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本期文章： 『调研』全球气价高位震荡天然气消费持续增长
『研报』燃气Ⅱ行业跟踪周报：寒潮退潮，美气价格高位回落；欧洲&国内气价相对平稳
『研报』天然气周报：关注天气及美国复产节奏
『研报』国际原油价格震荡上行，预计2026年国内天然气供需宽松格局延续
『调研』E-Gas系统：1月26日-2月1日当周中国LNG进口量约105万吨
『调研』委内瑞拉首次出口液化石油气
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以下正文：
一、全球核心观点总结
美国天然气（HH）
短期走势：03合约下周（2月初）预计呈高位震荡偏弱走势，后期随LNG出口提升维持震荡。
主要依据：天气模型预测显示，2月4-8日大西洋中部地区转冷，但9-13日东部地区气温将大幅升高，需求前景不一。同时，生产恢复速度及库存变化是关键影响因素。
欧洲天然气（TTF）
短期走势：03合约价格或呈高位震荡。
长期看法：维持偏空思路，因全球供应预计增加。
关注要点：需密切观察欧洲极地涡旋减弱几率、地缘局势（如特朗普对伊朗的威胁）、美国寒潮波及范围及美国生产恢复速度。
◆过去几周，美国和欧洲的天然气库存迅速耗尽，然而亚洲持续疲软的需求却帮助欧洲吸引了相对稳定的液化天然气，欧洲的天然气储存场地目前的满负荷率不到43%。
中国天然气（LNG）
供应：需求预期减弱，上游供应可能收缩。
需求：受雨雪天气影响及春节假期临近导致终端停工，整体需求呈现下降趋势。
价格预测：预计下一阶段市场价格将结束上涨态势并转为下行，主产区价格回落幅度预计大于消费地。
主要依据：
二、上周走势回顾
美气：03合约本周呈“V”形反转，周度涨超21%，报收4.416美元/百万英热。主因部分油井恢复生产缓慢，且上周库存降幅超平均水平。
欧气：TTF 03合约本周呈“弱V”形反转，周度上涨近3.3%，报收39.285欧元/兆瓦时。主因寒潮预测及地缘政治紧张（特朗普对伊朗的威胁）。
TTF 1-2-欧元/兆瓦时
中国气：国内LNG价格虽录得上涨，但周内行情已显现回落态势，显示下游对高价LNG承接意愿不强。
三、关键基本面数据
美国：
产量：一场强暴风雪导致产量减少达15%，恢复速度略低于预期。
库存：截至1月23日当周，库存减少2420亿立方英尺，高于预期，总库存量比五年平均水平高出5.3%。
欧洲：
库存：库存迅速耗尽，当前库容率低于43%，市场对库存水平感到担忧。
天气：2月初气温略低后，预计到中旬气温将急剧下降（尤其北欧和中欧），可能影响库存补充。
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