新泉股份603179深度研报

新泉股份

1. 新泉股份基本情况概述

1.1 公司发展历程

新泉股份发展历程显著，行业地位稳固。新泉股份自2001年成立以来，经历了四个主要发展阶段，逐步成长为国内汽车内外饰件系统零部件及模具的主要供应商[1]。公司最初的发展阶段（2001-2017年）专注于丰富产品系列和拓展应用领域，为后续发展奠定了良好基础[2]。随着新能源汽车行业的快速发展（2021-2023年），公司市场份额实现快速增长，与多家知名车企建立了合作关系，并在常州、安庆等地建立了生产基地[3][4]。2025年，公司营业收入达到114.13亿元，行业排名第3，净利润6.14亿元，行业排名第5，显示出其在行业中的稳固地位[5]。

股权结构集中，管理层经验丰富。新泉股份的股权结构相对集中，实际控制人唐敖齐与唐志华父子直接、间接合计持股37.2%，家族成员唐美华直接持股1.86%，三人合计持股39.03%。公司注重激励措施，采取员工持股计划，促进公司建立完善的长效激励约束机制。公司高管团队稳定，大部分高管具有资深的产业技术背景，现任董事长唐志华自1993年起在公司任职。2024年4月，公司发布第三期员工持股计划管理办法，进一步巩固了管理层的稳定性和公司的长期发展。

产品结构丰富，主营业务稳健。新泉股份主要从事汽车内、外饰件系统零部件及模具的设计、制造及销售，是国内领先的汽车饰件整体解决方案提供商[6][7]。公司产品主要包括仪表板总成、顶置文件柜总成、门内护板总成、立柱护板总成、流水槽盖板总成和保险杠总成等[7]。2025年上半年，公司营业收入达到74.59亿元，同比增长21.01%，归母净利润4.22亿元，同比增长2.80%。公司与众多知名汽车制造商保持合作关系，进一步巩固了其在行业中的地位[7]。未来，公司将继续拓展国际市场，提升产能，增强市场竞争力[8]。

1.2 股权结构分析

股权集中度高，治理结构稳健。新泉股份的股权结构较为集中，实控人唐敖齐与唐志华父子合计持股37.2%，其中江苏新泉志和投资有限公司持股24.93%，唐志华持股8.69%[1]。此外，公司还采取了员工持股计划，截至2024年上半年，第三期员工持股计划持股比例达到1.90%，进一步巩固了管理层的稳定性和激励机制[9][10]。前十大股东中，江苏新泉志和投资有限公司和唐志华的持股比例分别为26.09%和11.08%，显示出公司股权结构的集中性和管理层的控制力。这种股权结构有利于公司在决策过程中保持一致性和稳定性，同时也为公司的长期发展提供了有力的支持。公司注重激励措施，通过员工持股计划促进公司建立完善的长效激励约束机制，进一步增强了治理结构的稳健性[11]。

股东背景多元，治理结构优化。新泉股份的股权结构不仅集中，而且股东背景多元，前十大股东中包括江苏新泉志和投资有限公司和唐志华等自然人股东，以及多家基金公司。江苏新泉志和投资有限公司持股26.09%，唐志华持股11.08%，显示出公司股权结构的集中性和管理层的控制力。公司股权结构的集中度较高，管理层结构清晰，唐志华先生担任董事长兼总经理，确保了公司的战略方向和实施路径的一致性。此外，公司还注重股东背景的多元化，通过引入多家基金公司的投资，进一步优化了治理结构。这种多元化的股东背景不仅增强了公司的资本实力，也为公司的治理结构带来了更多的专业性和创新性。整体来看，新泉股份的股权结构和治理结构不仅为公司的长远发展奠定了坚实的基础，也为公司在市场中的竞争力提供了有力支持。

1.3 董事会与管理层构成

董事会构成与职责明确，治理规范性提升。新泉股份的董事会由9名董事组成，其中包含3名独立董事，确保了董事会决策的合理性和多样性。董事会的主要职责包括召集股东会、执行股东会决议、制定经营计划和投资方案等，体现了其在公司治理中的核心作用。2025年10月，新泉股份修订了多项公司治理制度，包括《投资者关系管理制度》、《重大投资经营决策管理制度》等，显示出公司在公司治理方面的规范性和前瞻性[12][13]。这些制度的修订均经过董事会全体9名董事的一致同意，未出现反对或弃权的情况，进一步巩固了董事会在公司治理中的权威地位。通过这些措施，新泉股份在公司治理方面取得了显著进步，为公司的长期发展奠定了坚实基础。

管理层稳定资深，推动公司高质量发展。新泉股份的管理层由包括董事长唐志华在内的多位资深人士组成，唐志华自1993年7月起担任公司董事长兼总经理，具有丰富的产业技术背景，是公司的核心领导者。管理层还包括副总经理阮爱军和曾辉，分别在上汽集团和延锋汽车饰件系统有限公司有丰富的任职经历，确保了公司在行业内的竞争优势[14]。管理层的稳定性和资深背景，为公司在激烈的市场竞争中提供了强有力的支持。此外，新泉股份注重激励措施，通过员工持股计划，面向高管及核心业务、技术方面员工及董事会认定的其他员工实施持股计划，进一步增强了员工的归属感和责任感。这些措施不仅提高了员工的工作积极性，还促进了公司治理结构的完善和优化。

治理结构集中高效，优化公司治理环境。新泉股份的股权结构相对集中，实控人唐敖齐与唐志华父子直接、间接合计持股37.2%，家族成员唐美华直接持股1.86%，三人合计持股39.03%，这种股权结构为公司治理提供了稳定的基石。公司高管团队稳定，产业背景资深，现任董事长唐志华自1993年7月起担任公司董事长兼总经理，具有丰富的产业技术背景[15]。这些因素共同构成了新泉股份治理结构的基石，确保了公司在复杂市场环境中的高效运营。管理层的稳定性和资深背景，为公司在激烈的市场竞争中提供了强有力的支持。通过优化治理结构，新泉股份在公司治理方面取得了显著进步，为公司的长期发展奠定了坚实基础。

