油气开发工程行业在“十四五”期间得到了多项政策支持，包括市场准入与资源利用、勘探开发与基础设施建设、装备研发与制造等[21]。这些政策支持为行业的技术进步和资源开发提供了良好的发展环境[21]。

中国海洋油气开发工程行业政策支持体系不断完善，推动技术创新。2021年《国民经济和社会发展第十四个五年规划》提出有序放开油气勘探开发市场准入，加快深海、深层和非常规油气资源利用，推动油气增储上产[21]。2022年《“十四五”现代能源体系规划》强调加大国内油气勘探开发，坚持常非并举、海陆并重，强化重点盆地和海域油气基础地质调查和勘探[21]。此外，海南省计划到2025年完成澄迈油气勘探生产服务基地核心区基础设施建设，形成完整油气资源开发服务产业链[21]。这些政策支持为中国的海洋油气开发工程行业提供了良好的发展环境，推动了行业的技术进步和资源开发[21]。

中国海洋油气开发工程行业企业集中度高，中海油服与海油工程表现突出。中国海洋油气开发工程行业的前十大企业包括中国海油、中国石油、中国石化和潜能恒信等，这些企业在深水油气田的开发中发挥着重要作用。中海油服和海油工程作为行业内的主要企业，分别在油田技术服务和海洋油气开发工程设计、采购、建造等方面占据重要地位[22][23]。中海油服作为亚洲近海市场较具规模的综合型油田服务供应商，其股价和市值在2023年以来维持在13-17元之间，市值为628.81亿元。海油工程作为工程类油服公司，其股价在上市以来经历了显著波动，2022年第二季度起受行业景气度回升影响，股价从低点3.81元上涨至7.1元[24][25]。

中国海洋油气开发工程行业主要企业在技术和服务上具有显著优势。中国石油集团海洋工程有限公司是中国石油集团唯一从事海洋石油工程技术服务的企业，业务范围涵盖海洋钻完井、海洋工程、技术服务三大领域[26]。公司具备120米水深海洋油气勘探开发综合服务保障能力和1500米深水钻井能力[26]。此外，中海油服和海油工程在技术创新和服务能力上具有显著优势，中海油服的股价和市值在2023年以来维持在13-17元之间，市值为628.81亿元。这些企业在业务领域和技术实力上的优势，使得它们在行业中保持了较强的竞争力[22][23]。

2.2 行业政策环境

政策支持推动海洋油气开发工程行业快速发展。近十余年来，中国海洋油气开发工程行业在国家政策的大力推动下取得了显著进展。2021年《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确提出有序放开油气勘探开发市场准入，加快深海、深层和非常规油气资源利用，推动油气增储上产。2022年《“十四五”现代能源体系规划》则进一步提出加大国内油气勘探开发，坚持常非并举、海陆并重，强化重点盆地和海域油气基础地质调查和勘探，夯实资源接续基础[21]。这些政策的出台为行业提供了明确的指引和发展空间。此外，2018年《海洋工程装备制造业持续健康发展行动计划(2017-2020年)》提出到2020年，我国海洋工程装备制造业国际竞争力和持续发展能力明显提升，产业体系进一步完善，专用化、系列化信息化、智能化程度不断加强，产品结构迈向中高端[21]。这些政策不仅推动了行业的技术创新和装备升级，还促进了产业链上下游的协同发展，为行业的长远发展奠定了坚实基础。

未来发展趋势明确，行业将迎来新的增长机遇。未来五年，中国海油集团将继续推进海洋油气开发工程行业政策的落实，重点推进做强做优做大油气主业，推动勘探大突破和开发生产能力提升[27]。2025年，公司预计实现资本开支1250-1350亿元，高资本开支为公司中长期产量增长奠定基础[27]。此外，2022年以来，公司自由现金流显著改善，2022-2023年自由现金流超1000亿元，有息负债率从2021年的17%逐渐下降至2025H1的6%[27]。公司承诺2025-2027年全年股息支付率不低于45%，优秀的业绩和现金流将通过高股息率转化为投资者回报，凸显公司投资价值[27]。这些措施将提升行业在国际市场的竞争力，并推动技术创新和装备升级，为行业带来新的增长机遇。随着政策的持续支持和行业技术的不断进步，海洋油气开发工程行业有望在未来几年继续保持快速发展势头。

2.3 行业竞争格局

海洋油气开发工程行业呈现高度集中态势，市场壁垒显著。该行业由于技术壁垒和资本投入的双重制约，形成了较高的市场集中度。技术上，海洋油气开发工程涉及多学科交叉，所需前期投入巨大，使得进入门槛较高[28]。资本投入方面，大型项目需要巨额资金支持，进一步限制了市场的参与主体[28]。此外，行业高度依赖于下游需求，尤其是国际原油市场和清洁能源市场，这些市场的波动直接影响行业需求[28]。历史发展方面，欧美国家在该领域占据主导地位，形成了以欧美为主的海工装备制造格局[28]。随着各国对海洋资源和装备技术发展的重视，预计市场集中度将进一步提升。

