高盛研报解读：房地产未见底

美国2008年金融危机，房地产开始下跌，一直持续了6年开始见底。美国的政策是直接向居民及企业发钱，美联储扩表，直接修复居民及企业的资产负债表。
 
日本1991年的房地产泡沫破裂，一直到2012年才慢慢止跌回稳。中间日本也采取了很多措施，降息，扩大基建，财政扩张，向银行注资等，直到2012年，安倍二次上台，宣布推行安倍经济学，逐步修复居民和企业的资产负债表，房价才慢慢企稳。
 
东大民生三项（教育、医疗、养老）占财政支出约37.6%-40%，美国、日本、欧盟同类支出占比普遍超50%，差距约10-20个百分点。
 
东大需要不断提高民生的投入，慢慢修复居民和企业的资产负债表，不断拉动内需，房地产才能慢慢见底企稳。