研报化学制品(1月24日)

三美股份（603379.SH）是A股氟制冷剂域龙头企业，受益于三代制冷剂配额管理带来的供给收缩，公司凭借全产业链布局和成本控制优势，成为制冷剂行业高景气周期的核心受益者。
1．公司是谁：氟制冷剂行业龙头
1）行业定位：国内三代制冷剂
(R32/R125/R134a）产能占比超20%，氟化工全产业链布局企业
2）核心优势：氟制冷剂﹣氟聚合物﹣氟精细化学品一体化产业链，覆盖从基础氟化物到终端应用的全生命周期
3）竞争壁垒：浙江三美、福建东莹双基地协同，2024年制冷剂外售量达12.5万吨（+1.6%)，规模效应显著

三美股份是氟制冷剂行业龙头，全产业链布局覆盖制冷剂、氟聚合物及精细化学品，核心优势在于萤石自给率100％及成本控制壁垒，第四代制冷剂研发推进中，战略卡位环保升级赛道。

2025年业绩高增预告