市场集中度高，头部企业优势显著。全球海洋油气开发工程行业形成了“欧美设计、亚洲制造”的格局，欧美公司如TechnipFMC、Schlumberger和Baker Hughes等在研发和设计方面占据主导地位。中国在全球海工市场份额从2010年的9%激增到2022年的41%，成为全球海工大国。海油工程、海油发展和中海油服等海油系油服公司凭借国内能源安全战略和自身出海战略，业绩有望持续稳定[21]。市场集中度的提升为头部企业提供了更大的发展空间，预计未来行业集中度将进一步提高[29]。

主要竞争者市场份额稳定，技术优势明显。海洋油气装备行业形成三级梯队式竞争格局，欧美国家如TechnipFMC和Schlumberger在第一梯队中占据主导地位[30]。TechnipFMC通过技术创新和市场拓展，计划在2025年实现海底业务订单超过100亿美元[31]。Schlumberger在2023年的市场份额约为20%，通过并购和技术创新扩大其影响力[32]。Baker Hughes则通过大规模资本投入和技术创新，保持其市场地位[33]。总体来看，技术优势和市场拓展能力是主要竞争者保持市场份额的关键因素。

2.4 行业发展趋势

海洋油气开发工程行业展现出强劲增长势头，深海资源开发潜力巨大。2024年，海洋油气业实现增加值2542亿元，较上年增长5.8%，显示出行业发展的稳健态势[20]。全球海洋油气勘探开发资本性支出连续四年增长，推动市场规模稳步上行[34]。2024年，海洋原油和天然气产量分别较上年增长4.7%和8.7%，表明产量的持续增长[14]。中国海油占据国内海上油气市场超60%份额，展现出行业龙头地位[20]。海洋油气开发工程行业在高温高压钻完井、高性能环保钻井液等关键技术领域取得突破，构建了海工模式[35]。深水高精度探测装备研发加速，为海洋油气资源的高效开发提供了技术支撑[21]。国家政策支持和技术创新推动了海洋油气勘探开发的快速发展。未来，随着陆上油气资源的逐渐枯竭，海洋油气资源的开发将成为新的增长点[21]。海洋油气开发工程行业在全球市场的竞争中面临激烈挑战，但深海资源开发的潜力巨大，为中国海洋油服产业在全球市场的市占率提升提供了机遇[21][36]。

政策支持、技术创新和市场需求增长驱动海洋油气开发工程行业发展。国家政策支持和技术创新是推动行业发展的两大关键因素。深海高精度探测装备的研发加速，助力海洋油气资源的高效开发[37]。市场需求增长是行业发展的另一个重要驱动力，2024年全球海洋油气勘探与开发领域的投资达到约2096亿美元，年均复合增长率高达11%。政策支持和市场需求增长共同推动了行业的快速发展。此外，中国海油的增储上产计划为行业带来了发展机遇[36]。技术装备的快速发展和政策支持使得中国海洋油气开发工程行业在全球市场的竞争力不断增强[37]。未来，随着全球对海洋油气勘探开发资本性支出的持续增加，相关工程装备市场需求将继续保持积极向好[37]。

海洋油气开发工程行业面临多重挑战，技术进步与市场需求变化需应对。海洋油气开发工程行业面临的主要挑战包括低渗致密油气藏的开发难度和海上平台空间有限的问题[38]。政策环境变化，如国家对海洋油气资源勘探开发的支持，为行业提供了良好的发展环境。市场需求变化，如国际油气公司向综合能源公司转型，可能对市场需求产生抑制[39]。此外，国际竞争加剧，行业资源调配和施工组织面临新的挑战[39]。技术进步，如深海油气田开发技术的突破，为行业提供了新的发展机遇[37]。未来，行业需在应对技术挑战的同时，积极拓展陆地LNG工程、海上风电等清洁能源领域，以应对市场需求变化和行业转型[39]。

3. 海油工程核心业务分析

3.1 海洋工程总承包项目

多元化业务推动业绩增长，EPCI模式助力市场拓展。海油工程通过实施EPCI（Engineering, Procurement, Construction and Installation）总承包模式，实现了海洋油气工程的全流程服务，涵盖设计、采购、建造和海上安装调试[40][41]。2024年，该公司海洋工程总承包项目收入占比达到72.33%，较上年提升9.71个百分点，显示出其在这一领域的显著增长[9]。通过这种模式，海油工程能够为客户提供一站式解决方案，确保项目高效执行和高质量交付[40]。此外，公司在保持传统油气业务优势的同时，积极布局清洁能源领域，承接了多个具有战略意义的示范项目，进一步展示了其在产业转型升级方面的卓越能力[40]。

全球布局深化国际合作，海外市场拓展成效显著。海油工程在海洋工程总承包项目中的主要客户包括国际能源巨头，如沙特阿美、壳牌、巴国油等[42]。公司在全球范围内服务20多个国家和地区，拥有覆盖浅海到1500米超深水的十大核心技术集群，19项安装技术达到国际领先水平[42]。截至2025年三季度末，公司在手订单达595亿元，同比提升63%，前三季度承揽额372.4亿元，同比暴涨124.85%[42]。其中，卡塔尔40亿美元大单和泰国8亿美元长协等标志性项目落地，进一步巩固了公司在海洋工程总承包领域的市场地位[42]。此外，公司在全球市场的广泛业务布局，包括国内渤海海域大型项目和南海海域深水项目，以及国外新签多个项目，拓宽了国际化业务范围[1]。