1.4 主营业务结构

新泉股份业务布局广泛，乘用车业务占主导地位。新泉股份作为一家专注于汽车内、外饰系统零部件及模具的设计、制造及销售的企业，其主营业务收入占比已达到85%，显示出其在汽车零部件行业的强劲竞争力[9]。公司的主要产品包括仪表板总成、门板总成、座椅附件、内饰附件、保险杠总成等，其中仪表板总成占比最高，达到97.04%，显示出其在汽车内饰领域的市场地位和竞争优势。新泉股份在国内拥有26家分子公司，并在海外设有5家分子公司，这为其业务的全球化布局提供了强有力的支持[6]。公司通过不断拓展产品品类和优化客户结构，保持了持续的增长态势。

新泉股份产品多元化，市场表现强劲。新泉股份的乘用车业务在市场中占据重要地位，仪表板总成和门内护板总成分别贡献了69.8亿元和17.5亿元的收入，同比增长53.1%和37.1%，合计占总收入的82.6%[16][17]。公司在商用车领域也表现不俗，仪表板总成在国内乘用车市场的占有率达14%[18]。此外，公司积极拓展保险杠总成、外饰附件等外饰产品，单车价值总和约2700元，进一步打开了市场空间[19]。在2024年，公司保险杠总成及外饰附件的收入增速分别达到387%和148%，显示出其在新兴市场中的强劲增长势头[20][21]。通过技术创新和市场布局，新泉股份在新能源汽车和智能汽车时代迎来了更广阔的发展空间。

2. 汽车内饰行业分析

2.1 全球汽车内饰行业概况

全球汽车内饰行业市场规模稳步增长，需求持续旺盛。近年来，全球汽车内饰行业的市场规模呈现出稳步增长的趋势，预计到2031年市场规模将达到2242.3亿美元[22][23]。2024年，全球汽车内外饰件市场规模为1490亿美元，占汽车零部件总体规模的近1/4[23]。其中，汽车饰件行业是汽车零部件领域规模最大的细分市场，涉及的产品众多[22]。随着全球汽车产业的持续发展，消费者对汽车内饰的美观性、功能性和品质要求日益提升，推动了市场规模的不断扩大[24]。预计未来几年，全球汽车内饰行业将继续保持增长态势，为相关企业带来广阔的发展空间。

行业集中度提升，头部企业市场份额显著。全球汽车内饰行业的参与者众多，竞争格局高度分散，市场集中度较低[25]。主要参与者包括佛吉亚、李尔、安通林等巨头，江森自控、伟世通和麦格纳等欧美企业近期计划出售其内饰业务，预示着行业格局的调整[26]。2024年，全球汽车内饰皮革收入约为8183百万美元，预计到2031年将达到10078百万美元，年复合增长率（CAGR）为3.0%[23]。其中，真皮是目前最主要的汽车内饰皮革产品类型，占据约46.6%的市场份额，而座椅是最大的应用领域，占据约79.2%的市场份额[23]。未来，随着市场集中度的提高，具备系统化解决方案能力的头部企业和响应速度更快、成本优势更突出的本土供应商有望在全球市场中占据重要地位。

技术趋势推动行业创新，智能化与环保成焦点。全球汽车内饰行业的技术发展趋势显著，主要体现在个性化与定制化、智能化与数字化、环保与可持续性、安全与健康等方面[27]。消费者对内饰的美观性、个性化需求日益增长，推动了内饰设计的多样化和定制化趋势[28]。2025年，随着智能化技术的突破，全球汽车内饰行业将通过“人机交互重构”“空间场景自适应”“健康生态融合”三大维度，实现智能化与数字化的升级[29]。例如，智能座椅、智能空调等智能内饰系统将提升驾乘体验的舒适性和便利性。同时，环保材料的应用，如生物基材料、可回收材料等，满足了消费者对环保和可持续发展的需求[30][31]。这些技术趋势不仅反映了当前市场现状和热点，也预示着未来汽车内饰行业的技术发展方向。

2.2 国内汽车内饰行业竞争格局

国内汽车内饰行业竞争格局分散，市场集中度较低。近年来，随着消费者对汽车内饰品质和舒适度要求的提升，中国汽车内饰件的市场规模显示出显著的增长潜力，预计2028年将达2671亿元[32]。市场中，内饰件市场规模占乘用车饰件的33.52%，显示出其在汽车市场中的重要性[33]。然而，国内汽车内饰行业CR3仅为33.57%，低于车灯、座椅和热管理系统等行业的集中度[34]。市场集中度低的原因主要在于内饰技术门槛相对较低，导致行业参与者众多[35]。此外，市场竞争格局分散，主要企业如延锋、faurecia、安通林等在行业内具有较高的市场影响力[36]。尽管市场集中度较低，但随着技术升级和消费升级，行业集中度有望逐步提升，优质自主内饰企业将不断扩大市场份额[37]。

市场竞争分散，CR3仅25.21%。国内汽车内饰市场CR3为25.21%，呈现高度分散的竞争局面[37]。市场集中度低的主要原因是产品差异化、技术要求多样、开发费用大、单件价值量低[37]。行业竞争者众多，产品种类多，分布在车身各处，导致市场竞争格局分散[36]。长期来看，随着汽车消费属性升级和内饰智能化变革，汽车内饰单价提升，行业集中度将不断提升[37]。优质的自主内饰企业将继续扩大市场份额，并不断拓展新的产品品类[37]。行业技术变迁为自主内饰供应商提供了更多机会，使其成为Tier0.5级别供应商[37]。

前五大竞争者市场份额低于38.65%。2020年国内汽车内饰件市场CR3为38.65%，市场集中度较低，主要由外资及合资企业占据主要市场份额[38]。由于汽车内饰件细分产品繁多且行业参与者众多，市场集中度较低，呈现高度分散的竞争局面[38]。虽然报告未直接提供国内前五大竞争者的具体市场份额数据，但可以推断CR3数据反映了市场集中度较低的现状，暗示前五大竞争者的市场份额可能低于38.65%[38]。市场参与者众多，竞争激烈，前十大企业如延锋、faurecia、Antolin等在行业内具有较高的市场影响力[39]。这些企业在行业内具有较强的技术研发能力和市场影响力，推动了市场的分散化竞争格局[39]。

