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本篇核心内容索引：岱美股份、机器人、阿里算力、拓普集团、锂电
【中泰汽车】重视1+2月金股#岱美股份：崛起的T链电子皮肤真Tier1，进展持续超预期✊✊
🔥#机器人：T客户进展非常顺利、机器人皮肤进展超预期！
前期就部分结构件完成报价，近期新增【传感器+结构件】，#Asp或提升超十倍，远超市场预期，重视📈机器人重估刚开始[拳头]
🔥#主业：汽零出海先锋、过硬的海外经营管理能力、大内饰产品持续做大做强
1）海外大体量营收&稳定盈利：北美墨西哥80%+收入占比，10-15%净利率，海外经营管理已验证。
2）成本把控能力突出：①产业垂直一体化程度高；②岱山低成本工厂贡献超额利润；③顶棚、头枕扶手、遮阳板、门内板、主副仪表板工艺材料同源规模效应显著；
3）大内饰高价值量新产品持续拓展：遮阳板单车100-200r，头枕扶手单车300-500r，顶棚单车800-1000r，门内板&主副仪表1000-3000，顶棚及顶饰系统单车3000r+，品类扩张持续提升单车价值量主业持续做大做强。
⚡️风险提示：新业务进展不及预期等
【🚘中泰汽车团队】
何俊艺/刘欣畅/毛䶮玄/汪越/李君临/白臻哲/张嘉明/唐溯/袁泽生
【华西机械】继续强Call#岱美股份： “双重通胀”逻辑兑现且持续！
#1、主业的通胀——品类拓展、EPS有望持续提升。品类扩张有望超预期，公司单车ASP有望持续拓宽（目前Rivian部分车型的ASP已经到了万元），#其他北美大厂持续推进中。客户优势、产能优势，为公司拓品类提升EPS打牢基础。我们强烈看好这部分预期差，是公司市值稳步拉升且低波的保证。
#2、机器人业务通胀——产品增量、ASP有望持续提升。进展显著：围绕皮肤+传感器，以及新的方案&灵巧手，#ASP有望膨胀至1.5W—2W、远超市场预期！！
总结：公司质地极优，且常年业绩、毛利率、现金流等优秀，我们将逐步看到公司基于优质的产品、客户、渠道、产能来拓品类（参考巨星科技的逻辑）。高分红、高股息、低估值是公司优质的特征，目前阶段横向比较下，公司低估严重。考虑双重通胀逻辑，短期第一目标市值350亿元；一年维度目标市值450亿元。新岱美已经启航，开启持续重估之路！
【国盛机械&机器人】北美密集交流+V3即将亮相+V4定型开启，机器人见底反攻！
[红包]机器人仍然是26年最强主线，这一点我们坚定不移。经过连续半个多月的回调，板块缩量见底，接下来会迎来密密麻麻的催化。
1️⃣近期北美交流频繁：定点阶段，核心供应商陆续赴北美做最后的产能规划、定价相关的交流。现在进t的门槛越来越高，#需关注有全球（最好有北美）产能布局、历史上持续供t的核心供应商（在t链证明过自己）的公司。重视：#新泉股份、科森科技、多利科技、浙江荣泰、恒立液压等；
2️⃣V3（阿尔法）即将亮相：预计两月底，也是量产版本第一代，口号是穿着机器人外衣的人。核心变化是旋转执行器数量大幅提升。重视旋转链核心玩家：#斯菱智驱、新泉股份、凯迪股份；#
3️⃣V4（贝塔）进入设计定型阶段：V4是下半年的主线，（大概率）也是面向公众的第一代，终极目标是实现“外科手术平权”。设计方向是更高的自由度和更轻的体型，尤其是轻量化会蔓延向更多环节，重视peek材料两大核心：#福赛科技、恒勃股份。#
[爆竹]风险提示：机器人量产进度不达预期，大模型进展不及预期，产业链国产化水平不达预期
🔥联系人：张一鸣/彭元立/刘嘉林/何鲁丽
【长江电新&机械&汽车】进攻虽迟但到，混沌期的波动即是机会，继续坚定看好机器人春季行情！