市场份额稳固，国际竞争力不断增强。海油工程在国内海洋油气工程市场的份额达到68%，国际市场份额约占全球海洋工程市场的7%[43]。其主要竞争对手包括TechnipFMC、Subsea7、韩国现代重工、三星重工等，这些公司在不同区域和市场中占据主导地位，与海油工程形成竞争态势[43]。2024年，海油工程实现营业收入299.54亿元，同比下降2.59%，归母净利润21.61亿元，同比上涨33%。公司的持续深化国际工程总承包商身份转型，成功与壳牌签订企业框架合作协议，与沙特阿美续签长期合作协议，并新承揽了卡塔尔、沙特、文莱等多个海洋工程总承包项目。

国际化经营风险加剧，多元化策略应对挑战。海油工程在海洋工程总承包项目中面临的主要风险包括国际化经营风险、工程项目全生命周期管理风险、汇率变动风险等[44]。公司通过在缅甸海域承揽项目、持续推进其他多个海外项目等方式，稳步推进国际化布局[45]。国际市场方面，2024年全球石油需求预计将继续增长，上游勘探开发资本支出总量预计将超过6000亿美元[45]。国内市场方面，中国海油2024年的资本开支预算总额预计为1250-1350亿元，较2023年有所增长[45]。这些因素为海油工程的收入与盈利持续提升提供了有力支持。通过多元化策略，海油工程在应对风险的同时，进一步巩固了其在海洋工程总承包领域的市场地位。

3.2 海洋工程非总承包项目

海油工程的非总承包项目业务涵盖多领域，具备显著特点。非总承包项目主要涉及陆地制造和安装，不涉及海上安装和调试，业务模式多样，涉及海上安装、海管铺设、维修、陆地建造和设计等多个环节。主要收入来源包括唐山、天津、龙口、漳州、珠海、中国香港、加拿大等地的LNG储罐和接收站项目[46][5]。这些项目为海油工程提供了多样化的业务来源，有助于分散风险并提升公司的盈利能力。非海洋工程项目预计2024-2026年营收分别为84.55亿元、87.93亿元、92.33亿元，毛利率逐步提升至12.00%[5]。公司通过不断拓展新项目，预计非海洋工程项目收入将稳步增长。2023年海洋工程非总承包项目收入占总营收比重为37.37%，2024-2026年预计营收分别为84.55亿元、87.93亿元、92.33亿元，年均复合增长率为4.00%。海油工程在非总承包项目领域的市场表现和行业地位显著，2023年海洋工程总承包项目收入占总营收比重接近62.63%，提供劳务关联交易占比为63.06%。随着在手项目的持续交付及新项目的拓展，非海洋工程项目收入有望实现增长。

海油工程在非总承包项目中展现出显著的技术优势和影响力。公司在海洋工程非总承包项目中展现出显著的技术优势，拥有覆盖浅海到1500米超深水的十大核心技术集群，19项安装技术达到国际领先水平[42]。通过收购中海福陆实现了产能与技术升级，进一步巩固了其在海洋工程领域的技术领先地位。截至2025年三季度末，公司在手订单达595亿元，同比提升63%，前三季度承揽额372.4亿元，同比暴涨124.85%。2023年公司实现毛利率同比提升1.76pct至10.75%。公司围绕浮式生产装置、水下生产系统及产品、清洁能源、数字化智能化等技术方向开展科技攻关项目108项，科技研发投入11.86亿元。2024年7月17日，公司与韩国浦项制铁国际公司签署了一份价值5.23亿美元的总承包合同，标志着公司在缅甸海域承揽的第二个海上工程总包项目[45]。这些成就表明海油工程在海洋工程非总承包项目中持续保持高质量发展，并在行业内展现出强大的技术地位和影响力。

海油工程的非总承包项目业务未来发展前景广阔。公司未来发展规划聚焦于技术创新和市场拓展，预计将在未来几年实现收入和毛利率的稳步提升。业务拓展方向包括海上风电、CCUS（碳捕集、利用与封存）、LNG接收站等领域，如海上风电升压站建造运输及安装、龙源海上风电与养殖融合示范项目等。预计2024-2026年非海洋工程项目营收分别为84.55亿元、87.93亿元、92.33亿元，毛利率将从11.00%逐步提升至12.00%。在海上风电与养殖融合示范项目中，公司在浮式风机与网箱耦合分析技术及海水养殖系统设计技术上实现设计突破，为未来业务拓展提供技术支撑。随着全球对清洁能源需求的增加和环保政策的推动，公司在非总承包项目中的市场机遇将进一步扩大。此外，公司财务表现稳健，2024年实现营收299.54亿元，净利润21.61亿元，同比增长33.38%，净利率提升至7.2%。公司估值处于历史低位，市盈率约11.9倍，市净率仅0.92倍，破净状态提供安全边际。这些数据和趋势表明，海油工程在海洋工程非总承包项目领域的业务发展正处于一个积极的上升期。