2.3 汽车内饰行业发展趋势

环保与可持续性：汽车内饰行业的发展趋势推动新泉股份的绿色转型。汽车内饰皮革行业正朝着环保、可持续性、轻量化、美学与功能表现力等方向发展[23]。无铬鞣制、水性涂层和生物基原料成为主流，推动行业向环保方向发展[23]。2025年全球汽车内饰配件市场规模约为3219.9亿美元，预计2032年将增长至4781.1亿美元[29]。这一增长主要得益于汽车轻量化趋势，各大汽车制造商采用新型环保、轻质材料，如高性能塑料、天然纤维增强塑料等[29]。新泉股份作为汽车饰件领域的领先企业，其主要产品包括汽车内饰件，尤其是与新能源汽车相关的内饰项目[40]。公司与特斯拉、理想汽车、吉利汽车等品牌合作，配套新能源汽车项目[40]。随着全球对环保和可持续性的重视，新泉股份有望在这一趋势中获得更大的市场份额。

智能化升级：技术进步助力新泉股份的创新与发展。2025年汽车内饰行业将通过“人机交互重构”“空间场景自适应”“健康生态融合”三大维度，实现智能化升级[31]。新泉股份在汽车内饰行业技术发展方面取得了显著进展，于2025年获得了一项名为“一种汽车内饰表皮包覆转角处装饰线对线定位结构”的实用新型专利[41]。这一专利的授权日期为2025年10月31日，进一步巩固了新泉股份在行业中的领先地位[41]。根据天眼查APP的数据，新泉股份今年以来已获得86项专利授权，同比增长24.64%，显示出公司在研发方面的持续投入与成果[41]。2025年中报显示，新泉股份上半年在研发方面的投入达到3.38亿元，同比增长31.21%[41]。这些数据表明，新泉股份在汽车内饰领域的技术创新和研发投入持续增加，为行业的创新发展注入了新动力[41]。随着汽车行业的不断发展，内饰设计的创新将成为提升汽车整体价值的重要因素，新泉股份的这一新专利无疑将推动行业的进一步发展，助力消费者享受到更高品质的汽车内饰体验。未来，汽车内饰领域将迎来更多的创新与机遇，值得持续关注。

3. 新泉股份的主营业务分析

3.1 仪表板总成

新泉股份在仪表板总成产品种类和应用领域方面不断拓展，市场潜力巨大。新泉股份作为汽车内饰件的领先供应商，其产品线涵盖多样化的内外饰件，包括仪表板总成、顶置文件柜总成、门内护板总成、立柱总成、流水槽盖板总成和保险杠总成[42]。仪表板总成作为核心产品，集成仪表、电器、空调、娱乐系统和安全气囊等部件，是汽车内部较为复杂的总成件，主要应用于乘用车和商用车领域[42]。公司在汽车饰件行业深耕多年，产品系列完善，能够满足不同客户需求，客户结构以自主及新能源客户为主，前五大客户占比超过70%[42]。这些丰富的种类和广泛的应用领域为新泉股份在市场中的竞争力提供了坚实基础。

新泉股份仪表板总成市场表现强劲，未来增长潜力显著。2023年前三季度，新泉股份实现营收73.19亿元，同比增长55%，归母净利润5.61亿元，同比增长78%[18]。仪表板总成销量在第三季度同比增长49%，推动营收高增长，单车价值量约为3000元，国内乘用车市占率达14%[18]。公司通过拓展保险杠总成、前端模块、塑料尾门等外饰产品，单车价值总和约2700元，进一步打开业务布局。公司积极开拓新能源汽车市场，产品拓展和客户放量成为营收增长的主要驱动力[18]。未来，随着市场需求的增长和技术的不断迭代，新泉股份的仪表板总成业务有望继续保持快速增长势头。

新泉股份仪表板总成竞争优势显著，市场地位稳固。公司在国内仪表板总成市场中占据17.7%的份额，较上年增长4.2个百分点，展示出其在市场中的强劲竞争力[43]。2023年，公司实现营业总收入105.7亿元，同比+52.2%，归母净利润8.1亿元，同比+71.2%[44]。公司在仪表板总成领域具备显著的技术优势，生产工艺领先，率先应用隐式气囊技术和多项先进工艺[45]。通过持续开拓乘用车客户和积极拓展外饰业务，公司预计未来市场占有率将继续提升。此外，公司国际化战略稳步推进，海外工厂即将投产，有助于进一步降低成本并扩大市场份额[45]。这些竞争优势为新泉股份在未来的市场中奠定了坚实的基础。

3.2 顶置文件柜总成

新泉股份顶置文件柜总成产品市场表现优异，营收贡献显著。新泉股份作为国内领先的汽车饰件整体解决方案提供商，顶置文件柜总成是其主要产品之一。2025年三季报显示公司实现营业收入114.13亿元，同比增加18.83%；净利润6.23亿元，同比减少9.19%，销售毛利率17.24%。公司在顶置文件柜总成领域的市场占有率约为10.8%，2023年营收占总营业收入比例为10.8%[46][47]。2023年，公司顶置文件柜总成的销量在1-3Q23同比增长61.4%，主要受益于国内重卡销售的强劲增长（70.7万辆，同比+35.1%）[48]。此外，公司通过全球化布局，计划在墨西哥和斯洛伐克设立生产基地，以提升海外产能和就近配套能力，重点服务北美新能源车企客户[48]。这些信息表明新泉股份在顶置文件柜总成市场中具有较强的市场表现和增长潜力。