# 当前行业处于什么阶段？——恰似11月股东大会后的混沌期，波动即是机会！25年11月机器人板块在股东大会没有实质利好后整体回调，核心标的自10月高点回调在25%左右，而在11-12月市场交易定点边际变化后迎来主升。当前在Q4业绩说明会召开后，市场也在交易电话会内容无超预期内容，核心标的自高点回调20%左右，简单类比看当前位置向下空间有限，波动即是机会！
# 产业进展如何？——只快不慢，量产从未推迟，后续催化不断。市场此前交易电话会表述26年底量产，认为是推迟，但实际是供应商需提前一个季度建成产能，核心公司反馈产能准备节奏按步推进，进展只快不慢。近期核心环节的供应商都在加速推进量产协议签订+产能扩张事宜，后续催化还有V3展示+春晚表演等，2-3月的机器人有望复刻25年底的机器人行情，坚定看好机器人春季行情！
# 标的选择？——聚焦T链确定性。
1）执行器：三花+拓普，新晋新泉+恒立+荣泰
2）减速器：斯菱
3）丝杠：荣泰、恒立、北特、五洲
4）结构件：福赛、恒勃、蓝思、长盈等
其他关注日盈，科达利，震裕，模塑，泛亚等
[玫瑰]详细细节欢迎私信沟通~
【中邮AI】阿里千问访问火爆致服务器宕机，关注阿里算力产业链
1、千问红包引燃算力需求，积极抢占大模型流量入口。今日阿里千问APP上线“春节30亿免单”活动，活动上线不到3小时，千问App送出超100万单奶茶，该活动出现服务器卡顿问题。据悉，此次千问30亿春节请客计划，在阿里历史上的春节活动中投入最大，在今年春节大厂AI大战中投入金额也最高。
2、阿里有望上调Capex，重视算力基建投入。据Latepost报道，阿里拟将未来三年AI与云计算投入增至4800亿元，国内旗下平头哥半导体宣布启动分拆上市计划，并发布自研AI芯片“真武810e”，性能对标英伟达H20，海外则同步大批量采购GPU。
建议关注阿里链：
1）算力租赁：宏景科技、协创数据、润建股份等；
2）IDC：数据港、万国数据、世纪互联、浙大网新等；
3）Agent：石基信息、光云科技、值得买、通达海、金桥信息等。
【千问AI购物】阿里引爆AI智能体购物，开启全球AI Agent新进程！
事件：2月6日，千问购物正式开始，千问APP挤爆，数百万单奶茶已下单。
【重点关注】
➠阿里巴巴深度合作
【阿里巴巴】深度受益AI Agent购物。
【石基信息】阿里巴巴持股最多的A股公司之一，与阿里体系深度合作，为智能体提供酒旅下单服务。
【万兴科技】AIGC创意软件龙头，旗下万兴播爆、万兴智演等工具可一键生成商品营销视频与直播脚本。
➠阿里奶茶
【南王科技】国内奶茶包装龙头，为蜜雪冰城、喜茶等提供环保纸袋及食品包装。
【香飘飘】千问可以免单购买香飘飘；公司开出线下首家奶茶快闪店，推出多款9-12元奶茶产品，加强品牌话题度及影响力。
➠阿里算力
【华塑科技】阿里巴巴数据中心BMS主供，受益于AI算力基础设施扩容。
【并行科技】超算云服务商，为AI训练与推理提供算力资源服务，与阿里云深度协同。
【浪潮信息】阿里云AI 服务器主供商，JDM模式定制液冷服务器，预计获阿里新增机柜50%订单。
##阿里千问访问火爆致服务器宕机、#kimi官方喊话缺卡！关注AIDC、算力租赁涨价周期方向；
1、千问红包引燃算力需求，积极抢占大模型流量入口。今日阿里千问APP上线“春节30亿免单”活动，活动上线不到3小时，千问App送出超100万单奶茶，该活动出现服务器卡顿问题。据悉，此次千问30亿春节请客计划，在阿里历史上的春节活动中投入最大，在今年春节大厂AI大战中投入金额也最高。
2、阿里有望上调Capex，重视算力基建投入。据Latepost报道，阿里拟将未来三年AI与云计算投入增至4800亿元，国内旗下平头哥半导体宣布启动分拆上市计划，并发布自研AI芯片“真武810e”，性能对标英伟达H20，海外则同步大批量采购GPU。
3、月之暗面Kimi官微发文，模型调用量一个不小心跑到了第一位，并表示是真的缺卡，已扩容几次还是缺。
4、网宿科技对CDN产品标准服务组流量上调35%，CDN产品快速回源通道流量上调40%。
[烟花]#重视！AI-DC、算力租赁进入涨价周期！
重点关注：利通电子、网宿科技
字节：润泽科技、大位科技
腾讯：利通电子、群兴玩具
阿里：数据港、润建股份
百度：奥飞数据、亚康股份
亚马逊：光环新网
北交所：并行科技
云服务：优刻得、青云科技
其他：宏景科技、首都在线、铜牛信息、协创数据
拓普集团 V3发布前拥抱核心龙头，核心部件未来或有突破性进展，2月金股持续强Call！
