研报 | 铂族金属市场周报2026年第145期

市场回顾

● 现货价格行情

本周（1月19日 – 1月25日，下同），现货铂金开盘价为2340.5美元/盎司，最高价为2782.8美元/盎司，最低价为2310.5美元/盎司，收盘价为2704.3美元/盎司，周累计上涨15.94%。现货钯金开盘价为1802美元/盎司，最高价为2031.92美元/盎司，最低价为1781.67美元/盎司，收盘价为2022.95美元/盎司，周累计上涨12.14%。

根据上海华通的数据显示，截至1月23日,99.95%现货铑金进口结算价为2640元/克，上涨2.92%。99.95%现货钌金进口结算价为380元/克，下降5%。99.95%现货铱金进口结算价为1660元/克，上涨1.84%。

本周，上金所Pt99.95收盘报681.5元/克，周累计上涨13.12%。

● 期货价格行情

本周，铂金期货价格大幅上涨，截至2026年1月23日，NYMEX铂金期货价格收盘价为2773.2美元/盎司，周累计上涨14.79%。钯金方面，本周NYMEX钯金期货同样上涨，周五收盘价为2047美元/盎司，周上涨9.73%。

截至2026年1月20日，铂金总持仓较上周增加672张，其中非商业多头方面减少1032张，非商业空头持仓较上周增加1438张，增幅6.21%。因此，非商业净多头持仓减少2470张，降幅14.04%。钯金方面，总持仓减少316张，降幅1.62%，其中非商业多头持仓减少305张，降幅3.07%，空头增加32张，增幅0.37%，因而非商业净多持仓减少337张，降幅27.51%。在净持仓多空前8名占比上，本周铂金方面净持仓多头占比降低0.4%，空头占比降低0.3%，钯金方面多头占比增加0.1%，空头占比增幅0.3%。

● 深度分析与价格预测

截至2026年1月23日，当周NYMEX铂金库存累库0.16万盎司，钯金期货库存累库。在现货升贴水方面，本周铂金升贴水波动较大，以周五收盘价来看贴水68.2美元/盎司。钯金则维持贴水，周五贴水71美元/盎司。ETF持仓量情况，铂金持仓量下降，其全球ETF持仓量本周减少0.08万盎司，钯金持仓量下降，ETF持仓量本周减少0.04万盎司。

美国对格陵兰岛志在必得，欧洲各国广泛抗议，地缘政治紧张形势加剧，贵金属避险需求升温，金、铂等贵金属价格再创新高。伦敦铂开盘2337.98美元/盎司，最高2781.33美元/盎司，最低2311.17美元/盎司，收于2778.67美元/盎司，上涨379.34美元，涨幅为15.81%。伦敦钯开盘1819.23美元/盎司，最高2032.14美元/盎司，最低1781.01美元/盎司，收于2012.60美元/盎司，上涨213.00美元，涨幅为11.84%。国际铑价上涨200美元至10300美元/盎司，铱价上涨350美元至6200美元/盎司，钌价保持1425美元/盎司。

国内自由市场铂日均价累计上涨75.5元至684.5元/克，钯日均价累计上涨24元至486元/克。国内自由市场铑价上涨75元至2635元/克，铱价上涨30元至1650.5元/克，钌价下降20元至377.3元/克。预计近期国际铂价范围为2000-28000美元/盎司，钯价范围为1800-2200美元/盎司。预计国内铂价范围为560-680元/克，钯价范围为420-550元/克。

（资料来源：安泰科贵金属）

● 政策与新闻点评

1、北京：将重点发展氢能产业，着力推动氢燃料电池汽车全产业链降本

1月22日，在北京市推动高精尖产业促升级、提质效、谋发展新闻发布会上，北京市经济和信息化局节能处处长胡倩介绍，绿色先进能源和低碳环保产业是“十五五”时期北京市重点发展的产业领域。在绿色先进能源领域，北京将重点发展氢能、新型储能、风电光伏、聚变能源、智能电网，以及节能与综合能源服务产业。氢能产业着力推动氢燃料电池汽车全产业链降本，推进绿氢在交通、工业和能源等领域的规模化应用。