新泉股份顶置文件柜总成产品技术先进，竞争优势明显。新泉股份的顶置文件柜总成主要由箱体、箱盖、底板、锁扣等组成，配有储物柜及电器件等，单车价值量为717元。该产品位于驾驶室前上风挡玻璃与引擎盖间，是汽车内饰的一部分，集中了多种功能件。顶置文件柜总成在新泉股份的产品系列中占据重要地位，与仪表板总成、门内护板总成等共同构成了完善的汽车饰件产品线[49]。公司在顶置文件柜总成领域具备显著的竞争优势，作为内饰领域的龙头企业，公司拥有丰富的汽车饰件产品线，广泛应用于商用车和乘用车市场[50]。公司在商用车领域与一汽解放、北汽福田等国内前五大中、重型卡车企业建立了良好的合作关系，在乘用车领域与吉利汽车、奇瑞汽车、理想汽车等多家知名车企保持合作关系，进一步巩固了其市场地位[50]。公司通过不断拓展客户范围和把握行业智能化、电动化转型的机遇，持续增强竞争优势，未来有望实现进一步增长。

新泉股份顶置文件柜总成产品市场需求旺盛，发展前景广阔。新泉股份在2023年第一季度至第三季度的顶置文件柜总成销量为9.6万套，同比增长61.4%。公司通过不断拓展新能源项目，实现更多新能源车型配套，新业务取得进展良好，获得部分新车型项目仪表板、副仪表板等重点产品的定点开发和制造，客户订单持续放量。公司积极拥抱新能源，进入特斯拉供应体系，拓展理想汽车、比亚迪、广汽新能源、吉利汽车、长城汽车等新能源车型，并取得蔚来、极氪、合创等新势力品牌项目定点，新能源驱动高成长[51]。公司从内饰件（主副仪表板、门板、立柱等）逐步拓展到外饰件（保险杠、塑料尾门等），单车配套价值有望过万元，同时公司前瞻性布局碳纤维材料，外饰加速拓展[51]。2020/2021/2022年公司在乘用车领域市占率稳步提升，分别达5.59%/8.69%/13.95%。中长期看，全球车企降本压力加大下，内外饰进口替代加速，根据测算，全球内外饰市场规模达万亿元，公司有望凭借高性价比和快速响应能力加速抢占份额[51]。公司积极进行基地建设，合理规划产业布局，2023年上半年，公司新建常州外饰公司、对外投资设立参股公司纬恩复材，以满足未来现有客户新增车型及潜在客户的汽车饰件配套需求，加码未来订单，前瞻布局，进一步提升公司响应能力[51]。

3.3 门内护板总成

市场地位稳固，客户群体广泛。新泉股份在门内护板总成市场中占据重要地位，2023年市场占有率达到5.7%，同比提升1.5个百分点[9]。公司产品涵盖乘用车和商用车，2023年二者合计营收占比为83%[9]。近年来，公司核心产品销量及单价持续提升，2020-2023年，门内护板销量由74.5万套提升至148.1万台，CAGR为27.8%，单价由679.2元/套上涨至1180.6元/套，CAGR为20.2%[9]。公司成立之初立足于长三角地区，以仪表板总成为核心产品，迅速与一汽集团等汽车制造商形成合作关系[9]。随着技术水平、生产工艺及服务能力的不断提升，公司逐步扩大汽车饰件产品应用范围，快速抢占以中高端车型为主的市场[9]。公司前五大客户占比较为稳定，2023年合计占比71%，与大客户合作紧密[9]。主要客户包括一汽解放、北汽福田、陕西重汽、中国重汽、东风汽车等国内前五大中、重型卡车企业，以及吉利汽车、奇瑞汽车、上海汽车、江铃福特、一汽大众、上海大众、广汽集团、比亚迪、长城汽车、长安福特、蔚来汽车、理想汽车等企业[52]。这些客户涵盖了国内主要的汽车制造商，显示出新泉股份在门内护板总成领域的广泛市场覆盖和客户基础[52]。

收入增长显著，毛利率稳定。新泉股份的主营业务包括汽车内饰件，其中门内护板总成是公司的重要产品之一。2023年，公司门内护板总成实现收入17.5亿元，同比增长37.1%[53]。该产品占公司总收入的比例为21.7%（2023年总收入为82.6亿元）[53]。此外，公司仪表板总成是其最主要的产品，2023年实现收入69.8亿元，同比增长53.1%[53]。总体来看，新泉股份的收入增速快于行业平均水平，2024年上半年公司内外饰业务收入实现61.6亿元，同比增长33.1%[53]。公司门内护板总成的毛利率为17.24%，显示出较强的盈利能力。随着公司市场份额的提升和产品线的扩展，新泉股份在门内护板总成领域的收入和毛利率有望继续保持增长态势[53]。

3.4 立柱护板总成

立柱护板总成是新泉股份产品系列的重要组成部分，对公司整体业务具有重要贡献。新泉股份的产品系列中包括立柱护板总成，这是一种用于汽车内外饰件总成的产品，为不同车型提供多样化的饰件选择[54]。尽管具体种类未详细描述，立柱护板总成作为公司主营产品之一，其市场表现与整体业务增长密切相关[55]。立柱护板总成的市场占有率虽未在参考信息中提及，但其作为公司的重要产品之一，表现出色[56]。公司在立柱护板总成领域的市场份额和业绩增长反映出该产品在公司产品结构中的重要地位。

新泉股份在立柱护板总成市场表现良好，行业地位稳固。公司2023年实现了显著的业绩增长，预计全年归母净利润为8.01亿元至8.21亿元，同比增长70.22%至74.47%[56]。尽管立柱护板总成的具体市场表现未详细描述，但整体业绩的大幅增长可以间接反映该产品线的市场需求和销售情况[56]。新泉股份在立柱护板总成领域的市场占有率与整体业务的增长密切相关，显示出公司在该领域的行业地位和市场竞争力。未来，随着公司继续拓展外饰业务，立柱护板总成的市场表现有望进一步提升。

新泉股份在立柱护板总成的研发和技术创新方面表现突出，未来发展前景广阔。新泉股份在立柱护板总成的研发和技术创新方面表现出色，产品集成了多种功能模块，设计时尚、美观，功能齐全、操作便捷。公司通过先进的生产工艺和材料，确保了产品的耐用性和可靠性。立柱护板总成的技术特点和创新点包括利用搪塑工艺提高内饰舒适性、利用长玻纤增强反应注射成型技术实现产品轻量化。新泉股份在未来将继续推进技术创新，提升产品质量，满足市场需求，推动立柱护板总成技术的进一步创新和发展[57]。这些创新举措将为公司在立柱护板总成市场的持续发展提供有力支持。