3.3 非海洋工程项目

非海洋工程项目业务范围广泛，主要产品涵盖多个领域。海油工程的非海洋工程项目业务范围包括石油天然气技术服务、工程技术服务、海洋工程设计和模块设计制造服务、海洋工程装备制造、海洋工程装备销售、海洋工程关键配套系统开发、海程管理服务、金属结构制造、金属结构销售、运输设备及生产用计数仪表制造、货物进出口、技术进出口、进出口代理、技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广、发电技术服务、风力发电技术服务、太阳能发电技术服务、储能技术服务、软件开发、信息技术咨询服务、人工智能通用应用系统、大数据服务、信息系统集成服务、会议及展览服务、专用设备制造、港口设施设备和机械租赁维修业务、工程造价咨询业务、工业工程设计服务、海上风电相关装备销售、工程和技术研究和试验发展、海上风电相关系统研发、海洋能系统与设备制造、海洋能系统与设备销售、从事国际集装箱船、普通货船运输、陆路国际货物运输代理、国内货物运输代理、国际船舶管理业务、道路货物运输站经营、住房租赁、非居住房地产租赁、租赁服务、船舶销售、船舶租赁、船舶港口服务、仪器仪表销售、金属材料销售、金属制品销售、通讯设备销售、互联网销售等[47]。这些业务范围和产品种类展示了海油工程在非海洋工程领域的广泛影响力和多样化服务。

非海洋工程项目客户基础稳固，市场布局多元化。海油工程的主要客户包括中国海洋石油有限公司、壳牌、康菲、沙特阿美、巴西国油、哈斯基、科麦奇、Technip、MODEC、Aker Solutions、FLUOR等国内外客户。公司在唐山、天津、龙口、漳州、珠海、中国香港、加拿大等地开展LNG储罐和接收站项目，这些市场布局为公司提供了稳定的收入来源。尽管2023年由于在手项目工作量下降，收入有所减少，但随着2024年项目持续交付及新项目的拓展，收入有望实现增长，显示出公司在非海洋工程市场的持续影响力和业务拓展能力。

非海洋工程项目市场地位稳固，竞争优势明显。海油工程在非海洋工程领域的市场地位稳固，是中国唯一一家集海洋石油、天然气开发工程和液化天然气工程于一体的大型工程总承包公司。尽管海洋工程项目营收占比基本保持80%以上，为第一大主营业务，但公司在非海洋工程项目领域的收入占比在2024年显著增加，达到18.00%，反映出公司在非海洋工程领域的业务拓展取得了一定成效。海油工程的核心竞争力在于其“设计”为龙头的EPCI总包能力建设，未来公司的核心业务仍然是海洋工程项目，主要通过总承包方式承揽工程合同，海外营收占比约25%。这些竞争优势使海油工程在非海洋工程市场中保持了较强的市场地位。

4. 海油工程财务状况分析

4.1 营业收入与利润

海油工程营业收入稳步增长，主要得益于核心业务的拓展。自2021年以来，海油工程的营业收入呈现显著增长趋势，2021年达到197.95亿元，2022年增长至293.58亿元，2023年进一步增至307.52亿元，2024年保持在299.54亿元，2025年前三季度略有下降至176.61亿元[48]。2024年，公司实现了营业收入的新高，这主要归功于海洋工程总承包项目和高端FPSO建造领域的突破[48]。然而，2025年营业收入的下降主要受到陆地建造工作量小幅下降的影响，导致建造板块收入减少[49][50]。尽管如此，公司通过提质增效和降本措施，成功控制了营业成本，2025年营业成本为262.75亿元，同比下降4.27%[49]。

净利润波动较大，毛利率显著提升显示出业务优化成效。海油工程的净利润在2021年至2024年间波动较大，2021年为3.7亿元，2022年大幅增长至14.59亿元，2023年进一步增至16.21亿元，2024年达到21.61亿元，但2025年前三季度下降至16.05亿元。2025年上半年，公司净利润同比下降8.21%，尽管毛利率和净利率有所上升[51]。毛利率的显著提升，从2014年的13.3%上升至2024年的12.3%，显示出公司在业务结构优化和成本控制方面的成效[52]。此外，海洋工程板块的毛利率从2014年的11.3%上升至2024年的11.9%，境内毛利率从2014年的9.4%上升至2024年的13%，主要因高毛利项目的增加和原材料价格的回落[52]。

期间费用控制良好，管理费用率下降趋势明显。海油工程的期间费用在2021年至2024年间有所波动，销售费用率从2021年的0.12%上升至2022年的0.06%，但在2023年和2024年预计分别上升至0.07%和0.10%[5]。管理费用率从2022年的1.05%下降至2023年的1.00%，预计2024年至2026年将分别为0.95%、0.90%和0.90%。财务费用从2021年的4464.4万元下降至2022年的-8775.46万元，预计2025年和2026年将分别为-1.53亿元和保持不变。总体来看，公司通过有效的费用控制措施，降低了期间费用率，提升了盈利能力。

海油工程通过业务结构调整和成本控制，提升了财务表现。公司通过优化业务结构和成本控制，显著提升了毛利率水平，并在2024年达到了12.3%，创下了2017年以来的新高[52]。尽管2025年前三季度营业收入和净利润出现同比下降，公司通过提质增效措施，有效控制了成本，并在毛利率和净利率方面实现了显著提升[51][50]。未来，公司将继续受益于中海油高水平的资本开支和行业景气度，预计2025-2027年业绩将持续增长[50]。公司通过良好的项目管控和费用控制，确保了财务表现的稳健性。