点评：推动氢燃料电池汽车全产业链降本，推进绿氢在交通、工业和能源等领域的规模化应用，北京的“两推”可谓是精准抓住了当前氢能行业发展的“牛鼻子”。

2、河北曹妃甸年产30万吨SAF项目签约

1月22日，唐山金利海生物技术有限公司与托普索公司正式签订工艺技术许可合同，双方将以此次契机加速推动金利海在河北省唐山市曹妃甸石化产业基地规划建设的可持续循环经济产业基地落地实施。该基地计划总投资30多亿元，托普索将为30万吨/年可持续航空燃料（SAF）项目提供工艺技术许可及相关支持；双方就20万吨/年电子燃料（e-SAF）项目签订战略合作协议，携手推进项目规划与实施。

3、氢浓度28.6%！加拿大首个天然氢井钻探迎“决定性时刻”

加拿大Max Power Mining公司在萨斯喀彻温省中央巴特小镇附近的首口天然氢井（地下约2公里）钻探中，发现氢浓度高达28.6%，远超其他地区天然氢地质结构水平。该公司2025年11月初启动钻探，后续将开展47平方公里三维地震勘测，计划2月钻第二口井评估商业输送能力。井中还发现7%氦气，提升经济效益。CEO称此为“决定性时刻”，确认地下天然氢系统具备气体流动、压力及商业开发要素，Genesis Trend地质特征长475公里，紧邻里贾纳-穆斯乔工业走廊，需求旺盛。

点评：天然氢商业化仍需时间验证，但其潜在低成本属性值得长期关注。

4、AM Green印度百万吨级绿氨项目开工，已签署消纳协议

近日，AM Green绿氨项目在印度安得拉邦卡基纳达正式破土动工，预计到2027年中期将率先实现50万吨/年的绿色氨产量，未来将向欧洲市场供应绿氨。该项目将配置1.95GW碱性电解槽、7.5GW可再生能源装机容量、2GW抽水蓄能系统。AM Green已与德国能源公司Uniper签署协议，将向其供应50万吨/年绿氨，预计2028年开始首批交付。AM Green的投资方为国际财团，成员包括马来西亚国家石油公司旗下清洁能源子公司Gentari、新加坡政府投资公司以及阿布扎比投资局。

点评：卡基纳达项目于2024年通过投资决策，近期开工。除了此项目外，AM Green还计划在印度多个地点生产绿氨，以实现到2030年达到500万吨/年绿氨产能。

5、2025年全国燃料电池汽车上险10776辆

香橙会氢能数据库根据氢车上险口径统计，2025年12月国内燃料电池汽车销量6335辆，同比增长798.6%。1-12月燃料电池汽车销量10776辆，同比增长51.8%，截至12月全国燃料电池车汽车累计保有量39023辆。

点评：像极了2012年纯电动“十城千辆”最后一年时的末年冲量。

（资料来源：香橙会研究院）

6、中国汽车技术研究中心高耐久性低铂氧还原催化剂研发取得成果

《汽车工程》2025年第12期发表了中国汽车技术研究中心有限公司研究成果"高耐久性低铂氧还原催化剂的设计与开发"一文。近年来，氢燃料电池汽车产业进展较快，关键零部件技术加速突破并不断迭代，使其能够满足短途交通运输的基本需求。然而，氢燃料电池汽车从示范应用逐步迈向商业化阶段的过程中，对车辆的制造成本和电堆等部件的耐久性提出了更高的要求。文章从分析Pt基催化剂的催化反应机理以及在燃料电池汽车实际工况下低Pt催化剂的衰减机理出发，重点探讨从原理上提升耐久性的路径。同时，对现有研究成果进行了综述，并展望了未来高耐久性低Pt氧还原催化剂的设计和开发方向。