3.5 流水槽盖板总成

新泉股份在流水槽盖板总成领域的产品种类丰富，应用领域广泛。新泉股份作为汽车饰件整体解决方案提供商，其产品线涵盖仪表板总成、顶置文件柜总成、门内护板总成、立柱护板总成、流水槽盖板总成和保险杠总成等多种汽车零部件[58][56]。在应用领域方面，新泉股份的产品已实现商用车及乘用车的全应用领域覆盖，服务范围包括国内前五大中、重型卡车企业（如一汽解放、北汽福田、陕西重汽、中国重汽、东风汽车），以及多家知名乘用车企业（如吉利汽车、奇瑞汽车、上海汽车、一汽大众、上海大众、广汽集团、比亚迪、理想汽车、蔚来汽车、长安福特、江铃福特、长城汽车）[56]。这种广泛的覆盖不仅体现了新泉股份在市场上的竞争力，也为其在国内外市场的扩张奠定了坚实的基础。

新泉股份流水槽盖板总成产品的市场表现强劲，未来增长潜力巨大。2023年，新泉股份通过客户订单的持续放量和销售规模的大幅增长，实现了订单放量和全年预盈超8亿元的业绩增长。尽管公司在2023年1-9月的经营现金流承压，净额为3.44亿元，但这并未影响其整体市场表现。2024年1-9月，公司营收达到96.1亿元，同比增长31.2%，归母净利润为6.9亿元，同比增长22.2%[50]。此外，公司计划在斯洛伐克增加投资4500万欧元，以满足新增定点项目的产能扩充，进一步服务当地客户和开拓欧洲市场[50]。这些举措表明，新泉股份在流水槽盖板总成等产品领域的未来增长潜力巨大，其市场领导地位将继续稳步提升。

3.6 保险杠总成

新泉股份在保险杠总成业务中占据显著市场地位，主要客户资源丰富。作为国内汽车饰件行业的头部供应商，新泉股份自2001年成立以来，专注于汽车内饰件的生产，产品系列涵盖仪表板总成、门板总成、顶柜总成、保险杠总成等[59]。2024年上半年，公司保险杠总成及外饰附件的收入增速分别达到+387%和+148%，显示出强劲的增长势头[59]。公司核心客户包括一汽解放、北汽福田、陕西重汽、中国重汽、东风汽车等国内前五大中、重型卡车企业，显示出其在商用车市场的稳固地位[42]。此外，新泉股份还凭借本土化优势，积极参与整车企业新款车型保险杠总成的设计与开发，进一步巩固了其市场地位[42]。

保险杠总成业务收入和毛利率显著提升，盈利能力增强。新泉股份的保险杠总成业务在2024年上半年实现营业收入1.3亿元，同比增长10%，占总收入的2.1%。2023年，公司保险杠总成业务的毛利率达到31.3%，较上年提升10.6个百分点，显示出盈利能力的显著增强[44]。这一增长主要得益于产品销量的显著上升和毛利率的大幅提升，表明公司在保险杠总成业务上的市场竞争力不断增强[44]。通过与国内和国际知名汽车企业如奇瑞汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车、广汽埃安等的合作，新泉股份受益于新能源和自主车企的双重提振，进一步推动了收入和市场份额的增长。

未来发展规划明确，市场拓展和产能扩张助力增长。新泉股份在保险杠总成业务方面的未来发展规划主要包括市场拓展、产能扩张、产品升级和国际化布局[60]。公司积极推进常州外饰件基地项目及上海智能制造基地升级一期扩建项目，计划新增年产能保险杠总成50万套[60]。同时，公司还积极推进欧美产能布局，计划在墨西哥设立新泉扩建项目，以提升其在海外市场的竞争力。这些战略举措不仅提升了公司的单车配套价值量，还增强了与主要客户的合作粘性，为公司未来发展提供了坚实支撑[60]。通过进入国际知名品牌电动车企如理想、吉利、比亚迪、广汽埃安等的新能源车型配套体系，新泉股份在市场拓展方面取得了显著进展，进一步稳固了其市场地位[60]。

4. 新泉股份的市场表现

4.1 市场份额

新泉股份在汽车内饰件市场的总体市场份额持续扩大，显示出强劲的增长势头。新泉股份在2021至2025年间，营业收入从46.13亿元增长至114.13亿元，显示出其在市场中的稳固地位[61]。2025年，新泉股份在汽车内饰件市场的营业收入位居行业第三，仅次于均胜电子和联合动力，行业平均营业收入为42.52亿元，中位数为22.46亿元[5]。公司毛利率在2025年为20.3%，与行业平均的19.5%相比，显示出其在成本控制和盈利能力方面的优势。此外，新泉股份在汽车饰件行业的市场份额显著提升，特别是在2021年后，受益于新能源和自主车企的双重提振，规模扩张进入加速阶段[42]。

新泉股份在商用车和乘用车市场的市场份额显著提升，特别是乘用车市场。在商用车市场，新泉股份的产品包括仪表板总成和顶置文件柜总成，2024年公司下游重要客户销量增速较高，吉利汽车、奇瑞汽车、理想汽车和比亚迪汽车分别实现销量217.7/260.4/50.1/425.0万辆，同比分别增长32.0%/38.4%/33.1%/41.1%[62]。在乘用车市场，新泉股份的市场份额主要体现在仪表板和门板等外饰件领域的竞争力，2023年仪表板总成和门内护板的收入分别为69.8亿元和17.5亿元，同比增长53.1%和37.1%，合计占总收入的比例为82.6%[53]。此外，公司通过拓展新能源汽车客户和全球化战略布局，加速抢占市场份额[63]。

新泉股份在不同地区的市场份额稳步提升，国际市场拓展成效显著。在乘用车领域，新泉股份的市场份额从2021年的8.69%增长至2023年的20.38%，显示出其在全球市场中的竞争力[63]。公司通过拓展新能源汽车客户，如特斯拉、理想汽车、比亚迪等，以及全球化战略布局，加速抢占市场份额[63]。在北美和欧洲市场，新泉股份的开拓为其乘用车市场份额的提升提供了新的增长点[64]。此外，公司预计凭借高性价比和快速响应能力，外销收入占比将持续提升，全球内外饰市场规模预计达万亿元，新泉股份有望在全球范围内加速抢占份额[63]。