4.2 成本控制与盈利能力

海油工程毛利率波动显著，成本控制能力增强。近年来，海油工程的毛利率经历了显著波动，2021年至2023年期间，毛利率从10.55%下降至8.99%，随后在2024年回升至10.75%，并在2025年进一步上升至12.28%，最终在2025年三季度达到16.15%[53]。这一变化趋势主要受到营业成本和营业收入的影响。2023年营业成本占营业收入的比例为89.3%，而2024年这一比例下降至87.7%，显示出公司在成本控制方面的成效[54]。然而，2025年三季度营业成本占营业收入的比例上升至85.1%，尽管毛利率有所回升，但仍需关注成本控制的持续性[54]。总体来看，海油工程通过优化成本结构和提升运营效率，逐步改善了毛利率表现。

期间费用率稳中有降，成本控制效果显著。海油工程的期间费用率近年来呈现出稳中有降的趋势。2016年至2025年三季度期间，期间费用率从6.28%下降至4.92%，显示出公司在费用管理方面的持续优化。尽管2024年Q4期间费用率有所回升，但整体费用管控仍然良好，表明公司在成本控制方面取得了显著成效。此外，2025年三季度期间费用率为4.92%，与上年同期相比保持稳定。这一趋势反映出海油工程在费用支出方面的有效管理和控制，进一步提升了公司的盈利能力。

净利率持续提升，盈利能力增强。海油工程的净利率近年来持续提升，2024年达到4.94%，2025年三季度进一步提升至10.76%。这一增长趋势主要得益于毛利率的改善和期间费用率的控制。2024年营业收入为299.54亿元，归属于上市公司股东的净利润为21.61亿元，创近9年新高[48]。2025年三季度营业收入为176.61亿元，归属于母公司所有者的净利润为16.05亿元。尽管营业收入和归母净利润在2024年有所下降，但2025年三季度的盈利能力显著增强，表明公司在成本控制和收入增长方面取得了重要进展。

4.3 现金流与资本结构

海油工程现金流状况良好，经营健康。海油工程在过去五年中，经营活动现金流量净额持续为正，分别为20.21亿元、33.13亿元、51.25亿元、38.50亿元，显示出公司在运营活动中的现金流稳定流入[55]。2023年，公司经营活动现金流量净额达到51.25亿元，较2022年的38.50亿元有了显著增长，表明公司在业务运营中实现了较好的盈利和现金流管理。尽管2025年9月底的现金流为25.29亿元，较前一年有所减少，但仍保持正向，显示出公司在现金流管理上的稳健性。随着经营活动现金流量的持续流入，海油工程在资金使用和投资决策上具有较大的灵活性，为公司的长期发展奠定了良好的基础。

资本结构稳健，财务健康。海油工程的资产负债率在2024年前三季度为41.59%，显示出公司在财务结构上的稳健性[56]。2025年9月底，资产负债率为39.35%，进一步表明公司在负债管理方面的改善。流动比率在2025年9月底为1.71，速动比率为1.48，显示出公司在短期偿债能力上的稳健性。长期债务与短期债务的合理配比，使得公司在应对短期偿债压力的同时，能够保持长期的财务稳定性[57]。此外，公司通过使用超百亿资金进行投资理财，显示出公司在资金管理和投资方面的灵活性，进一步增强了财务健康[56]。海油工程在控制长期债务方面取得显著进展，有助于降低财务风险和提升盈利能力，为公司未来的持续发展提供了有力支持。

5. 海油工程战略规划与未来展望

5.1 战略目标与规划

海油工程的战略目标布局新能源市场，推动行业绿色转型。海油工程的战略目标集中在新能源市场，尤其是海上风电业务，标志着公司在新能源领域的重要突破[1]。2022年，公司成功中标多个新兴产业项目，如青洲六海上风电和文昌浮式风电等，显示出其在新能源市场的快速发展[1]。通过培育海上风电工程总承包全产业链能力，海油工程在国内深水浮式海上风电工程产业中逐渐确立了优势地位[58]。公司战略目标的实施不仅推动了自身业务的多元化发展，还对整个行业产生了积极影响，促进了清洁能源市场的开拓[1]。

海油工程战略规划成效显著，国际化发展取得突破。海油工程在战略规划中，通过积极拓展新能源市场、培育全产业链能力、国际化发展和清洁能源市场开发等措施，取得了显著成效。公司在新能源市场的布局，特别是海上风电领域，取得了重大进展，成功中标多个重要项目。在国际市场方面，海油工程的境外业务收入显著增长，2022年境内油气业务收入同比增长52%，境外业务收入同比增长56%。通过持续的国际化发展，公司在多个国家和地区项目中表现出色，进一步巩固了其市场的领先地位。

海油工程战略规划推动产业升级，技术创新助力发展。海油工程的战略规划在新能源市场布局、全产业链能力培育和国际化发展方面取得了显著成效[59]。公司在新能源市场，尤其是海上风电领域，通过一系列战略措施，推动了产业升级和技术创新[59]。通过模块化制造、智能制造和数字交付等技术，海油工程在海上风电产业全生命周期降本方面取得了重要进展[59]。此外，公司在国际市场开发方面的努力，使得其在全球模块化建造市场中的地位得到提升[59]。这些战略措施不仅推动了海油工程的持续增长，也为其未来的发展奠定了坚实基础。