[烟花]特斯拉明确一季度发布V3，机器人板块有望迎来年内最重要催化之一，量产在即建议配置核心龙头。近期特斯拉再次在华审查，团队规格极高，也是3月发布前最重要拜访。拓普当下向上游核心部件延伸，并获得客户极高评价，拓普在机器人产业地位依然被显著低估。
[太阳]拓普为目前单机价值量最高供应商，ASP超7万（关节总成4万+灵巧手2万+结构件1万+衣服&鞋子1万)。
[太阳]商业航天持续推进，公司近期拜访国内外商业航天头部公司，进展较好，后续订单值得期待
[太阳]主业向好，26Q1有望在下游销量承压情况下实现25%增长，全年有望实现33-34亿利润。主业700e+机器人1200e，#整体展望2000亿以上市值空间，持续强Call！（长江汽车）
锂电右侧，珍惜底部【国泰海通电新徐强团队】
#宁德大涨。25年8月29日，宁德暴涨10%，储能行情开启。2月4日，宁德大涨5%，有望结束淡季#开启锂电板块旺季牛市思维。
#头部电池厂反馈3月排产创新高，需求正进入兑现。过往看，12月到春节前锂电基本面难增强悲观情绪主导。我们认为，#市场对电车销量、锂价影响需求交易逐步钝化，排产一直不错，容量电价+出口退税落地，看好需求增速30%，后续边际向上明确。
#电池弹性在量在需求。头部企业供不应求，顺价能力强，更受益于商用车需求+出口退税导致的海外抢装。
#更看好材料涨价，量利齐升。同一轮周期，越往上游 “牛鞭效应”需求放大，我们认为，#6F、碳酸锂涨价不是孤例，先“锂”后“重”，供需看#铁锂、铝箔、隔膜涨价逻辑同样值得重视（可提供详细拆分）。
#再次强调，融资环境变了。抛开反内卷不谈，现在“伸手要钱”不容易。扩产是时间的函数，更需要是盈利的函数。
#相关标的#
⭕湖南裕能：12PE，供不应求业绩估值双升
25Q4业绩超预期，单吨盈利2k+，1月顺利给大客户涨价，26年磷矿+产品升级估算单吨盈利若3k+*140-150万吨=40亿打底#12pe，解禁问题不大。铁锂是过去几年亏得最多的材料，早在9月就涨价，扩产喊得最凶是真缺，#涨价期权。#
⭕天际股份：8PE，业绩确定性强
25Q4已经放业绩，12月单吨盈利或达到5万+，近期担心淡季6F没有跟随碳酸锂涨价传导对盈利有影响。26年若考虑5万吨出货估值8pe，随着旺季需求开启，兑现利润，#涨价期权。
⭕鼎胜新材：17PE，涨价落地+钠电期权
25Q4业绩超预期，单吨盈利保守估计2k+，25年出货21.5-22万吨，同比+53%快于行业43%增速。格局好的铝箔龙一，12月开始给大客户涨价后续其他客户有望跟进，预计26年海外减亏+产品升级打底9e #17pe，#涨价期权+钠电期权。
⭕恩捷股份：17PE，重资产格局好
25Q4业绩超预期，单平盈利约1毛。26年140-150亿平，考虑涨价若盈利达到2毛对应30e利润#17pe。重资产行业产能利用率对盈利改善明显，硫化锂吨级投产。
⭕宁德/亿纬：20pe以下，顺价能力强
龙头业绩兑现度高，海外占比大在出口退税背景下有需求上修的逻辑。假设海外占比3成，若26年多抢3个月出口，需求提升7%，利润或提升10%。
其他：万润、盛新（有色）、天赐、富临、fskj、星源。
☎欢迎联系国泰海通电新：徐强/牟俊宇
🍁hcdx锂电观点更新：锂价已较大回落，对需求应乐观
🍁昨日我们外发第三方针对3月排产数据后市场反馈较好，今日锂电板块带动指数反弹。锂价已从18万回落到13万，股价和商品已经充分反应市场对需求的担心，近期产业在疯狂补库2-3月，动作上已经证伪需求端的过分担忧。
🍁15万以下锂价是储能完全可以接受的，我们预计3月#储能排产继续创历史新高，乘用车差已经充分交易，而#重卡1月政策实际上是超预期的，26年补贴不退，全年有望超30万台且带电量提升到500kwh以上，预计3月单月可贡献15-20gwh需求，补足乘用车缺口，总体看3月排产超12月是大概率事件。
🍁环节上继续看好弹性较大的隔膜-佛塑/恩捷/璞泰来，6F-天际/天赐/多氟多/石大，铁锂-富临/裕能/万润，镍-中伟/华友/格林美/伟明，钠电-鼎胜/永杰/容百，电池端对锂价利空也交易充分-宁德/亿纬