新泉股份的市场表现稳步提升，营业收入和净利润均取得显著增长。2025年第三季度，新泉股份实现营业收入114.13亿元，位居行业第三，仅次于均胜电子和联合动力。尽管营业收入在行业中排名第三，但其资产负债率为63.08%，高于行业平均的44.11%，显示出其在偿债能力方面的压力。2025年第三季度，新泉股份的净利润为6.23亿元，同比下降9.19%，同期营业收入为114.13亿元，同比增长18.83%[65]。公司未进行利润分配，每股收益为1.27元，净资产收益率为10.61%[65]。公司通过不断提升技术水平、生产工艺和服务能力，逐步扩大汽车饰件产品应用范围，特别是在商用车市场[9]。

4.2 客户结构

新泉股份在乘用车和商用车市场的客户结构稳固，全球化布局稳步推进。在乘用车市场，新泉股份凭借高品质的仪表板总成和门内护板，与国际知名品牌电动车企业、吉利、奇瑞、理想、比亚迪等知名车企建立了稳定的合作关系，市占率逐年提升[64]。公司拳头产品仪表板在2024年上半年的营收占比达到66%，显示出其在乘用车领域的竞争力和市场地位[64]。在商用车市场，新泉股份则与一汽集团等企业保持稳定的合作，并积极拓展海外市场，已在马来西亚、墨西哥、斯洛伐克设立生产基地，进一步巩固了其市场地位[66][59]。通过持续的客户拓展和全球化布局，新泉股份在乘用车和商用车市场均展现出强劲的增长势头。

新泉股份在不同客户群体中的市场表现强劲，乘用车领域市占率持续提升。2023年，新泉股份预计实现归母净利润8.01亿元至8.21亿元，同比增长70.22%至74.47%，主要得益于客户订单的持续放量和销售规模的大幅增长[56]。在乘用车领域，公司仪表板总成和门内护板的市占率逐年提升，2024年上半年，公司下游重要客户销量增速较高，其中吉利汽车、奇瑞汽车、理想汽车、比亚迪汽车分别实现销量217.7万辆、260.4万辆、50.1万辆、425.0万辆，同比增长32.0%、38.4%、33.1%、41.1%[53]。新泉股份在乘用车市场的表现强劲，市占率持续提升，国际化战略稳步推进，显示出良好的市场竞争力和发展潜力[43]。

新泉股份在不同客户群体中的市场表现积极，商用车市场表现亮眼。新泉股份在商用车领域的表现同样亮眼，2023年预计实现归母净利润8.01亿元至8.21亿元，同比增长70.22%至74.47%，主要受益于客户订单的持续放量和销售规模的大幅增长[56]。公司在商用车领域的产品应用日益广泛，显示出在商用车市场中的积极表现[59]。此外，新泉股份在新能源汽车市场表现活跃，与多家知名新能源汽车品牌建立了合作关系，通过技术创新和产品结构优化，抓住市场机遇，扩展了向商用车客户提供产品品类[67]。整体来看，新泉股份在不同客户群体中的市场表现积极，显示出强劲的增长势头和良好的市场竞争力。

4.3 市场拓展策略

新泉股份在国内外市场的拓展策略成效显著，全球化布局加速。公司在国内外市场采取了积极的拓展策略，以提升市场份额和全球化竞争力。在国内市场，新泉股份凭借产品性价比高、服务响应能力强等优势，拓展产品品类，发力外饰件与座椅+大内饰板块[64][68]。公司通过海外自建产能提升海外盈利能力，目标是品类拓展和全球市占率稳步提升[69]。在海外市场，公司通过设立子公司和增资新泉集团等方式，加速国际化战略[69][70]。2025年上半年，公司实现营收74.6亿元，同比+21.0%，海外业务进展顺利[70]。公司预计2025-2027年营业收入为170.71/203.15/239.71亿元，归母净利润为12.06/15.37/18.58亿元，预计2025年PE分别为20/16/13倍，维持“推荐”评级[70]。

新泉股份在新能源汽车市场的拓展策略成效显著。公司在新能源汽车市场的战略布局和执行效果显著。自2020年5月与特斯拉达成合作意向，新泉股份获得特斯拉Model Y的内饰定点项目以来，持续拓展新能源汽车市场[71]。2022年，公司成为比亚迪元plus等车型的内饰供应商。2024年，公司积极开拓新能源汽车市场，配套了理想汽车、吉利汽车、广汽新能源、比亚迪、蔚来汽车等品牌下的部分新能源汽车车型项目。2025年1月-9月，公司实现营业收入114.13亿元，同比增长18.83%。这些成就表明新泉股份在新能源汽车市场的拓展取得了实质性进展，进一步巩固了其在该领域的市场地位和竞争力。

5. 新泉股份的财务分析

5.1 营业收入与利润

新泉股份近年来的营业收入和利润呈现稳步增长态势。公司在2021年至2025年期间，营业收入从46.13亿元增长至114.13亿元，净利润从2.84亿元增至6.23亿元[5]。尽管2025年第三季度的净利润同比下滑9.19%，但营业收入同比增长18.83%[65]。公司毛利率在2025年一季度为19.5%，较去年同期增长1.71个百分点，显示出成本控制的改善[72]。净利率的下降可能反映了其他方面的成本增加，需要进一步关注[72][73]。总体来看，新泉股份在行业中的营业收入和净利润均处于中上游水平，显示出较强的市场竞争力。

新泉股份营业收入和利润变化的主要原因是成本控制和市场拓展。公司在2024年实现营业收入132.64亿元，同比增长25.5%，归母净利润9.77亿元，同比增长21.2%[74]。2025年一季度的毛利率为19.5%，较去年同期增长了1.71个百分点，显示出公司在成本控制方面的努力。然而，净利率同比下降9.4%至6.04%，可能反映了其他方面的成本增加[61]。此外，公司通过收购安徽瑞琪70%股权和拓展国际化战略，预计新业务将助力公司单车配套价值量继续提升[74]。这些措施在一定程度上推动了营业收入和利润的增长。

