核心背景及理念
直击痛点，锚定中国市场
在跨境资产配置常态化的趋势下，海外投资者对中国市场的研究需求持续攀升，但境内海量研报带来的信息过载问题，使其难以快速精准匹配自身投资策略。为此，天风国际依托透明化、体系化的筛选机制，从境内研究所2025年产出的4000余篇研报中，精挑细选152篇核心高价值研报，精准提炼中国市场研究精华，充分高效展现中国市场核心价值。
一、五大维度筛选：定义海外视角下的优质境内研报标准
本次研报精选集建立五大核心评估维度（单维度满分10分，总分50分），构建全流程严谨遴选闭环，全程以海外投资者视角为核心锚点：
海外兴趣适配性：优先覆盖外资潜在关注赛道，既囊括AI、算力、能源、半导体等前沿领域，也兼顾银行、医药生物、石油石化等金融与传统核心板块，实现产业升级趋势与重点赛道布局的双向覆盖。
深度穿透分析力：摒弃表层信息堆砌，聚焦能够深度拆解产业链逻辑、商业模式本质及行业竞争格局的研报，凸显研究深度与洞察力。
数据来源可靠性：严格核查核心数据的权威性与可追溯性，优先纳入数据支撑充分、论证扎实的研报，筑牢研究结论的可信度基础。
逻辑闭环严谨性：以逻辑自洽为核心准则，坚决排除观点跳跃、假设缺失、结论先行的内容，确保每篇研报的论证链条完整可靠。
观点差异化价值：在保障数据与逻辑的前提下，优先筛选具备新解释框架、新核心变量或新投资路径的非市场共识视角研报，为投资者提供独特决策参考。
图表1：五大评估维度
资料来源：天风国际
二、筛选结果：152篇优质研报，覆盖核心赛道且研究价值凸显
基于上述严苛筛选机制，2025年度精选的152篇研报，全面覆盖公司、行业、宏观策略、固定收益四大研究方向，结构均衡且重点突出，精准契合海外投资者的研究偏好。
2.1 整体类型分布
其中，公司报告63篇（占比42%）、行业报告34篇（占比22%）、宏观策略报告37篇（占比24%）、固定收益报告18篇（占比12%）。公司与行业研报合计占比超六成，构成精选集的核心支柱，聚焦微观与中观层面的投资机会挖掘。
图表2：精选研报整体类型分布
资料来源：天风国际
2.2 覆盖赛道亮点
精选研报既聚焦AI、半导体、电子、人形机器人等前沿科技新兴产业，也兼顾金融、医药、能源等传统核心领域，深度契合中国产业升级主线与全球投资热点。高分研报的差异化价值尤为突出，例如：
《黄金百年复盘及分析框架》，全景复盘1915年至今黄金市场百年走势，精准拆解7轮牛熊周期内在逻辑，为全球资产配置型投资者（尤其海外投资者）提供极具参考价值的决策依据；
《通信赋能机器人在 AI 浪潮下茁壮成长，产业链星辰大海 -- 通信》，系统分析通信技术对机器人产业的赋能，覆盖核心零部件、技术突破及国产化替代，数据涵盖市场规模、企业进展，逻辑连贯，为关注硬科技与产业融合的投资者提供前瞻性的产业趋势判断与生态布局参考；
《e-PTFE 膜隐形冠军，深耕利基市场盈利能力强 -- 泛亚微透 (688386)》，剖析泛亚微透在 e-PTFE 膜和气凝胶领域的技术与业务布局，为关注专精特新企业成长的投资者提供参考。
2.3 核心研究价值
本次精选的研报精准覆盖全球化布局、国产替代、政策红利等外资核心关切议题。
图表3：部分优秀研报展示（按首字母顺序排序）
资料来源：天风国际
三、价值赋能与未来展望
2026年，天风国际将持续筛选更多的优质研报，迭代筛选标准与评价体系，进一步提升研报筛选的前瞻性、稳定性与精准度，长期夯实境内优质研究资源与海外投资者的沟通纽带，持续为全球投资者的中国市场跨境资产配置赋能增效。
* 天风研究所及其研究团队为天风证券股份有限公司的研究部门，天风证券股份有限公司是天风国际证券与期货有限公司（香港证监会持牌编号 BAV573）（“天风国际”）的母公司。上述部分团队成员来自天风证券股份有限公司，并非天风国际的持牌代表或员工。
本文件由天風國際證券集團有限公司, 天風國際證券與期貨有限公司（證監會中央編號：BAV573）及天風國際資產管理有限公司（證監會中央編號：ASF056）（合稱“天風國際集團”）編制，所載資料可能以若干假設為基礎，僅供作非商業用途及參考之用途，會因經濟、市場及其他情況而隨時更改而毋須另行通知。任何媒體、網站或個人未經授權不得轉載、連結、轉貼或以其他方式複製發表本檔及任何內容。已獲授權者，在使用本檔或任何內容時必須注明稿件來源於天風國際集團，並承諾遵守相關法例及一切使用的國際慣例，不為任何非法目的或以任何非法方式使用本檔，違者將依法追究相關法律責任。本檔所引用之資料或資料可能得自協力廠商，天風國際集團將盡可能確認資料來源之可靠性，但天風國際集團並不對協力廠商所提供資料或資料之準確性負責。且天風國際集團不會就本檔所載任何資料、預測及／或意見的公平性、準確性、時限性、完整性或正確性，以及任何該等預測及／或意見所依據的基準作出任何明文或暗示的保證、陳述、擔保或承諾而負責或承擔任何法律責任。本檔中如有類似前瞻性陳述之內容，此等內容或陳述不得視為對任何將來表現之保證，且應注意實際情況或發展可能與該等陳述有重大落差。本檔並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全瞭解其風險以及有關法律、賦稅及會計的特點及後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的投資目標，以及能否承擔有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。投資涉及風險。敬請投資者注意，證券及投資的價值可升亦可跌，過往的表現不一定可以預示日後的表現。在若干國家，傳閱及分派本檔的方式可能受法律或規例所限制。獲取本檔的人士須知悉及遵守該等限制。
