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摩根士丹利研报-深度解析人形机器人全球加速,中国产业链迎风口

wang wang 发表于2026-01-26 16:01:05 浏览1 评论0

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摩根士丹利研报-深度解析人形机器人全球加速,中国产业链迎风口
引言：人形机器人产业步入爆发前夜
2026年伊始，人形机器人领域以新玩家、新产品和更多验证用例开启新篇章，全球动量显著增强。摩根士丹利最新研究报告指出，中国集成商正快速在电池、航空、半导体、物流等行业验证新用例，推动2026年中国销量预测翻倍至2.8万台。全球组件市场预计到2040年将达7800亿美元，供应链企业有望率先受益。作为买方分析师，深度解析这份报告揭示的机遇与风险，对布局未来产业至关重要。

全球人形机器人动量加速，中国成为核心引擎

报告将2026年中国人形机器人销量预测从1.4万台提升至2.8万台，主要基于2025年数据验证和当前进展。这一调整反映商业销售开始主导，取代去年以政府、研发和娱乐为主的模式。尽管大规模应用仍需时间，但用例验证已从工业、商业服务扩展至医疗和家庭领域，覆盖几乎每个场景。
全球范围内，除中国玩家和科技巨头外，更多公司通过收购和新产品加入竞赛。波士顿动力（现代汽车控股）在CES 2026推出量产版Atlas，与谷歌DeepMind合作，并聘请特斯拉前Optimus负责人；Mobileye收购Mentee Robotics；Arm成立实体AI部门；高通推出Dragonwing IQ10处理器；LG发布家用机器人CLOiD。这些动向显示行业进入百花齐放阶段。

中国市场：政策与供应链双轮驱动

中国政府和地方层面已出台一系列支持政策，如《人形机器人创新发展指导意见》和各地产业基金，总规模约1870亿元。报告列出10大行业亮点，包括成本通缩（BOM成本预计下降16%）、硬件量产就绪、灵巧手技术成熟等。供应链企业覆盖大脑（芯片/软件）、身体（执行器/电池）和整合商三大环节，其中组件供应商将早期受益。
关键催化剂包括特斯拉Optimus Gen 3在2026年2-3月发布、中国两会发布十五五规划、英伟达GTC大会等。特斯拉进展尤其重要，其Optimus更新已成为行业和估值的关键驱动因素，中国供应链对任何特斯拉消息高度敏感。

投资机会：聚焦价值链与全球TAM

摩根士丹利的“人形机器人100”指数自2025年2月成立以来上涨36.4%，跑赢标普500和欧洲指数。组件市场模型预测，由于早期生产远大于销售（受内部训练和验证驱动），2040年全球收入机会达7800亿美元。中国供应商在价值链全环节布局完善，从执行器、传感器到整合商，如科沃斯、优必选等已获订单。
报告估算，到2050年全球人形机器人累计采用量将达10亿台，收入规模7.5万亿美元。高收入国家ASP从2024年20万美元降至205年7.5万美元，中低收入国家则从5万美元降至2.1万美元，成本通缩将推动普及。

风险提示：商业化与竞争并存

尽管前景乐观，但行业仍处早期。软件能力需提升，CES 2026演示中多数“自主”任务依赖远程操控；整合商面临洗牌，寻找商业化案例成为生存关键；股票市场波动受催化剂驱动，需关注时间线延误或技术瓶颈。

结论：布局硬科技，拥抱长周期

人形机器人正从概念走向现实，中国在政策和供应链上占据先机。投资者应关注技术迭代、成本下降和订单落地，优先布局核心组件和已验证用例的整合商。短期看特斯拉Optimus进展，长期看全球渗透率提升。这份报告为买方提供了清晰路线图，在喧嚣中聚焦价值环节。