新泉股份未来营业收入和利润预期增长强劲。公司预计2025-2027年的营业收入分别为170.71亿元、203.15亿元和239.71亿元，净利润分别为2.13亿元、4.22亿元和6.23亿元[70][75]。公司计划通过产品和客户双拓展，进入特斯拉供应体系，并拓展理想汽车、比亚迪等新客户，实现量价利齐升[70]。此外，公司积极进行全球化战略布局，新建常州外饰公司、对外投资设立纬恩复材，并在马来西亚、墨西哥、斯洛伐克等地设立工厂，以满足现有客户新增车型及潜在客户的配套需求[70]。这些战略举措预计将进一步推动公司营业收入和利润的预期增长。

5.2 成本控制与盈利能力

新泉股份通过多元化成本控制措施提升盈利能力。新泉股份在成本控制方面采取了多项措施，包括原材料采购和生产制造。在原材料采购方面，公司通过集中采购与分散采购结合，合理安排采购时间和数量，关注石化衍生品价格波动，维持稳定的供应商关系，有效控制了原材料成本[9][76]。在生产制造方面，公司通过优化原材料采购策略和供应商管理，以及通过在建产能项目的投资，进一步提升生产能力和降低成本。此外，公司在人工成本控制上也表现出色，2023年人工成本占营业总成本比重仅为12.48%，低于同业竞争对手。这些措施帮助公司在原材料价格波动和业务规模扩大的背景下，保持了较高的毛利率和净利率，2023年毛利率恢复到20%以上，净利率为7.6%[9]。总体来看，新泉股份通过有效的成本控制措施，提升了其盈利能力。

新泉股份的毛利率和净利率在近年来呈现波动上升趋势。新泉股份的毛利率在2025年一季度为19.5%，较去年同期增长了1.71个百分点，显示出公司在成本控制方面的改善[72]。净利率在2021年至2025年间呈现波动上升趋势，2025年为5.38%[72][61]。这一变化与公司营业收入和净利润的增长趋势相吻合，显示出公司在成本控制和盈利能力方面的持续改善[61]。新泉股份通过优化管理和提升产品竞争力，实现了财务指标的稳步提升，尤其是在内饰业务的量利齐升和外饰业务的发力方面[77]。公司通过在海外市场的拓展和国际知名电动品牌客户的合作，进一步提升了其在汽车饰件行业的竞争力[58]。这些举措为新泉股份的盈利能力提供了坚实的基础。

新泉股份的期间费用变化对其盈利能力产生了一定压力。新泉股份的期间费用在2024年有所增加，第三季度期间费用为11.34亿元，较上年同期增加4.01亿元，期间费用率为11.81%，较上年同期上升1.79个百分点[78]。销售费用同比增长20.75%，管理费用率为4.38%，财务费用率为1.63%[78]。这些费用的增加对公司的盈利能力产生了一定压力[78]。尽管新泉股份在2023年通过优化管理和提升产品竞争力，实现了财务指标的稳步提升[77]，但在2024年，期间费用的增加对盈利能力产生了一定的负面影响[78]。公司需要继续优化期间费用管理，以提升整体盈利能力。

5.3 现金流与资本结构

新泉股份的现金流状况显示出公司在财务健康方面存在挑战。2024年，公司经营活动现金流量净额达到12.93亿元，同比增长119.2%，显示出良好的现金流管理能力[74]。然而，2025年1季度的经营活动现金流量净额下降至0.93亿元，同比下降13.2%，表明公司在该季度面临一定的现金流压力[74]。同时，筹资活动现金流量净额在2023年为11.35亿元，而2024年预计为-5.76亿元，显示出公司在2024年可能面临筹资压力或需要偿还债务[9]。投资活动现金流量净额在2025年三季报中为-9.78亿元，反映出公司在资本开支方面的压力[79]。整体来看，新泉股份在现金流管理上面临挑战，需要通过有效的财务管理和资金调度来改善现金流状况。

新泉股份的资本结构显示出较高的财务杠杆，可能对财务健康构成压力。2025年三季度，公司的资产负债率为63.08%，显著高于行业平均水平的44.11%[5]。这一数据表明公司在偿债能力方面面临一定的压力，财务杠杆较高[5]。流动比率在不同时间段有所波动，从2021年的1.55下降到2025年的1.26，速动比率从2021年的1.01下降到2025年的0.83，显示出公司在短期内偿还流动负债的能力减弱[80]。同时，现金比率也从2021年的11.4324%下降到2025年的8.8931%，进一步表明公司在短期内的现金及现金等价物对流动负债的覆盖能力减弱[80]。这些指标共同反映出新泉股份在资本结构上面临的挑战，需要通过优化资本结构和提高财务管理水平来改善财务健康状况。

新泉股份的财务费用与利息收入在近5年中表现出波动。2022年，公司的财务费用为-2.99万元，2024年为1.15亿元，显示出财务费用的显著波动。利息收入方面，尽管2023年和2024年没有数据，但2021年为暂无，2022年为暂无，2023年为暂无，2024年为暂无，2025年为暂无，表明公司在利息收入方面的数据不完整。总体来看，财务费用的波动可能对公司的财务健康产生影响，需要通过有效的财务管理措施来控制财务费用，提高利息收入，以改善财务状况。

新泉股份的流动比率与速动比率在近5年中表现出波动。2021年的流动比率为1.55，随后在2022年下降到1.27，2023年为1.33，2024年为1.26，2025年为1.26，显示出公司在短期内偿还流动负债的能力有所波动。速动比率在2021年为1.01，2022年为0.8，2023年为0.86，2024年为0.84，2025年为0.83，进一步反映出公司在流动资产中可迅速变现部分的覆盖能力较弱。现金比率从2021年的11.4324%下降到2025年的8.8931%，显示出公司在短期内的现金及现金等价物对流动负债的覆盖能力减弱[80]。这些数据表明新泉股份在流动性和短期偿债能力上面临挑战，需要通过优化流动资产结构和提高流动比率来改善财务健康状况。

