赣锋锂业（002460）作为全球锂资源龙头企业，业务覆盖锂资源开采、锂盐加工、锂电池制造及回收全产业链，当前电池级碳酸锂价格回升至11.6万元/吨，行业迎来周期回暖曙光。公司董事长李良彬明确表态，若2026年碳酸锂需求增速超30%，价格有望突破15万元/吨，这一判断锚定行业景气上行空间。叠加公司资源禀赋优异、钼锂双轮驱动、催化事件密集，当前估值显著低估，困境反转逻辑清晰，锂价弹性与长期成长兼具，具备极高投资价值。
一、 行业景气回暖，15万锂价打开盈利空间
当前碳酸锂11.6万元/吨已较底部实现翻倍回升，行业供需格局持续改善。需求端，全球新能源车渗透率提升+储能装机爆发双轮拉动，2026年碳酸锂需求增速大概率突破30%，新能源车领域单车带电量提升、储能领域大储装机同比增超50%，成为核心增量；供给端，前期锂价低迷导致中小产能出清，新增产能爬坡周期长，短期供给缺口难补，支撑锂价上行。
若锂价如期突破15万元/吨，叠加钼价稳定在4000元/吨，公司盈利将迎来爆发式修复。测算显示，2026/2027/终局归母净利润可达15/26/46亿元，对应PE仅22x/13x/7x，估值处于历史底部区间。对比全球锂业龙头估值，公司当前22倍PE显著低于行业平均30倍，若2027年给予25倍PE、终局给予13倍PE，估值修复空间超100%，15万锂价下的盈利弹性成为股价核心驱动力。
二、 核心竞争力：资源+技术+布局，筑牢护城河
1. 资源禀赋优异，自给率领跑行业。公司是全球唯一掌握卤水、矿石、回收三大提锂技术的企业，锂资源储备达4800万吨LCE，覆盖国内外优质锂矿盐湖资产，2025年自给率超50%，2026年阿根廷盐湖、马里锂矿项目产能爬坡后，自给率将突破60%。权益锂盐生产成本低至4.5万元/吨，即使锂价维持10万元/吨仍有丰厚利润，15万锂价下锂盐业务毛利率将回升至60%以上，盈利弹性巨大。
2. 全产业链布局，抗周期能力突出。业务从上游锂矿开采，到中游碳酸锂、氢氧化锂加工，再到下游锂电池、储能系统及锂回收，形成闭环生态。当前锂盐产能超30万吨LCE，2026年将扩至40万吨，满足15万锂价下的产能释放需求；锂电池业务聚焦固态电池，2026年初21700圆柱固态电池产线量产，能量密度达420Wh/kg，抢占下一代技术制高点，打开第二增长曲线。
3. 钼锂双驱，打开成长天花板。公司布局钼业务形成第二增长极，钼价4000元/吨下贡献稳定现金流，与锂业务形成周期互补。钼产品应用于高端制造、军工等领域，需求刚性强，有效对冲锂价周期波动，同时技术协同性强，进一步夯实公司多元化盈利基础。
三、 催化密集落地，困境反转确定性强
公司正处于催化事件密集期，多重利好将加速业绩修复与估值提升。其一，产能端，四川5万吨锂盐项目、阿根廷盐湖项目产能持续爬坡，2026年锂盐有效产能将达40万吨，完全匹配15万锂价下的盈利释放；其二，技术端，固态电池产线2026年初量产，已获头部车企认证，有望切入高端供应链，带来估值溢价；其三，政策端，全球能源转型提速，各国新能源车补贴政策延续，储能纳入新型电力系统建设核心环节，拉动锂需求持续增长；其四，回收端，公司锂回收产能超5万吨LCE，循环经济模式降低资源依赖，提升盈利稳定性。
此前锂价低迷导致公司2025年上半年阶段性亏损，当前行业反转趋势明确，公司业绩将从亏损快速扭亏为盈，15万锂价下2026年净利润15亿元，困境反转逻辑已被基本面验证，市场预期将持续上修。
四、 估值与风险提示
估值层面，当前股价对应2026年22倍PE，处于历史10%分位以下，显著低估。参考行业周期复苏+成长属性，2027年给予25倍PE，对应合理市值650亿元，终局46亿元净利润给予13倍PE，对应市值598亿元，长期价值中枢清晰。
风险提示：碳酸锂需求增速不及预期、锂价冲高回落；新增锂盐产能释放超预期；固态电池商业化进度不及预期；海外项目地缘政治风险。
五、 结论
赣锋锂业作为全球锂业龙头，资源壁垒深厚、全产业链协同优势显著，钼锂双驱打开成长空间。当前碳酸锂价格回暖，15万元/吨目标价具备强支撑，业绩弹性巨大，叠加催化事件密集落地，困境反转逻辑扎实。当前估值处于历史底部，22x/13x/7x的PE水平安全边际充足，长期投资价值凸显，建议重点关注。