5.2 未来业务发展方向

海油工程未来业务发展方向明确，战略规划推动转型升级。海油工程在2026年工作会议中明确，未来五年公司将全面站稳全球海洋工程领域“第二梯队”并向头部迈进，致力于成长为能够提供“一揽子”解决方案的国际工程总包商[60]。具体发展计划包括：1. 聚焦市场化转型，推动传统业务高端化、新兴产业多元化及成本管控市场化；2. 聚焦国际化发展，梯次推进海外服务平台建设，逐步落地全球场地和船舶硬实力，加速提升海外软实力；3. 聚焦创新型驱动，构建衔接贯通的创研机制、双轮驱动的技术体系及融合赋能的未来生态。公司将以集团公司“1566”总体发展思路为指引，锚定300/600等战略目标，全面转向以市场导向为主的工程公司，系统推进公司防火墙、股权多元化及财税全局性建设[60]。这些战略规划表明，海油工程在未来的业务发展中，不仅注重传统业务的高端化和新兴产业的多元化，还积极拓展国际市场，提升自身的综合竞争力。

海上风电领域布局显著，未来发展潜力巨大。海油工程在海上风电领域取得了显著进展，通过收购中海福陆实现产能与技术升级，总产能提升至40万吨/年，能够满足全球海上风电市场爆发式增长的需求[42]。公司前瞻性地布局了海上风电、LNG、CCUS等新兴业务，预计风电EPC（工程、采购、施工）业务的毛利率将提升至30%以上[42]。公司制定了2035年实现600亿元营收的目标，年均复合增长率预计为7%[42]。这些举措表明，海油工程在海上风电领域的战略布局和未来增长潜力巨大。2022年，公司成功中标青洲六海上风电、深远海文昌浮式风电、海底数据中心等新兴产业项目，标志着公司在新能源市场布局迈出重要一步[1]。2023年4月，国家能源局发布的《2023年能源工作指导意见》中明确提出“稳妥建设海上风电基地，谋划启动建设海上光伏”，进一步推动了海上风电项目的加速落地。海油工程的“海油观澜号”主体工程在青岛完工，这是全球首座水深超百米、离岸距离超百公里的“双百”海上风电项目，标志着公司在深远海风电领域的技术突破。此外，公司以深水风电、大型升压站、换流站为发展重点，初步建立以海上风电设计为核心业务，以建造、安装为业务延伸的EPCI全业务链条，为客户提供“交钥匙”工程。这些进展表明，海油工程在海上风电领域的业务布局和技术实力不断增强，未来发展前景广阔。

5.3 技术创新与研发投入

技术创新战略规划与目标推动海油工程快速发展。海油工程在2024年上半年实现营业收入134.29亿元，同比增长-7.01%，归母净利润11.97亿元，同比增长21.69%。公司积极实施创新驱动战略，围绕浮式生产装置、水下生产系统及产品、清洁能源、数字化智能化等技术方向开展科技攻关项目，共102项核心技术攻关取得重大突破，如亚洲首艘圆筒型FPSO“海葵一号”和亚洲第一深水导管架“海基二号”。这些技术成果的应用不仅提升了公司的市场竞争力，也为公司未来的业绩增长奠定了坚实基础[61]。海油工程计划在下半年完成35个项目建成投产，预计建造加工量可能超过14万吨，投入船天超过1.5万个，进一步推动公司的技术创新和市场拓展[61]。此外，公司在浮式生产装置和水下生产系统及产品领域取得了显著的技术创新进展，攻克了30多项核心调试技术，建立了符合国际规范的标准化调试流程及程序框架[62]。在清洁能源领域，海油工程通过自主研发和科技成果转化，实现了海上风电的自主开发、CCUS技术、超深水打桩核心装备技术等领域的突破，巩固了公司在行业中的领先地位[63]。数字化智能化方面，公司在LNG领域已累计研发形成56项LNG工程技术，显著提升了LNG工程的效率和精度[64]。这些技术创新不仅增强了公司的市场竞争力，还为公司的可持续发展提供了有力支持。

研发投入持续增长支撑海油工程技术创新。海油工程在2023年科技研发投入达到11.86亿元，围绕浮式生产装置、水下生产系统及产品、清洁能源、数字化智能化等技术方向开展了108项科技攻关项目。公司通过EPCI总承包或分包方式承揽工程合同，参与海洋油气田工程、LNG、FPSO、海上风电等项目建设，为客户提供“交钥匙”工程。2019-2023年，公司海洋工程总承包收入分别为116.41/126.65/97.52/175.40/192.59亿元，2023年海洋工程总承包、非海洋工程项目、海洋工程非总承包项目收入占比分别为62.63%/26.44%/10.55%[5]。公司毛利率在2023年同比提升1.76pct，达到10.75%。通过持续的研发投入和技术攻关，公司实现了深水油气田工程能力的飞跃，取得了深水、水下等领域一系列重大技术突破。研发投入的持续增长不仅推动了公司技术创新，还提高了公司的市场竞争力和盈利能力[5]。

