“当英伟达H100一卡难求、云厂商疯狂扫货AI服务器时，一个更隐秘的赛道正悄然爆发——为AI芯片“造心脏”的IP与定制服务商。
近期，一家名为芯原股份 的中国半导体企业，因“AI算力相关订单占比超73%”“在手订单超50亿”等数据刷屏机构研报。这家被业内称为“中国半导体IP第一股”的公司，正凭借“卖水人”角色，在AI算力浪潮中站上C位。”
一、AI狂潮下，谁在“造芯”的底层搞基建？
过去两年，AI大模型从实验室走向千行百业，催生了对算力的爆炸式需求。但鲜少有人注意到：每一颗高性能AI芯片的背后，都需要一套成熟的“芯片设计工具箱”——这就是半导体IP（知识产权）与一站式定制服务。
简单来说，半导体IP就像芯片的“预制件”：GPU/NPU/VPU等核心模块已提前研发完成，芯片设计公司只需像搭积木一样调用，就能快速推出定制化芯片。而一站式定制服务则更进一步，从芯片架构设计到流片量产全程包办，相当于“交钥匙工程”。
芯原股份正是这条赛道的隐形冠军。作为国内少数能提供全流程芯片定制服务的企业，它左手握着全球TOP级的半导体IP库（2024年全球市占率中国第一、全球第八），右手牵着三星、谷歌、亚马逊、微软等国际巨头及国内互联网大厂，深度绑定AI算力产业链最关键的“设计-制造”环节。
二、73%订单押注AI算力：这不是偶然，是必然
翻开芯原股份2025年的成绩单，“AI”二字贯穿始终：
订单结构：2025年新签订单中，AI算力相关订单占比超73%（前三季度73%，四季度进一步提升至84%）；
收入贡献：AI相关芯片设计业务收入同比增长超95%，占总营收比重已达34%；
客户画像：来自数据处理、智能驾驶、数据中心等领域的AI算力订单占比近60%，直接受益于大模型训练/推理、边缘计算等场景的爆发。
为什么AI算力订单能撑起公司的半壁江山？答案藏在技术壁垒里：
芯原的IP库中，GPU、NPU、VPU三大类AI核心IP占比超70%，且全部支持5nm先进制程（2025年5nm设计项目占比达74%）。这意味着，它能为客户提供从云端训练到边缘端推理的全场景算力支持——无论是训练千亿参数大模型的超级芯片，还是部署在手机里的轻量级AI芯片，芯原都能“按需定制”。
更关键的是，这种“技术+客户”的双重壁垒，让芯原在AI算力定制市场形成了“先发优势”。当其他企业还在追赶7nm/10nm工艺时，它已用5nm技术帮客户把芯片性能提升了30%，成本降低了20%，自然成为大厂的“首选供应商”。
三、50亿订单压舱：2026年营收要“炸”？
如果说高占比的AI订单是“现在时”，那么50.75亿元的在手订单就是“未来时”的定心丸。
据公司公告，截至2025年末，芯原的在手订单金额创历史新高，其中量产业务订单超30亿（近60%聚焦数据处理），且一年内转化比例超80%。简单算笔账：按80%的转化率，2026年至少能确认40亿收入；若加上新签订单的增长，全年营收或突破50亿，较2025年（31.53亿）实现50%+的增速。
这还不是全部。随着AI算力需求从“训练”向“推理”延伸，边缘计算、智能汽车、工业AI等新场景的芯片定制需求正在爆发。芯原已提前布局：
与某头部车企合作开发车规级AI芯片，2026年有望量产；
为国内云厂商定制边缘推理芯片，单项目金额超5亿；
拓展RISC-V架构IP，抢占开源生态红利……
这些新业务的落地，将为2026年之后的增长打开第二曲线。
四、从“烧钱”到“造血”：盈利拐点已现
过去几年，芯原因研发投入大（2024年研发费用率超30%）处于亏损状态，但2025年已出现明显拐点：
营收高增长：全年营收31.53亿，同比增长35.81%；
亏损收窄：归母净利润-4.49亿，同比收窄25.29%；
现金流改善：经营活动现金流净额转正，达2.1亿（2024年为-3.8亿）。
这背后是规模效应的显现：随着订单量增加，固定成本被摊薄；同时，量产业务毛利率（约35%）高于IP授权业务（约25%），带动整体盈利能力提升。机构预测，若2026年营收突破50亿，净利润有望扭亏为盈。
结语：AI算力“卖水人”，为何值得关注？
在AI浪潮中，投资者往往聚焦于英伟达、AMD等芯片巨头，却忽略了“卖铲子的人”——那些为芯片设计提供底层支持的IP与服务商。芯原股份的价值正在于此：它不是直接参与算力竞争的“选手”，而是所有算力玩家的“基础设施”。
当AI算力需求持续爆发，当更多企业涌入芯片定制赛道，芯原的技术积累、客户资源和订单储备，将成为最坚实的护城河。50亿在手订单只是开始，随着AI从“通用”走向“专用”，这家“隐形冠军”的成长空间，或许远超市场预期。
风险提示：半导体行业周期波动、技术研发不及预期、客户集中度较高等风险需关注。
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