6. 投资建议

新泉股份在汽车饰件领域的市场地位和竞争优势显著提升。作为国内领先的汽车内饰件制造企业，新泉股份在2023年实现了仪表板总成市场占有率17.7%的突破，同比增长4.2个百分点，显示出其在市场中的强劲竞争力[9][81]。公司通过深度绑定优质大客户和积极拓展新能源领域客户，受益于国内汽车饰件企业加速国产替代的战略机遇期，有望充分受益[42]。公司在国际化战略中，已在马来西亚、墨西哥和斯洛伐克设立生产基地，以更好地服务当地客户，并通过较低的人工成本和较低的期间费用率来增强成本控制能力[19]。此外，新泉股份在技术优势、供应链管理能力、品牌影响力和市场口碑方面均表现出色，这些因素共同推动了其在行业中的领先地位[82][83]。

新泉股份在新能源汽车市场的拓展取得显著进展，对业绩贡献增加。2020年，公司与特斯拉达成合作意向，获得特斯拉Model Y的内饰定点项目，随后在2024年积极开拓新能源汽车市场，配套了理想汽车、吉利汽车、广汽新能源、比亚迪、蔚来汽车等品牌的部分新能源汽车车型项目[40]。2024年上半年，公司新能源汽车市场收入占整体收入的比例有所提升，尽管具体数值未明确，但显示出新能源市场的收入增长对整体收入的贡献有所增加[84]。此外，公司通过全球化布局推动海外收入增长，进一步提升了在新能源汽车市场的收入占比[85]。

新泉股份在智能制造和数字化转型方面取得显著进展，提升生产效率和成本控制能力。公司在2025年12月9日宣布，其全资子公司常州新泉智能机器人有限公司已完成工商注册登记，注册资本为10000万元，标志着新泉股份在智能机器人领域的战略布局[86]。公司在数字化转型方面取得显著进展，通过在墨西哥二期工厂采用“中国速度”建设模式，首条智能产线调试中，预计2025年末实现本地交付[87]。新泉股份通过精益化管理和研发投入，2023年公司整体毛利率达到20.05%，净利率达到7.62%，显示出其在生产效率和成本控制方面的显著提升[1][88]。

新泉股份在供应链管理策略有效应对原材料价格波动。公司近年来在原材料采购策略方面表现出色，通过在新加坡和斯洛伐克设立全资子公司，开拓欧洲市场业务，进一步推进国际化战略，以获取更稳定的原材料供应和成本优势。此外，公司在国内和海外的多个智能制造基地建设，显著提升了成本控制能力和服务响应效率，2023年公司整体毛利率达到19.97%[89][57]。

新泉股份在海外市场的拓展策略有效提升收入结构。公司近年来积极拓展国际市场，通过在墨西哥和斯洛伐克的工厂实现营收增长，2023年上半年墨西哥工厂实现营收9.62亿元，斯洛伐克工厂实现营收3.15亿元[90][91]。公司计划在2025年内设立德国慕尼黑、美国肯塔基州等地的子公司，并向斯洛伐克新泉增资4500万欧元，以进一步拓展海外市场[92]。此外，公司在2025年12月27日公告中，拟发行H股并于港交所主板上市，募集资金用于全球化业务拓展、座椅产能扩张及研发投入，显示出其在全球化布局上的坚定决心[93]。

7. 风险提示

1. 行业竞争加剧风险，国内汽车内饰行业集中度较高且竞争激烈，若公司未能持续提升产品竞争力或拓展新客户，可能导致市场份额下滑。

2. 原材料价格波动风险，汽车内饰生产所需塑料、金属等大宗商品价格受国际大宗商品市场影响较大，若成本传导不畅将压缩公司利润空间。

3. 客户集中度过高风险，公司前五大客户营收占比超过70%，若主要客户订单波动或供应链调整，可能对业绩稳定性产生较大影响。

4. 产能扩张不及预期风险，随着新项目投产，若产能利用率不及预期或新增产能消化缓慢，可能影响资产周转效率及投资回报率。

5. 行业政策调整风险，新能源汽车补贴退坡及燃油车排放标准升级可能改变市场需求结构，对公司传统业务形成替代压力。

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62.新浪财经，新泉股份(603179)：全球化经营进入加速阶段，2025-01-10

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64.新浪财经，新泉股份(603179)：客户优质、产品拓展 北美、欧洲市场逐步开拓，2025-01-17

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68.新浪财经，新泉股份(603179)：剑指全球市场 全新空间可期，2024-02-22

69.新浪财经，新泉股份：海外产能拓展加速 剑指全球内外饰龙头，2025-01-05

70.崔琰-民生证券，新泉股份（603179）：系列点评八：2025Q2业绩短期承压，剑指全球内外饰龙头，2025-08-30

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74.姜雪晴-东方证券，新泉股份（603179）：持续拓展新客户，座椅新产品将打开新的增长空间，2025-05-17

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84.新浪财经，新泉股份(603179)：业务稳健发展 经营效率不断提升，2024-08-31

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86.搜狐，新泉股份全资子公司落地常州，股价逆势上涨0.83%！未来布局智能机器人市场_制造_的发展，2025-12-10

87.新泉股份今日最新...@at5326787491的动态，2025-08-04

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88.新泉股份，新泉股份：江苏新泉汽车饰件股份有限公司2025年半年度报告，2025-08-30

89.黄细里-东吴证券，新泉股份（603179）：自主内饰龙头的成长复盘及未来展望，2024-03-07

90.姜雪晴-东方证券，新泉股份（603179）：座椅及海外市场是增长点，拟设立子公司布局机器人业务，2025-11-01

91.新浪财经，新泉股份(603179)：海外工厂爬坡 新项目贡献收入增量，2025-05-15

92.携手并进 推动全球汽车产业发展-新泉股份，

https://www.xinquan.cn/newsinfo/6621162.html

93.同花顺投顾平台，【异动解读】新泉股份1月7日大涨：H股上市+机器人+汽车内饰+海外扩张，2026-01-07