具体举措推动技术创新成果广泛应用。海油工程在2024年上半年积极实施创新驱动战略，围绕浮式生产装置、水下生产系统及产品、清洁能源、数字化智能化等技术方向开展科技攻关项目，共102项核心技术攻关取得重大突破。例如，亚洲首艘圆筒型FPSO“海葵一号”和亚洲第一深水导管架“海基二号”等项目。科技成果分级分类管理机制初见成效，助推科技成果加速转化应用，300米水深级导管架设计及建造关键技术、复合脐带缆安装技术、导管架裙桩夹桩器等10项成果应用于流花11-1、陵水25-1等工程项目，实现科技降本增效2,150万元，为公司完成生产经营任务贡献科技价值[61][65]。公司在清洁能源领域的技术创新取得了显著进展，成功并网投产了国内首个深远海浮式风电平台“海油观澜号”，巩固了公司在行业中的领先地位。数字化智能化方面，公司在LNG领域已累计研发形成56项LNG工程技术，显著提升了LNG工程的效率和精度[64]。这些具体举措不仅推动了技术创新成果的广泛应用，还为公司未来的业绩增长提供了有力支撑。

6. 投资建议

海油工程财务状况稳健，盈利能力持续提升。2024年，海油工程实现营业收入299.54亿元，创下近9年新高[48]。2025年前三季度，公司营业总收入为176.61亿元，同比下降13.54%，但毛利率和净利率有所上升，显示出盈利能力的提升[51]。2024年，公司毛利率上升1.53pct至12.32%，归母净资产263亿元，同比+5.9%，资产负债率41.4%，同比+3.29pct[53]。2025年第三季度，公司营业总收入为63.43亿元，同比下降9.34%，归母净利润为5.07亿元，同比下降7.55%，但毛利率同比增幅22.16%，净利率同比增幅8.25%。海油工程通过持续优化成本控制和提升运营效率，展现出较强的财务管理和盈利能力[51]。

海油工程在海洋油气工程领域占据主导地位，市场竞争力显著。海油工程作为中国海洋油气工程EPCI总承包的龙头之一，深耕行业二十余载，拥有稳固的行业领先地位[1]。公司在亚太地区是规模最大、实力最强的海洋油气工程总承包商之一，拥有3级动力定位深水铺管船、7500吨起重船等19艘船舶组成的专业化海上施工船队。海油工程通过科技创新提升综合竞争力，净利润已连续四年保持正增长[57]。2023年，公司实现承揽额339.86亿元，其中海外承揽额141.76亿元，均创历史新高[66]。海油工程在数据管理能力成熟度方面取得了显著进展，成功通过国家数据管理能力成熟度模型（DCMM）四级评估认证，成为中国海油首家获此殊荣的单位。未来，海油工程将继续深化数据效能提升，释放数据要素价值，锚定数字化发展方向，快速培育新质生产力。

海油工程的行业地位稳固，市场竞争力不断增强。海油工程作为中国海洋油气工程EPCI总承包的龙头之一，深耕行业二十余载，业务涵盖传统海洋油气工程、陆地LNG工程、海上风电等清洁能源领域[1]。公司业务遍布20多个国家和地区，与众多中外海上油气项目业主建立了良好的战略合作关系。海油工程在数据管理能力成熟度方面取得了显著进展，成功通过国家数据管理能力成熟度模型（DCMM）四级评估认证，成为中国海油首家获此殊荣的单位。未来，海油工程将继续深化数据效能提升，释放数据要素价值，锚定数字化发展方向，快速培育新质生产力。海油工程在海洋油气工程领域稳居主导地位，作为国内唯一具备EPCI全产业链总承包能力的企业，核心业务覆盖海洋油气开发。

海油工程的行业地位稳固，市场竞争力不断增强。海油工程作为中国海洋油气工程EPCI总承包的龙头之一，深耕行业二十余载，业务涵盖传统海洋油气工程、陆地LNG工程、海上风电等清洁能源领域[1]。公司业务遍布20多个国家和地区，与众多中外海上油气项目业主建立了良好的战略合作关系。海油工程在数据管理能力成熟度方面取得了显著进展，成功通过国家数据管理能力成熟度模型（DCMM）四级评估认证，成为中国海油首家获此殊荣的单位。未来，海油工程将继续深化数据效能提升，释放数据要素价值，锚定数字化发展方向，快速培育新质生产力。海油工程在海洋油气工程领域稳居主导地位，作为国内唯一具备EPCI全产业链总承包能力的企业，核心业务覆盖海洋油气开发。

