一、市场概况
1月29日A股放量调整，三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指涨0.16%收报4157点，深证成指跌0.30%，创业板指跌0.57%；两市成交额3.23万亿，较昨日放量逾2600亿。全天上涨1803家，下跌3566家。
春节前行情以“结构性机会+快轮动”为主基调，交易重心会进一步从“情绪修复/题材反抽”回归到“业绩可验证”的线索上。一方面，资金对回撤更敏感，短线更倾向用高股息/资源品/龙头消费去做防御式配置与波动对冲；另一方面，部分催化密集的题材经历调整后可能仍有布局窗口。二、地产为啥涨，能不能持续。
汇总下来，大家关注的就两个方面： 1.数据向好。我们从四周前就在提示了，也相应调高了26年止跌的概率。但是能不能持续，没办法预判，还是得小阳春再看。——这一点大家可以回溯一下2025年3月； 2.政策有变。比如三道红线的新闻（昨天也提示了，不是新事）。实际上，政策方向几年前就变了，现在的问题是没有不花钱且有效的政策，而不是意愿的问题； 3.虽然我们从0118看到数据向好，已经从悲观转向中性，但当时也他提示了不建议重仓右侧，底仓布局即可。核心问题是判断底部的依据并不充分； 4.回到最直接的问题，今天这么涨，要不要跟。我们的建议是，不跟。回顾一下2022年以来每一次的脉冲，当时的逻辑1逻辑2逻辑N，与现在可有差异？ 5.展望后续，如果春节后小阳春不再出现过去三年的“以价换量”，就可以充分乐观，到时候再重仓不会晚。今天有小图片传光伏企业自律限制设备出口，这个其实早就有听说，是11月部分主链企业在成都自己的提议。 但中国如果不出口也无法了解海外情况，因此战略性出口是必要的，所以各种讨论后目前结论是没有影响。另外国内如果要加大太空布局，不管是挖矿，算力，卫星通信都需要耗电，太空上只能用光伏电。 全球目前剔除煤炭钢铁采掘业1年用电量1.1-1.4万亿度电，对应200-300gw太空光伏装机。p型hjt效率最高，中国光伏公司自己也要扩产才能跟上时代趋势。如果说11月份光伏主产业链公司还没有意识其实是太空而不是反内卷拯救自己，到现在大家应该想到了，自己也得扩，用反内卷限制出口就失去立场反正对设备公司来说东边不亮西边亮，最后是需求带动国内海外共振。虽当前白酒消费场景整体偏弱，但茅台能走出强α行情，主因：① 系列举措出台后，在经销渠道回款发货同比加快叠加i茅台增加投放背景下，近期飞天批价涨至1600元；② 多渠道反馈动销正增，市场预期春节飞天动销或正增/双位数增长。
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