（资料来源：安泰科贵金属）

● 拓展阅读

全球绿氢产业进展密集，铂金关键角色凸显

近期，全球多国在绿氢领域动作频频，从项目落地到政策支持，绿氢产业发展明显提速。其中，铂金作为质子交换膜（PEM）电解槽和燃料电池的关键催化材料，其战略重要性随着绿氢浪潮进一步凸显。

在阿布扎比可持续发展周上，南非总统西里尔·拉马福萨将绿氢定位为非洲能源发展的核心机遇。在与阿联酋总统穆罕默德·本·扎耶德会晤时，他强调非洲凭借优越的太阳能、风能、水资源及关键矿产资源，在引领全球绿氢生产方面具有独特潜力。相关报道称，“拉马福萨视绿氢为非洲能源与增长未来的基石”，并指出“非洲是绿氢应用的理想之地”。在美国，产业发展同样活跃。华盛顿的行业研讨会传出消息，通过优化“主有限合伙企业”税收结构，可能为美国氢能扩张提供新的助力。项目层面，杜克能源公司在佛罗里达州的太阳能基地展示了绿氢的生产、储存与利用闭环。同时，燃料电池巨头普拉格能源签署协议，将为法国Hy2gen公司的Sunrhyse项目提供5兆瓦铂基质子交换膜电解槽，并参与氢气运输分销。值得注意的是，普拉格去年已在纳米比亚部署了类似规模的PEM电解槽，支持氢动力卡车等交通应用。在基础设施领域，丰田汽车北美公司战略投资了加州最大的零售加氢网络运营商First Element Fuel，旨在巩固和扩大燃料电池汽车的加氢网络。此外，燃料电池系统供应商PowerCell已与美国某数据中心提供商签署协议，将提供两套系统进行现场验证，探索氢能在数据中心备用电源的应用。

全球多点开花：交通与能源转型并进：

印度
：一列由铂基燃料电池驱动的氢动力列车正在进行最后测试，最高时速可达150公里。该国可再生能源部长在亲自驾驶氢燃料电池汽车后表示，氢能将在印度能源转型中扮演关键角色。
德国
：柏林北部的一条铁路线将引入由巴拉德氢燃料电池驱动的零排放列车。配套的绿氢生产设施将利用风能和太阳能，年产能最高达380吨。
奥地利
：OMV公司获得资金支持，将建设一座140兆瓦的绿氢电解槽工厂，利用可再生能源年产高达23,000吨绿氢，预计2027年底投产，跻身欧洲前五。
挪威
：Gen2 Energy公司的绿氢项目已启动，第一阶段目标为日产能30吨液化绿氢，并已与德国客户签署供应协议。
日本与韩国
：日本正建造大型液化氢运输船，计划2030年前进行远洋试验。韩国现代汽车集团则联合造船企业与高校，共同研发用于液化氢运输船的海事燃料电池系统。
哥伦比亚与埃及
：哥伦比亚政府征集氢能技术试点提案，其港口有望成为未来氢气出口枢纽。埃及一个100兆瓦绿氢项目已部分运营，并向欧美出口，积极打造清洁燃料中心。
在南非，氢燃料电池汽车已在重要国际会议期间进行示范运行。同时，本土能源初创公司Hyena正开发基于液化石油气制氢的燃料电池“电力舱”，旨在为离网或供电不稳地区提供清洁电力，减少对柴油发电机的依赖。
从融资角度看，竞争性拍卖模式正成为各国分配清洁氢生产补贴的主要方法，旨在以较低公共财政成本，为项目开发商提供稳定收入预期，助力项目最终落地。例如，法国政府已公布其1吉瓦国家级清洁氢补贴拍卖的新规则。铂金因其卓越的催化性能，在制备绿氢的PEM电解槽和使用氢能的燃料电池中不可或缺，是实现零排放能源转换的关键材料。随着全球各国在绿氢赛道上加速布局，从交通、工业到能源储存与出口，一系列项目的推进和政策的扶持，预示着绿氢产业化进程正在全面展开，铂金的需求前景与战略地位也愈加重要。
（来源：miningweekly、世界铂金投资协会）