7. 风险提示

1. 行业周期性波动风险，海洋油气开发工程行业受国际油价波动及全球能源政策影响显著，可能导致项目需求和公司收入出现阶段性下滑。

2. 政策依赖性风险，公司业务高度集中于国内海洋油气开发市场，若国内海洋油气勘探开发投资政策调整或补贴退坡，可能对公司经营业绩产生冲击。

3. 技术迭代风险，海洋工程装备建造及安装技术更新迅速，若公司在高端装备研发和智能制造领域投入不足，可能削弱市场竞争优势。

4. 成本控制压力风险，海洋工程项目的建造周期长、资金投入大，若原材料价格波动或人工成本上涨，可能对项目毛利率形成挤压。

5. 应收账款回收风险，海洋工程业务涉及大型装备建造，存在项目周期长、结算周期滞后的情况，若客户资金周转不畅可能导致坏账风险上升。

参考资料：

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42.百度，海油工程财务稳健增长，行业龙头地位稳固 财务表现 海油工程财务表现稳健，盈利能力和现金流创造能力都比较强。公司2024年实现营收299.54亿元，净利润21.61亿元，同比增长33.38%，净利率提升至7.2%。公司现金流充沛，每股经营现金流0.57元，资产负债率仅39.35%，流动比率1.71，财务结构健康。公司分红政策积极，2024年派息率达41%，每10股派现2.01元，上市以来累计派现超62亿元，近三年现金分红占年均净利润比例达125.75%，股息率约3.5%，显著高于银行理财收益。公司估值处于历史低位，市盈率约11.9倍，市净率仅0.92倍，破净状态提供安全边际。 海油工程是国内唯一具备海洋油气工程全产业链总承包能力的龙头企业，在亚太地区规模最大、实力最强，市场份额遥遥领先。公司拥有覆盖浅海到1500米超深水的十大核心技术集群，19项安装技术达到国际领先水平，成功交付亚洲第一深水导管架“海基二号”和亚洲首艘圆筒型FPSO“海葵一号”，打破国外技术垄断。公司业务覆盖传统油气工程、LNG、FPSO、海上风电等领域，服务全球20多个国家和地区，客户包括沙特阿美、壳牌、巴国油等国际能源巨头。公司ESG评分位列行业第一，获MSCI ESG评级BBB级，天津、青岛等基地获评国家级“绿色制造”称号。 海油工程增长潜力主要来自行业景气上行、订单储备充裕、新能源转型和产能扩张。全球海洋油气投资持续增长，2024年预计达2096亿美元，连续四年增长，公司海外业务毛利率16%显著高于境内水平。截至2025年三季度末，公司在手订单达595亿元，同比提升63%，前三季度承揽额372.4亿元同比暴涨124.85%，卡塔尔40亿美元大单、泰国8亿美元长协等标志性项目落地。公司通过收购中海福陆实现产能与技术升级，总产能提升至40万吨/年，可满足全球海上风电爆发式需求。公司前瞻性布局海上风电、LNG、CCUS等新兴业务，风电EPC毛利有望提升至30%+，2035年营收目标600亿元，年均复合增长率约7%。，2026-01-30

43.百度文库，海油工程在海洋油气工程行业的市场份额及竞争格局 - 百度文库

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44.新浪财经，海油工程(600583)：生产经营整体稳健 开发市场助力新发展，2024-05-11

45.赵乃迪-光大证券，海油工程（600583）：公告点评：与浦项制铁签署5.23亿美元总承包合同，海外业务持续高质量发展，2024-07-18

46.刘荆-华金证券，海油工程（600583）：加快南海深水开发，公司未来增长可期，2022-06-07

47.中财网，海油工程(600583):海油工程公司章程（草案），2025-08-15

48.海油工程发布2024年度经营业绩，2025-03-17

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49.海油工程，海油工程：海油工程2024年年度报告，2025-03-18

50.刘红光-信达证券，海油工程（600583）：Q2毛利率创新高，在手订单充足，2025-08-18

51.腾讯网，海油工程（600583）2025年三季报简析：净利润同比下降8 ...，2025-10-26

https://news.qq.com/rain/a/20251026A0153P00

52.新浪财经，海油工程：业务结构优化与成本下降提升毛利率，2025-03-18

53.新浪财经，【海油工程】工作量维持高位叠加毛利率改善，24年归母净利润同比增长33%——24年报点评（赵乃迪/王礼沫），2025-03-20

54.刘红光-信达证券，海油工程（600583）：Q3公司获中东大单，在手订单创新高，2025-10-27

55.新浪财经，海油工程年赚21.6亿拟分红8.9亿 三年研发费35.4亿在手订单400亿，2025-03-19

56.同花顺财经，海油工程订单转化前三季赚17亿 负债率41.59%豪掷百亿投资理财，2024-10-29

57.同花顺财经，海油工程发力海外市场获38亿大单 净利四连增上市以来累计派现63亿，2024-07-23

58.百家号，海油工程：从海上油到绿色气的“全链跃迁”，2026-02-03

59.360doc个人图书馆，海油工程(SH600583)作为中国领先的海洋油气工程服务商，其长期规划主要体现在以下几个战略方向 | AI雪球，2026-01-14

60.同花顺财经，海油工程部署“十五五”发展蓝图 锚定国际一流工程总包商目标，2026-01-23

61.李哲-民生证券，海油工程（600583）：2024年半年报点评：业绩基本符合预期，在手订单饱满支撑未来业绩增长，2024-08-19

62.百家号，海油工程签约土耳其气田三期浮式生产装置调试服务项目，2026-02-03

63.张季恺-东海证券，海油工程（600583）：公司简评报告：行业景气起东风，高质成长展征途，2023-08-22

64.抢占新赛道:清洁能源“版图”再升级

https://stock.10jqka.com.cn/20251113/c672462720.shtml

65.新华网，水下生产系统装备品牌“擎海Techigh”发布 我国深水油气装备 ...，2025-06-01

https://www.xinhuanet.com/energy/20250626/4930fbec7fdf4cf5a3cc307cad3287d1/c.html

66.finance.sina.com.cn，海油工程发力海外市场获38亿大单 净利四连增上市以来累计派现63亿，2024-07-22